北京時(shí)間10月31日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲再次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.50%-1.75%，符合市場預(yù)期。從本次美聯(lián)儲決議聲明上看，美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)了勞動力市場強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動溫和增長，家庭支出強(qiáng)勁，失業(yè)率處于低位，整體基調(diào)略微偏向鷹派。今年以來，美聯(lián)儲在短短三個(gè)月內(nèi)降息3次。決議公布后，美國三大股指全線收漲，黃金上演V型反轉(zhuǎn)，美元指數(shù)沖高跳水，美債收益率全線下跌。

　　貨幣寬松疊加避險(xiǎn)情緒利好黃金

　　此前，美國總統(tǒng)特朗普稱簽署中美部分貿(mào)易協(xié)議進(jìn)度快于日程，且歐盟同意英國脫歐期限推遲至2020 年一月，引發(fā)市場樂觀情緒，避險(xiǎn)需求回落，貴金屬承壓下行，但是各國央行將進(jìn)一步放松貨幣政策的預(yù)期支撐了金價(jià)。此外，英國下議院第三次拒絕約翰遜提前舉行大選的提議。總的來說，短期避險(xiǎn)情緒有所消退，但美聯(lián)儲三個(gè)月3次降息，貴金屬仍有一定支撐；中長期避險(xiǎn)需求依然存在，美國此輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期已長達(dá)126個(gè)月，未來經(jīng)濟(jì)下滑的可能性依舊較大，預(yù)計(jì)2020年美國股市或出現(xiàn)大幅波動，而避險(xiǎn)性的黃金仍具備較高的投資價(jià)值，投資者可關(guān)注芝商所近期推出的上海金（美元）期貨和上海金（離岸人民幣）期貨的趨勢性交易機(jī)會。

　　芝商所上海金期貨提供多層面交易機(jī)會

　　今年10月14日，美國芝商所（CME）聯(lián)合同上海黃金交易所（簡稱上金所），推出兩種“上海金”期貨合約，即上海金(美元)期貨和上海金(離岸人民幣)期貨，為全球投資者參與到中國黃金市場開辟新通道。同時(shí)，上金所推出新的基于芝商所COMEX黃金期貨亞洲現(xiàn)貨價(jià)格的T+N合約。此次合作為國際投資者提供了接觸中國市場的機(jī)會。

　　芝商所全球金屬主管Youngjin Chang對記者表示，“此次推出的新合約，更加適合銀行和專業(yè)流動性提供機(jī)構(gòu)，他們一方面參與上海金的主板市場，一方面可以進(jìn)入國際市場，連通國內(nèi)國際市場并平衡這兩個(gè)市場�！盋hang指出，合約的推出，為投資人和交易員提供了三個(gè)層面的交易機(jī)會。

　　一是套利層面。新合約有助于市場參與者充分發(fā)現(xiàn)中國在岸現(xiàn)貨市場與COMEX黃金期貨市場兩個(gè)市場的價(jià)差，就是很多投資者在倫敦金和紐約金市場尋求套利機(jī)會一樣。

　　二是外匯交易層面。新合約是首類既有美元計(jì)價(jià)、又有離岸人民幣計(jì)價(jià)的金屬類合約，有助于幫助推動人民幣國際化。另外，由于黃金本身已經(jīng)被很多市場參與者用作“半貨幣類”投資標(biāo)的，有助于市場參與者在美元和離岸人民幣之間找到更多機(jī)會。

　　三是套保對沖層面。很多國外商業(yè)機(jī)構(gòu)把中國在岸價(jià)格作為參考價(jià)格，不能直接投資人民幣市場，暫時(shí)缺乏套保對沖工具，而新合約則可提供這樣一種對沖工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　全球投資者對中國黃金市場較為關(guān)注

　　目前，中國已成為僅次于紐約和倫敦的全球第三大黃金交易市場，有越來越多的國際投資者希望進(jìn)入中國黃金市場。GFMS Refinitiv高級金屬分析師Samson Li表示，國際投資者希望進(jìn)入中國黃金市場主要有以下三個(gè)原因：

　　一是，中國上海黃金交易所的發(fā)展與壯大。上海黃金交易所成立于2002年，由中國央行——中國人民銀行創(chuàng)建。經(jīng)過近20年的耕耘，上海黃金交易所已成為全球最大的實(shí)物黃金交易所。中國已成為僅次于紐約和倫敦的全球第三大黃金交易市場，有越來越多的國際投資者希望進(jìn)入中國黃金市場。

　　Samson Li表示，中國政府和政策制定者將上海黃金交易所打造成了中國唯一的黃金官方平臺，所有的進(jìn)口黃金、國內(nèi)開采黃金以及回收黃金均通過該交易所進(jìn)行交易。為進(jìn)一步增強(qiáng)上海黃金交易所的主導(dǎo)地位，中國政府還實(shí)施了其他幾項(xiàng)政策，包括對購買黃金免征增值稅，而對白銀實(shí)行13%的增值稅（含稅價(jià)）。黃金合約也正在增多，如上海金、國際板黃金等。

　　二是，中國是全球最大的黃金生產(chǎn)國，黃金開采量占全球的11%。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展排第一，供求因素排第二。據(jù)Metal Focus的數(shù)據(jù)，2018年中國黃金產(chǎn)量為404.1噸，占全球黃金總產(chǎn)量的11.5%，位居全球黃金生產(chǎn)國首位。在黃金珠寶制作方面，中國也是全球領(lǐng)導(dǎo)者，珠寶金需求占到全球珠寶金需求的30.6%。2018年，中國珠寶消費(fèi)量為686.5噸，同比增長3%。

　　三是，芝商所于今年10月新推出了兩個(gè)與上海黃金交易所相關(guān)聯(lián)的黃金期貨產(chǎn)品。10月14日，芝商所推出了兩種基于上海黃金基準(zhǔn)價(jià)格的黃金期貨合約。新合約為財(cái)務(wù)結(jié)算，一個(gè)以美元計(jì)價(jià)，即上海黃金（美元）期貨，另一個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)，即上海黃金（離岸人民幣CNH期貨。投資者可以利用新合約與100盎司COMEX黃金期貨合約進(jìn)行套利，同時(shí)可以享受到與COMEX黃金期貨以及芝商所其他產(chǎn)品之間進(jìn)行套利操作的保證金沖銷優(yōu)惠。

　　市場對金屬的交易興趣普遍上升，芝商所旗下的COMEX金屬合約8月成交量創(chuàng)紀(jì)錄新高，貴金屬與基本金屬的平均成交量達(dá)88.5萬手，較2018年8月增長41%。