北京時間周四(11月21日)凌晨3點，美聯儲公布的10月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員普遍認為，除非經濟狀況發生重大變化，否則他們可能不需要再次降息。紀要出爐之后，市場反應平淡，近期關于全球貿易前景的正面與負面消息不斷涌現，左右了市場交投情緒。

　　白宮國家經濟委員會主任庫德洛上周四表示，美國接近與中國達成貿易協議。他稱，雙方就結束長達16個月的貿易戰進行了非常有建設性的談判。

　　中國商務部隨后表示，11月16日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論，并將繼續保持密切交流。

　　四季度以來，中美貿易談判形成達成階段性協議共識并多次有良好互動消息傳出，美聯儲年內三次降息對美國經濟會有所支撐，美債收益率短端稍有下降，但20日晚間，中美已有關稅預計難以取消，有關第一階段美中貿易協議今年可能不會完成的消息再次刺激了市場，對美國外貿和企業投資繼續形成一定抑制，歐洲經濟也可能逐步在底部企穩，這些會抑制美元漲勢，美債短端收益率較多下行，中長端收益率較多上行，美債期限結構由倒掛轉為陡峭。綜合來看，預計美元短期以震蕩為主，美債長端收益率有較多上行。美債期限結構因此走陡。

　　中美預計繼續朝第一階段協議落地推進，短期維持緩和狀態概率較大，美聯儲三次降息對美國經濟將逐步形成托底，美國經濟總體可能逐步趨穩，美債長短端收益率預計在當前水平震蕩，美債期限結構短期可能變化不大。

　　今年10月，美債長端收益率有所上行，但總體仍處于較低水平，美國財政赤字不斷擴大推動美國政府擴大債券凈融資額。美國經濟持續放緩，美聯儲寬松政策預計持續，美債收益率短期預計維持在較低水平，加之沒有債務上限束縛，南京銀行(601009,股吧)認為美債凈融資額預計會繼續呈現正增長。

　　從利率市場來看，決定國債收益率的因素包括：資本回報率（實際經濟增速）、通脹預期和風險溢價（信用風險）。對于美債收益率而言，除了美國實際經濟增速、通脹預期之外，風險溢價還包括國內信用風險以及全球投資者對避險資產的需求（配置需求和避險需求）。投資者可關注芝商所超長10年期美國國債期貨Ultra 10-Year Futures and Options (合約代碼：TN)的趨勢性交易機會。