一. 上周期貨市場回顧與后市展望

　　春節(jié)后焦炭焦煤大幅低開后有所回升，焦炭2005合約上漲5.71%%，焦煤2005合約上漲3.91%。由于地方煤礦復(fù)產(chǎn)延遲，全國范圍在產(chǎn)煤礦996處、產(chǎn)能26.5億噸/年，煤礦產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率僅63.8%，且汽運受限，短期造成煉焦煤供給緊張，支撐煤焦期貨上漲。

　　從基本面來看，上周國內(nèi)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅下降，樣本焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率下降幅度超過高爐。鋼廠及焦化企業(yè)煉焦煤總庫存大幅下降，部分焦化企業(yè)因煉焦煤庫存不足限產(chǎn)20-50%。截止于2月14日，下游鋼材社會庫存大幅上升約259萬噸，鋼材庫存累積遠(yuǎn)超過去年同期水平，受疫情影響，下游工地復(fù)工不足三成，鋼廠及貿(mào)易商均承受著和極大的庫存壓力。

　　從前十大主力持倉情況來看，上周收盤焦炭2005合約凈空持倉小幅上升至350手左右；焦煤2005合約凈空持倉大幅下降至1600手左右。焦炭2005合約多空排名第一是中信席位，多空排名第二的是永安期貨，永安空頭席位持倉小幅上升至6800手左右。永安席位位列焦煤多空第一，其中空頭席位持倉小幅上升至9300手左右。

　　煉焦煤港口庫存仍處高位，焦炭港口庫存則繼續(xù)下降，短期受煤礦復(fù)產(chǎn)延遲，煤焦去庫存較為理想。近期部分鋼廠、焦化廠均因為道路封鎖，原料到貨情況不理想，不得不減產(chǎn)。目前短流程鋼廠停工，但是長流程鋼廠仍不太愿意關(guān)停高爐，短期煤焦需求尚可，后期需重點關(guān)注地方煤礦復(fù)產(chǎn)情況，在煤礦沒有充分復(fù)產(chǎn)前煤焦仍可能強(qiáng)于鋼礦。

　　二. 期現(xiàn)價差

　　日照港(600017,股吧)準(zhǔn)一級冶金焦價格維持2050元/噸，14日收盤焦炭主力2005合約基差為168.5元/噸左右，14日收盤焦煤主力2005合約基差163元/噸左右。（與外蒙煤交割品價差）

　　三. 現(xiàn)貨市場情況

　　近期國內(nèi)焦炭市場偏強(qiáng)運行，各地區(qū)焦企因原料不足限產(chǎn)，其中山西焦化(600740,股吧)廠限產(chǎn)比例在 30-50%。，上周港口焦炭庫存繼續(xù)下降，焦炭價格暫穩(wěn)。國內(nèi)煉焦煤市場偏強(qiáng)運行，山西民營礦復(fù)產(chǎn)緩慢，臨汾、呂梁等地主焦煤供應(yīng)緊張。京唐港澳洲焦煤（A9、V26、S0.4、CSR65）價格上漲55至1455元/噸，蒙古煉焦煤（A10、V27、S0.7、CSR66）港口價格上漲50至1430元/噸，蒙煤口岸暫停通關(guān)。

　　四. 基本面情況

　　上周焦炭四大港口庫存小幅下降8.5萬噸至285.5萬噸，港口汽運略有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商以出貨為主，庫存繼續(xù)下降；煉焦煤港口庫存上升2萬噸至565萬噸，海運煤價格大幅上漲，成交一般，港口通關(guān)不暢。節(jié)后鋼廠及焦化企業(yè)煉焦煤庫存大幅下降，以消耗庫存為主。目前焦炭價格暫穩(wěn)，需重點關(guān)注后續(xù)煤礦復(fù)產(chǎn)、汽運通行變動

　　下游方面，上周鋼材社會庫存上升約259.17萬噸，鋼材庫存累積明顯超過往年同期水平，鋼廠廠庫同樣大幅累積，導(dǎo)致部分鋼廠主動限產(chǎn)，上周全國高爐產(chǎn)能利用率下降3.07%至74.7%。節(jié)后鋼廠利潤小幅下降，鋼廠盈利率74.85%，部分鋼廠因限產(chǎn)噸鋼成本大幅上升，若鋼材價格繼續(xù)下跌的話可能會對高爐進(jìn)行停產(chǎn)檢修。