【行情回顧】

　　文華商品指數減倉2.7萬手，全天大漲0.70%報147.69點，盤中最高突破11月6日的高點。周五指數夜盤減倉走強之后，白盤增倉之后多頭買進力量增強，不過午后高位博弈之后，尾盤減倉出現一定回落。工業品逼近10月底的高點，尾盤回落不大，錄得1.06%的漲幅，主要驅動力量來自于黑色板塊的鐵礦石和焦炭，日內礦石觸及漲停，其次化工方面的瀝青和有色方面的滬銅也是均有顯著拉升貢獻，黑鏈指數大漲1.87%，化工和有色分別上漲0.64%、0.52%。農產品(000061,股吧)日內是增倉沖高博弈之后承壓，尾盤減倉回落，錄得0.01%的微跌，從日內表現來看，油脂整體走勢較強，上漲0.92%，其中棕櫚油領漲，雞蛋大跌對指數形成拖累。軟商品三連陽，白糖漲勢提振，關注指數在均線位置爭奪，企穩注意買多機會。貴金屬三連陰之后，重回震蕩區間內，弱勢行情或再現，美股強勢回歸之后，避險資產遭遇拋售。

　　商品指數沉淀資金1186.91（+34.03）億元，其中：黑色流入20.03億元，貴金屬流出3.98億元，有色流入13.33億元，油脂鏈流入1.61億元。螺紋增倉18.5萬手漲逾2%，鐵礦石增倉17.7萬手觸及漲停價，甲醇減倉13萬手震蕩運行，PTA減倉8.5萬震蕩走升。領漲品種鐵礦石（5.24%）、瀝青（2.96%）和焦炭（2.83%），領跌品種雞蛋（-4.65%）、滬銀（-1.64%）和鄭煤（-1.48%）。

　　股債方面：周一（12月9日），A股窄幅整理，量能有所放大。上證指數收盤漲0.08%報2914.48點，連續三日收漲；深證成指跌0.02%報9876.27點；創業板指跌0.33%報1721.07點；萬得全A漲0.08%。兩市成交4608億元，較上日放大明顯。北向資金連續18日凈流入。

　　行業板塊方面，無線耳機概念炙手可熱，胎壓監測概念表現活躍，國產軟件異動拉升，鋼鐵股走強，醫藥股集體不振。

　　國債期貨全線小幅收跌，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%。交易員稱，受此前政治局會議強調發力穩增長及周末貿易數據略顯向好跡象打壓，疊加海外市場風險偏好回升影響，現券繼續弱勢不改；“16呼和經開PPN001”違約對信用債市場暫時影響并不大；關注明日CPI及PPI等更多經濟數據及中美貿易戰談判進展。央行上周五開展1年期MLF操作3000億元，比當日到期量多1125億元，中標利率持平上次報3.25%。當日不開展逆回購操作，有1875億元MLF到期，無逆回購到期。本周公開市場無正逆回購和央票等到期。

　　【原油專題】

　　原油（SC2002）: 今日增倉5282手，收盤上漲8.3元或1.82%，報465.3元/桶。周一INE原油主力增倉低探454下方之后走升快速拉漲，沖高回落盤整之后，白盤增倉走勢持堅，尾盤最高升至465.4的位置，突破11月底高位之后多單觸發進場信號，在均線支撐有效下，維持多頭行情判斷，支撐放在460附近位置，高位注意在472附近前高區域爭奪。目前國際油價也是維持強勢，布倫特主力逼近65美元位置，關注高位區間的多空爭奪，順利突破多單繼續主動跟進。OPEC會議已經落下帷幕，深化減產已經確定，下一次OPEC會議明年3月份召開。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉2.69萬手，上漲31元或1.57%，報2011元/噸。燃油今日減倉的情況下出現強勢反彈的行情，上周確認了1945附近的平臺支撐有效，目前也走出了持續性的反彈行情，沒有持倉的投資者可以依托此支撐繼續持有多單，關注反彈的持續性。上周五的夜盤同樣給了布局多單的機會，接下來關注下2039附近的壓力位能否形成突破。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉5.33萬手，上漲86元或2.96%，報2990元/噸。瀝青今日增倉的情況下結束震蕩行情，放量大漲，受到國際原油強勢上漲的帶動下，期價結束了震蕩回調的行情，直接突破了2930附近的平臺壓力位以及2962附近的趨勢線壓力，那么連續上破兩個壓力位的情況下，關注后續的持續性。關注回調買入的機會，盡量不追漲。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉18.47萬手，上漲74元或2.15%，報3511元/噸。周一螺紋鋼1月在減倉低探3594之后企穩走升，重新回到3610上方之后空頭主動減倉離場增多，早盤震蕩升勢延續，打破了近期在3560-3650的區間之后，下午最高升至3695的位置，尾盤減倉出現一定幅度回落，震蕩重心上移之后，走勢偏多關注3635附近支撐，高位關注3700阻力能否突破做多。5月合約在3432守住之后增倉上行突破創新高，多頭情緒點燃之后最高升至3535的位置，在3500整數位置夯實之后重心提升，支撐參考3440附近位置，高位注意在3560和3600的7月份高位阻力爭奪。1-5價差縮小至157元。

　　熱卷（HC2001）：今日減倉2.97萬手，上漲56元或1.55%，報3677元/噸。周一熱卷1月3609夯實之后減倉快速拉漲創新高，在3700滯漲之后跳漲也是守住了3650的位置，白盤整體在這個高位區間波動，依托均線漲勢我們也是持續性持多的同時，支撐建議是上移至3620附近位置，行情在MA10未能下破之前維持上行判斷，高位則注意在步入高位區間的阻力爭奪，壓力關注下3750的位置。5月合約在3431守住之后減倉走強，早盤是增倉拉漲之后高位震蕩，最高升至3539的位置，震蕩也是多單3500之上運行，強勢企穩之后支撐上移至3450的位置，之上持多，高位注意在3500的企穩情況，上行壓力高位3600附近。1-5價差縮小至161元。

　　鐵礦（I2005）：今日增倉17.71萬手，上漲32.5元或5.24%，報653元/噸。周一鐵礦石1月在653附近企穩之后減倉上行，上午在空單主動離場之后震蕩升勢一般，隨著減倉提速之后漲勢加快，午后最高升至691.5的位置，突破了9月16日以來的高點，進一步站穩之后多單可主動跟進，低位支撐上移至675附近位置。5月合約在620守住之后增倉拉漲，盤中多次是觸及漲停位置，多頭增倉較為積極，我們低位多單持有的同時，短線支撐上移至640-645區間，高位上行注意680首要阻力，關注近月上行突破情況，企穩存在帶動，否則給予壓力。1-5價差先抑后揚微漲至33.5元，最低觸及21元低位。

　　焦炭（J2001）：今日增倉2.03萬手，上漲53元或2.83%，報1926.5元/噸。周一焦炭1月在低位1854守住之后減倉震蕩走升，早盤增倉跳漲之后，多頭主動介入資金明顯，全天持堅運行之下，午后最高升至1945的高位，突破11月25日的高點，多單我們也是守得云開見月明，低吸在1835企穩入場的。在1935附近注意企穩可繼續買進，高位阻力2030附近，低位支撐上移至1900附近。5月合約在1800守住之后拉漲，最高升至1880的近期新高位置，依托均線上漲的多頭思路也是有所回報，企穩1800也是觸發了多單進場信號，支撐上移至1820附近位置。1-5價差縮小至67元。

　　焦煤（JM2001）：今日增倉2.03萬手，上漲53元或2.83%，報1926.5元/噸。周一焦煤1月在1236.5附近減倉走升之后盤整持堅，早盤增倉進一步上行之后最高升至1254.4的位置，下午增倉回落至1243.5的位置，雖然受到板塊整體上漲帶動，帶自身拉漲的驅動里還是欠佳，震蕩走升之后短線低吸參與，震蕩區間1210-1270未能打開之前趨勢性較差，關注均線下移之后在1257附近阻力。5月合約在依托均線下震蕩上漲，沖高60日均線后回落，關注在1158的支撐，夯實1170之后整體上行驅動增強，企穩1185進一步買多。1-5價差縮小至66元。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉0.33萬手，下跌8.2元或1.48%，報544.6元/噸。周一動力煤1月在554附近承壓之后下挫，在549附近平臺經過一番爭奪之后還是下破，增倉之后最低至541.6的位置，隨后低位企穩盤整運行，均線壓力未能突破的情況下，壓力增大，546之下弱勢看待。5月合約在542.6增倉施壓之后走升力度不佳，早盤增倉之后高位滯漲承壓下挫，空頭主動進攻之下尾盤震蕩再創日內新低，均線阻力有效之后的跌勢，關注537附近爭奪，破位繼續賣出，短線540承壓，高位阻力544附近。1-5價差縮小至6.6元。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉3.57萬手，上漲7元或0.48%，報1472元/噸。周一玻璃1月減倉震蕩企穩在1462的位置之后，早盤上沖至1490快速回落，減倉之下呈現震蕩重心上移的盤整走勢，從目前期價表現來看，在1460附近支撐有效的情況下，震蕩區間未能打開，關注在1460-1480區間爭奪，破位順勢操作。5月合約在1415企穩之后大漲，最高升至1455的新高位置，在1410支撐有效的情況多單持有收益不錯，支撐上移至1435附近位置。1-5價差縮小至21元。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日增倉5.67萬手，上漲27元或0.98%，報2776元/噸。豆粕今日增倉的情況下出現了反彈行情，上周確認底部支撐啟穩之后，目前有筑底的跡象。那么建議投資者關注下2731附近的平臺支撐回調買入的機會，上方的壓力位在2800附近。目前的價位并不適合介入，關注回調買入的機會。

　　菜粕（RM2005）：今日增倉1.10萬手，上漲27元或1.18%，報2309元/噸。菜粕今日受到豆粕的反彈的影響保持反彈行情，期價盤中還是有意向觸及上升通道的上軌，最終報收大陽線，強弱來看菜粕目前強于豆粕。接下來關注下2321附近的上軌壓力位能否形成突破，突破多單跟進，突破失敗有回調的風險。

　　豆油（Y2005）：今日增倉1.14萬手，上漲54元或0.85%，報6378元/噸。豆油今日繼續增倉的情況下保持反彈行情，一直處于資金流入的情況下還是走出了預期的上漲形態。那么上周建議客戶多單跟進，周一開盤觸及6444附近的前高平臺附近回落。漲勢不被破壞的情況下繼續持有多單，關注本周能否突破壓力位給加倉機會。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉2.71萬手，上漲86元或1.47%，報5920元/噸。棕櫚油今日主動增倉的情況下，期價開始展開加速上漲行情。收盤站上5、10、20日均線支撐，那么在外盤馬棕持續創新高的情況下，上周就建議投資者依托20日線附近的支撐布局多單，日線3連陽的情況下繼續看好后市上漲行情。投資者切勿逆勢摸頂做空。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉1.35萬手，上漲47元或0.64%，報7414元/噸。鄭油今日增倉的情況下止住了回調的行情，不過沒有走出強勢突破，雖然豆油、棕櫚油連續反彈，但鄭油目前還在高位區間上沿反復。建議投資者提前布局個條件單，在沒有突破之前還是高位震蕩思路對待，突破之后有補漲的可能性。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉1.56萬手，下跌40元或0.47%，報8386元/噸。蘋果今日減倉的情況下出現沖高回落盤整的行情，期價盤中在創近期新高。上周布局多單今日觸發止贏離場。接下來重點關注下8370附近的平臺支撐，如果有效的話那么日內繼續采取試多的策略。同時也要注意一但期價跌破支撐，那么蘋果回到三角形震蕩區間的概率較大。

　　紅棗（CJ2005）：今日增倉0.03萬手，上漲15元或0.14%，報10855元/噸。紅棗今日縮量的情況走出沖高回落的行情，今日的波動接近500點左右，與上周五類似，但是方向完全相反。同樣大幅波動之后最終收盤回到了之后開盤價。從下影線到上影線的振幅就非常之大，操作難度也同樣較大，建議觀望。

　　白糖（SR2005）：今日增倉3.07萬手，上漲69元或1.28%，報5471元/噸。白糖今日主動增倉的情況突破了趨勢線的壓力位，收盤確認上破的同時也擺脫了近一個星期的震蕩行情。接下來需要關注的是資金能否繼續流入推動白糖繼續走升，持續性一直是白糖沒能走出趨勢行情的關鍵，盤中觸發條件多單進場，接下來關注5518附近的壓力能否突破。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉3.62萬手，下跌192元或4.65%，報3938元/500千克。雞蛋今日開盤大幅增倉的情況下直接跌破趨勢線的重要支撐，放量殺跌，這個下跌來的非常突然，在技術上沒有給出明確的回調信號之前，盤中觸及跌停至收盤沒有打開。60日線的重要支撐也已經下破，日線來看已經出現破位的跡象，繼續尋支撐的概率較大，多單回避。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2005）：今日增倉5.99萬手，上漲31元或1.48%，報2119元/噸。甲醇今日大幅增倉的情況下出現了突破行情，期價收盤站上了2095附近的平臺支撐，上周五夜盤觸發了條件多單進場，但是下午回調幅度較大的情況下觸發止贏離場。接下來關注期價能否回踩支撐繼續低吸試多的機會。

　　PP（PP2005）：今日增倉1.74萬手，下跌49元或0.64%，報7635元/噸。PP今日增倉情況下出現沖高回落的行情，日內的波動較大，報收長上影線收盤。同樣是上周五觸發條件多單進場，盤中浮贏可觀，但是持續性較差，最終觸發止贏條件多單離場。期價重回三角形震蕩區間，接下來繼續預埋條件單的方式布局PP的做多機會。

　　PTA（TA2005）：今日增倉9.33萬手，上漲30元或0.62%，報4898元/噸。TA今日主動增倉的情況下保持反彈的形態，雖然盤中也出現了沖高回落的走勢，但是整體的反彈幅度較好，且沒有觸發止贏單的情況下多單續持，上周四建議客戶布局的多單，在有浮贏的情況下期價沒有破5壞上漲形態之前，不會輕易離場。盤整觸及60日線壓力位回調的跡象明顯，接下來關注本周能否形成有效突破繼續走強。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉0.73萬手，上漲67元或1.47%，報4619元/噸。乙二醇今日增倉的情況下展開加速上漲的行情，夜盤直接突破60日下的重要壓力位開始走升，那么我們提前就建議客戶布局了多大，捕捉到了這波上漲的行情，接下來關注上漲的持續性。止損上移之后繼續持有多單，目前走勢也是能化板塊中較強的品種之一，看好后市上漲行情。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.17萬手，下跌80元或0.60%，報13200元/噸。橡膠今日出現了高位寬幅波動的走勢，盤中先是快速沖高，持續性沒有保持住隨后開始小幅跳水。日內一張一跌振幅就高達500點左右，如果沒有底倉的情況下操作難度還是比較大。上周布局多單，止損上移之后繼續持有，接下來關注高位調整之后能否繼續走出加速上漲的行情。沒有持倉的投資者依托5日均線尋找買入機會。

　　PVC（V2005）：今日增倉4.00萬手，上漲100元或1.54%，報6575元/噸。PVC今日主動增倉的情況下出現了強勢反彈的行情，期價在經歷上周調整的行情之后重新回到了上漲形態。接下來重點關注下6580附近的平臺壓力位，如果能否站上此支撐的話PVC有可能走出一波牛市上漲行情。突破失敗的話那么高位盤整的概率較大。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日增倉0.67萬手，下跌1530元或1.44%，報104710元/噸。滬鎳今日增倉的情況下重回弱勢陰跌的形態，期價收盤在次跌破了5日線的重要支撐，反彈持續性較差。期價剛剛嘗試觸及10日線的壓力位就出現了增倉砸盤的跡象。那么投資者可以按照空頭思路繼續試空。

　　滬鋅（ZN2002）：今日增倉0.60萬手，上漲40元或0.22%，報17900元/噸。滬鋅今日增倉的情況下延續小幅反彈的行情，期價收盤站上了5、10日線的支撐。那么建議投資者依托均線的支撐日內試多的策略為主，上方需要關注下18000整數關口的壓力位，突破成功多單續持，突破失敗注意止贏。

　　滬鋁（AL2002）：今日增倉0.41萬手，上漲105元或0.76%，報13845元/噸。滬鋁今日走出止跌反彈的行情，期價結束了日線4連陰，但是目前日線的形態來看依舊處于震蕩階段，上方的壓力位在13930附近，下方的支撐在13665附近。建議投資者依托此區間采取高拋低吸的操作策略。

　　滬金（AU2002）：今日減倉1.15萬手，下跌2.8元或0.83%，報333.6元/克。滬金今日減倉的情況下。呼吸出現大幅下跌的行情，期價跌破上軌的支撐重新回到震蕩區間，接下來關注下332.34附近的支撐作用，跌破的話期價形成破位有望展開一波加速下跌的行情。國際市場來看，現貨黃金徘徊于1460附近，黃金受制于風險偏好情緒回暖，此前強勁的美國就業數據令市場再度押注美聯儲將維持利率不變，同時也提振了對較高風險資產的需求，展望未來，市場焦點將集中在本周美聯儲利率決議上。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。