在供需結構持續好轉的背景下，滬膠有望延續偏強走勢，2005合約的運行區間預計在12800—13500元/噸。

　　上周，滬膠期貨展開移倉換月操作，新主力2005合約在東南亞產膠國減產預期增強、國內重卡銷售數據好于預期以及泰國宣布未來20年削減植膠面積的提振下，迎來單邊拉升行情，從12500元/噸一線快速走高至13380元/噸一線，短期強勢格局盡顯。

　　明年全球市場供應趨緊

　　近期膠市再度顯露強勢特征的背后原因，除了東南亞減產預期增強外，國內云南和海南產區相繼進入停割季也值得關注。此外，泰國政府于上周四宣布未來20年將削減該國21%的橡膠樹種植面積，即從2016年的2330萬萊（373萬公頃）削減至1840萬萊（295萬公頃），同時還將天然橡膠和橡膠產品的出口額自2500億泰銖（82.8億美元）提升至8000億泰銖（265.0億美元）。這無疑在短期內鼓舞了多頭熱情，增強了膠價的上行動能。

　　長期來看，今年東南亞主產國——泰國、印尼和馬來西亞相繼遭遇真菌性病害，由此導致全年全球天然橡膠產量同比下降5%。此外，2020年全球天然橡膠產量預計為1300萬噸，較今年略微回落2%。膠市供需轉入緊平衡狀態。

　　交易所倉單壓力減輕

　　截至12月6日當周，上期所天然橡膠庫存為25.52萬噸，注冊倉單為16.91萬噸，較去年同期分別減少33.81%和45.72%。由于今年濃縮乳膠對全乳膠和標膠存在較大幅度的升水，國內多數加工廠的全乳膠和標膠產出偏少，由此預計今年流入交割庫的新膠倉單將低于往年。而在1911合約到期交割以后，接近30萬噸的老膠倉單已經集中出庫，交易所庫存壓力緩解，有助于提振膠價。

　　國內重卡銷售好于預期

　　作為橡膠市場需求晴雨表的重卡銷量，在11月迎來超預期表現。據第一商用車網的數據，當月，國內重卡市場銷售各類車型約9.4萬輛，不僅較10月的9.13萬輛增長3%，而且較去年同期的8.93萬輛增長5.3%，為今年7月以來的第5個月連續增長。

　　重卡市場能在四季度保持增長，主要有三方面的原因：第一，各地加強大氣污染治理，推動對國三車限行、禁行的力度，為重卡市場換購新車帶來更多增量需求；第二，無錫橋梁坍塌事故發生后，各地加大對國道短途超載的治理力度，促進了新車購買；第三，鼠年春節來得較早，備貨需求提前到來，有助于11月和12月重卡企業車輛訂單的增加。預計今年全年重卡市場整體銷量超過115萬輛，刷新我國重卡行業年銷售紀錄。

　　綜合來看，泰國、印尼和馬來西亞減產預期增強，國內也迎來停割季，加之泰國宣布削減植膠面積，橡膠供應趨緊，而國內重卡銷售年底前較為樂觀，滬膠供需結構改善，2005合約將在12800—13500元/噸的區間內偏強運行。