2019年第43周百城二手住宅市場均價為15073元/平方米，環(huán)比下跌0.05%，“銀十”最后一周，百城二手住宅市場均價出現(xiàn)下跌，可見市場上部分業(yè)主趕在最后節(jié)點降價出售行為增多。分城市等級來看，本周一線城市二手住宅市場均價環(huán)比下跌0.23%，二線城市環(huán)比上漲0.06%，漲幅收窄明顯，三四線城市環(huán)比下跌0.10%，跌幅收窄0.07個百分點。分區(qū)域來看，各區(qū)域市場均價漲跌情況變化顯著，大部分區(qū)域價格環(huán)比下跌。長三角經(jīng)濟圈城市止跌轉(zhuǎn)漲，漲幅顯著；珠三角經(jīng)濟圈、西南和西北城市轉(zhuǎn)漲為跌，跌幅顯著。

　　繼三亞放寬人才購房限制后，海南再出重磅政策，要求除三亞外，全省取消落戶限制，對此我們認為，海南建設(shè)自貿(mào)港，需要各方面人才，去年《百萬人才進海南的行動計劃》已經(jīng)出臺，但政策實施效果并不理想，因為原先的戶籍制度，讓市場不能完全對人力資本的流動發(fā)揮配置作用，某種程度上限制了人的自由流動。所以截止2018年末，海南省只有900多萬常住人口，人口總數(shù)偏少，難以支撐起自貿(mào)港的建設(shè)。而現(xiàn)在取消戶籍限制，就意味著將來在海南居住，就擁有購房、子女入學、醫(yī)療社保等全部權(quán)利，這對海南來說是一個重大利好，可以破除制約人口自由流動的制度性障礙，有利于吸引人口流入。

　　另一方面，大家也都知道，在相當長的一段時間，海南經(jīng)濟嚴重依賴房地產(chǎn)，而這兩年的房地產(chǎn)政策調(diào)整，特別是實施全域限購政策后，海南的經(jīng)濟以及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展受到嚴重影響，整體的降溫非常明顯，此次海南基本取消落戶限制，放寬部分地區(qū)的購房門檻，也有助于購房需求的釋放，促進當?shù)胤康禺a(chǎn)市場的回暖，短期內(nèi)對于樓市熱度也將起到明顯的提升作用。不過在“穩(wěn)房價”調(diào)控基調(diào)下，當?shù)貥鞘袧q幅仍會在可控范圍之內(nèi)。

　　資金分析——資金高位調(diào)整，成交依舊低迷，倉位還需控制

　　今日市場資金凈流入6.1億，流入比例0.46%，商品總沉淀1342.63億。黑色、農(nóng)產(chǎn)品板塊分別流入3.92億和4.08億，較上一日分別增長1.13%和1.58%。化工、次主力板塊分別流出0.15億和1.75億，較上一日分別減少0.06%和0.36%。

　　日內(nèi)資金小幅回流，短期持續(xù)高位調(diào)整。其中黑色系資金短期快進快出，節(jié)奏急促，需注意其對行情帶來的干擾。不過近期資金也持續(xù)聚焦農(nóng)產(chǎn)品板塊，節(jié)后不斷積累動能，引來多品種行情展開，可配合價格信號繼續(xù)關(guān)注交易機會，在原有持倉基礎(chǔ)上進一步布局。

　　今日市場總成交3233.74萬手，較前一交易日增長1.14%。黑色和化工板塊分別回升2.21%和31.38%。農(nóng)產(chǎn)品和次主力板塊分別回落11.5%和6.5%。

　　日內(nèi)市場活躍度小幅提升，但狀態(tài)依舊低迷。結(jié)合短期資金出現(xiàn)的調(diào)整，更強化了市場數(shù)據(jù)聯(lián)動不佳的狀態(tài)。建議投資者持倉總倉位暫不宜過重，后市還需看到成交進一步回暖，為行情的展開帶來更強的支持。

　　農(nóng)產(chǎn)品專欄——白糖現(xiàn)貨堅挺 期價高位調(diào)整

　　巴西方面，甘蔗行業(yè)組織Unica報告稱，10月上半月，巴西中南部糖廠共產(chǎn)生190.9萬噸糖，較去年同期增加69.95%，糖廠共壓榨甘蔗3747萬噸，較去年同期增加46.20%，同時10月上半月巴西中南部甘蔗制糖比36.55%，高于去年同期水平，數(shù)據(jù)利空糖價。乙醇價格下滑，制醇利潤有所收窄，糖廠開始提高制糖比例，截止目前巴西中南部已有25家糖廠收榨，上榨季同期為20家，10月下半月糖廠收榨數(shù)繼續(xù)增加，后市糖產(chǎn)量或增幅有限。巴西貿(mào)易部公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年9月巴西糖出口量為173.34萬噸，同比下降31.94%，但略高于8月的167.8萬噸，其中原糖出口量為155.43萬噸，同比下降39.99%。2019/20榨季截止9月，巴西糖出口累計達965.4萬噸，同比減少14.38%，受產(chǎn)區(qū)天氣影響，巴西糖總量出口延續(xù)下滑趨勢，對原糖形成支撐。

　　國內(nèi)食糖供應(yīng)偏緊，截止2019年9月末全國白糖累計總庫存787.86萬噸，較去年同期增加7.80%，環(huán)比下滑9.87%，制糖企業(yè)白糖工業(yè)庫存仍處于季節(jié)性下滑趨勢中，其中工業(yè)較上個月下降49.88萬噸，環(huán)比減幅為72.50%，同比減幅為7.60%，國家儲備微升至701.88萬噸，國儲庫存量對總體庫存占比最大，國儲糖是否輪出對糖價起到潛移默化的影響；商業(yè)庫存下降了14.55萬噸。總體上，白糖商業(yè)庫存、工業(yè)庫存處于歷史相對低位水平，對糖價形成支撐。另外，本制糖期全國累計銷售食糖1040.63萬噸，同期上漲54.75萬噸銷售率同期增長1.09%，雖然目前糖市處于淡季期，但9月全國食糖銷售數(shù)據(jù)仍舊保持向好態(tài)勢，考慮到供應(yīng)仍偏緊的格局，貿(mào)易商惜售挺價意愿較強，助推糖價上漲。

　　總體來看，本榨季糖廠轉(zhuǎn)結(jié)庫存只有36萬噸，為近年最低，現(xiàn)貨堅挺支撐糖價。政策面，廣西政府嚴令全區(qū)絕大多數(shù)糖廠必須遵循11月20日后開榨的行業(yè)公約，僅允許數(shù)家糖廠早于此時間段開榨，而市場預計到2020年5月配額外恢復50%，若下調(diào)，進口糖成本或大幅下降。我們認為，近月受整體供需及成本影響，支撐力度較強，遠月受關(guān)稅下調(diào)影響，后期或有大幅回落可能，近多遠空格局持續(xù)。

　　期貨品種分析——一 順勢而下錳硅再跌，臨近周末市場休整

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產(chǎn)管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產(chǎn)業(yè)基金等金融大平臺優(yōu)勢，為投資機構(gòu)、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構(gòu)及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權(quán)、股票、股權(quán)、房地產(chǎn)、外匯、債券、黃金等行業(yè)專家，共同研討行業(yè)投資機會和全球市場的資產(chǎn)配置趨勢，推演算法、模型，改善資產(chǎn)配置的效率，降低資產(chǎn)管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產(chǎn)管理模型及策略研發(fā)，并提供期貨經(jīng)紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業(yè)務(wù)。團隊成員主要由金融、經(jīng)濟、數(shù)學、計算機等專業(yè)博士、碩士、學士構(gòu)成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業(yè)化、高素質(zhì)、是團隊標志。連續(xù)多年被評為公司優(yōu)秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發(fā)展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業(yè)知名品牌。聯(lián)合多方共同推出的SCJY《職業(yè)交易能力訓練》課程，以交易實戰(zhàn)為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養(yǎng)與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業(yè)交易道路，從人員規(guī)模上已成為期貨行業(yè)第一培訓品牌。利用人工智能技術(shù)研發(fā)的K線聚類模型和行情結(jié)構(gòu)的圖像識別模型在期貨行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，引領(lǐng)該領(lǐng)域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。