國慶節前，滬膠期貨2001合約加速下跌，運行至11400—11500元/噸的區間內。回吐完前期漲幅后，利空風險也得到釋放。

　　制造業PMI數據改善

　　受益于逆周期政策調節持續發力，在生產需求雙雙擴張的帶動下，國內制造業PMI數據出現好轉。9月，中國制造業PMI為49.8%，比8月回升0.3個百分點，雖然仍處于榮枯線以下，但景氣度向好。其中，新訂單指數為50.5%，環比回升0.8個百分點，5月以來首次升至擴張區間。同時，生產活動加快，生產指數為52.3%，環比上升0.4個百分點。作為先行指標的制造業PMI，其數據好轉有助于改變市場偏悲觀的情緒，也會在一定程度上修復之前超跌的膠價。

　　輪胎廠陸續恢復生產

　　10月初，因環保和假期因素，多數輪胎廠開工率下滑，橡膠階段性需求減弱。據了解，環保治理力度加大，重污染天氣應急工作指揮部辦公室發布重污染橙色預警，部分廠家被迫限產。不過，上述利空影響已經在節前的膠價下跌過程中逐步消化。國慶節假期結束，山東地區部分停減產廠家陸續恢復生產，上周的整體開工率明顯提高，半鋼胎企業的開工率為66.38%，較節前回升2.28個百分點；全鋼胎企業的開工率為67.96%，較節前回升3.09個百分點。

　　傳統消費旺季到來

　　受益于傳統季節性消費旺季的到來，國內汽車銷量增加，經銷商庫存壓力緩解。數據顯示，9月，汽車經銷商庫存預警指數為58.6%，較8月下滑0.8個百分點，較去年同期回落0.3個百分點。縱觀7、8、9這3個月，雖然庫存預警指數均位于警戒線之上，但呈下降趨勢，經銷商對“銀十”存在偏樂觀預期。

　　與此同時，作為橡膠市場需求晴雨表的重卡銷售數據，9月表現較8月也有所好轉。9月，重卡市場預計銷售新車8.3萬輛，保持了自7月以來的同比增長態勢。背后原因主要有三方面：其一，近期各地加大對國三車限行、禁行的力度，刺激重卡市場換購新車；其二，夏秋換季時節到來，運煤車銷售環比出現增長；其三，5月21日，央視《焦點訪談》播出“大噸小標，輕卡不輕”的記者調查節目，之后有關部門開始嚴治輕卡，一定程度上促進了重卡的銷售。以三季度的銷量來估算，今年重卡市場的整體銷量將達到112萬輛，僅比去年小幅下滑3%。

　　展望后市，產膠國政策干預將對沖供應充足的利空效應。此外，在需求進一步好轉的背景下，膠價繼續下探的動力衰竭，滬膠2001合約迎來階段性小反彈行情。

（責任編輯：陳狀 ）