【行情回顧】

　　文華商品指數減倉1.9萬手，震蕩上漲0.20%報147.39點。周二指數高開震蕩回落之后企穩在147點下方，增倉企穩之后多頭主動拉漲了量增強，不過在沖高之后也是受阻，多空博弈之下，高位空頭增倉下挫之后，午后多震蕩運行，尾盤減倉之后指數震蕩走升，連續三個交易日在試探MA20的位置。從近三天走勢來看，指數整體是盤整醞釀階段，進一步夯實企穩的話則繼續上漲動能充裕，日內主要驅動力量還是農產品板塊，棉花、白糖、蘋果、玉米均有不俗的漲幅，油脂方面高位有所滯漲，飼料板塊整體止跌，美豆企穩注意多頭力量增僅情況。工業品還是起起伏伏，震蕩運行抗跌關注平臺爭奪，上漲驅動匱乏，有色沖高回落還是未能夯實MA20位置，化工再創新低，黑色整體低位抗跌走強，整體均是動能不強的情況下，波段性交易為主，殺跌也是面臨一定風險。貴金屬回落較多，風險資產的走強使其青睞度降低，不過大概率是震蕩走勢，趨勢性轉弱可能性不大。

　　商品指數沉淀資金1155.14（-10.65）億元，其中：油脂板塊流出1.19億元，貴金屬流出12.41億元，化工流出1.21億元，有色流出2.10億元、黑色流出10.88億元。白糖增倉逾11.6萬手大漲，棉花增倉4.5萬漲300余點，白銀減倉10萬手，甲醇減倉近9萬手。領漲品種菜籽（4.62%）、白糖（2.05%）和玉米（1.53%），領跌品種白銀（-1.85%）、鐵礦（-1.74%）和乙二醇（-1.66%）。

　　股債方面：周二（10月29日），A股震蕩走低，“刷屏”的區塊鏈概念尾盤出現炸板潮。上證指數跌0.87%報2954.18點；深證成指跌0.57%報9746.03點；創業板指跌1.05%報1686.58點；萬得全A跌0.88%。兩市成交5390億元，較上日小幅放大。北向資金逆勢凈流入24億元，連續4日凈流入。區塊鏈概念仍炙手可熱，不過出現明顯分化；大消費板塊逆市造好，雞肉、豬肉卷土重來；醫療美容概念大跌；券商股表現不振。

　　北向資金全天逆勢凈流入24.24億元，為連續4日凈流入；其中深股通凈流入15.35億元。

　　國債期貨全天窄幅波動小幅收跌，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.03%。銀行間現券收益率變動不大，10年期國開活躍券190210收益率上行0.47bp報3.7550%，10年期國債活躍券190006收益率上行0.25bp報3.29%。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日減倉0.35萬手，下跌1.4元或0.31%，報454.9元/桶。周二INE原油主力增倉沖高460.5之后止升回落，減倉之后快速回落至456下方，隨后至收盤是震蕩運行在453.3上方位置，倉位明顯出現降低，近期的持續性減倉走升之后，今日是減倉回落多頭主動離場。從目前走勢來看，還是處在漲勢當中，但整體是出現小時線的滯漲，短線關注453元的支撐，繼續下破的話多單暫時規避下，支撐平臺關注450的位置，高位注意460阻力位爭奪。國際油價出現調整，但也是處在升勢之中，沒有出現極端風險的情況下，建議低吸買入為主。

　　燃油（FU2001）: 今日增倉0.94萬手，下跌3元或0.14%，報2096元/噸。燃油增倉的情況下延續弱勢下跌的走勢，期國際原油的小幅回落對于本身就偏弱的燃油形成一定的利空效應。目前國內市場的需求較差，資金仍然不看好后市的反彈行情，如果期價跌破前期還有回調空間。建議投資者背靠2153附近的壓力位繼續輕倉布局空單。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉0.06萬手，上漲18元或0.61%，報2988元/噸。瀝青今日出現探底反彈的行情，日線來看依舊處于寬幅震蕩的走勢，期價今日跌至區間下沿支撐位2920附近沒有繼續下行。建議投資者還是保持震蕩思路操作，關注反彈的持續性，如果期價觸及3026附近的壓力位上破失敗，那么采取拋空的策略布局空單，但是要注意上破之后的反手做多機會。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日減倉1.85萬手，上漲21元或0.63%，報3348元/噸。周二螺紋鋼震蕩回踩3316之后走升，多頭主動增倉之后期價升至3359的位置，午后減倉震蕩運行在3343上方。技術上在繼續夯實3330之后短多思路還是繼續位置，高點注意3360附近均線阻力，沒有企穩的情況下，上行驅動力量不高。目前小時線維持升勢的情況下，建議還是嘗試低吸為主趨勢性扭轉則主動放棄轉空。5月合約在3200守住上行，多單建議是主動試單。貼水升至132元。

　　熱卷（HC2001）：今日增倉0.61萬手，上漲18元或0.54%，報3359元/噸。周二熱卷震蕩增倉下挫至3324之后減倉企穩，隨后多頭主動增倉介入之后，最高升至3364的位置，午后減倉略有調整，整體還是維持強勢運行。目前在3320的支撐平臺有效繼續沖擊3370附近的均線位置，進一步站穩之后多單驅動增強可繼續買多，不過整體升勢較此前有所放緩，因此近期操作還是試探性介入為主，控制好倉位，高位阻力3400附近。5月減倉回升穩住3200的位置，高位夯實3245的話多單主動跟進。

　　鐵礦（I2001）：今日減倉6.91萬手，下跌5元或0.80%，報622元/噸。周二鐵礦石減倉弱勢震蕩在619-627.5區間內，錄得兩連陰的走勢，沒有受到鋼材整體回暖的提振，不過收盤還是守住了620的位置，關注夜盤沒有進一步下破的情況下，還是存在走升機會的，不過在連續三次承壓在60日均線之后，一旦下破空單也建議是主動跟進，震蕩走弱行情也將繼續確立，短線阻力627附近。5月合約注意560平臺爭奪。

　　焦炭（J2001）：今日減倉4.74萬手，上漲10.5元或0.60%，報1758元/噸。周二焦炭減倉震蕩運行走升，日內在1743-1765之間運行，大跌之后主力空單減持為主，沒有進一步下行創新低，空單建議是主動暫時離場，關注1761附近阻力爭奪，繼續企穩的話則注意低位震蕩區間運行情況下，還是存在沖擊1800的可能，之下的話則大概率是技術性受阻去尋底，目前焦價整體還是處在弱勢邏輯下，但也要看鋼材的上行驅動持續性產生的帶動。5月焦炭在1715守住之后空單謹慎持有，短線阻力1735附近。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉0.29萬手，上漲11元或0.88%，報1259元/噸。周二焦煤高開之后減倉企穩，上午開始增倉多頭發力之后上行，最高升至1265的位置之后盤整有所回落，阻力平臺還是多空存在分歧，拋空壓力也是加大。目前焦炭還是沒有擺脫頹勢，因此在當前運行環境下，大概率還是震蕩為主行情，關注1245附近形成階段性支撐。企穩的話多單亦可試探性介入。

　　鄭煤（ZC2001）：今日增倉1.21萬手，下跌6.2元或1.10%，報556.2元/噸。周二動力煤減倉回落至560附近盤整運行，隨著增倉走軟之后，午后出現大幅跳水行情，在560技術性支撐附近形成破位，最低殺跌至556的位置，前兩日的漲勢幾乎是消化殆盡，接下來關注555附近爭奪，在空頭主動介入之后試多止損離場，在進一步下破的話空單建議是主動介入，盤整抗跌之后則注意低吸做震蕩。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉3.20萬手，下跌4元或0.27%，報1489元/噸。周二玻璃震蕩承壓在1502之后盤整運行，早盤減倉跳水最低至1478的位置，不過殺跌力量緩解震蕩走升，價格回到1490下方位置。技術性支撐破位之后未能再度企穩，整體走勢趨向回落，操作上關注1500阻力的情況下，調整驅動加強，低位注意1460附近爭奪。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉7.53萬手，上漲6元或0.20%，報2988元/噸。豆粕今日減倉的情況下出現橫盤橫盤調整的走勢，期價在3025附近盤整了幾個交易日沒有啟穩，跌破支撐之后快速下行，日線來看重返震蕩區間。周一建議客戶空單進場，捕捉回調行情，目前浮贏階段，關注回調的持續性。

　　菜粕（RM2001）：今日減倉0.76萬手，上漲2元或0.09%，報2324元/噸。菜粕先于豆粕走出弱勢回調的行情，那么期價今日跌破2337附近的重要支撐之后，延續弱勢陰跌的狀態。建議投資者布局條件單捕捉下跌行情，目前也已經觸發，空單續持。接下來關注下2285附近的平臺支撐能否起到作用，支撐有效逢低減倉或止贏，下破支撐可少量加倉。

　　豆油（Y2001）：今日減倉3.00萬手，下跌34元或0.55%，報6202元/噸。豆油今日減倉的情況下保持高位震蕩的行情，日線結束4連陽，期價重心仍在逐漸上移階段。大勢依舊處于走升的形態，本次回調的低點在5172附近，那么建議投資者依托此支撐尋找低吸買入的機會。今日最低觸及6180，給了投資者低吸機會。

　　棕櫚油（P2001）：今日減倉2.10萬手，下跌30元或0.58%，報5120元/噸。棕櫚油今日減倉的情況下，日內再次創出近期新高。日線來看依舊保持著強勢上漲的形態，減倉對其的影響不明顯，而外盤馬棕的走勢很強，內外盤共振，且內盤多周期共振的情況下，還是好看后市的上漲行情。依托5052附近的支撐捕捉回調進場多單的機會。

　　鄭油（OI2001）：今日減倉0.69萬手，上漲1元或0.01%，報7316元/噸。鄭油今日出現回調觸及支撐確認有效之后的反彈行情。建議客戶在7260附近的平臺止損捕捉回調布局多單的機會，那么投資者可以發現觸及7258之后止跌開始震蕩走升，符合我們的預期。建議投資者關注每次油脂回調布局多單的機會，一但行情開始拉升，很難出現低吸建倉的機會了。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.42萬手，上漲59元或0.75%，報7978元/噸。蘋果今日振幅較大，期價早盤測試了7870附近的重要支撐啟穩之后，盤中增倉快速拉升。目前蘋果再次陷入震蕩階段，震蕩區間在7870-8131，建議投資者圍繞這個區間采取高拋低吸的操作策略。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.22萬手，下跌15元或0.14%，報10665元/噸。紅棗今日波動不大，早盤沖高之后小幅回落，期價回補漲停之后的缺口啟穩，期價收盤站上了10530附近的平臺，接下來關注回調支撐附近介入多單機會，上方反彈目標看至10850附近。

　　白糖（SR2001）：今日增倉11.64萬手，上漲86元或1.55%，報5625元/噸。白糖今日放量增倉的情況下，尾盤上破了重要的區間上沿壓力位。10月份白糖4次觸及此壓力位，那么就這一次在收盤之后站上了壓力位。那么能否突破8月份的高點再創新高，同時擺脫2個多月的震蕩行情，也許就在本周揭曉。建議投資者關注下如果多頭繼續增倉的話，那么多周期共振的情況下白糖可能展開一波比較可觀的上漲行情，積極參與多單為主。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉8.89萬手，上漲13元或0.62%，報2099元/噸。甲醇今日延續大幅減倉，期價不斷測試2109附近的壓力位，收盤依舊沒有形成突破，那么在破位的情況下繼續保持偏空的思路，空單繼續持有，但是要注意嚴格止損，一但期價上破壓力位的話看底部震蕩行情。

　　PP（PP2001）：今日增倉1.44萬手，下跌55元或0.69%，報7973元/噸。PP今日出現增倉下破支撐的行情，期價在盤中測試了8013附近的平臺支撐位，今日沒有形成支撐，收盤確認了跌破此支撐轉弱的行情。那么接下來還是要關注下跌的持續性，PP上周虛破上沿壓力位回落，那么本次下破支撐會不會反彈也是要注意的。夜盤建議客戶空單進場，捕捉下跌行情。

　　PTA（TA2001）：今日減倉2.01萬手，上漲20元或0.42%，報4838元/噸。TA今日減倉的情況下跌勢放緩，但是日線來看依舊處于空頭趨勢，周一布局的空單繼續持有，下移止損之后耐心持有。趨勢行情中伴隨著調整，這也是投資者需要經歷的，只要技術上沒有出現反轉信號的話，不要提前離場，抱不住利潤是很多投資者的通病。

　　乙二醇（EG2001）：今日增倉0.33萬手，下跌65元或1.41%，報4556元/噸。乙二醇今日開盤跌破了4590附近的重要支撐之后出現加速下跌的走勢，在周一的日評計劃也給投資者提示到，這也位置的重要性。那么本次反彈行情結束，期價再次進入下跌尋底階段，空頭思路為主，背靠4590附近的壓力位布局空單。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉1.02萬手，上漲80元或0.68%，報11790元/噸。橡膠今日沒有保持區間震蕩的的走勢，持續減倉的情況下，期價沒有保持連續反彈的節奏，那么建議投資者繼續關注下11880附近的壓力位，在沒有形成上破的情況下，不建議多單進場，按照震蕩思路高拋低吸為主。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1912）：今日減倉2.39萬手，上漲560元或0.42%，報132640元/噸。滬鎳今日波動非常大，日內振幅超過1萬點，最終收盤還是跌至133880附近的平臺之下，保持弱勢盤整的行情。那么盤中嘗試突破平臺走升的行情，但是投資者要注意持續減倉導致的這波上漲和下跌。這也說明暫時沒有新的資金介入，那么弱勢震蕩的概率較大，圍繞133880附近的頸線采取高拋低吸的策略。

　　滬鋅（ZN1912）：今日增倉0.05萬手，下跌0元或0.00%，報19110元/噸。滬鋅夜盤觸發了條件單，多單已經進場，但是沒有資金介入的情況下期價沒有繼續走升，在趨勢線附近盤整為主，如果接下來沒有形成有效突破的話，多單考慮離場。反之多頭開始增倉，滬鋅有望走出一波可觀的反彈行情。

　　滬鋁（AL1912）：今日增倉0.55萬手，下跌40元或0.29%，報13785元/噸。滬鋁小幅增倉的情況下，出現了回調的走勢，但是日線來看依舊延續震蕩的行情，下方支撐在13605附近，上方壓力位在13930附近。在沒有突破此區間之前，高拋低吸操作為主。

　　滬金（AU1912）：今日減倉3.23萬手，下跌3.7元或1.07%，報340.9元/克。滬金今日出現減倉大幅回調的走勢，期價收盤再次跌回了344整數關口之下，弱勢盤整為主。國際市場投資者在等待本周的美聯儲利率決議和日本央行利率決議�，F貨黃金則徘徊于1490上方，交易員在周四凌晨的美聯儲FOMC決議之前往往會保持謹慎，料想此次會議黃金的反應有限。那么技術上反彈失敗，多單回避。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。