1 月社融創新高，刺激市場情緒高漲 —2020 年 1 月金融數據點評

　　2 月 20 日，央行公布 1 月份金融數據：一、新增社融再創歷史新高。 1. 1 月新增社融 5.07 萬億元，新增人民幣貸款 3.49 萬億元，超出市場預期。2. 新增社融規模再創歷史最高值，2019 年 1 月份 4.6 萬億的新增社融之后，引起社會一聲歡呼普遍大漲，2 月 20 日的上漲與去年歷史數據公布的市場情緒反應一致。二、政府債券比例大幅提升。 1. 從結構來看，地方政府債券大幅上升。政府債券融資 7613 億元，大幅高于去年同期的1700 億，政府通過基建項目刺激經濟表現明顯。2. 新增人民幣貸款 3.49 萬億元，為次高，僅次于 2019 年 1 月份。非金融企業貸款中短期貸款為 7699 億，比去年同期增加 1780 億，長期貸款為 16600 億，比去年同期增加 2600億。三、M1、M2 環比同比有所回落，M0 大幅提升。1. 1 月 M2 同比增長 8.4%，環比回落 0.3 個百分點，持平于去年同期。2. M1 同比增長 0%，前值為 4.4%，去年同期為 0.4%。3. 1 月新增存款 2.88 萬億元，新增居民存款 4.24 萬億元，新增企業存款-1.61 萬億元主要是節前企業發放獎金至員工，造成居民存款增加企業存款減少，再加上疫情影響，企業流動性緊張造成企業存款大幅減少。4. M0 同比增長 6.6%。受經濟等因素影響，基礎貨幣投放大幅增加，但是目前的貨幣乘數2019 年 12 月末貨幣乘數為 6.13 為一年內最低，貨幣擴張活動減少，M1、M2 增加難度較大。四、總結-貨幣增多，后續企業生產會順暢 社融數據體現大幅利好，體現中央穩經濟刺激意圖表現，社融數據領先于實體經濟表現，提現到實體經濟數要看三四月份復工情況，屆時在如此多的流動性的情況下，企業的生產活動會更加順暢。但是要密切關注，物價高漲下貨幣政策的持續性。附圖

　　免責聲明本報告由中輝期貨研發中心編制本報告所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用，不作為或被視為出售或購買期貨品種的要約或發出的要約邀請。本報告的信息均來源于公開資料，中輝期貨對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。閣下首先應明確不能依賴本報告而取代個人的獨立判斷，其次期貨投資風險應完全由實際操作者承擔。除非法律或規則規定必須承擔的責任外，中輝期貨不對因使用本報告而引起的損失負任何責任。本報告僅反映編寫分析員的不同設想、見解及分析方法。本報告所載的觀點不代表中輝期貨的立場。中輝期貨可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。本報告以往的表現不應作為日后表現的反映及擔保。本報告所載的資料、意見及推測反映中輝期貨于最初發表此報告日期當日的判斷，可隨時更改。本報告所指的期貨品種的價格、價值及投資收入可能會波動。中輝期貨未參與報告所提及的投資品種的交易及投資，不存在與客戶之間的利害沖突。本報告的版權屬中輝期貨，除非另有說明，報告中使用材料的版權亦屬中輝期貨。未經中輝期貨事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布，亦不得作為訴訟、仲裁、傳 媒及任何單位或個人引用之證明或依據，不得用于未經允許的其它任何用途。如引用、刊發，需注明出處為中輝期貨有限公司，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。所有于本報告中使用的商標、服務標記及標識均為中輝期貨有限公司的商標、 服務標記及標識。期貨有風險，投資需謹慎！

　　微信號 : 中輝期貨

　　新浪微博：@中輝期貨有限公司

本文首發于微信公眾號：中輝期貨。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。