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　　雙11全球狂歡節(jié)試錯(cuò)交易期貨專場(chǎng)來(lái)襲，一起體驗(yàn)“小止損試出大趨勢(shì)”的魅力！

　　第一象限（杠桿象限）——商品多空兩極分化，工弱農(nóng)強(qiáng)價(jià)差收窄

　　今日商品指數(shù)下跌0.14%，工業(yè)品下跌0.31%，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)上漲0.18%。其中，煤炭板塊 下跌0.71%，飼料板塊下跌0.67%，化工板塊下跌0.46%，建材板塊下跌0.25%，軟商板塊下跌0.11%，有色板塊上漲0.02%，谷物板塊上漲0.13%，原油板塊上漲0.34%，油脂板塊上漲0.46%，貴金屬上漲0.65%。

　　三季度全球各國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不理想，美國(guó)三季度GDP同比增速為2.28%，創(chuàng)出近兩年以來(lái)的新低；歐盟19國(guó)GDP同比增速為1%，為近5年以來(lái)的新低；中國(guó)GDP同比增速為6%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。目前全球主要經(jīng)濟(jì)體都面臨著較大的下行壓力。我國(guó)央行上周連續(xù)5個(gè)交易日開(kāi)展了7天期逆回購(gòu)操作，累計(jì)投放規(guī)模高達(dá)5900億元，凈投放5600億元流動(dòng)性，這也極大地緩解了國(guó)慶節(jié)后資金面短缺的情況。但上周向公開(kāi)市場(chǎng)投放的資金將在本周陸續(xù)到期，在融資需求強(qiáng)烈的背景下，資金面或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)入緊張態(tài)勢(shì)。

　　今日商品市場(chǎng)兩極分化較為嚴(yán)重，工業(yè)品繼續(xù)下跌，農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)較強(qiáng)。從板塊情況來(lái)看，黑色系和化工繼續(xù)作為下跌的領(lǐng)頭板塊，上周經(jīng)歷小幅震蕩調(diào)整之后，今日延續(xù)空頭趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境之下，需求不足使得工業(yè)品的價(jià)格承壓明顯，其弱勢(shì)局面短期難改，進(jìn)一步關(guān)注其空頭表現(xiàn)。在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的刺激下，貴金屬整體保持強(qiáng)勢(shì)，盡管價(jià)差幅度不大，但多頭格局仍在。油脂板塊連續(xù)上漲，對(duì)前期高點(diǎn)發(fā)起沖擊，資金關(guān)注度也在不斷提高，可重點(diǎn)關(guān)注其多頭機(jī)會(huì)。目前盤(pán)面多空交織，可采取多強(qiáng)空弱的對(duì)沖策略進(jìn)行操作。

　　資金分析——資金繼續(xù)回流，成交初現(xiàn)回暖

　　今日市場(chǎng)資金凈流出1.07億，流出比例0.08%，節(jié)后資金首日呈現(xiàn)外流。黑色、次主力板塊分別流出0.95億和5.75億，較上一日分別減少0.26%和1.14%。化工、農(nóng)產(chǎn)品板塊分別流入2.19億和3.44億，較上一日分別增長(zhǎng)0.9%和1.4%。

　　日內(nèi)市場(chǎng)資金小幅流出，而商品總沉淀仍高達(dá)1354.61億，維持年內(nèi)高位，表明前期動(dòng)能還較為充足。伴隨短期資金持續(xù)聚焦農(nóng)產(chǎn)品板塊，引來(lái)多品種行情展開(kāi)，目前仍可配合價(jià)格信號(hào)關(guān)注交易機(jī)會(huì)，在原有持倉(cāng)基礎(chǔ)上繼續(xù)布局。

　　今日市場(chǎng)總成交3345.35萬(wàn)手，較前一交易日增長(zhǎng)7.43%�；�工、農(nóng)產(chǎn)品和次主力板塊分別回升8.03%、11.13%和11.98%。僅黑色系回落2.27%。

　　日內(nèi)市場(chǎng)活躍度繼續(xù)提升，已連續(xù)2日回暖。在節(jié)后資金持續(xù)回流的背景下，成交終于出現(xiàn)回暖跡象，有望與資金形成積極聯(lián)動(dòng)�；�于近期交易機(jī)會(huì)增加，伴隨農(nóng)產(chǎn)品資金、成交的集體回升，建議投資者短期于農(nóng)產(chǎn)品板塊多關(guān)注布局機(jī)會(huì)，不過(guò)總倉(cāng)位暫不宜過(guò)重。后市還需看到成交進(jìn)一步爆發(fā)，數(shù)據(jù)聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，為行情的展開(kāi)帶來(lái)更強(qiáng)力的支持。

　　農(nóng)產(chǎn)品專欄——棕油產(chǎn)地利多頻出 市場(chǎng)做多情緒高漲

　　國(guó)際方面，本周BMD棕櫚油連續(xù)上漲。從供應(yīng)端來(lái)看，已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，按照歷史性規(guī)律，10-11 月份通常是產(chǎn)量最高的月份，供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸增大。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示10月 1-15 日馬來(lái)棕油產(chǎn)量環(huán)比上升3.91%, 單產(chǎn)上升 0.75%,出油率下降 0.60%，產(chǎn)量上升的幅度不及往年，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于四季度產(chǎn)量的擔(dān)憂，盤(pán)面也因此受到部分支撐。從需求端來(lái)看，10月份出口延續(xù)了之前的萎靡走勢(shì)。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，SGS 數(shù)據(jù)顯示 10月1-15日馬來(lái)棕油出口環(huán)比下降5.92%至65.94萬(wàn)噸，其中出口中國(guó)環(huán)比上升 10%至 12.76 萬(wàn)噸，出口印度環(huán)比下降 28%至 11.34 萬(wàn)噸，出口歐盟環(huán)比下降 30.74%至 10.03 萬(wàn)噸。另外 ITS 數(shù)據(jù)顯示馬來(lái) 10 月 1-10 日棕油出口環(huán)比下降 7.7%，Amspec 數(shù)據(jù)顯示馬來(lái) 10月 1-10 日棕油出口環(huán)比上升 2%。三個(gè)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)還是存在分歧，不過(guò)從目前的情況來(lái)看，印度買(mǎi)貨量表現(xiàn)疲軟，后續(xù)需求端亮點(diǎn)不會(huì)太大。印尼將會(huì)于 2020 年元旦開(kāi)始施行B30生物柴油標(biāo)準(zhǔn)， 預(yù)計(jì)2020年生柴帶來(lái)的棕櫚油消費(fèi)增量可能會(huì)在310-350萬(wàn)噸左右，但是需要注意的是，此消息市場(chǎng)在年初已經(jīng)有所預(yù)期，對(duì)于價(jià)格的影響不會(huì)很大。另外印度與馬來(lái)西亞的關(guān)系也是影響油脂價(jià)格的一大因素，馬來(lái)西亞示好印度之后，利好需求端，油脂價(jià)格出現(xiàn)反彈。

　　國(guó)內(nèi)方面，中美貿(mào)易爭(zhēng)端的緩和使油脂出現(xiàn)了下跌的行情，但是由于進(jìn)口美國(guó)大豆的關(guān)稅并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的減免，受到國(guó)際棕油基本面利好消息的刺激，國(guó)內(nèi)三大油脂價(jià)格反彈。棕油方面，上游供應(yīng)，棕櫚油庫(kù)存降幅放緩，油脂整體庫(kù)存同比下降，另外前期買(mǎi)船偏多，預(yù)計(jì)庫(kù)存仍有上升的空間，施壓油脂市場(chǎng)。下游消費(fèi)，隨天氣轉(zhuǎn)冷不利于棕櫚油消費(fèi)，豆油消費(fèi)即將迎來(lái)旺季。綜上，消息多空并存，但目前市場(chǎng)做多情緒高漲，棕油大幅拉升，基本面利好并不足以支撐盤(pán)面的漲幅，操作上建議可等待價(jià)格回調(diào)后入場(chǎng)做多。

　　期貨品種分析——一瀉千里看錳硅，浮盈止損追雞蛋

　　《試錯(cuò)交易市場(chǎng)觀察》的研究分析均源于獨(dú)家全域資產(chǎn)管理模型。

　　GAM俱樂(lè)部簡(jiǎn)介GAM（Global Asset Management）俱樂(lè)部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險(xiǎn)、銀行、產(chǎn)業(yè)基金等金融大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，為投資機(jī)構(gòu)、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機(jī)構(gòu)及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進(jìn)金融新資本、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式。GAM俱樂(lè)部匯聚期貨、期權(quán)、股票、股權(quán)、房地產(chǎn)、外匯、債券、黃金等行業(yè)專家，共同研討行業(yè)投資機(jī)會(huì)和全球市場(chǎng)的資產(chǎn)配置趨勢(shì)，推演算法、模型，改善資產(chǎn)配置的效率，降低資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　策略交易部主要負(fù)責(zé)全域資產(chǎn)管理模型及策略研發(fā)，并提供期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、交易培訓(xùn)、付費(fèi)研報(bào)等業(yè)務(wù)。團(tuán)隊(duì)成員主要由金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等專業(yè)博士、碩士、學(xué)士構(gòu)成，博士、碩士比例超過(guò)60%，年輕活力、專業(yè)化、高素質(zhì)、是團(tuán)隊(duì)標(biāo)志。連續(xù)多年被評(píng)為公司優(yōu)秀部門(mén)，是中糧期貨(博客,微博)發(fā)展最快的部門(mén)之一。

　　試錯(cuò)交易自2012年推向市場(chǎng)以來(lái)，廣受好評(píng)，具有較高的知名度和影響力，已成為行業(yè)知名品牌。聯(lián)合多方共同推出的SCJY《職業(yè)交易能力訓(xùn)練》課程，以交易實(shí)戰(zhàn)為目的，提供了從入門(mén)到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養(yǎng)與訓(xùn)練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業(yè)交易道路，從人員規(guī)模上已成為期貨行業(yè)第一培訓(xùn)品牌。利用人工智能技術(shù)研發(fā)的K線聚類模型和行情結(jié)構(gòu)的圖像識(shí)別模型在期貨行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，引領(lǐng)該領(lǐng)域的研究潮流。

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號(hào)：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號(hào)：Z0013698；

　　3.彭述思 投資咨詢資格證號(hào)：Z0013758；

　　4.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請(qǐng)投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對(duì)交易結(jié)果做任何保證；

　　5.市場(chǎng)具有不確定性，過(guò)往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見(jiàn)；

　　6.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。