宏觀策略：宏觀數據不再呈現單邊下行趨勢，而從金融數據和中美達成部分協議等情況來看，預計四季度經濟數據小幅企穩。但考慮到中美經貿問題仍需要確認，CPI方面母豬存欄同比對豬肉CPI同比有3個季度左右的領先性，而母豬存欄同比的底部還未出現，預計CPI仍將上行，對貨幣政策形成掣肘。整體看四季度工業品尚無大幅反彈的宏觀基礎。

　　股指期貨：在目前GDP承壓，PPI低迷，資本開支負增長的背景下，上公司企業盈利增速出現大幅回升難度很大，意味著股市內生動能不足。預計短期行情仍依靠市場情緒的推動，建議密切關注美股走勢，以及A股場內資金的變化，短期維持區間震蕩的思路，中期看滬指跌破短期區間2900—3000的概率較大。

　　銅：宏觀方面來看美國芝加哥PMI數據大幅低于預期及前值，中國10月官方制造業PMI也低于預期，短期內對銅價存在利空。礦端干擾事件頻發使得礦端緊縮進一步加劇，而近兩年全球存在大規模冶煉廠新擴建項目投產，國外部分關停的冶煉廠也可能在今年下半年或明年開啟，使得銅精礦更為緊缺，礦端的緊缺或將限制精銅生產，進而使得礦端緊缺逐步傳導至精銅。銅價仍將主要跟隨宏觀節奏,僅靠銅礦供應緊張支撐銅價，供需雙弱背景下，銅價難以形成有效上漲趨勢。

　　鋅：中國10月制造業PMI連續6個月萎縮，降幅超預期，市場所預期的“金九銀十”投資沒有兌現，整體宏觀環境對有色市場的影響為中性偏空。供應方面，鋅礦供給增加預期逐漸兌現，在鋅高加工費情況下，冶煉企業開工率逐步提升，冶煉廠在高利潤下開工率逐月增長、產能釋放，礦端寬松逐漸傳導至精煉鋅。消費端在金九旺季過半后的需求表現仍舊一般，僅從供需結構來看，鋅價難有上行可能。

　　黑色金屬：鋼材供應端雖有采暖季限產，但環保整體影響不大，區域性的限產可以通過其他地區彌補，同時鋼企也可以通過添加廢鋼等手段增加產量，對供應影響比較大的在于利潤下滑后短流程煉鋼產量的下滑，需求端進入11月份后有季節性走弱預期，從目前現貨價格3700多來看，冬儲的價格預期至少要降200—300元/噸，中長期以逢高做空為主，風險點在于11月需求持續性超預期。鐵礦石從供應角度看，在國外需求下滑下，澳洲、巴西發往中國的貨將繼續增加，后期供應呈現回升態勢，需求端進入11月份后，采暖季限產呈現擴大化范圍，高爐對礦石的需求將有明顯影響，礦石中期下行壓力較大，后期反彈需要關注鋼廠何時補庫。焦炭中長期密切關注山東12月份去產能執行情況，短期山西地區限產對供應有所影響，但下游需求受環保限產影響更多，整體表現偏弱，成本支撐區間下移至1650—1700元/噸一線。

　　原油：從大局著眼，原油圍繞基本面供需關系形成價格中樞，受地緣政治的影響產生偏離和回歸。兩大國際基準油價WTI和Brent原油長時間處于偏中低區間，無突發事件驅動下振蕩幅度相對膠窄。未來一段時間內，無論OPEC+堅持減產還是美國供應增速放緩，業界對國際原油高企的預期不強。但這不意味著市場缺乏波動性，只是震蕩過后價值回歸的概率較大。

　　橡膠：全球天然橡膠現在處于一輪大熊市的后期，整體從供大于求開始向再平衡過渡，未來三年內供需關系或發生明顯變化。但就此言底為時尚早，底部并不是某個時間或價格節點，而是一段反復確認的過程。只有當供需關系轉入緊平衡階段，宏觀和中觀周期向好形成共振，才能夠證實橡膠主要趨勢反轉上行的到來。橡膠基調為底部整固，長周期從低點逐漸向上，近期真菌性病害使得價格重心抬升。

　　油脂油料：大連大豆期貨維持震蕩偏弱狀態，新豆集中上市的季節性供應高峰期及食品大豆需求乏力等因素繼續削弱市場反彈動力，多頭仍無力收復3400元/噸重要關口，市場成交量持續萎縮，資金連續流出，短期內有望繼續消化供應壓力保持振蕩走勢，暫不具備參與價值，觀望為佳。豆粕市場緊跟美豆振蕩向下調整，因缺少需求推動可能令粕弱油強的分化狀態得以延續，可等待市場調整充分后再擇機建立多單。油脂板塊整體保持強勢運行節奏，前期棕櫚油多單仍可適量持有，但要注意及時獲利止盈，防范累計漲幅過大隨時引發的調整行情。