受日美達成貿易協(xié)定消息鼓舞，9月26日東京股市高開，日經(jīng)225指數(shù)開盤上漲117.85點，漲幅0.54%，報22020.15點。

　　9月25日，日美達成了貿易協(xié)定，日本在該貿易協(xié)定中承諾，對美開放72億美元農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場，將分階段降低或取消美國輸日產(chǎn)品中牛肉、豬肉、玉米和葡萄酒等產(chǎn)品的關稅，并使之匹配《全面與進步跨太平洋(601099,股吧)伙伴關系協(xié)定》（CPTPP）水平。日美雙方領導人還表示，他們還在推動一項更廣泛的協(xié)議。

　　此前，9月19日，美聯(lián)儲公布了9月利率決議，宣布降息25個基點至1.75%-2.00%，進一步確立了美聯(lián)儲降息的趨勢。再結合美國長短端利率倒掛、市場對于再降息的預測等情況，基本可以得出美聯(lián)儲年內大概率將再降息的結論。這也將利好全球股市。

　　東京證券指數(shù)（TOPIX）估值較低同時ROE穩(wěn)定，具備中長期配置價值。日本宏觀經(jīng)濟運行長期平穩(wěn)向好，高科技產(chǎn)業(yè)在世界范圍內具備競爭優(yōu)勢。

　　南方東證指數(shù)ETF擬任基金經(jīng)理崔蕾指出，從經(jīng)濟層面看，日本宏觀經(jīng)濟運行長期平穩(wěn)向好，GDP是從負增長逐漸轉為2%的同比增長率，消費總量呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的態(tài)勢，且近兩年的增長速度在1%左右。投資總量也保持平穩(wěn)較快增長，2010年后平均增長速度超過2%，對拉動日本GDP增長起到了至關重要的作用。

　　從公司業(yè)績層面上看，上市公司整體ROE水平從5%穩(wěn)定增長到8%，大部分公司ROE多年來就是8%到12%之間，業(yè)績增長也是穩(wěn)定在10%左右，波動小。“所以股價雖然短期有擾動，但是拉長來看，東京證券指數(shù)過去3年、5年、10年的年化收益率都是5%-6%，有中長期配置價值。

　　自8月26日至9月26日東證指數(shù)上漲幅度達8.46%，日經(jīng)225指數(shù)上漲幅度達6.64%，兩大指數(shù)初步確立了階段性上漲趨勢，東證指數(shù)漲幅略大于日經(jīng)225指數(shù)。今年年中，中日資本市場互聯(lián)互通加強，首批4只中日互通ETF獲得發(fā)行批文，將為日本股市帶來更多增量資金，推動日經(jīng)225指數(shù)、東證指數(shù)的上漲。投資者可以關注芝商所的TOPIX（東證股價指數(shù)）期貨趨勢性交易機會。

　　另外，東證股價期貨投資過程經(jīng)常會遇到合約展期、遠月和近月價差的情況，投資者需要衡量展期成本和收益。期貨遠月合約理論價格等于現(xiàn)貨月價格+持有成本+風險溢價，期貨遠月和近月理論價差應該等于短期利率資金成本-同期的股票股息收入，通過芝商所展期成本分析工具——Equity Quarterly Roll Analyzer可以更方便地算出理論價差。