【行情回顧】

　　文華商品指數增倉15.4萬手，沖高回落下跌0.14%報147.10點。周一指數盤整運行之后，早盤沖高20日均線未能成功，回落之后空頭主動施壓，盤整之后再度跳水，午后指數整體延續弱勢運行，最低回踩至5日均線下方，均線爭奪交織下，主要是工業品整體走勢承壓，平臺突破隱隱存在失敗跡象，繼續震蕩之后不排除繼續下破創新低可能。農產品整先抑后揚之后增倉持堅運行，仍舊是依托MA5上行，雞蛋領漲的情況下，玉米尾盤也是出現翹尾，全天油脂表現持堅，不過兩粕受到美豆下挫影響出現跳水，空單也是第一時間介入了。日內煤炭板塊增倉下跌之后，午后的跳水力度較大，前三日的漲勢幾乎是消化殆盡，帶動黑色板塊也是呈領跌態勢，指數也是觸及了低位平臺，下行破位概率升高。化工板塊整體繼續是低位徘徊運行，沖高回落之后凸顯乏力走勢，與強勢原油截然相反。有色板塊在整體趨弱情況下，MA20的阻力或增強，上行驅動也將減弱，未能企穩前多單也是謹慎介入，日內滬鋅強勁下，注意高位平臺能否突破。貴金屬高開低走之后企穩，重心上移，風險資產走升，投資者避險情緒表現平平，尤其是美元指數反彈尚在延續。

　　商品指數沉淀資金1165.80（+1.41）億元，其中：油脂板塊流出1.48億元，貴金屬流出2.95億元，化工流入1.59億元，有色板塊流出3.05億元，黑色板塊流入1.06億元。PTA增倉逾22萬手再創新低，棕櫚增倉近6萬漲近100元，豆粕減倉21萬手大跌，白銀減倉8.4萬手震蕩運行。領漲品種雞蛋（2.95%）、滬鋅（1.68%）和棕櫚（1.46%），領跌品種PTA（-2.31%）、豆粕（-2.10%）和焦炭（-1.83%）。

　　股債方面：周一（10月28日）早盤，滬深兩市集體高開，上證指數開盤直線上拉，區塊鏈概念股迎來最強風口，競價期間近百只個股漲停，有效刺激市場人氣，科技板塊全線走強，芯片、軟件等板塊接力上攻，臨近午盤，證券板塊助攻，助推大盤震蕩攀升。午后，市場強勢震蕩，大盤整體保持平穩運行，中藥、白酒等板塊表現活躍。科創板幾乎全線大漲，N申聯漲超300%，海爾生物漲近28%、福光股份(688010,股吧)漲停。而下跌個股僅一只，天準科技(688003,股吧)跌近4%。

　　截至收盤，上證指數報2980.05點，漲0.85%，深成指報9801.87點，漲1.46%；創業板指報1704.42點，漲1.74%。萬得全A漲1.27%，兩市成交額5203億元，較上一交易日大幅放量超1100億元。北向資金單邊凈流入，全天凈流入28.4億元，為連續3日凈流入。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.32%，5年期主力合約跌0.14%,2年期主力合約跌0.08%。銀行間現券收益率上行4-5bp。10年期國開活躍券190210收益率上行4.04bp報3.7425%，10年期國債活躍券190006收益率上行4.75bp報3.28%。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日增倉0.06萬手，上漲4.6元或1.02%，報456.3元/桶。周一INE原油主力全天是震蕩走勢格局，白盤基本是高位減倉盤整走勢，夜盤在449上方企穩走升之后，最高升至457.3元的位置，從技術上來看，目前在20日均線附近獲得支撐，450附近平臺也是再度有效，多單仍舊是建議持有并低吸介入，短線支撐關注453.5附近位置，高位則關注460元的企穩情況，站上多單建議是繼續主動介入。WTI和Brent原油均是企穩持續性走升之勢，當前技術性走升也是延續的情況下，整體重心趨于上移，布油支撐60.73美元附近。

　　燃油（FU2001）: 今日增倉1.68萬手，下跌9元或0.43%，報2099元/噸。燃油增倉的情況下延續弱勢下跌的走勢，期價沒有跟隨國際原油的強勢反彈保持正相關性。這也說明目前國內市場的需求較差，資金仍然不看好后市的反彈行情，保持底部偏弱的形態。建議投資者背靠2153附近的壓力位繼續輕倉布局空單。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉1.99萬手，下跌8元或0.27%，報2970元/噸。瀝青減倉出現小幅回落的行情，日線來看依舊處于寬幅震蕩的走勢，期價上周觸及區間上沿壓力位3026附近沒有繼續走升，出現回落跡象。雖然國際原油走升有所提振，日內沒有跟隨反彈，建議投資者還是保持震蕩思路操作，在沒有形成上破之前，追漲還是比較激進的。采取高拋的策略布局空單為主。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日減倉7.78萬手，下跌17元或0.51%，報3327元/噸。周一螺紋鋼震蕩沖高3366之后跳水，盤整運行之后二度下挫，午后盤整運行下，最低至3322的位置，收盤也是未能繼續夯實3330附近平臺位置。不過，所幸當前的小時線上漲行情還在延續，夜盤繼續關注在3330附近能否繼續盤整夯實，否則在煤炭大幅下挫之后，情緒上將有所轉變，進一步下破低位盤整行情或將延續，低點支撐關注3280-3260附近。5月合約也是沖擊20日均線失敗，3200一線盤整仍能守住的話還是關注上漲機會，但繼續回落則反彈行情也將面臨壓力。貼水1月收縮至126元。

　　熱卷（HC2001）：今日減倉1.45萬手，下跌19元或0.57%，報3341元/噸。周一熱卷減倉震蕩沖高3378之后跳水，上午反彈沖高3360附近繼續承壓減倉回落，午后盤整運行在3333上方，日內也是沖擊20日均線失敗，期價在收盤還是處在5日均線之上，技術性支撐有效、壓力也在的情況下，注意多空資金的博弈，目前在3320為技術性支撐平臺，沒有下破之前殺跌力量或不高，操作上3320-3340區間支撐盤整守住不破的話注意試多機會，高位關注3390-3400的阻力爭奪。5月合約在3210-3250之間運行，也是處在MA5和MA20之間運行居多，不進一步下破的話也是注意多單參與機會，支撐3200附近。

　　鐵礦（I2001）：今日增倉0.33萬手，下跌7.5元或1.18%，報627元/噸。周一鐵礦石也是沖高642之后減倉跳水的走勢，隨后增倉施壓至626低點之后盤整運行，日內在MA60位置的三次承壓，此次繼續回落之后盤中還是暫時守住了5日均線的位置，從盤面驅動來講相對走勢還是偏好的，在沒有進一步下破之前沽空也是要謹慎介入。平臺支撐620之上建議仍可嘗試試多操作，不過高位在MA60壓力下短線空間恐也是受限，破位則沽空介入。5月合約在沖擊MA60位置承壓回落，關注564附近支撐情況。

　　焦炭（J2001）：今日增倉4.46萬手，下跌46元或2.56%，報1747.5元/噸。周一焦炭盤整運行在1800下方，早盤增倉略有回落之后反彈承壓在日內均線位置，隨著增倉加大之后跳水行情延續至午后，最低至1737的位置，前四日的漲幅盤中是消化殆盡，離前低1732也是近在咫尺，山東5.5米以下焦爐不取消的消息令盤面承壓，此外從庫存壓力來講也是處在弱勢之中，我們給出的1770支撐破位多單離場之后，此輪反彈行情宣告失敗，創新低之后空單主動介入。5月已經創新低，空單注意1715附近爭奪。

　　焦煤（JM2001）：今日增倉0.43萬手，下跌9.5元或0.76%，報1248元/噸。周一焦煤盤整在1270下方之后，在焦炭下跌行情帶動下也是在午后出現跳水，空頭大舉入侵下最低至1244的位置，從盤面走勢來看，1265附近位置還是未能夯實，回落也是跌破了5日均線支撐，回踩至1244此輪突破的平臺支撐之后，關注接下來進一步下行后的主動賣出機會，短線阻力關注1258附近。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉2.48萬手，上漲2.4元或0.43%，報562.4元/噸。周一動力煤高開走強至565之后回落，最低守住561的平臺支撐，重心上移，在雙焦全面大跌之后受到壓制，但從目前的技術形態來看，整體還是呈現出止跌走勢，在560之上建議是多單常識性進場，高位關注565的平臺阻力，企穩繼續跟進。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉5.05萬手，下跌12元或0.80%，報1493元/噸。周一玻璃全天震蕩運行在1491-1505之間，開盤伊始回落之后整體錄得兩連陰的走勢，盤面整體來看還是處在1490附近的支撐之上，沒有下破之前空單還是謹慎參與，不過盤面整體減倉回落邏輯下，多單主動離場較多，因此操作上還是注意下行風險，多單也是控制好止損去參與平臺抄底。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉20.60萬手，下跌64元或2.10%，報2982元/噸。豆粕今日大幅減倉的情況下出現低開低走的行情，期價在3025附近盤整了幾個交易日之后還是沒有守住重要支撐，跌破支撐之后快速殺跌，將上周一的大陽線吞沒，重返震蕩區間。早盤建議客戶空單進場，捕捉回調行情，目前浮贏階段，關注回調的持續性。

　　菜粕（RM2001）：今日減倉1.03萬手，下跌27元或1.15%，報2322元/噸。菜粕先于豆粕走出弱勢回調的行情，那么期價今日跌破2337附近的重要支撐之后，延續弱勢陰跌的狀態。建議投資者布局條件單捕捉下跌行情，目前也已經觸發，空單續持。接下來關注下2285附近的平臺支撐能否起到作用，支撐有效逢低減倉或止贏，下破支撐可少量加倉。

　　豆油（Y2001）：今日增倉1.24萬手，上漲50元或0.81%，報6236元/噸。豆油今日增倉的情況下保持反彈行情，日線報收4連陽，期價重心在逐漸上移階段。大勢依舊處于偏強震蕩階段，本次回調的低點在5172附近，那么建議投資者依托此支撐尋找低吸買入的機會。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉5.89萬手，上漲82元或1.62%，報5150元/噸。棕櫚油今日保持大幅增倉的情況下，期價再創近2年以來的新高，連續的大陽線也帶動了整個油脂的板塊的強勢走升。那么建議投資者有多單的繼續持有，多周期共振的信號已經出現，牛市上漲行情可期。而沒有多單的投資者依托5050附近的支撐繼續回調介入，中線看好反彈行情。

　　鄭油（OI2001）：今日增倉0.04萬手，上漲38元或0.52%，報7315元/噸。鄭油受到棕櫚油強勢上漲的帶動下，期價也出現反彈行情。建議客戶在7260附近的平臺止損布局多單，目前持倉階段。接下來關注下反彈的持續性，鄭油目前從日線的走勢來看弱于棕櫚油與豆油，但板塊走升的情況下，鄭油的補漲行情可期。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.01萬手，上漲16元或0.20%，報7919元/噸。蘋果今日縮量出現回調的行情，日內波動收窄，沒有出現增倉跌的走勢，反而回調，盤中測試了7870附近的平臺支撐之后止住跌勢。接下來關注這個平臺的多空博弈階段，采取上多下空的策略。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.31萬手，上漲15元或0.14%，報10680元/噸。紅棗今日波動較大，早盤沖高之后快速回落，期價回補漲停之后的缺口啟穩走升，期價再次站上了10530附近的平臺，那么日內振幅觸發了止贏條件，多單離場。接下來關注回調支撐附近的介入多單機會，上方反彈目標看至10850附近。

　　白糖（SR2001）：今日增倉0.33萬手，上漲16元或0.29%，報5539元/噸。白糖夜盤不斷的測試5000整數關口的重要支撐，今早虛破之后啟穩，在沒有大量資金加入的情況下期價還是穩步走升，依舊在震蕩區間內波動。那么這個重要支撐也起到了支撐作用，建議投資者依托5505附近的支撐繼續布局多單。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉7.09萬手，上漲8元或0.38%，報2086元/噸。甲醇今日雖然減倉，但是下跌尋底的行情仍然在延續。上周期價跌破2109前期低點空單進場，在趨勢不變的情況下繼續持有空單，盤中創新低之后沒有保持殺跌狀態，但是反彈幅度不大，依舊乏力。建議投資者保持空頭思路，背靠壓力位繼續布局空單。

　　PP（PP2001）：今日增倉3.03萬手，下跌57元或0.71%，報8028元/噸。PP今日出現增倉回調的行情，期價在盤中測試了8013附近的平臺支撐位，但是尾盤沒有持續性增倉推動下，下跌動能不足，那么期價目前依舊在8013-8132這個區間震蕩，符合我們的預期。不過在整個能化板塊走弱的情況下，投資者還是要關注下增倉下破支撐出現的轉勢行情。

　　PTA（TA2001）：今日增倉21.74萬手，下跌96元或1.95%，報4818元/噸。TA今日出現增倉大幅下跌的行情，期價盤中再創近期新低。上周五出現反彈乏力的跡象，期價開始測試4910附近的支撐，那么今日期價跌破支撐之后盤中建議客戶空單進場，繼續捕捉下跌行情，空頭主動增倉，跌勢較為流暢，下移止損之后繼續持有空單，熊市行情開啟之后，切勿抄底做多。

　　乙二醇（EG2001）：今日增倉0.44萬手，上漲42元或0.92%，報4621元/噸。乙二醇今日延續沖高回落的行情，小幅增倉的情況下保持反彈節奏，期價的重心在上移，而且是在大部分能化板塊出現下跌的情況下，那么乙二醇有沒有可能提前見底，還需要觀察。建議投資者關注下4590附近的重要支撐，支撐有效日內試多為主，下破支撐考慮反手布局空單捕捉下跌行情。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉0.56萬手，下跌145元或1.22%，報11710元/噸。橡膠今日沒有保持偏強反彈的走勢，在能化板塊走弱的情況下，減倉開始回落。早盤嘗試上破11880附近的壓力位，但是沒有資金增倉推動的情況下，反彈動能不足。盤中觸發止損，空單離場。反彈行情告一段落，多單暫時回避，關注回調的持續性。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1912）：今日減倉1.40萬手，下跌1260元或0.94%，報132080元/噸。滬鎳今日減倉出現回調行情，期價開始試探133880附近的平臺壓力位，果然沒有形成有效突破，期價開始弱勢回落，那么日內建議投資者背靠此壓力位輕倉布局空單，捕捉回調行情。

　　滬鋅（ZN1912）：今日減倉1.69萬手，上漲435元或2.33%，報19110元/噸。滬鋅今日減倉的情況下出現了大幅反彈的行情，期價沒有受到上周五下跌的影響，而是突破了18790附近的壓力位，加速上行。今日期價開始測試趨勢線的壓力位，如果形成突破的話，那么和外盤倫鋅形成聯動的可能性增加，投資者可以考慮多單進場捕捉上漲行情。

　　滬鋁（AL1912）：今日增倉0.03萬手，上漲20元或0.14%，報13825元/噸。滬鋁沒有持續增倉的情況下，沒有走出繼續殺跌的行情，目前日線來看走出震蕩的概率較大，下方支撐在13755附近，上方壓力位在13930附近。在沒有突破此區間之前，高拋低吸操作為主。

　　滬金（AU1912）：今日減倉1.13萬手，下跌0.05元或0.01%，報344.6元/克。滬金收盤站上了344整數關口，雖然沖高回落，但是期價的重心在上移。國際市場現貨黃金窄幅震蕩。美聯儲利率決議逼近，市場預期將實現年內第三次降息，支撐金價企穩千五關口上方，同時市場更關注美聯儲政策制定者發出的有關未來行動可能性的信號。此外英國政治局面混亂，脫歐不確定性再次增加，重新吸引了部分黃金買盤。不過，國際貿易局勢向好的樂觀情緒限制了金價漲勢。建議投資者依托344整數關口支撐繼續日內試多，捕捉反彈行情。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。