降低交易手續費，促進不活躍合約活躍，貨真價實的市場回饋來了！昨日，上期所發布通知稱，調整黃金、白銀、鎳、燃料油等品種相關合約交易手續費，并從2019年10月14日交易（即10月11日晚夜盤）起開始執行。

　　根據通知，自10月14日交易（即10月11日晚夜盤）時起，黃金期貨除6月、12月合約以外其他月份合約的交易手續費從10元/手調整為2元/手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變，當黃金期貨2、4、8、10月合約進入交割月前第二月的第一個交易日起，交易手續費恢復到10元/手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變；白銀期貨除6月、12月合約以外其他月份合約的交易手續費從成交金額的萬分之零點五調整為成交金額的萬分之零點一，日內平今倉交易免收交易手續費，當白銀期貨除6月、12月合約以外的其他月份合約進入交割月前第二月的第一個交易日起，交易手續費恢復到成交金額的萬分之零點五，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。

　　另外，自10月14日交易（即10月11日晚夜盤）時起，鎳期貨除1月、5月、9月合約和1910合約以外其他月份合約的交易手續費保持1元/手的收費標準，日內平今倉交易免收交易手續費。當鎳期貨除1月、5月、9月和1910合約以外其他月份合約進入交割月前第二月的第十個交易日起，交易手續費恢復到6元/手，日內平今倉交易手續費為6元/手。燃料油期貨除1月、5月、9月合約以外其他月份合約的交易手續費從成交金額的萬分之零點五調整為成交金額的萬分之零點一，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。當燃料油期貨除1月、5月、9月合約以外的其他月份合約進入交割月前第二月的第十個交易日起，交易手續費恢復到成交金額的萬分之零點五，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。

　　行業人士普遍認為，上期所調整黃金、白銀、鎳、燃料油等期貨品種相關合約交易手續費對產業、機構、投資者都是一件大好事，能夠降低企業在套期保值過程中的交易成本，從而更好地發揮期貨市場在服務實體經濟的作用。總體來看，手續費的調整主要針對較不活躍的月份合約，以直接降低每筆交易的費用或是總成交金額手續費的方式進行調整，調整的截止時間都在交割月前第二月的某一交易日。

　　根據通知，自10月14日交易（即10月11日晚夜盤）時起，黃金期貨除6月、12月合約以外其他月份合約的交易手續費從10元/手調整為2元/手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變，當黃金期貨2、4、8、10月合約進入交割月前第二月的第一個交易日起，交易手續費恢復到10元/手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變；白銀期貨除6月、12月合約以外其他月份合約的交易手續費從成交金額的萬分之零點五調整為成交金額的萬分之零點一，日內平今倉交易免收交易手續費，當白銀期貨除6月、12月合約以外的其他月份合約進入交割月前第二月的第一個交易日起，交易手續費恢復到成交金額的萬分之零點五，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。

　　另外，自10月14日交易（即10月11日晚夜盤）時起，鎳期貨除1月、5月、9月合約和1910合約以外其他月份合約的交易手續費保持1元/手的收費標準，日內平今倉交易免收交易手續費。當鎳期貨除1月、5月、9月和1910合約以外其他月份合約進入交割月前第二月的第十個交易日起，交易手續費恢復到6元/手，日內平今倉交易手續費為6元/手。燃料油期貨除1月、5月、9月合約以外其他月份合約的交易手續費從成交金額的萬分之零點五調整為成交金額的萬分之零點一，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。當燃料油期貨除1月、5月、9月合約以外的其他月份合約進入交割月前第二月的第十個交易日起，交易手續費恢復到成交金額的萬分之零點五，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。

　　海通期貨研究員顧佳男告訴期貨日報記者，下調交易手續費，對實體企業和普通投資者都是“真金白銀”的實惠。

　　從更深層次來看，顧佳男表示，此次手續費的調整也是上期所響應期貨行業服務實體經濟的一記重拳。“由于目前貴金屬主力合約集中在6月與12月，其他月份合約都不活躍，其實在操作過程中會導致企業套保過程中基差風險敞口較大，增加了企業套期保值的成本，如此下調非6、12合約的手續費會提高對應合約的活躍度，也會更有利于實體企業利用期貨工具來轉移風險。”顧佳男說。

　　另外一位業內人士則認為，此次手續費調整可以為套利或者投機交易者節省交易成本。具體來看，如黃金期貨手續費由10元降為2元，交易一手可節省8元，白銀按照4300元/千克計算，手續費由萬分之0.5降為萬分之0.1，交易一手可節約2.58元，尤其是對日內高頻或者短線交易者而言，是一個非常利好的消息。

　　“今年以來，交易所有意將貴金屬非主力月份合約的活躍度提升，希望更多市場投資者能夠參與交易。”招金期貨貴金屬研究員曹夢洋表示，手續費降低預計能夠吸引個人投資者參與交易，從具體調整內容來看，如果手續費降低力度加大，后續非主力合約的活躍度預計提升，有利于合約交割的進行。

　　金瑞期貨鎳研究員涂禮成表示，鎳期貨合約在上市初期時只有1、5、9月合約較為活躍，隨后交易所通過引入做市商將全部奇數月合約的活躍度提升。“此次合約手續費調整，主要作用是使合約連續活躍，更好地服務實體經濟，相比此前引入做市商，直接加大多空頭交易量，手續費下調對提升合約活躍度更直接。”

　　海通期貨原油研究員楊安也表示，保稅380燃料油期貨合約目前日成交量維持在150萬手左右，成交比較活躍，仔細觀察可以發現主力合約分布基本是1、5、9月份的合約之間輪轉，其中主力合約的成交量長期占該品種總成交量的80%以上，其他合約成交量相對較小。

　　“眾所周知，期貨品種價格發現功能的充分實現不僅僅是體現在主力合約上，而應該體現出主力合約之后的中遠期合約同樣有合理的流動性分布，這樣才能充分發揮價格發現功能，同樣也可以讓該品種風險管理功能在時間維度上能夠充分得以發揮。”在楊安看來，手續費調整大大減輕了投資者交易成本，交易所此次下調手續費目的的很明確，就是通過下調手續費等措施激活投資者參與該品種其他月份合約的活躍度，正向引導該品種形成良好的合約流動性，之前我國期貨市場已經有多個期貨品種有過通過下調不活躍合約來激活市場，可以說是經驗之舉。

　　楊安認為，目前我國燃料油期貨因對應的燃料油現貨市場因與新加坡燃料油市場高度關聯，因此與國際市場之間聯系緊密，通過積極引導移倉，可以讓我國燃料油期貨與新加坡市場之間的聯系更加緊密，也更容易實現跨市場之間套利操作，有助于提升我國在燃料油市場的定價能力。