期貨交易評語(一周累計(jì))

　　12月9日～12月13日

　　■重要活動(dòng)順利通過，致連續(xù)三周上漲

　　　日經(jīng)225指數(shù)期貨價(jià)格比前一周末上漲540日元（+2.31%）至23960日元，為連續(xù)三周上漲。除了美國原本計(jì)劃15日（周日）啟動(dòng)新一輪對中國商品加征關(guān)稅以外，重要活動(dòng)密集展開。在前半周市場觀望氣氛濃厚。美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議決定，維持聯(lián)邦基金利率不變，符合市場預(yù)期。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)仍暗示將來利率暫不調(diào)整，使得股民情緒穩(wěn)定。13日（周五）上午英國大選結(jié)果符合預(yù)期，且美國媒體報(bào)道，中美會(huì)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，投資者情緒大幅改善。日經(jīng)期貨大幅上漲，一時(shí)漲破24000日元關(guān)口。

　　■海外機(jī)構(gòu)的賣盤突出

　　　臨近期貨和期權(quán)結(jié)算報(bào)價(jià)日（13日）的前半周，轉(zhuǎn)遞交易活躍。日經(jīng)225指數(shù)期貨交易方面，高盛、荷蘭銀行、摩根大通、美林、法巴、巴克萊與法國興業(yè)等海外機(jī)構(gòu)隨著轉(zhuǎn)遞交易此周大量賣超，均占賣方上位。買方方面，野村與SMBC日興的日本機(jī)構(gòu)成為買方第一和第二位。東證股價(jià)指數(shù)(TOPIX)期貨方面，進(jìn)行套利交易的法國興業(yè)13日（周五）大量賣超成為賣方領(lǐng)頭。買方方面，如同日經(jīng)225指數(shù)期貨，野村、瑞穗證券、SMBC日興等日本機(jī)構(gòu)亦成為買方上位。

　　■日經(jīng)VI快速下降

　　　日經(jīng)恐慌指數(shù)(VI)較比前一周末大幅下降0.58點(diǎn)（-3.78%）至14.74點(diǎn)。美國對中國進(jìn)口商品關(guān)稅稅率的上調(diào)以及歐洲央行（ECB）管理委員會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議等，重要活動(dòng)在即的前半周，投資者觀望氣氛濃厚。對前景不明朗的因素推高日經(jīng)VI。但后半周，中美貿(mào)易磋商進(jìn)展的期待升溫，及英國大選結(jié)果等因素刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒上升，致日經(jīng)VI逐漸下降。13日（周五）有海外媒體報(bào)道，美國對中國提議推遲原定于12 月15 日生效的新一輪關(guān)稅。風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒上升，且日元兌1美元匯率跌至109.50日元水平，致使日經(jīng)指數(shù)回升至24000日元。看跌期權(quán)進(jìn)行平倉交易活躍，減少未平倉量，致日經(jīng)VI大幅度下降。

　　■日經(jīng)期貨或?qū)⑸舷虏▌?dòng)

　　　目前市場對中美貿(mào)易磋商進(jìn)展的期待升溫，投資者情緒改善。但海外投資者的圣誕節(jié)假期在即，本周日經(jīng)225指數(shù)期貨的交易量或?qū)⑶宓�。中美雙方宣布已經(jīng)達(dá)成了第一階段貿(mào)易協(xié)議，可上周五美國市場的積極反應(yīng)有限。市場或許缺少推動(dòng)行情的新的因素，日經(jīng)期貨夜盤交易比白天收盤價(jià)相對低走。美方暫停原定于12月15日（周日）啟動(dòng)的第4輪對中國進(jìn)口商品加征關(guān)稅。雖有利好消息推高股市，但在超過24000日元水平上更進(jìn)一步的上漲，仍需要有關(guān)中美貿(mào)易磋商的進(jìn)展消息。另外，多數(shù)海外投資者準(zhǔn)備迎接圣誕節(jié)假期，本周的成交量估計(jì)減少，需要十分警惕對日經(jīng)期貨的投機(jī)性交易。本周預(yù)估價(jià)為：23800日元至24300日元。

　　外匯市場

　　本周美元兌日元匯市或?qū)⑸戏匠袎骸Ｖ忻肋_(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，可能推動(dòng)日元賣盤。但美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（FRB）對升息的態(tài)度慎重，或許將來長期維持目前的貨幣政策，風(fēng)險(xiǎn)偏好引起的美元買盤估計(jì)不易擴(kuò)大。

　　美國特朗普政府決定推遲原本定于本月15日啟動(dòng)的對華商品新一輪關(guān)稅。中美貿(mào)易的階段性緩和有助于刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，或?qū)⒊掷m(xù)呈現(xiàn)美元買盤與日元賣盤趨勢。英國大選方面，保守黨贏得多數(shù)席位，對脫歐相關(guān)的不明朗因素消退，目前出現(xiàn)英鎊買盤與日元賣盤，此可能成為促使美元買盤與日元賣盤的主要因素。

　　但美聯(lián)儲(chǔ)暗示至2020年底的期間，長期維持利率不變。未來的降息預(yù)期還沒消退，目前風(fēng)險(xiǎn)偏好引起的美元買盤與日元賣盤進(jìn)一步增大的可能性不高。第三季美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值本周將公布，市場預(yù)期為2%左右。若符合市場預(yù)期，估計(jì)亦不會(huì)成為美元的買盤因素。

　　【美國12月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)】（19日將公布）

　　19日（周四）將公布美國12月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。市場預(yù)測為8.5，較比11月的增10.4會(huì)將下滑。11月ISM制造業(yè)指數(shù)跌破50的水平，如果呈現(xiàn)制造業(yè)的惡化狀況，或?qū)⒊霈F(xiàn)進(jìn)一步降息預(yù)期。

　　【美國第三季度GDP終值】（20日將公布）

　　20日（周五）將公布美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值。市場預(yù)測+2.1%左右。若符合市場預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒引起的美元賣盤或?qū)⒉灰自龇��?/P>

　　債券市場

　　■上周態(tài)勢

　　上周長期債券收益率有所下降。市場擔(dān)憂中美貿(mào)易磋商的前景，債券收益率一時(shí)下降。隨后，中美兩國基本達(dá)成第一階段的貿(mào)易協(xié)議，美國推遲原本15日要生效的新一輪關(guān)稅。受此影響，避險(xiǎn)情緒引起的債券買盤減弱。13日（周五）盤中呈現(xiàn)調(diào)倉交易，長債收益率在負(fù)值區(qū)域波動(dòng)。

　　債券期貨的主要合約月份由12月份轉(zhuǎn)至3月份。3月份交割的債券期貨開盤價(jià)為152.34日元，最高漲到152.46日元。但由于合約月份轉(zhuǎn)移相關(guān)賣盤增大，最低跌到151.83日元。然后漲破152.00日元關(guān)口后，美國推遲對中國產(chǎn)品加征關(guān)稅的消息傳出，避險(xiǎn)性債券買盤消退，再次跌至151.91日元。隨后調(diào)倉性買盤顯現(xiàn)，漲至152.36日元。但投資者對股市上漲的期待持續(xù)上方承壓，收盤152.28日元。

　　■本周展望

　　本周（12月16日至20日）的債券市場預(yù)期，長期債券的收益率或?qū)⒂兴�上升。投資者期待中美貿(mào)易磋商的進(jìn)一步進(jìn)展，避險(xiǎn)情緒在全球消退，此或?qū)⑼聘唛L期利率。另外，20年期國債招標(biāo)之前，行業(yè)人士提前調(diào)倉，或是成為債券收益率上升的因素之一。投資者期待中美貿(mào)易磋商的進(jìn)一步進(jìn)展，主要國家的國債收益率不易降低。長期和超長期債券的供需關(guān)系暫時(shí)沒有惡化，但若20年期國債招標(biāo)拖累，長債收益率或許上升至0.000%附近。

　　債券期貨的新的合約月份為3月份。股價(jià)上漲和日元下跌的趨勢或?qū)⒗^續(xù)，債券期貨152.00-152.49日元區(qū)間上方承壓。若20年期國債招標(biāo)順利通過，債券期貨可能會(huì)漲破152.40日元關(guān)口。但目前避險(xiǎn)性債券買盤有限，若外圍環(huán)境沒有變化，債券期貨仍持續(xù)上方承壓。

　　免責(zé)條款

　　株式會(huì)社FISCO（以下稱“FISCO”）所涉及的股票及指數(shù)數(shù)據(jù)是由東京證券交易所、大阪證券交易所、日本經(jīng)濟(jì)新聞社的許諾而提供。

　　“ＪＡＳＤＡＱ ＩＮＤＥＸ”的數(shù)據(jù)及商標(biāo)的知識產(chǎn)權(quán)為東京證券交易所所有。所有的一切權(quán)利屬于本公司。

　　本報(bào)告所公開的內(nèi)容是基于FISCO判斷為可信的信息，由FISCO編制并予以發(fā)表。FISCO對有關(guān)內(nèi)容，信息的準(zhǔn)確性、完全性、及時(shí)性不予保證，并不承擔(dān)一切責(zé)任。

　　本報(bào)告的內(nèi)容為作成報(bào)告時(shí)的內(nèi)容，有可能在沒有提前預(yù)告的前提下變更。

　　本報(bào)告的文章和數(shù)據(jù)等的版權(quán)和相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)全部歸屬于FISCO所有。決不允許在事前沒有得到FISCO的書面同意而擅自對本報(bào)告進(jìn)行刪節(jié)、修改、加工。并且，也決不允許發(fā)送、復(fù)制、傳播、轉(zhuǎn)讓本報(bào)告。

　　本報(bào)告所提供的投資信息純粹是以信息提供為目的，而不是為了誘導(dǎo)投資及其它行為。

　　本報(bào)告所登載的股票、投資信托、債券、貨幣和商品等金融商品，由于受企業(yè)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)政策與全球情勢等影響，可能增大或減少其價(jià)值，或甚至完全消失。

　　本報(bào)告并不保證保持或增大由本報(bào)告來投資的資金價(jià)值。若客戶根據(jù)本報(bào)告投資，無論任何理由，F(xiàn)ISCO不負(fù)責(zé)由其產(chǎn)生的任何損失。

　　FISCO與關(guān)聯(lián)公司，及其董事、高管、員工可能持有在本報(bào)告登載的金融商品。

　　關(guān)于投資對象及個(gè)股的選擇、買賣價(jià)格等有關(guān)投資的最終決定，請客戶自己作出判斷。

　　請?jiān)谕�意以上各�?xiàng)內(nèi)容的前提下利用本報(bào)告。

　　株式會(huì)社FISCO

　　■聯(lián)系方式■

　　郵編：107-0062

　　地址：東京都港區(qū)南青山5-11-9

　　株式會(huì)社FISCO

　　電話：03-5774-2463

　　E-mail：support@fisco.co.jp