一、OPEC深化減產推動，油價周線強勢收復跌勢

　　 進入本周，在市場對沙特減產方面的質疑聲下，油價周初大幅下挫。隨著OPEC+會議召開時間的臨近，OPEC成員國不斷發聲支持減產的積極言論下，油價逐漸收復跌勢，加之本周EIA原油庫存意外下降，以及美國活躍鉆井平臺數量持續下降，產量產出放緩，提振多頭信心。隨著OPEC會議結束，OPEC+一致達成擴大減產協議，在2020年第一季度將額外減產50萬桶/日，從而令減產規模擴大至170萬桶/日。同時沙特在原油基礎上將繼續自愿減產40萬桶/日。油價周線強勢收復周初跌勢。

　　截止周五（12月06日）TOCOM中東石油期貨文華財經價格指數周初開盤41190日元，周五收盤40740日元，較上周結算價下跌430日元，或1.04%。文化財經原油價格指數整體維持在39090-41250日元區間運行。

　　二、本周美國EIA數據分析

　　庫存方面：截止至11月29日當周，除卻戰略儲備的商業原油庫存減少485.6萬桶至4.471億桶，減少1.1%，連續5周錄得增長后本周錄得下滑，且創9月13日當周（12周）以來新低。汽油庫存增加338.5萬桶，連續4周錄得增長。精煉油庫存增加306.3萬桶，創7月19日當周（20周）以來新高。庫欣庫存減少30.2萬桶，連續4周錄得下滑。

　　進出口方面：截止至11月29日當周，除卻戰略儲備的商業原油上周進口598.9萬桶/日，較前一周減少20.1萬桶/日。上周原油出口減少34.5萬桶/日至313.5萬桶/日。過去的一周，美國原油凈進口量增加了14.4萬桶/日。

　　加工方面：截止至11月29日當周，美國煉廠加工總量平均每天1679.8萬桶，比前一周增加46.4萬桶；煉油廠開工率91.9%，比前一周增長2.6個百分點。

　　產量方面：截止至11月29日當周，上周美國國內原油產量減少0萬桶至1290萬桶/日。

　　三、其他影響因素

　　美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五(12月6日)公布數據顯示，截至12月6日當周，美國石油活躍鉆井數再降5座至663座，連續七周錄得下滑且續刷2017年4月來最低。美國石油活躍鉆井數11月累計減少28座，已經連續12個月錄得減少，再創紀錄最長周期。

　　調查顯示：沙特阿拉伯11月原油產量維持穩定，為1001萬桶/日。伊朗11月原油產量減少4萬桶/日至207萬桶/日。安哥拉11月原油產量減少6萬桶/日至128萬桶/日。因出現意外產能損失，11月歐佩克石油產量降至2970萬桶/日。

　　第17屆OPEC與非OPEC產油國部長級監督委員會(JMMC)會議落下帷幕，雙方已經就擴大減產達成一致，在2020年第一季度雙方將合理額外減產50萬桶/日，從而令減產規模擴大至170萬桶/日。170萬桶/日相當于全球原油總需求的1.7%，同時更值得注意的是，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲隨后表示，額外減產中沙特將承擔16.7萬桶/日，同時我們還將繼續自愿減產40萬桶/日，指出只要減產執行率得到改善，OPEC+的有效減產規模將高達210萬桶/日。第18屆歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會（JMMC）會議將于2020年3月的第一個星期在維也納那舉行，屆時的歐佩克+部長級會議定于3月6日，此外2020年6月10日也將在維也納舉行歐佩克+部長級會議。

　　12月7日上午，中共中央政治局委員、中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪同美國國務卿蓬佩奧通電話。楊潔篪強調，近來美方允許所謂“香港人權與民主法案”成法，美國會眾議院通過所謂“2019年維吾爾人權政策法案”，美官員多次發表歪曲、攻擊中國政治制度和內外政策的言論，這是對中國內政的粗暴干涉，嚴重違反國際法和國際關系基本準則，嚴重違背中美兩國人民和國際社會的意愿。中方對此表示堅決反對和強烈譴責。中方將堅定不移捍衛國家主權、安全、發展利益，任何人都不能指望我們吞下損害自身利益的苦果。中方敦促美方認清形勢，糾正錯誤，立即停止對中方的歪曲污蔑，立即停止干涉中國內政。

　　11月非農就業崗位意外激增26.6萬個，且失業率和薪資增長年率也表現強勁；隨后公布的美國12月密歇根大學消費者信心指數初值為99.2，也遠高于預期和前值。緩解了市場對美國經濟即將陷入衰退的擔憂。

　　12月6日，新華社記者從國務院關稅稅則委員會辦公室了解到，根據國內需要，我國企業自主通過市場化采購，自美進口一定數量商品。國務院關稅稅則委員會正在根據相關企業的申請，開展部分大豆、豬肉等商品排除工作，對排除范圍內商品，采取不加征我對美301措施反制關稅等排除措施。對排除范圍內商品采購，企業自主商談、自行進口、自負盈虧。

　　四、后市預判

　　 OPEC + 在2020年第一季度雙方將合理額外減產50萬桶/日，從而令減產規模擴大至170萬桶/日。緩解了第一季度原油市場供應過剩風險。同時沙特表態只要減產執行率得到改善，沙特繼續自愿減產40萬桶/日。提振多頭炒作熱情。但值得注意的是此次達成的協議有效期是第一季度減產，以及部分產油國未能完全履約，下次3月份會議存在較大的變數。12月6日，國務院關稅稅則委員會開展部分大豆、豬肉等自美采購商品排除工作。距離12月15日美方對中方部分商品加征關稅的時間越來越近，市場特別關注的是中美雙方正在籌備的第一階段協議能否在此之前順利達成。這個消息在一定程度上可理解為中美貿易第一階段協議正在執行。但美方允許所謂“香港人權與民主法案”成法，以及美國會眾議院通過所謂“2019年維吾爾人權政策法案”，在一定程度上影響中美貿易談判進程。關注OPEC+減產執行率以及中美貿易談判進程。關注下周OPEC、IEA、EIA月度報告相繼發布。

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