【行情回顧】

　　文華商品指數增倉49萬手，下跌0.54%報147.7點，幾乎是吞噬掉節后的全部漲勢。周一指數夜盤減倉震蕩運行之后，早盤增倉沖高回落，反彈受阻之后，下午繼續呈現走軟格局。商品指數在連續滯漲之后再度出現下滑，注意整體頹勢或將再度引發。日內不僅僅是工業品增倉沖高回落，繼續在5日均線下方運行；農產品(000061,股吧)也是增倉之后表現疲軟，中美何談之后進口增量對油脂油料施壓，后市恐將進一步受到壓制，美豆高開之后走軟，利多情緒消化完之后，也有回落跡象，關注940美分附近支撐情況。日內棉花帶動軟商品指數領漲，受益于中美積極向好的談判結果。股市拉升之后避險貴金屬遇冷，面臨繼續調整壓力，不過美元指數若在高位失守的話，壓力將減輕。有色整體走勢存有分化的情況下，沖高回落震蕩陰跌尚未結束。化工板塊則整體處在下行調整階段，甲醇和乙二醇跌幅居首，瀝青也是受到基本面壓力，注意震蕩支撐位置爭奪。

　　商品指數沉淀資金1104.24（+11.49）億元，其中：黑色流入6.27億元，煤炭流入7.37億元，建材流入4.21億元，軟商品流入3.55億元，貴金屬流出3.46億元。螺紋增倉近18萬手大跌，PP增倉5.5萬漲100點，甲醇減倉近9.7萬手繼續下挫。領漲品種棉花（2.95%）、棉紗（1.94%）和蘋果（1.92%），領跌品種焦炭（-3.06%）、棕櫚（-2.98%）和鐵礦石（-2.96%）。

　　股債方面：周一（10月14日）早盤，A股三大股指集體高開，金融板塊全面爆發，ETC、數字貨幣不斷活躍，助推大盤一路走高，強勢收復3000點，上證50攻破3040，逼近年內新高。午后市場保持強勢震蕩，波動幅度較小，盤中農業、燃氣異動拉升。科創板跟隨大市，多數個股飄紅，山石網科漲近10%，樂鑫科技(688018,股吧)漲近7%，新股N晶豐漲近85%。

　　截至收盤，上證指數報3007.88點，漲1.15%，深成指報9786.64點，漲1.24%；創指報1679.38點，漲0.75%。萬得全A漲1.29%，兩市成交額5351億元，較上一交易日放大近800億。北向資金全天單邊凈流入27.01億元。

　　國債期貨低開震蕩午后反彈收紅，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.02%。銀行間現券收益率早盤明顯上行后震蕩回落，10年期國開活躍券190210收益率上行0.21bp報3.6525%，10年期國債活躍券190006收益率下行0.25bp報3.1650%。

　　【原油專題】

　　原油（SC1911）: 今日減倉0.45萬手，上漲7.1元或1.52%，報474.3元/桶。周一INE原油在多頭氛圍烘托下增倉拉漲之后盤整在764.3下方，早盤減倉回落至467下方之后再度走升，中東地緣風險推升國內原油價格，近期的表現也是明顯好于WTI和Brent原油，短線支撐465附近，之上位置強勢判斷，470進一步夯實之后多單注意跟隨。不過，日內布油和美油均是承壓回落的走勢，注意支撐位置博弈，下破之后注意短線空單的參與，當前油價整體不具備趨勢性，仍存在多空爭奪下的博弈，但技術性低點體現之后，低吸買入為主。

　　燃油（FU2001）: 今日增倉3.15萬手，下跌27元或1.21%，報2197元/噸。周一燃油出現回落的走勢，目前來看期價依舊處于底部震蕩區間之內，夜盤觸及2236附近的壓力位有明顯的滯漲跡象。今日建議客戶開始布局空單，按照震蕩思路逢高布局空單。接下來關注下回調的持續性，下方重要支撐在2153附近。如果不能有效下破的話可以逢低止贏，并考慮低吸再次做多的策略。一但下破2153附近的平臺那么行情將由震蕩轉入下跌行情，那么空單可以順勢持有。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉3.01萬手，下跌52元或1.69%，報3030元/噸。周一瀝青延續弱勢陰跌的走勢，期價開始觸及3004附近的區間下沿支撐之后小幅反彈。暫時來看期價區間下沿支撐是有效的，如果有空單的投資者注意適當減倉或者止贏的機會。但同時也要關注下破區間下沿加速下跌的可能，提前預埋個條件單，期價跌破平臺布局空單，止損放在3030附近。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日增倉17.90萬手，下跌55元或1.61%，報3352元/噸。周一螺紋鋼沖高3439滯漲回落盤整運行之后下挫，空頭在午后主動施壓明顯，技術性跌勢行情延續，區間3380-3400破位之后主動殺跌跟進之后，短線阻力放在此區間，之下繼續是逢高沽空為主的思路。當前供給增量上行，需求端未能出現明顯放量，處在庫存消化階段，情緒上偏悲觀多一些。

　　熱卷（HC2001）：今日增倉1.43萬手，下跌28元或0.83%，報3344元/噸。周一熱卷沖高3402之后增倉下挫，減倉盤整之后下午繼續走軟，背靠5日均線的下跌行情延續，跌勢較為流暢，繼續沖擊上周五的低點位置，從目前圖形來看，3340附近繼續成為多空爭奪焦點，一旦有效下破之后的殺跌力量或激增，操作上建議是逢高沽空為主。阻力位3390-3400區間，低點3340破位空單主動跟進。風險點：目前中美和談，出口利多因素需要關注，不過內需汽車方面還是連續下滑。

　　鐵礦（I2001）：今日減倉4.09萬手，下跌19.5元或2.96%，報638.5元/噸。周一鐵礦石震蕩運行之后，尾盤增倉出現殺跌走勢，整體還是處在633-668的區間內波動，圍繞20日均線交織的情況下，建議還是波段性操作為主。鋼材走軟之后注意下行破位之后的沽空試空機會，相對成材強勢的情況下，整體還是板塊內的多頭配置，但升水遠月處在65-90元之間波動，拉漲乏力的情況下，波段性參與正套。5月合約關注552-560-584的區間內爭奪情況。

　　焦炭（J2001）：今日增倉5.14萬手，下跌57元或3.06%，報1805元/噸。周一焦炭減倉震蕩承壓在1885附近之后盤整運行，午后增倉殺跌之后，尾盤直接是破位創新低，新一輪的空頭格局展開，在跌破1830之后觸發賣出條件單，高位阻力平臺下移至1835-1845平臺，企業開工率走升，庫存壓力升溫，鋼材下挫之后形成明顯的拖累。繼續下破1800的話空單建議是繼續主動跟進。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉0.05萬手，下跌17元或1.36%，報1233元/噸。周一焦煤減倉盤整運行之后，尾盤增倉殺跌之后最低至1232.5的位置，觸及近期震蕩平臺下沿位置，伴隨著焦炭的殺跌破位，焦煤也將繼續是受到拖累，短線1236之下空單建議也是果斷跟進，震蕩區間有望打破。沿海港口進口焦煤庫存和鋼廠焦煤庫存小幅增加，下游焦企開工率回升緩慢，下游價格失守之后，上游原料面臨的沖擊力不容忽視。

　　鄭煤（ZC2001）：今日增倉3.72萬手，下跌3.8元或0.67%，報561.8元/噸。周一動力煤震蕩沖高567.4之后回落，下破565之后空頭主動增倉籌碼擴大，尾盤最低至561的位置，連續時日試探性沖擊之后終究還是下破，空單主動介入的同時，預計將首先去沖擊555的年初低位，目前雖然存在取暖季支撐，但當前的港口庫存高企，電廠庫存可用天數也是錄得在較高位置，疊加技術性弱勢再度打開，則反彈沽空為主。

　　玻璃（FG2001）：今日增倉1.86萬手，下跌5元或0.34%，報1454元/噸。周一玻璃震蕩貧弱運行，午后最低至1449的位置，高位波動運行下，整體還是持堅運行，操作上建議在1445之上維持低吸買入的思路，高位在1481的前高壓力下，繼續上漲空間還是受阻，同時近期鋼材期貨普遍下行，汽車銷量不佳，暫時是看不到繼續上沖突破的動能，因此是階段性餐椅為主，均線支撐關注MA20。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉5.79萬手，下跌20元或0.67%，報2969元/噸。周一豆粕出現減倉小幅回調的走勢，期價沒有延續繼續增倉上漲的節奏。周四和周五中國副總理劉鶴率領代表團訪美，進行第十三輪高級別商貿磋商。周五下午美國總統特朗普和劉鶴副總理會面后，在白宮對記者說，美國和中國已經達成一項實質性的第一期協議。美國叫停原定于下周二（10月15日）將中國2500億美元商品關稅提高到30%的計劃，作為交換，中國將采購400到500億美元的美國農產品。這個消息直觀來看也是利好美豆，對于國內豆粕來說有一定的利空。那么今日盤面也表達出這個情緒，建議投資者關注下2998高點能否再次被突破，短期可能形成頂部，日內開始捕捉回調行情。

　　菜粕（RM2001）：今日減倉2.47萬手，下跌28元或1.18%，報2349元/噸。菜粕周一同樣出現減倉大幅回落的走勢，期價受到豆粕偏利空的影響，多頭離場的跡象也非常明顯。同時期價也觸及到2391附近的區間上沿壓力位，在沒有資金推漲的情況下，回調也屬正常現象。接下來期價在2285-2391這個區間形成寬幅震蕩的可能性較大。

　　豆油（Y2001）：今日減倉0.60萬手，下跌130元或2.15%，報5914元/噸。周一豆油出現減倉大幅下跌的走勢，期價結束了連續反彈的行情。那么未來我方在進口美豆的時間、數量等方面的政策，將會對國內豆類油脂市場帶來相當大的影響。由于尚未有具體細則公布，短期雙方貿易關系緩和對國內豆類油脂市場仍是利空因素，需要時間消化。期價跌破6020附近的平臺支撐之后再次回到弱勢陰跌的局面，背靠60日線附近的壓力位布局空單為主。

　　棕櫚油（P2001）：今日減倉0.68萬手，下跌144元或2.98%，報4682元/噸。周一棕櫚油同樣出現大幅下跌的走勢，期價將4個交易日的漲幅全部跌回。收盤大陰線之后重回震蕩區間。接下來關注下4670附近的平臺支撐，如果夜盤再次下破此支撐的話空單順勢跟進，期價可能要走出一波跌勢。支撐有效那么期價在4670-4758區間震蕩為主。

　　鄭油（OI2001）：今日減倉0.58萬手，下跌118元或1.61%，報7201元/噸。周一鄭油受到油脂板塊全線回落的影響，期價沒有站穩趨勢線的重要支撐，減倉大幅下跌。那么從日線來看突破失敗之后期價回到弱勢陰跌的形態中，由于跌幅較快，沒有捕捉到做空的點位。接下來關注下7260-7270附近的壓力位反彈拋空的操作策略。多單暫時回避。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.30萬手，上漲145元或1.92%，報7701元/噸。周一蘋果出現減倉走出小幅反彈的行情。那么技術上來看蘋果依舊在底部處于不規則震蕩階段，建議投資者暫時保持觀望的策略。目前上漲和下跌的走勢均不流暢，不適宜追漲殺跌的策略。而區間目前又不清晰的情況下，耐心等待。

　　紅棗（CJ1912）：今日增倉0.72萬手，上漲90元或0.87%，報10490元/噸。周一紅棗增倉出現小幅反彈的行情，期價開始試探10530附近的區間上沿壓力位。而紅棗在經歷一個星期的震蕩之后，再次蓄勢上破重要關鍵位置，那么建議投資者提前布局好條件單，期價突破平臺之后跟進多單，止損放在10490附近。同時也要關注下期價一但突破失敗再次回落的抓回調機會。多空都有機會，那么跟隨行情的走勢提前都布局好操作策略，接下來順應市場即可。

　　白糖（SR2001）：今日減倉0.53萬手，上漲10元或0.18%，報5539元/噸。周一白糖出現小幅盤整的行情，沒有繼續加速下跌，期價在此區間內繼續盤整的概率較大。多頭雖有減倉，但是并沒有出現持續性的大幅離場跡象。接下來密切關注下資金對行情的影響，日內圍繞5540附近的趨勢線采取上多下空的操作策略，止損不超過40點。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉9.69萬手，下跌36元或1.55%，報2289元/噸。周一甲醇延續弱勢陰跌的狀態，開盤沖高失敗之后開始持續性的走弱，資金也是由夜盤的大幅減倉變成下午的增倉，雖然整體減倉跡象明顯，但是仍然有資金在介入的情況下，使得期價跌破2320附近的重要支撐之后，日線形成短期破位的行情，打開下跌空間。空單建議客戶進場，目前持有階段，接下來關注下跌的持續性，在有浮贏的情況下持有空單，捕捉下跌行情。

　　PP（PP2001）：今日增倉5.50萬手，上漲100元或1.23%，報8262元/噸。周一PP早盤直接拉漲，結束連續橫盤的走勢，走出反彈的行情。期價期上破了8187附近的區間上沿壓力位，建議投資者采取回調買入的策略，期價回踩支撐確認有效之后開始介入，而不是追漲的策略。PP下個壓力位在8320附近，如果追漲盈虧比不劃算，不建議操作。

　　PTA（TA2001）：今日減倉4.40萬手，上漲18元或0.35%，報5120元/噸。周一TA依舊在區間內波動，今日沖高再次給了投資者布局空單的好機會，TA一直建議投資者區間內高拋低吸，如果長期關注云數據日評的話會比較容易捕捉到這種行情。空單暫持有，關注區間下沿5050附近的支撐作用，沒有想出下破之前逢低止贏離場并考慮反手抓反彈的行情。

　　乙二醇（EG2001）：今日增倉0.75萬手，下跌87元或1.82%，報4686元/噸。周一乙二醇延續下跌的走升，上周建議客戶背靠4993附近的區間上沿壓力位開始布局的空單，而盤整迅速跌破了下沿支撐形成破位的行情，也就是打破震蕩的走勢轉入跌勢的拐點行情。這波下跌目前來看非常的流暢，空單依舊可以持有。沒有空單的投資者背靠4775附近的平臺壓力位尋找反彈拋空的機會，追空需謹慎。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉1.14萬手，上漲80元或0.69%，報11695元/噸。周一橡膠減倉的情況下再次出現了反彈行情，期價突破11640的高點在次走升。反彈行情還在繼續，周五的夜盤也有建議投資者依托111550附近的支撐采取買入的策略，今日最低11540與我們的預期點位偏差不大。那么也給了建倉多單的機會。如果沒有持倉的投資者，可依托11620附近的支撐繼續介入多單，下破支撐嚴格止損。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1912）：今日增倉1.02萬手，下跌1130元或0.83%，報135770元/噸。周一滬鎳依舊處于橫盤震蕩局面，今日走出了沖高回落的行情。但是日線來看期價依舊在震蕩區間運行，而且也給了投資者很好的建倉機會，期價觸及區間上沿壓力位突破失敗之后就是很好的布局空單的點位，建議我們建議投資者關注區間133880-138880高拋低吸的策略。如果有關注的話也是能夠捕捉到的。

　　滬鋅（ZN1912）：今日增倉26.52萬手，下跌35元或0.9818%，報18925元/噸。周一滬鋅出現沖高回落的走勢，期價大幅增倉的情況下也說明市場有空頭資金進場，短期承壓。那么期價在突破底部震蕩區間上沿之后再次盤整，不建議投資者追漲，關注回踩18790附近的平臺支撐啟穩低吸的做多策略。

　　滬鋁（AL1912）：今日增倉0.33萬手，下跌55元或0.40%，報13735元/噸。周一滬鋁增倉延續下跌趨勢，一直建議投資者保持空頭思路，因為下跌趨勢已經形成，跌勢也比較順暢。不過投資者要關注下13605這個低點。如果期價再次止跌的話，空單注意減倉或者隨時止贏的考慮。這也位置也是滬鋁今年的一個低點位置，繼續殺跌的動能要在盤中多多觀察。如果形成破位，那么期價可能奔著11420也就是18年低點進發，反之也有可能形成雙底的可能性。

　　滬金（AU1912）：今日減倉0.62萬手，下跌5.15元或1.49%，報340.7元/克。周一黃金出現了低開低走的行情，期價跌破了344整數關口的重要支撐，日線來看已經轉弱，形成偏空的局面。這一點在周五也有提示客戶回避多單，ZM會談釋放積極信號，避險情緒降溫使得國際金價下跌，這也就出現了減倉下跌的走勢。需要注意的是后續地緣局勢對貴金屬的影響。暫時多單觀望，偏空思路。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。