雞蛋期貨價格變化幅度大、方向時常反復，如果雞蛋價格長期下跌，通常會跌入成本價，造成蛋雞企業損失慘重，也使得企業擴大規模受限。由于雞蛋價格低于成本價是經常會出現的情況，所以對于未來雞蛋價格可能存在的風險，企業根據價格走勢特點選擇合適的避險工具顯得非常重要。

　　影響因素

　　首先，雞蛋生產從購入雛雞到產蛋至少需要半年時間，具有較長的周期性。養殖戶對其生產的調節，會滯后于市場供求關系的變化，從而引起雞蛋行情的周期性變動。因此，雞蛋產量的變動是影響雞蛋價格的重要因素。

　　其次，我國蛋雞養殖業經常出現價格波動，很重要的一個原因就是農戶在蛋雞養殖中的盲目性，看到別人養自己也養，甚至盲目擴大養殖規模，不考慮自身條件和市場行情，使市場蛋品供過于求，相互惡性競爭，從而導致雞蛋價格下跌。養雞的飼養規模，直接決定養殖戶的經濟效益和市場雞蛋的供應量，對供求關系的變化影響最大，是影響雞蛋價格變動的主要因素。隨著蛋雞養殖規模逐步擴大，雞蛋產品的供應量不斷增加，在生產技術不變的情況下，根據邊際收益遞減規律，雞蛋價格會呈現下降趨勢。

　　最后，春季氣候逐漸變暖，是雞群產蛋最適宜季節。進入產蛋旺季，供應量增加，雞蛋價格下降。夏季氣溫較高，氣候炎熱，影響蛋雞的采食量，致使母雞的產蛋率下降，進入產蛋的淡季，產蛋量和上市量都會有所下降，供應量減少，雞蛋價格上升。

　　走勢特征

　　雞蛋的需求旺季為春節和中秋節，時間相對固定，淘汰更新的時期也相對集中，蛋雞行業對雞蛋價格的季節性走勢把握較準確。因此，雞蛋現貨價格出現變化時，對期貨價格的影響有限，兩者變化幅度不一致，甚至變化方向有時相反。這是因為雞蛋期貨的參與者中多數明白交割月時的價格影響因素與當前價格的影響因素不同，從而使得雞蛋現貨和期貨價格經常出現不一致的情況，這也是雞蛋期貨價格發現功能表現突出的原因。

　　期貨價格變化受多種因素的影響，主要受現貨價格和交割月時價格變化預期的影響。一般情況下，大多數期貨品種受現貨價格變化的影響較大，在現貨價格影響通過期貨價格變化消化之后，市場關注的重點再改變為對交割月價格水平的重新審視，期貨價格經常會出現大幅回撤甚至折回原點的情況。

　　雞蛋期貨也不例外，同時受到現貨價格和未來交割月時價格變化預期的影響。因雞蛋供需的季節性特征明顯，使得雞蛋期貨價格受對未來交割月價格預期的影響更大。待現貨價格變化之后，在對交割月價格預期的影響下，雞蛋期貨價格會出現轉向。這樣就解釋了為什么雞蛋期貨價格與現貨價格會經常出現方向相反的情況，也詮釋了期貨價格發現功能的原理。也就是說，期貨價格受控于市場的關注點，現貨價格變化產生的期貨價格變化，不宜完全認為是期貨的價格發現功能，由期貨交割月時的價格變化預期而引致的期貨價格變化，才是期貨價格發現功能的體現。

　　然而，對未來交割月價格的預期并不像現貨價格那樣明確，仍然受到多重因素以及現貨價格變化的影響，使得雞蛋期貨價格的趨勢性不強，轉向多，振幅大。對此類不確定性表現較強的品種，期貨交易比較容易因價格不確定性而發生變化，從而產生保證金補充，繼而影響到期貨持倉的穩定性，以及因風險相對較大而限制入市單量達到投資或套期保值的所需數量。因此，需要尋找更加適合雞蛋期貨走勢特征的避險工具，盡可能降低風險，達到企業規避價格風險的目的。

　　買入期權

　　由于雞蛋供需受多重因素的影響，特別是今年新的影響因素作用更強、影響更深遠，并且變數增大致使不確定性顯著，進行期貨操作有相當大的難度，此時是否可以考慮買入場外期權呢？

　　買入期權，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。買入期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格，從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。

　　買入期權的特點就是付出權利金后，通過行權或放棄行權，即可獲得與期貨類似的獲利機會，同時避免期貨虧損的可能性，并且在對應執行價格的期貨頭寸出現嚴重虧損時無保證金不足的風險，保證了持倉的穩定性，有利于投資者在捕捉目標行情時，輕松應對振蕩行情。買入期權可限定長線操作的風險，可應對長期持倉中目標行情發生的各種變化，能夠更好地適應企業進行長期套期保值或者長期投資的需要。

　　總之，買入期權可以運用確定的方法，應對不確定性的行情。根據買入期權的特點，買入期權能夠在一定程度上對價格波動風險有較大的容忍度，保證了持倉的穩定性，以及因風險限定而達到對入市頭寸數量的輕松應對，有利于控制投資的總體風險。

　　應用場景

　　當預期未來價格變化的時間區間和幅度，與對應期權權利金所得出的盈虧比達到或超過預期要求時，用買入期權的操作達到預期目標，并規避較大的行情帶來的不確定性風險，效果相對較好。當然，采用買入期權策略，大多可以應對各種波動較大的行情。對雞蛋等無場內期權的品種而言，目前可選擇使用場外期權，有場內期權的品種則可酌情選用場內或場外期權。

（責任編輯：趙鵬 ）