本周美伊關(guān)系跌宕起伏，牽一發(fā)動“周”身，黃金、原油高位振蕩。其中，黃金一度大漲至1611.20點，創(chuàng)階段性新高，盡管中東緊張局勢的緩解降低了市場對貴金屬的避險需求，但美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預期，使金價錄得連續(xù)第三周上漲。國際原油價格劇烈波動，周三價格在避險與風險情緒的極致轉(zhuǎn)換下，猛烈躍升近美元/桶后迅速回吐，并擴大跌幅，下破60大關(guān)，單日跌幅近6美元/桶。

　　據(jù)環(huán)球時報報道，伊朗方面周六（11日）宣布，由于“人為錯誤”，其軍方“無意”中（unintentionally）擊落了烏克蘭的一架客機，導致機上176人全部遇難。伊朗總統(tǒng)魯哈尼隨后聲明，表示將賠償遇難者家屬，并解決伊朗國防系統(tǒng)的弱點。

　　國內(nèi)期貨市場本周商品走勢出現(xiàn)大幅波動。由于中東局勢突然緊張，原油黃金周一開始持續(xù)上漲，但是隨著市場避險情緒降溫，周四化工板塊和貴金屬大幅下跌回吐漲幅。黃金本周下跌0.9%，原油下跌3.5%，燃料油上漲3.4%。黑色板塊鐵礦石下跌1.3%，螺紋上漲0.3%。農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)中大豆大漲4%，豆油棕櫚油漲幅超1%，棉花白糖上漲，而雞蛋、蘋果、紅棗則出現(xiàn)較大下跌。

　　除了中東局勢的硝煙味道，英國新版脫歐協(xié)議三讀在下議院順利通過，為本月底的順利脫歐鞏固基礎。特朗普彈劾案又有新進展，佩洛西表示將很快提交參議院彈劾條款。中美第一階段貿(mào)易協(xié)議簽署時間和地點獲得確認，同時美國去年12月非農(nóng)報告爆出兩大冷門，市場解讀不一，對美聯(lián)儲立場看法不同。

　　伊朗武裝部隊總參謀部就烏克蘭客機墜機事件發(fā)布五點聲明

　　1月11日，伊朗武裝部隊總參謀部官方網(wǎng)站就烏克蘭客機墜機事件發(fā)布了相關(guān)聲明。聲明中表示，當時該航班離開德黑蘭伊瑪目霍梅尼國際機場，靠近了伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊的一個敏感的軍事中心。當時正值部隊軍人輪換，且該中心處于高級警戒狀態(tài)。在此情況下，飛機被意外的人為錯誤所發(fā)射的導彈擊中。同時，軍方還命令伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊相關(guān)部門盡快向人民進行詳細解釋。

　　該聲明原文如下：

　　2020年1月8日，星期三清晨，一架烏克蘭航空公司的波音737飛機于德黑蘭霍梅尼國際機場墜毀，無數(shù)人為之心碎。武裝部立即成立了一支由技術(shù)和運營專家組成的獨立于國家航空委員會的調(diào)查小組�，F(xiàn)發(fā)布調(diào)查結(jié)果：

　　1.美國總統(tǒng)和美國軍方威脅要以伊朗伊斯蘭共和國境內(nèi)大量目標為軍事目標后，伊朗伊斯蘭共和國武裝部隊針對潛在威脅處于最高戒備狀態(tài)。

　　2.在導彈襲擊后的幾個小時內(nèi)，美國在伊朗的戰(zhàn)機增加了。并且有報告稱，美國的空襲針對伊朗的軍事指揮中心，使伊朗防空部隊對雷達上的目標更加敏感。

　　3.在對峙危機背景下，烏克蘭航空公司的752號航班從德黑蘭霍梅尼國際機場起飛，在轉(zhuǎn)向時靠近伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊的敏感軍事中心，形狀也與敵機類似。在此情況下，飛機意外地被人為失誤擊中。很不幸，這導致了大量伊朗同胞和許多外國國民的遇難。

　　4.伊朗伊斯蘭共和國武裝部隊總參謀部向各國遇難者及其家庭致以慰問，對人為過失深表歉意，通過對武裝部隊的作戰(zhàn)程序進行根本性改革，確保類似意外不會再次發(fā)生，并立即將案件提交給武裝部隊的司法部門進行審理，包括追究相關(guān)法律責任。

　　5.總參謀部還宣布，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊的有關(guān)當局應盡快給人民以詳細解釋。

　　中東局勢影響，原油上演“過山車”行情

　　本周原油價格劇烈波動，由于美國突然對伊朗發(fā)動軍事襲擊，令中東局勢緊張，原油周一大幅上漲，帶動整體石化板塊走強。隨后價格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新高。但是隨著美國釋放和平信號，令緊張局勢緩解，原油價格大幅下跌，回吐之前漲幅。同時，美國原油庫存出現(xiàn)四周來首次回升，加大了油價下跌的力度。

　　美伊事件發(fā)生后，國際油價已經(jīng)上漲。但是如果事件沒有引發(fā)更大的沖突，未來國際油價將逐漸回歸。這主要是因為從供需關(guān)系來看，一方面油田增產(chǎn)，而消費需求增長相對放緩，供大于求的整體局面并沒有改變。這樣的局面很難支撐油價上漲。

　　海通期貨楊安認為，原油市場正面臨著重新洗牌的可能。投資者需要重點關(guān)注美國關(guān)于能源獨立的最新情況、中國石油(601857,股吧)進口躍居世界第一、OPEC深化減產(chǎn)三個方面對油價走勢的影響。

　　楊安表示，特朗普說美國不需要中東原油，美國的能源獨立是一個非常非常重要的信號。作為全球第一大原油生產(chǎn)國、第一大消費國，2020年很可能成為全球第3大原油凈出口國，這樣的一個能源市場的地位，無疑將進一步提升美國對全球原油市場的影響力。

　　此外，2020年一季度在OPEC深化減產(chǎn)以及宏觀環(huán)境整體趨穩(wěn)的大背景下，原油市場有機會保持相對強勢格局，后期能否有效好轉(zhuǎn)還需看市場供需局勢的變化，不出意外中國傳統(tǒng)假日春節(jié)之前這段時間原油市場將延續(xù)振蕩回調(diào)行情，楊安建議關(guān)注回調(diào)后下方支撐SC450、WTI55，布倫特60關(guān)口的表現(xiàn)。

　　年前備貨支撐，豆類期貨大漲

　　本周大連大豆期貨大幅上漲，截至周四主力合約上漲超4%，價格創(chuàng)下2年多新高。大豆年前備貨積極性提高，現(xiàn)貨市場上優(yōu)質(zhì)大豆供應依舊偏緊，雖然部分貿(mào)易商出貨較為積極，但是基層余糧較少，加上國儲大豆輪換價格穩(wěn)定，支撐國產(chǎn)大豆期貨價格上漲。

　　分析認為，豆一2005合約上漲的主要邏輯是植物蛋白替代動物蛋白。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年1—9月豬牛羊禽肉累計產(chǎn)量為5508萬噸，同比下降8.3%。其中，豬肉產(chǎn)量為3181萬噸，同比下降17.2%。豬肉進口方面，2019年1—9月我國進口豬肉為132.57萬噸，雖然同比增加40%，但前三季度國內(nèi)豬肉產(chǎn)量加上進口量（3313.57萬噸）依然落后于2018年同期（3938萬噸）約15.86%。

　　禽蛋產(chǎn)量方面，據(jù)農(nóng)業(yè)部預估，2019年全國禽蛋產(chǎn)量增加80萬噸以上，2018年全國禽蛋產(chǎn)量為3128萬噸，即2019年全國禽蛋產(chǎn)量為3208萬噸，同比增幅約為2.56%。因此，雖然禽肉、牛羊肉、禽蛋以及豬肉進口量均有所增加，但由于豬肉降幅較大，2019年國內(nèi)畜禽產(chǎn)品產(chǎn)量依然同比下降，從而使得動物蛋白產(chǎn)量下降。由于國內(nèi)大豆是優(yōu)質(zhì)蛋白質(zhì)來源，所以在動物蛋白下降的背景下，植物蛋白的替代效應凸顯，這是豆一2005合約價格上漲的核心邏輯。目前豬價總體上保持穩(wěn)定，豬肉拋儲及進口預期對豬價具有壓制作用。在此背景下，豆一2005合約價格將延續(xù)高位振蕩格局。

　　供需持續(xù)寬松，春節(jié)后蛋價恐陷入低谷

　　本周雞蛋價格延續(xù)下跌的趨勢，截至周四，主力合約下跌2.7%，創(chuàng)下半年多新低。國內(nèi)加大中央儲備肉投放力度，增加進口，令國內(nèi)豬肉價格回落，替代效應減弱使得雞蛋失去利多支撐。同時前期養(yǎng)殖利潤過高，令國內(nèi)雞蛋供應大幅增加。供需持續(xù)寬松，雞蛋價格連創(chuàng)新低。

　　國投安信期貨楊蕊霞、李笑寒認為，2020年一季度，雞蛋期現(xiàn)價格預計受豬肉市場制約，春節(jié)后價格低谷可能會按時到來。

　　2014—2018年，畜禽類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生改變。根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，豬肉產(chǎn)量累計下降4.71%，禽肉產(chǎn)量累計增長13.90%，禽蛋產(chǎn)量累計增長8.10%。據(jù)統(tǒng)計，蛋雞養(yǎng)殖前十大省份的存欄量占全國蛋雞總存欄量的78%。其中，產(chǎn)區(qū)集中在山東、河南、河北、遼寧等北方省份，存欄接近50%；銷區(qū)集中在京津冀、長三角、珠三角以及長江經(jīng)濟帶。此外，國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖呈現(xiàn)出“小規(guī)模，大群體”的特點。理論上，國內(nèi)最大存欄規(guī)模已有1000萬羽，但業(yè)內(nèi)排名前十的養(yǎng)殖企業(yè)，存欄規(guī)模僅占全國總存欄量的5%，這就決定了雞蛋價格波動性較大的特性。

　　根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2019年上半年，國內(nèi)祖代存欄量突破65萬套，同比上漲近7%，存欄相對過剩。2017年的禽流感對養(yǎng)殖業(yè)造成毀滅式打擊，官方統(tǒng)計的父母代存欄量接近腰斬，父母代產(chǎn)能的受限制約了商品代在2017年下半年的恢復進程，進而推動現(xiàn)貨價格走高。父母代在2018年年底才基本恢復到緊平衡狀態(tài)。

　　需要注意，褐羽蛋雞的滑液囊支原體類疾病時有發(fā)生。一方面，海蘭父母代垂直傳播；另一方面，商品代大量補欄導致雞苗急缺，最終扭曲商品代的生產(chǎn)過程。這也是除豬肉因素外，2019年四季度本應步入存欄高峰的商品代，其產(chǎn)蛋率遲遲不見起色的主要原因。

　　2018年的平均養(yǎng)殖利潤在40—45元/羽。2019年年初以來，養(yǎng)殖利潤穩(wěn)步上行，并于10月突破100元/羽。2019年，湖北、江蘇、山東、河北等主產(chǎn)省的春雛補欄平均增幅在15%—35%，青年雞訂單排至7月，秋雛補欄時期，青年雞訂單已排至2020年4月。

　　2019年淘汰雞價格的高點出現(xiàn)在5、7和10月，均為非常規(guī)月份。其一，淘汰雞價格創(chuàng)歷史新高引發(fā)恐慌性超淘；其二，超淘養(yǎng)殖戶和計劃補欄的養(yǎng)殖戶同入市場搶購雞苗，刺激雞苗價格大幅上漲，并最終導致質(zhì)量下降和開產(chǎn)時點推遲；其三，豬肉價格的持續(xù)走高提振白羽肉雞價格。

　　雞蛋現(xiàn)貨市場仍具備季節(jié)性特性，但與往年略有不同。往年，現(xiàn)貨價格低點出現(xiàn)在春節(jié)之后，均價跌破2.8元/斤，并在中秋節(jié)前半個月觸及高點。然而，2019年10月豬肉價格的大幅攀升帶動雞蛋價格創(chuàng)出新高，出現(xiàn)罕見的價格雙重頂。隨后，在國家投放凍儲以及東北地區(qū)非洲豬瘟再現(xiàn)引發(fā)養(yǎng)殖戶拋售的情況下，豬肉價格快速回落，雞蛋價格也在11月回歸到4—4.5元/斤的合理水平。

　　中美貿(mào)易第一階段協(xié)議即將簽署

　　1月9日，商務部召開今年首場例行新聞發(fā)布會。商務部新聞發(fā)言人高峰透露，應美方邀請，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴將于本月13日—15日率團訪問華盛頓，與美方簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。雙方團隊正在就協(xié)議簽署的具體安排密切溝通。

　　此前中方發(fā)表的聲明指出，經(jīng)過中美兩國經(jīng)貿(mào)團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致。協(xié)議文本包括序言、知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿(mào)易、雙邊評估和爭端解決、最終條款9個章節(jié)。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產(chǎn)品加征關(guān)稅的相關(guān)承諾，實現(xiàn)加征關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)變。

　　對于協(xié)議中受關(guān)注的糧食進口，高峰表示，中國將繼續(xù)按照世貿(mào)組織規(guī)則和入世承諾，完善小麥、玉米和大米關(guān)稅配額管理辦法，將在市場化條件下充分使用配額。這與擴大美國農(nóng)產(chǎn)品進口并不矛盾。

　　在中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議中，中方承諾大幅度增加農(nóng)產(chǎn)品進口，協(xié)議實施后，中國會從美國進口一部分小麥、玉米、大米。1月4日，中美經(jīng)貿(mào)談判成員、中農(nóng)辦副主任韓俊向媒體確認，玉米、小麥、大米三大主糧進口配額不會調(diào)整。韓俊表示：“（關(guān)稅稅率配額）這是全球配額，我們不會為了一個國家而調(diào)整�！�

　　目前我國實施進口關(guān)稅配額管理的農(nóng)產(chǎn)品主要包括小麥、玉米、稻谷（大米）、化肥、糖、棉花、羊毛、毛條等8類商品，其中小麥、玉米、稻谷（大米）的配額內(nèi)關(guān)稅為1%，配額外的稅率為65%—180%，因此很少有配額外的進口。

　　而依據(jù)此前商務部發(fā)布的《2020年糧食進口關(guān)稅配額申請和分配細則》顯示，2020年糧食進口關(guān)稅配額總量為：小麥963.6萬噸，玉米720萬噸，大米532萬噸，三大主糧合計約為2215.6萬噸，約占我國糧食年產(chǎn)量的4%。海關(guān)總署也于日前明確表示，繼續(xù)對小麥等8類商品實施關(guān)稅配額管理，稅率不變。

　　韓俊在此前的發(fā)言中還強調(diào)了協(xié)議的互惠性。他表示，美方近期先后公布了允許中國自產(chǎn)熟制禽肉、鯰魚產(chǎn)品輸美的最終規(guī)則，中國成為繼加拿大、墨西哥、智利等國之后有資格向美國出口自產(chǎn)原料熟制禽肉的國家，也是目前全世界有資格向美國出口鯰魚的三個國家之一。此外，美方還同意公布中國的香梨、柑橘、鮮棗輸美監(jiān)管通報程序，允許這些產(chǎn)品向美國出口。這其中有些問題已經(jīng)談了十多年了，這次終于有了實質(zhì)性突破。

　　此外，對于美國對人工智能軟件進行出口管制一事，高峰回應稱，在經(jīng)濟全球化深度發(fā)展的今天，限制和干擾正常的國際合作，不僅會損害有關(guān)企業(yè)包括美國企業(yè)的利益，而且會引起市場對美國的貿(mào)易投資環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境的擔憂，影響國際產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定。

　　美國12月非農(nóng)爆冷，美聯(lián)儲暗示今年至多降息一次

　　美國勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月份美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位14.5萬個，低于市場預期的15.8萬個和前一個月的修訂后數(shù)據(jù)。當月，美國失業(yè)率維持在3.5%不變，備受關(guān)注的平均時薪環(huán)比增長0.1%，同比增幅僅為2.9%。

　　美國銀行全球研究部發(fā)布報告說，去年12月份美國就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，時薪同比增幅放緩，但就業(yè)市場整體趨勢仍然堅實，預計美聯(lián)儲將維持溫和寬松的貨幣政策。

　　在該報告公布后，美元指數(shù)短線跳水17個點，現(xiàn)貨黃金急升8美元，觸高1556.68水平，美股開盤后受這一數(shù)據(jù)的影響，回吐此前部分漲勢，周五收跌。

　　據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨暗示，在12月非農(nóng)公布后，市場預計美聯(lián)儲今年至多降息1次，最早或在2020年11月決議上出現(xiàn)，概率為50.0%，若此次會議上沒有降息，12月降息概率為57.4%。

　　不過機構(gòu)與分析師的不完全解讀中，樂觀的分析聚焦在失業(yè)率續(xù)刷50年以來新低，而消極的一方則關(guān)注在新增就業(yè)人數(shù)不及預期。其中，加拿大帝國商業(yè)銀行認為，2019年12月的報告最終以疲軟的結(jié)果畫上一年的句號。平均時薪的年率增長跌至2018年中期以來的最低。

　　Principal Global Investors全球經(jīng)濟學家Robin Anderson指出，12月的就業(yè)數(shù)據(jù)中，因季節(jié)性因素被雇傭的工人人數(shù)多于11月份。

　　FXStreet分析師Yohay Elam認為，雖然1月的美聯(lián)儲決議或維持按兵不動的立場，但此份就業(yè)報告可能會讓委員們停下來想一想，也許預示著他們的停頓結(jié)束了。

　　前美聯(lián)儲理事Kroszner則表示，薪資數(shù)據(jù)對市場而言釋放了美聯(lián)儲按兵不動的信號。美國當前處于很好的完全就業(yè)的狀態(tài)。

　　綜合來看，Close Brothers資產(chǎn)管理公司投資服務部分負責人Robert Alster解讀認為，放緩的薪資增長和招聘節(jié)奏不應當視為美國勞動力市場仍鼓舞人心趨緊環(huán)境下令人擔憂的成因。富時羅素公司全球市場研究負責人亞歷克·楊表示，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，但還不至于引發(fā)市場對美國消費和整體經(jīng)濟健康情況的擔憂。分析人士認為，美國股市下一步走向主要將取決于即將到來的財報季企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)。