核心觀點

　　1. 介于此次蝗災規模大、非洲蝗蟲繁殖力強、蟲卵難以完全清除，雖印度政府聲稱當前蝗災已基本結束，但未來持續影響不容忽視。

　　2. 因印巴產量占比較高，蝗災對甘蔗和棉花雖目前不構成直接影響，但未來潛在影響較大。

　　3. 因對全球貿易及庫存影響較大，蝗災對菜籽（油脂）以及國際小麥價格形成較大直接影響。

　　4. 未來需持續關注油脂、菜粕、棉花以及白糖等品種。

　　一、蝗蟲概述及歷史蝗災回顧

　　1.1 蝗蟲概述

　　俗稱“螞蚱”，在我國飛蝗有東亞飛蝗、亞洲飛蝗和西藏飛蝗3種，其中東亞飛蝗在我國分布范圍最廣，危害最嚴重，是造成我國蝗災的最主要飛蝗種類，主要危害禾本科植物（玉米水稻小麥高粱甘蔗），是農業害蟲。獨居蝗蟲性格溫和、危害性不大，但聚集蝗蟲攻擊性強、食欲大增。聚集的原因一方面為氣候干燥所致，另一方面為食物匱乏。

　　世界上幾種重要的蝗蟲種類包括：非洲沙漠蝗（非洲沙漠地區）；非洲飛蝗（非洲）；東亞飛蝗（東南亞）；條紋飛蝗（東非）；褐色擬飛蝗（南非）等等。

　　沙漠蝗被認為是世界上最具破壞性的遷徙性害蟲。在外界環境刺激下，此類蝗蟲形成的蝗群密度大，流動性強。此外，每天要消耗相當于自身體重的食物，它們的目標食物是糧食作物及植被。

　　1.1 1非洲沙漠蝗的主要特點

　　1.幼卵時期：

　　充足的降雨，溫暖的土壤，茂密的植被都為蝗蟲提供了最好的繁殖條件。如，阿拉伯半島在2018年遭受了兩次颶風的襲擊，這種強降雨有助于植被生長，也有助于幼卵著床。

　　2. 幼蟲時期：

　　溫暖的氣候，茂密的植被還是必要條件。剛孵化的若蟲馬上就會開始覓食，并且如果是群居的個體的話，就會被其他若蟲所吸引，并且它們會聚成一大群蟲群。沙漠蝗蟲若蟲在成蟲前將需經5次換殼兒。處于成蟲相的未成熟個體形成群帶，它們以內聚單位的形式進食和移動。當食物供應和氣候條件合適時，成蟲期可能會在兩至四個星期內完成，但如果環境條件不理想，則可能將會長達六個月成蟲。

　　3. 成熟時期：

　　從無害的單獨個蟲到饑食的群居昆蟲的轉變通常是在旱期發生的。成熟的蝗蟲喜歡溫暖干燥，中國自古就有“旱極而蝗”、“久旱必有蝗”之說。鄧云特《中國救荒史》統計，秦漢蝗災平均8.8年一次，兩宋為3.5年，元代為1.6年，明、清兩代均為2.8年，受災范圍、受災程度堪稱世界之最。只是中國蝗蟲品種不同，蝗災發生時多為”飛蝗“。

　　1.1 3此次非洲蝗災爆發的過程

　　這場70年一遇的蝗災，蝗蟲數目龐大，飛行距離遠，遷移速度快，當前預估蝗蟲數量3000-4000億只。本次蝗蟲災害爆發實則于兩年前就已出現端倪，18年5月與10月期間，北印度洋地區產生了幾次較大規模的強氣旋天氣，并為此在阿拉伯半島南部帶來了濕潤天氣。一般而言，潮濕土壤較有利于蝗蟲產卵，而在環境事宜的情況下，蟲卵基本可以順利長大，成長期僅為2個月，這也使得2018年6月-2019年3月的9個月中，蝗蟲繁殖了3代且未受到控制，至此，蝗蟲種群基數得到較大提高。隨后，在2月至6月期間，因伊朗和也門地區整體防控不成功，蝗蟲種群在以上多數地區繁殖進一步加快。隨后，以伊朗和也門兩大區域為中心點，形成兩股分支，以也門地區為群落的入侵了有“非洲之角”之稱的埃塞俄比亞、索馬里、肯尼亞等東北非地區，同時以伊朗為聚落的則開始逐步入侵印度、巴基斯坦邊界，進而形成對整個阿拉伯海及環北印度洋地區的包圍。

　　1.2 歷史蝗災回顧

　　從國際糧農組織統計歷史蝗災來看，在二十世紀達到瘟疫（最高）等級災情的包括1912-1919、1926-1934、1940-1948、1949-1963、1967-1969、1986-1989等6次沙漠蝗災，其中最長一次持續13年，受災面積約2900萬平方公里，可以延伸到58個國家。進入二十一世紀后，僅有2003-2005年發生在非洲的蝗災達到最高等級災情（今年規模或與此次相似），最近的次高級等級災情發生的年份僅有1992-1994、1996-1998和2003年。以下為近20年來國際的重大蝗災：

　　中國歷史上是個對抗蝗災的悠久國家，有研究人員還專門整理過中國發生蝗災的地區。其實，中國早就有沙漠蝗了，但是，是散居的。1982年就在中國西藏發現了沙漠蝗。沙漠蝗還真的可以區分為群居和散居兩種類型，二者不僅僅是居住性格的區別，還包括他們本身就存在諸多差異，所以西藏的沙漠蝗也沒形成規模。

　　主要還是集中在了以黃河下游為最多，尤其是河北、山東、河南三省。而華中以南，蝗災漸少；到了東南沿海，幾乎完全沒有。故福建、臺灣、廣東、廣西四省，找不到一個八蠟廟或劉猛將軍廟。所以，以史為鑒，這次沙漠蝗極可能會停留在原來的區域，并不會進入中國。而中國歷史上發生的蝗災主要是東亞飛蝗、亞洲飛蝗、西藏飛蝗。

　　二、非洲蝗蟲對相關國家的影響

　　2.1 此次非洲蝗蟲飛行路線

　　如下圖所示，當前蝗蟲影響區域主要集中在環阿拉伯海沿線，除毛里塔尼亞和摩洛哥等地區有蝗蟲情況報道外，西非整體影響較小，蟲災影響主要分布在東非和中西亞地區。聯合國糧農組織將災害威脅分為以下四個等級，分別是calm、caution、threat、danger，其中前兩個等級影響較小僅構成潛在災害，該類地區主要包括蘇丹、伊朗、阿曼等地，應對方案上以檢測和關注為主；而后兩個等級相對嚴重，具體地區主要包括：沙特、索馬里、肯尼亞、埃塞俄比亞、也門、巴基斯坦和印度，此類地區作物已經產生明顯危害甚至嚴重危害，需要進入大規模管控并采取相應的防治措施。

　　2月17日晚一則新聞：“印度當前蝗災已基本結束”，短期看似“炒作”接近尾聲。但是無論蝗災是否有效控制，介于此次蝗災的規模及破壞力，我們也必須警惕當前市場的盲點以及未來蝗災“卷土重來”的潛在影響，以下為核心影響國家農作物的數據分析和調查。

　　我們將受蝗災影響的國家分成兩大類，高危國家包括印度巴基斯坦以及東非等國家，非危機國家包括伊朗阿曼及蘇丹。上圖比例為各個國家農作物占全球總產量的占比。

　　從國家角度而言，印度為典型的農業大國，水稻棉花以及甘蔗等作物的產量均占全球相當可觀的比例，巴基斯坦部分農作物如棉花和甘蔗也占全球一定比例，而東非及西亞國家各個農產物產量較小，占全球比例甚低。

　　從單品種作物角度而言，受此次非洲蝗災影響最大的幾類品種分別為棉花、高粱、水稻、甘蔗、花生以及菜籽。如果產生極端情況，對全球棉花產量影響將達到28.11%，高粱為26.31%，甘蔗達到24.39%，水稻達到23.74%，花生為21%。因印度作物產量占比較高，如果我們剔除掉印度數據，其他受災地區主要受影響的品種為高粱、花生和棉花，其中高粱占比較大主要因埃塞俄比亞及蘇丹地區高粱產量占比較大。因此，我們摘取幾個當前受影響或者未來潛在影響較大的作物進行核心分析。

　　2.2.1 印度油菜籽

　　從蝗蟲最新分布情況來看，主要位于印度巴基斯坦邊境一帶，而根據FAO于2月17日公布的情況來看，因良好的防治措施執行，當前印度地區僅有部分蝗蟲還殘存在于拉賈斯幫，因而我們將研究重心暫時置于拉賈斯邦。

　　拉賈斯邦位于印度西北部地區，占地34萬平方公里，位列全國第一，18/19年度名義生產總值位列印度前列，同時也是印度比較重要的農產品產區，18/19年度農業產值大約占25%左右的水平，其農產品產業結構中以油籽、谷物（大麥、小麥）、煙草等居多。拉賈斯邦油籽產量為印度之最，產量占印度總油籽產量的25%以上，而就各個油籽分項而言，菜籽為拉賈斯邦產量最大的油籽品種。根據印度精煉協會，拉邦菜籽產量約200萬噸，為印度菜籽總產量的40%以上。另外，花生也為拉賈思邦較為重要的油籽，預計19-20年度該邦花生產量為150萬噸，約占全國花生產量的25%。印度油菜籽通常為11月種植，來年4-5月收割，因此當前仍處于生長期，蝗蟲可能對該邦菜籽造成不利影響。而2019-20年度花生當前已經完成收割，暫看影響較小，但不排除蝗災再現對20-21年度種植期的影響。

　　印度和巴基斯坦棉花產量分別排行全球棉花產量的第一和第五，2019-20年度二者產量預估分別為642和144萬噸，占比分別為24%和5%，可見該兩產區對國際棉花市場的重要地位。

　　印度棉花種植時間為3月至9月。具體而言，北部地區棉花在3月初開始播種（依賴于灌溉），產量占比約13%；中南部地區播種時間段為5月至8月（依靠季風降雨）；中部是最大的棉區，產量占比達到了60%左右，主產邦包括古吉拉特邦、馬邦、中央邦；而南部地區播種時間最晚。因此，蝗蟲主要受災地區拉賈思邦以及古吉拉特邦為印度中部棉花產量較為集中的地區。雖然當前已經完成收割影響有限，但5月種植期需警惕蝗蟲對20-21年度產量的潛在危害。

　　巴基斯坦棉花主產區為旁遮普和信德省，即為此次蝗災的重災區，兩省占到全巴基斯坦的100%。巴基斯坦棉花播種為4月份，雖當前無影響，需警惕未來蝗災再現時對巴基斯坦棉花種植的影響，一旦發生影響，程度將較為嚴重。

　　如上文所述，高粱為埃塞俄比亞以及蘇丹等國核心農作物。其中，19-20年度埃塞俄比亞高粱產量預估為520萬噸，蘇丹產量為400萬噸，二者總量為全球總產量高達16%。若該地區高粱產量遭受較大損失，將對全球谷物能量類市場產生牽連。我們按照一定的替代比例折算，將本次受影響的谷物折算至玉米的話，大約相當于3500萬噸的玉米替代量，按照其影響進行情景分析，得到如下結果：

　　假設蝗災導致高粱產量下滑50%，折算后進而增加玉米進口增長1750萬噸，這將導致全球玉米庫存的去化。2019-20年度全球玉米庫存為2.96億噸，1750萬噸庫存的下降占全球庫存約為6%。因此，蝗災導致高粱進而影響全球玉米供需格局的影響并不顯著。

　　2.2.4 印度甘蔗

　　從區域分布來看，白糖和棉花同樣屬于蟲災影響覆蓋區。數據顯示，印度、巴基斯坦糖產量占據全球總產量25%左右，因而如果基于極端判斷情況來看，確實有較大影響，但是如前文所述，本次蝗蟲分布主要在在印巴邊境，因印度地區糖主要產地實則在馬幫、北方邦等腹地，因而對印度糖產量影響十分有限。對于巴基斯坦而言，我們認為會有一定影響，巴基斯坦糖產量大約占全球糖總產量的4%左右，根據當前FAO公布的蝗蟲進展情況來看，旁遮普邦，開伯爾？普赫圖赫瓦省均有群落跡象，靜態極限評估下可影響巴基斯坦國內糖總產量的70%以上，進而影響到全球糖總產量的2.8%左右。

　　印度在去年產量躋身全球最大產糖國，對全球食糖供需影響較大，不過通過分析此次受災的兩個幫的甘蔗產量，我們認為這次蝗災對印度糖產量影響較小，我們以近年來印度甘蔗產量較高的年份來看，受災嚴重的拉賈斯坦邦甘蔗產量占印度0.07%，而受災較輕的古吉拉特邦甘蔗糖面積占印度3.5%，即使兩個幫甘蔗全部絕收，所影響的食糖產量量級為100萬噸，而目前是甘蔗成熟期，莖桿較為堅硬，預計受損較小麥等作物輕。盡管當前蝗災基本結束，但印度政府仍發布預警稱，今年6月可能出現更為嚴重的蝗災。屆時需要重點關注對甘蔗主產區是否會造成較大影響。

　　2019-20年度印度小麥產量預計1.02億噸，其中北方邦為種植面積最大的地區占比為35%，受災地區拉賈思邦小麥種植面積占比約為10%，因此預計受影響的小麥面積達到1000萬噸左右。巴基斯坦小麥產量預計2560萬噸，其中在印巴邊境的主產區旁遮普省作為核心產區種植面積占據80%以上。二者可能受影響總產量為3000萬噸，為全球小麥總產的4%。當前印度小麥尚處于生長期，而巴基斯坦小麥即將進入播種期。2019-20年度全球小麥庫存為2.88億噸，考慮到非洲蝗蟲對印巴邊境作物的影響最大，若上述的產量大部分受損，將會對巴基斯坦以及印度小麥供應形成巨大影響，進而導致全球小麥庫存的下降。蝗災對小麥的影響未來需嚴格追蹤。

　　三、未來蝗蟲路徑推演及分析

　　2月17日印度聲稱當前已有效控制蝗災，但若對其卵并未有效鏟除而留有后患，不排除將在兩至三個月后即今年的4-6月份再度出現規模性蝗災。因此，我們暫對蝗蟲未來的飛行路徑以及可能性進行分析。

　　蝗蟲會威脅中國嗎？

　　蝗蟲群隨風飛翔，與風速大致相同。它們一天可覆蓋天空飛越100到200公里，并且會飛到海拔2000米左右，但在更高的高度會太冷。因此，蝗蟲群無法越過阿特拉斯山脈、興都庫什山脈或喜馬拉雅山脈等高山山脈。它們不會冒險進入非洲的雨林，也不會冒險進入中歐。然而，蝗蟲成蟲和成群的蟲群經常穿越非洲和阿拉伯半島之間的紅海，甚至有報導在1987-89年的十天蝗害，它們從非洲到加勒比越過了大西洋(600558,股吧)。主要擴散區：北非 、東非、中東的所有國家到土耳其、土庫曼 、烏茲別克 、塔吉克、吉爾吉斯、哈薩克斯坦、伊朗、阿富汗 、巴基斯坦和印度，而較難進入其他區域。

　　沙漠蝗喜歡干旱不喜歡潮濕。沙漠蝗不怎么適應潮濕環境，所以沙漠蝗都很少到他們南邊的中部非洲和南部非洲，事實上蝗蟲是一種相對較大的昆蟲了，他們對生態系統依賴程度很高。

　　沙漠蝗蟲之所以傳播遠，主要是借季風之力。大規模的蝗蟲群飛向中國的可能性較低。一方面，現在冬季東南亞盛行東北風，沙漠蝗蟲的流動主要取決于印度洋季風，而現在是冬季洋流，風從印度東岸北上后又轉回。中國處于印度東北方位，沙蝗逆風飛向中國的難度較大。所以蝗蟲大規模從東南亞進入中國的可能性很小。

　　因此，非洲蝗蟲規模性繼續飛行的主要幾個條件為：溫度適宜、濕度偏干燥、海拔不宜過高以及順季風方向。非洲蝗蟲雖然已經飛行跨過全球好幾個地區，但是在符合其飛行條件下實現的！

　　蝗蟲能否從東南亞飛向中國？

　　喜馬拉雅已經擋住了大部分東向的蝗蟲群，其次中國大部分地區從10月到3、4月受冷高壓控制，季風來自西北和東北，蝗蟲群很難逆流而上，威脅中國。--逆季風方向！

　　蝗蟲能否從印巴北上過境斯坦國家從新疆入境呢？

　　可能性也很小，印巴北面是高山，蝗蟲很難跨越，而且蝗蟲僅在內部溫度介于22°C和40°C之間時才能飛行。肌肉力量造成的變暖迫使他們頻繁滑行以降溫。所以從西邊入侵中國也不符合蝗蟲存活溫度。所以最終還是沒辦法退回了。-溫度過低！

　　四、對農產品綜合評估及影響

　　我們通過對蝗災途徑國家農作物供需數據的分析得出，小麥、棉花、甘蔗、高粱以及菜籽花生為主要直接或潛在受影響的作物。印度作為擁有14億人口的農業大國，直接或間接影響的作物包括菜籽、花生、棉花以及甘蔗；巴基斯坦作為相對重要的農業國家，直接或間接影響的作物包括棉花、小麥及甘蔗；而東非國家直接受影響的作物僅為高粱和小麥。

　　1. 直接影響品種：

　　油脂：因拉賈斯邦位于印巴邊境，該州為蝗災核心受災地區。拉賈思邦為印度核心菜籽和花生主產區，目前其他油籽如花生大豆均不在種植或生長期，但目前處于生長期的菜籽可能受蝗災的直接影響。作為印度國內產量最大的植物油，2019-20年度印度菜油產量預估為258萬噸。非洲蝗蟲喜食糧食，對菜籽采食喜愛度一般。假設菜籽產量因此下降20%（40%面積占比*50%受損），即菜油產量下降50萬噸的話，意味著強烈依賴于進口油脂的印度需進口額外的油脂滿足其國內需求（進口依賴度70%）。菜油如此，花生油亦然。但需注意的是，菜油產量的下滑未必直接利好于菜油的進口，低廉的價格為印度油脂進口的首選。按目前國際油脂價差，豆油葵油或棕櫚油因其相對低廉的價格支持更多的進口。對于棕櫚油而言，若印度進口需求大增50萬噸，產地庫存將繼續大幅度去化，這有利于國內外棕櫚油價格的繼續走高，進而帶動全品種植物油價格的上漲。因此，未來我們需關注19-20年度印度菜籽產量是否有大幅度下調的可能性。

　　蛋白粕：2018年中國放開印度菜粕的進口引起市場對印度菜粕的關注。目前USDA預估印度菜粕產量為405萬噸，年度出口量90萬噸，為僅次于加拿大顆粒菜粕的第二大出口國。雖然印度菜粕質量問題多多，國內多數飼料企業采購意愿有限，但印度菜粕出口的下滑可能引起加拿大菜粕價格的走高，進而影響國內對加拿大顆粒粕及相關雜粕的進口，在本身加拿大菜籽進口限制的情況下，顆粒粕如果出現供應下降，也將給出國內菜粕盤面“炒作”的邏輯支持，因此未來仍然需持續關注。

　　小麥：印巴邊境小麥產量占據全球總產量的4%，因該地區受災程度最重，預計損失導致的全球小麥庫存將下降明顯。雖國際小麥價格因此可能受到提振，但國內小麥為自給自足的獨立市場，進口和出口量微乎其微，因而對國內小麥價格不造成太大影響。

　　高粱：意想不到，東非目前經受蝗災的埃塞俄比亞以及蘇丹為高粱的主產地，二者產量占比全球高達16%。非洲國家對于農作物的管理效率偏低，一旦形成影響后預計預后能力較差。但若根據能量替代將高粱折向玉米的話，因玉米進口增長預期造成全球玉米庫存下降的幅度有限，預計對全球玉米市場影響有限。

　　2. 潛在影響品種：

　　棉花：印度和巴基斯坦邊境地區均為棉花主產地，巴基斯坦尤其如此。印度和巴基斯坦總棉花產量占全球比例高達29%。但當前并非棉花生長期，因此蝗災暫不構成直接影響。但需要注意的是，一旦對蝗蟲的卵或幼蟲鏟除不徹底的話，1-2個月后蝗蟲再現的話可能對20-21年度種植期造成重大潛在影響。因此印度和巴基斯坦作為棉花主產地，未來仍然要持續跟蹤種植敏感期蟲害的發生。

　　甘蔗：印度和巴基斯坦總甘蔗產量占據全球的16%，然而印度甘蔗主要產地在馬邦中央邦等地，并非當前印巴邊境，因此不構成直接影響。另，巴基斯坦甘蔗產地與受災區部分重疊，未來需緊密關注。

　　類似于棉花，甘蔗在印巴產量占比較大，雖當下不構成直接影響，但未來非洲蝗蟲的再現或意外遷移飛行依然可能帶到潛在的重大變化。

　　風險提示

　　以上內容僅供參考

　　期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事