昨夜，一系列重要消息牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。中美經(jīng)貿(mào)磋商最新進(jìn)展、彈劾特朗普公開聽證第三場(chǎng)驚現(xiàn)“重磅證詞”，歐佩克+或?qū)⒀娱L(zhǎng)現(xiàn)有減產(chǎn)措施至2020年6月……

　　昨日，中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰表示，關(guān)于目前中美協(xié)議磋商的細(xì)節(jié)，外界的傳言并不準(zhǔn)確，中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持密切溝通。

　　特朗普“攤上事兒了”！彈劾特朗普公開聽證第三場(chǎng)中，特朗普親自任命的駐歐盟大使戈登·桑德蘭（Gordon Sondland）作出了迄今為止對(duì)白宮最具破壞性的證詞。他在證詞中確認(rèn)，特朗普與烏克蘭之間存在“利益交換”，而且包括副總統(tǒng)彭斯、國(guó)務(wù)卿蓬佩奧等在內(nèi)的許多政府高官早就對(duì)此心知肚明。此外，經(jīng)合組織(OECD)維持2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期不變，下調(diào)2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。分析認(rèn)為，OECD的這份報(bào)告，一定程度支撐了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，進(jìn)而打壓了避險(xiǎn)需求。

　　值得一提的是，外媒稱歐佩克+或?qū)⒀娱L(zhǎng)現(xiàn)有減產(chǎn)措施至2020年6月，NYMEX原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)的EIA原油庫(kù)存銳減將近230萬桶，原油期貨大漲，但分析人士認(rèn)為，這難以改變近期原油價(jià)格區(qū)間振蕩的基本格局。截至收盤，美元指數(shù)漲0.10%，WTI原油漲2.17%，Brent原油漲2.02%，倫銅跌0.61%，黃金跌0.52%，美豆跌0.46%，美豆粕漲0.50%，美豆油跌1.91%，美糖跌0.71%，美棉跌0.44%，CRB指數(shù)漲0.98%，BDI指數(shù)跌0.40%。國(guó)內(nèi)期貨夜盤燃料油、原油、橡膠期貨領(lǐng)漲。

　　商務(wù)部談中美協(xié)議磋商細(xì)節(jié)：外界傳言不準(zhǔn)確

　　中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰21日在北京表示，關(guān)于目前中美協(xié)議磋商的細(xì)節(jié)，外界的傳言并不準(zhǔn)確。關(guān)于中美雙方在哪些方面達(dá)成了協(xié)議，現(xiàn)在還有哪些分歧，是否仍在中國(guó)自美采購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)數(shù)量以及美國(guó)取消加征關(guān)稅方面存在分歧的問題方面，高峰在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱，關(guān)于協(xié)議磋商的細(xì)節(jié)，目前中方?jīng)]有更多信息可以透露，但“外界的傳言并不準(zhǔn)確”。他表示，中方愿與美方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上，共同努力，妥善解決彼此核心關(guān)切，力爭(zhēng)達(dá)成第一階段協(xié)議。這符合中美雙方的共同利益，也符合整個(gè)世界的利益。

　　彈劾特朗普迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

　　11月20日，在美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院舉行的針對(duì)總統(tǒng)特朗普的彈劾公開聽證中，特朗普親自任命的駐歐盟大使戈登·桑德蘭（Gordon Sondland）作出了迄今為止對(duì)白宮最具破壞性的證詞。他在證詞中確認(rèn)，特朗普與烏克蘭之間存在“利益交換”，而且包括副總統(tǒng)彭斯、國(guó)務(wù)卿蓬佩奧等在內(nèi)的許多政府高官早就對(duì)此心知肚明。

　　今年8月，有人舉報(bào)特朗普在與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基的一次通話中要求后者調(diào)查民主黨總統(tǒng)候選人、美國(guó)前副總統(tǒng)拜登和他兒子亨特·拜登在烏克蘭的商業(yè)活動(dòng)，在這次通話之前特朗普還凍結(jié)了一項(xiàng)3.91億美元的對(duì)烏軍事援助。民主黨認(rèn)為此舉存在利益交換行為，隨即展開對(duì)特朗普的彈劾調(diào)查。

　　與此前幾名出席聽證會(huì)的證人不同，桑德蘭是目前為止唯一一位政治任命的官員。此前出席聽證會(huì)的幾名官員都是事務(wù)官員而非政治任命官員，他們的證詞容易被共和黨和特朗普的支持者視為是對(duì)特朗普有偏見的建制派對(duì)特朗普的反對(duì)。

　　但是桑德蘭顯然不是建制派，他是政治任命，他的證詞可能會(huì)被民主黨視為一個(gè)圈外人的看法，具有更高的價(jià)值。桑德蘭周三在國(guó)會(huì)的證詞整體上對(duì)特朗普不利，可能會(huì)加強(qiáng)民主黨人對(duì)繼續(xù)彈劾特朗普的信心。不過，這種不利是否具有顛覆性，目前還不易判斷。

　　國(guó)際油價(jià)大漲 創(chuàng)近兩個(gè)月來新高

　　昨夜，國(guó)內(nèi)外原油期貨聯(lián)動(dòng)上漲。一方面，NYMEX原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)的EIA原油庫(kù)存銳減將近230萬桶刺激油價(jià)走高；另一方面，有媒體稱歐佩克+或?qū)⒀娱L(zhǎng)現(xiàn)有減產(chǎn)措施至2020年6月，市場(chǎng)情緒有所改善。截至收盤，紐約商品交易所2020年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲1.57美元，收于每桶58.58美元，漲幅為2.75%。2020年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.57美元，收于每桶63.97美元，漲幅為2.52%。

　　需求前景方面，經(jīng)合組織（OECD）將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期維持在2.9%不變，將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。OECD也在經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中警告稱，不確定性將繼續(xù)高漲，破壞增長(zhǎng)前景。今年全球經(jīng)濟(jì)將以金融危機(jī)以來最慢的速度增長(zhǎng)。

　　供給方面，中東兩大產(chǎn)油國(guó)伊拉克和伊朗爆發(fā)了游行，民眾走上街頭抗議經(jīng)濟(jì)困境和治理不善。這增加了困擾OPEC的供應(yīng)威脅：從委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)崩潰，到阿爾及利亞的不滿情緒，再到最近對(duì)沙特阿拉伯的導(dǎo)彈襲擊等不一而足。隨著成員國(guó)動(dòng)蕩加劇，明年可能會(huì)出現(xiàn)更多的意外損失：約60美元/桶的油價(jià)已經(jīng)低于大多數(shù)OPEC國(guó)家負(fù)擔(dān)政府開支所需的水平，而進(jìn)一步下跌只會(huì)加劇壓力。

　　東海期貨李婉瑩認(rèn)為，受宏觀面轉(zhuǎn)暖、OPEC減產(chǎn)預(yù)期等利好消息的帶動(dòng)，原油市場(chǎng)情緒有所回暖。然而，深化減產(chǎn)難度較大。在經(jīng)過OPEC的艱難減產(chǎn)后，原油價(jià)格逐漸上行，布倫特原油價(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定在55美元/桶之上，但回顧整個(gè)減產(chǎn)階段其他國(guó)家或地區(qū)的供應(yīng)變動(dòng)，除了OPEC自身嚴(yán)格約束中東地區(qū)OPEC成員國(guó)生產(chǎn)外，并未得到外部的實(shí)際支持。12月即將迎來新一輪OPEC會(huì)議，目前消息紛繁復(fù)雜，顯示出OPEC成員國(guó)內(nèi)部對(duì)是否需要進(jìn)一步深化減產(chǎn)存在爭(zhēng)議。

　　據(jù)悉，阿曼石油部長(zhǎng)認(rèn)為，當(dāng)前OPEC減產(chǎn)協(xié)議可能會(huì)延長(zhǎng)至2020年年底，但短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)一步減產(chǎn)。不過，沙特石油官員此前曾表示，他們希望更好地推動(dòng)減產(chǎn)協(xié)議的履行，而不是在12月舉行的會(huì)議上達(dá)成新協(xié)議。與此同時(shí)，沙特阿美IPO具體內(nèi)容對(duì)外公布。沙特阿美計(jì)劃于12月在沙特當(dāng)?shù)氐睦�雅得證券交易所上市，擬以30—32里亞爾/股（約合8—8.53美元/股）的價(jià)格發(fā)行30億股。從沙特的角度看，此次IPO對(duì)該國(guó)未來發(fā)展影響巨大，加之當(dāng)前宏觀環(huán)境多變，IPO能否順利推進(jìn)將與原油價(jià)格有直接關(guān)系。考慮到沙特在OPEC成員國(guó)中的主導(dǎo)地位，筆者認(rèn)為，此次會(huì)議很有可能達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，但實(shí)際履約情況難有保證。如果布倫特原油價(jià)格超過65美元/桶，那么大部分中東國(guó)家可以通過出口獲得相對(duì)可觀的盈利，屆時(shí)是否遵守減產(chǎn)規(guī)定則會(huì)大打折扣。

　　基金持倉(cāng)變動(dòng)方面，根據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至11月12日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉(cāng)量為3033593手，比前一周增加了75368手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭頭寸310761手，比前一周增加28409手。按照比例計(jì)算，管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭頭寸增加9.62%，反映出市場(chǎng)信心有所改善。

　　值得注意的是，OPEC將于12月5日在維也納召開會(huì)議，之后將與包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國(guó)舉行會(huì)談。市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次會(huì)議可能沒有興趣進(jìn)一步削減石油產(chǎn)量，但其成員國(guó)爆發(fā)的政治危機(jī)再次威脅到供應(yīng)。俄羅斯總統(tǒng)普京周三表示，保持油市平衡和可預(yù)見性是該國(guó)與OPEC的共同目標(biāo)，俄羅斯將繼續(xù)根據(jù)全球限產(chǎn)協(xié)議與該組織合作。但該國(guó)能源部長(zhǎng)諾瓦克拒絕透露俄羅斯在即將舉行的OPEC+會(huì)議上的立場(chǎng)。

　　橡膠大漲“如期而至”？

　　昨夜，橡膠期貨繼續(xù)上漲。一德期貨產(chǎn)業(yè)投研部認(rèn)為，橡膠此次大漲看起來“突如其來”，實(shí)則是今年持續(xù)去庫(kù)以及市場(chǎng)心態(tài)緩慢變化導(dǎo)致的結(jié)果。2019年橡膠產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)生了一些變化。從上游供應(yīng)、到中游期現(xiàn)貿(mào)易商到下游汽車輪胎的消費(fèi)，持續(xù)在去庫(kù)，主動(dòng)去庫(kù)存往往代表行情轉(zhuǎn)折的開始。分析認(rèn)為，2019年橡膠市場(chǎng)去庫(kù)存的動(dòng)力主要是價(jià)格低，天氣差，進(jìn)口利潤(rùn)縮減等等導(dǎo)致的供應(yīng)端的減量，而需求端表現(xiàn)也相對(duì)較差。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年青島地區(qū)的顯性庫(kù)存從5月的70萬噸下降到了10月的不到50萬噸。不過，盤面的漲跌和基本面往往出現(xiàn)錯(cuò)配，近幾周國(guó)內(nèi)再出現(xiàn)累庫(kù)，而泰國(guó)也表現(xiàn)出高產(chǎn)期的初步特征，原料價(jià)格跌幅大，膠水已經(jīng)跌至36.5泰銖/千克。因此，產(chǎn)業(yè)人士對(duì)此次上漲行情并不看好，原因在于較好的割膠和加工利潤(rùn)可能會(huì)補(bǔ)貼今年的供應(yīng)缺口，從而透支掉停割期的上漲行情。

　　一德期貨認(rèn)為，目前橡膠價(jià)格并不高，業(yè)者對(duì)于橡膠的心態(tài)已經(jīng)逐步改變，低位做多成為共識(shí)，且隨著一次次的探底，心理價(jià)位不斷抬升。但從基本面看，11—12月的市場(chǎng)尚不支持期現(xiàn)同步抬升，那么此時(shí)上漲可能再一次為套利盤提供入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。此外，連續(xù)上漲會(huì)刺激產(chǎn)出增加，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力也將再度增大，資金在基本面錯(cuò)配時(shí)的強(qiáng)拉很可能也快速抽離，提醒投資者謹(jǐn)慎操作。

　　國(guó)元期貨張霄認(rèn)為，2019年全球天膠市場(chǎng)受供需、泰、印、馬三國(guó)聯(lián)合限制出口量、中美貿(mào)易戰(zhàn)、真菌病、20號(hào)膠上市以及宏觀因素等影響，市場(chǎng)供大于求的格局依然延續(xù)。年底全球天膠市場(chǎng)庫(kù)存仍位于高位，市場(chǎng)大幅走高的概率偏低，短期雖存在反彈，但是幅度相對(duì)有限，低位振蕩的概率偏大。