【行情回顧】

　　文華商品指數增倉15.8萬手，震蕩下跌0.54%報143.86點。周二商品指數在高位承壓回落之后，空頭主動增倉力量升溫，午后抗跌之后形成震蕩走勢，本周一漲一跌之后，仍舊是注意在均線支撐下的反彈行情持續性。日內農產品(000061,股吧)回落較大，對蝗災的炒作戲劇性離場之后，多品種出現低開回落局面，日內軟商品下挫1.27%、油脂下行1.0%、飼料板塊走軟0.83%，當前受疫情影響的需求存在擔憂，居家消費方面，不能成為主動支撐，隨著企業復工增多，關注在供給也增量的情況下、需求端的恢復情況，此外蝗蟲改道之后，還是關注行走路徑，是否影響我國農業。日內豆油和棉花跌幅靠前，蘋果、雞蛋相對抗跌，菜油也是相對較強。

　　工業品整體也是高位回落，基本上是收回了昨日的全部漲幅，整體在震蕩漲勢延續的情況下，關注短周期均線帶來的強支撐。日內黑色出現的調整幅度較大，午后在近兩日低位盤整止住跌勢，注意在盤整之后的抉擇，當前現貨市場還是處在供需壓力之下，原料端注意壓力，遠期整體還是對板塊看好。化工整體也是出現了沖高回落的局面，主要是油價的承壓，注意短周期均線支撐有效性，之上維持升勢行情。有色板塊震蕩先抑后揚，也是處在反彈升勢階段，企穩之后建議主動跟多介入。貴金屬連續跳漲，沖擊月初高點，維持多頭思路跟進。

　　商品指數沉淀資金1123.36（-11.77）億元，其中：化工流入3.1億元，黑色流入1.66億元，貴金屬流入1.45億元，油脂鏈流入1.1億元，有色流出12.48億元。甲醇增倉7.9萬手止升回落，PTA增倉3.2萬手顯著調整；棉花減倉3.4萬手低開下挫，白糖減倉1.5萬手低開震蕩運行。領漲品種PP（0.68%）、雞蛋（0.51%）和滬金（0.50%），領跌品種棉花（-2.44%）、粳米（-1.85%）和棉紗（-1.69%）。

　　股債方面：周二（2月18日），A股震蕩整理，題材股更為活躍。上證指數收盤漲0.05%報2984.97點；深證成指漲0.58%報11306.49點；創業板指漲1.15%報2170.95點。兩市成交額近萬億，創出近一年新高。北向資金凈流出超50億元，止步連續5日凈流入。

　　國產芯片概念走強，OLED概念崛起，光刻膠概念發力，國防航空板塊繼續爆發，軍工板塊搶眼，特斯拉概念持續活躍。汽車行業持續走強，燃料電池概念亦有出色表現，遠程辦公概念尾盤卷土重來。

　　國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.33%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.09%。公開市場方面，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，2月18日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，今日2200億元逆回購到期。資金面方面，Shibor多數下行，隔夜品種上行7.80bp報1.5030%，7天期上行3.20bp報2.2930%，14天期下行1.20bp報2.1170%，1月期下行1.3bp報2.3870%，3個月及更長期限品種全線下行。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日減倉0.01萬手，下跌4.4元或1.07%，報406元/桶。周二INE原油在410.5承壓回落之后跳水增倉施壓至405.8的位置，午后減倉震蕩運行下，尾盤繼續下行。連續反彈滯漲的情況下，資金出現了明顯的遲滯，供需樂觀的反彈行情，還是受到此前大跌之后的影響，在國內疫情沒有走出之前，整體在需求端的評估，還是較為尷尬的現實，預期向好的不確定性猶存，整體注意在403、400的支撐爭奪，之上維持反彈較好的思路。當前國際油價處在沖擊20日均線的路上，未能企穩的話壓力也是升溫，注意布油在MA5和MA20的爭奪，低位支撐關注55.5美元附近。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉1.39萬手，下跌35元或1.56%，報2214元/噸。燃油今日減倉的情況下反彈節奏放緩，出現高位調整行情，期價收盤跌破40日均線的重要支撐奔著5日均線試探。目前國際原油也返還了反彈的步伐，建議投資者有多單的話減倉持有。如果繼續下破均線支撐多單考慮離場。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉0.58萬手，下跌18元或0.60%，報2974元/噸。瀝青今日增倉的情況下，保持弱勢調整的態勢，期價跌破5日均線的重要支撐之后沒有反彈出現，目前的走勢還是符合預期的，國際原油反彈趨緩，那么短期瀝青可能保持盤整行情，建議投資者先觀望。

　　甲醇（MA2005）：今日增倉7.88萬手，下跌24元或1.14%，報2089元/噸。甲醇今日增倉的情況下出現沖高回落的行情，收盤下破5、10日線的支撐之后重回偏弱形態，圍繞均線多空的博弈比較激烈，但是從形態來看目前空頭占優，日內偏空思路對待。

　　PP（PP2005）：今日減倉0.71萬手，上漲47元或0.68%，報6952元/噸。PP今日減倉情況下延續彈的行情，期價收盤站上了10日均線的支撐，日線報收2連陽。建議投資者空單暫時回避，日內采取試多的策略為主。不過沒有可觀的浮贏，不建議隔夜。

　　PTA（TA2005）：今日增倉3.18萬手，下跌36元或0.80%，報4468元/噸。TA今日增倉的情況下反彈受阻，小幅回落，期價收盤在5日均線的附近。有增倉的情況下沒有繼續沖高，而整個能化板塊走勢還是比較分化的，之前趨于強勢的品種有回調跡象，多單先離場觀望，等待啟穩之后走升在介入多單。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉0.59萬手，下跌41元或0.92%，報4430元/噸。乙二醇今日增倉的情況下出現寬幅震蕩的走勢，日內波動較大，嘗試上破4499附近的平臺壓力位失敗之后持續性回落，盤中觸發多單進場點之后最終觸發止損離場。接下來關注4388附近的平臺支撐，采取低吸買入的策略。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.37萬手，下跌45元或0.39%，報11640元/噸。橡膠今日減倉情況下延續反彈形態，但是反彈幅度趨緩，期價收盤站上5日均線確認支撐確認有效開始反彈，這個走勢也是上周五日評提示到的，預期上漲的概率的較大，依托均線的支撐低吸試多也給了很好的進場點位，多單可以繼續持有，關注持續性。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉0.07萬手，下跌5元或0.08%，報6295元/噸。PVC今日縮量的情況下盤整為主，期價沒有延續上周五的反彈節奏。期價收盤跌破6305附近的支撐，收盤跌破5日均線支撐，關注期價能否守住10日線支撐。上周三布局的多單繼續持有，目前來看期價還是符合預期的走勢，關注反彈持續性。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日減倉0.68萬手，下跌37元或1.08%，報3390元/噸。周二螺紋在3434承壓回落，午后最低至3386的位置，在沖擊20日均線未果之后，回落至近期低點位置，注意在3400未能企穩走升之前，多單也是謹慎在主動介入了，3380一線繼續回落的話也是面臨調整加深的可能，當前現貨市場表現仍低迷，基差基本修復之后，注意現貨帶來的壓力。10月螺紋在3513新高回落，增倉在3460附近守住，關注在3450附近的博弈，之上維持強勢判斷，破位注意調整之后重新考驗3400上方位置支撐。

　　熱卷（HC2005）：今日減倉0.30萬手，下跌16元或0.47%，報3414元/噸。周二熱卷在3439承壓之后減倉下挫至3406之后震蕩運行，表現強于螺紋，斷線支撐參考3390-3400的位置，之上維持強勢判斷，企穩3450多單也是繼續主動跟進，當前20日均線位置也是存在較強的分歧爭奪。10月熱卷在增倉沖高3437的節后新高回落，震蕩守在3400上方，整體在3384附近支撐有效的情況下，維持強勢觀點，高位注意3480-3500壓力。

　　鐵礦（I2005）：今日增倉2.56萬手，下跌0元或0.00%，報639.5元/噸。周二鐵礦沖高645之后回落，午后減倉回落至634之后企穩上行，整體是處在高位震蕩階段，在633平臺企穩之后跟多是繼續持有的，短線支撐參考630的位置。9月礦石波動較大，在633新高回落之后，最低至617之后尾盤走升，當前位置是處在625附近平臺關口，夯實企穩還是建議主動跟多，低位黃子澄參考615附近位置。

　　焦炭（J2005）：今日減倉0.22萬手，下跌22元或1.18%，報1849元/噸。周二焦炭在1873減倉震蕩下行，增倉在試探1841之后企穩盤整運行，在支撐1860失效時候短線多單也是觸發離場，接下來關注繼續企穩的話多單仍舊是跟進，低點支撐參考1835-1840的位置，繼續下破的話則帶來的下行沖擊增強，位置比較關鍵。9月焦炭在1860下方承壓下挫1836守住盤整運行，整體在近期低點1840下破之后多單謹慎在介入了，繼續回落的話，注意在1800整數位支撐爭奪。

　　焦煤（JM2005）：今日減倉0.31萬手，下跌6.5元或0.51%，報1264元/噸。周二焦煤在1274減倉下挫至1255.5之后回升，震蕩運行的情況下，午后增倉也是沒有明顯變化，在連續上漲之后出現的調整，也是暫時多單離場了，注意在1250附近爭奪，下破注意沽空機會，之上的話整體還是維持偏強運行概率較高。9月焦煤在1218減倉跳水之后跌至1208.5后增倉企穩攀升運行，整體關注在1208附近支撐有效可繼續持多，下破注意暫時離場，調整支撐關注1200附近，下破則有轉弱可能。

　　鄭煤（ZC2005）：今日減倉0.39萬手，下跌1.4元或0.25%，報552元/噸。周二鄭煤減倉在555附近承壓下行，最低至552的位置，連續調整下行行情延續，注意在550附近爭奪，繼續破位的話空單跟進，高位阻力注意557的位置。9月鄭煤在547下方承壓走軟，最低至544.6的位置，均線全部承壓之后，空頭格局增強，壓力在549附近，低位注意在538-540低位區間支撐。

　　玻璃（FG2005）：今日增倉0.01萬手，下跌8元或0.57%，報1400元/噸。周二玻璃在1409增倉施壓跌至1398的位置，隨后減倉小幅震蕩運行，整體在均線位置略有承壓了，繼續回落至1400下方的話，注意在1380附近支撐，未能下破之前還是按照震蕩思路對待，高位壓力1435附近。9月玻璃震蕩運行在1444-1451之間，高位滯漲明顯的情況下，也是多單謹慎跟進了，支撐參考1440附近位置，企穩1450的話可試多。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日增倉1.70萬手，下跌25元或0.93%，報2656元/噸。豆粕今日增倉的情況下走走出弱勢盤整的行情，期價收盤跌破日均線的支撐有轉弱的跡象。建議投資者多單暫時回避。 但是豆粕目前也沒有明顯的趨勢性行情，建議投資者日內短線參與為主，如果繼續增倉下行的話，輕倉試空。

　　菜粕（RM2005）：今日減倉1.05萬手，下跌23元或0.99%，報2295元/噸。菜粕今日減倉的情況下沒有保持反彈形態，期價出現橫盤調整的走勢，目前來看2338附近的壓力位還是有效的，在豆粕走弱的情況下還是影響到了菜粕。關注下60日線的支撐作用，日內低吸試多為主。

　　豆油（Y2005）：今日增倉1.70萬手，下跌98元或1.64%，報5864元/噸。豆油今日增倉的情況下在次出現大幅下跌的走勢，期價跌破5日均線的支撐之后持續性走弱，收盤在創近期新低且報收大陰線。這個走勢也是符合預期的，周一也建議投資者關注下破均線之后的布局空單機會，空頭趨勢不變，多單回避。

　　棕櫚油（P2005）：今日減倉0.06萬手，下跌90元或1.61%，報5512元/噸。棕櫚油今日減倉情況同樣出現弱勢回落的走勢，雖然相對豆油抗跌，但是期價收盤同樣跌破了5日的最后日均線的支撐，那么外盤馬棕在次形成空頭形態，這對棕櫚油有推動作用，建議投資者保持偏空的思路，背靠5568附近的壓力位布局空單為主。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉0.30萬手，上漲3元或0.04%，報7748元/噸。鄭油今日繼續增倉的情況下保持高位盤整的態勢，本身鄭油的走勢就要強勢豆油和棕櫚油，沒有繼續上漲的原因也是因為豆油、棕櫚油走勢偏弱。但是投資者可以考慮套利的策略，買入鄭油，空豆油或者棕櫚油。在強弱關系沒有改變的情況下，這個套利還可以操作。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉0.13萬手，下跌11元或0.16%，報6982元/噸。蘋果今日小幅增倉的情況下沒有延續昨日的發福反彈行情，橫盤震蕩為主，昨日期價受到國外蝗蟲的影響下，空頭早盤止贏離場的跡象非常明顯。近日，聯合國糧食及農業組織（FAO）向全球進行了預警，稱希望全球高度戒備現在正在肆虐的蝗災，防止被入侵國家出現糧食危機。然后飛過紅海進入歐洲和亞洲，目前已經到達了巴基斯坦和印度，距中國可以僅一步之遙。重點關注此事件對國內農牧業的影響，空單暫時回避。

　　紅棗（CJ2005）：今日減倉0.07萬手，下跌25元或0.24%，報10510元/噸。紅棗今日減倉的情況下延續反彈行情，期價的反彈動能有所放緩，我們也在日評中一直提示投資者保持偏多的思路，反彈的形態沒有變化，期價收盤站上5日線的支撐，有底倉多單的續持。蝗蟲的影響對紅棗也有利多預期的影響。

　　白糖（SR2005）：今日減倉1.49萬手，下跌41元或0.71%，報5748元/噸。白糖今日減倉的情況下出現低開的走勢，并沒有保持連續上行的節奏。印度是全球產糖大國，蔗糖供給可能會因為蝗災出現波動，導致全球糖價的歷史性反轉。據調研顯示，蝗蟲咬食甘蔗葉片，輕則造成缺刻，影響光合作用；嚴重時僅留下中脈，影響甘蔗生長，使植株矮小、產量降低。蝗蟲一旦侵入將影響印度甘蔗產量，進而影響印度食糖的產量。繼續關注下多空在20日線附近的博弈，采取上多下空的策略。

　　棉花（CF2005）：今日減倉3.42萬手，下跌330元或2.44%，報13180元/噸。棉花今日大幅減倉的情況下沒有延續昨日漲停之后繼續走升的節奏，反而出現了弱勢下跌的行情，期價盤中觸發止贏多單離場。收盤將昨日的漲幅全部吞沒，接下來關注下10日線附近的支撐作用，啟穩之后日內低吸試多，跌破支撐的話本次反彈行情恐將結束。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉0.39萬手，上漲17元或0.51%，報3363元/500千克。雞蛋今日小幅增倉的情況下保持反彈行情，從盤面上看，近月合約節后已大幅下跌，3-4月合約基本反映下跌后的蛋價，5-7月合約盤面近期跌勢較猛，8-9月作為中秋旺季及次旺季合約相對強勢，同時疊加基本面的配合，我們認為在當前跌勢下不宜追空，遠月下跌后以偏強思路對待。期價突破20日均線還有上漲空間，可以提前布局條件單。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2004）：今日減倉0.45萬手，下跌120元或0.11%，報105090元/噸。滬鎳今日減倉的情況下保持寬幅震蕩的行情，期價日內波動不大，早盤觸及5、10日線的均線附近反復，外盤倫鎳同樣在盤整階段，暫時保持觀望，等待調整之后選擇出方向在順勢跟單。

　　滬鋅（ZN2004）：今日增倉0.02萬手，下跌70元或0.41%，報17190元/噸。滬鋅今日增倉的情況下出現調整走勢，沒有延續繼續反彈的節奏，日線來看期價展開橫盤震蕩的概率較大，沒有趨勢性行情，建議投資者高拋低吸操作為主。

　　滬鋁（AL2004）：今日增倉0.23萬手，上漲35元或0.26%，報13725元/噸。滬鋁今日增倉的情況下止跌小幅盤整為主，日線來看期價下跌的動能也不足，空頭沒有主動殺跌的跡象，那么同樣多頭持續買漲的情緒也不高漲，期價偏弱震蕩為主，短線操作。

　　滬金（AU2006）：今日增倉0.47萬手，上漲1.78元或0.50%，報359.68元/克。滬金今日增倉的情況下繼續高開保持強勢上漲的形態，多頭思路不變，目前的價位有多單的續持，沒有持倉的不適合追漲，關注回補缺口啟穩之后布局多單的機會。國際市場，投資者對公共衛生事件沖擊經濟的擔憂情緒并未消散，而周二澳洲聯儲公布的政策會議紀要顯示，預計衛生風險將“削弱2020年上半年的出口增長”，澳元兌美元創一周新低。同時多數經濟學家預計衛生風險將把日本推向衰退，這令日元避險屬性得到發揮，而現貨黃金創逾兩周新高至1587.46美元/盎司。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。