9月26日，國內商品期貨市場多品種調轉風向，但仍以下行為主。能化板塊跌幅居前，乙二醇放量重挫近3%，原油跌近2%，橡膠、燃油跌逾1%，今天上市苯乙烯高開低走小腹收漲0.7%；貴金屬期貨掉頭向下，滬銀跌近3%，滬金跌逾1%；黑色系分化，庫存去化未能提振鋼材期貨走勢，但鐵礦石尾盤回漲漲逾2%，熱卷、螺紋跌逾1%；農產品(000061,股吧)漲跌互現，豆二跌近2%，菜籽、大豆跌近1%，油脂油料走跌，白糖漲逾1%，紅棗漲近1%；有色表現平平。

　　黑色系來看，今日鐵礦石漲逾2%，螺紋跌逾1%。近期巴西、澳洲鐵礦石發運量較上半年礦難、颶風影響之時顯著回升，下半年供應環比上半年預計將有較大增量。但這基本完全反映在遠月貼水之中，而目前總體發運量仍略低于去年四季度的水平，期貨市場有過度預期之嫌。并且9月和10月力拓和必和必拓設備及運輸線路檢修大概率會影響鐵礦石發運。國內礦方面，新中國成立70周年大慶或使部分地區生產受限。整體來看，本年度供應緊張的局面難以根本性扭轉，供給端仍然偏緊。

　　鋼材市場未能受到去庫存提振。鋼材需求是鋼材市場形勢的壓艙石，了解今年四季度中國鋼材市場走向，必須分析其需求形勢。蘭格鋼鐵陳克新表示，前三季度全國鋼材需求強勁增長之后，預計今年今年四季度全國鋼材需求形勢依然不錯，全年粗鋼表觀消費量將超過9.3億噸，比上年增長7%以上。如果加上同期7000多萬噸的粗鋼出口量（鋼材出口量折算），2019年中國粗鋼需求總量將達到10億噸，躍上一個新臺階。今年四季度中國鋼材（粗鋼）總量需求繼續增長的推動力量，主要來自于以下幾個方面：一是基建投資加碼，拉動鋼材消費。二是今年“冬儲”需求有可能增加，產生額外鋼材需求。三是行情跌落擠出泡沫，提供購買需求空間。四是全球貨幣寬松，營造了穩定鋼材市場需求的良好資金環境。五是中美貿易談判積極成果謹慎樂觀，改善中國鋼材出口需求。

　　因此，陳克新認為，今年四季度中國鋼材需求形勢應該不錯，有可能出現“淡季不淡”，但依然不足以推動鋼材行情反轉，出現單邊揚升態勢，而是繼續寬幅震蕩，不斷出現價格跌落后的觸底反彈。

　　所以出現上述局面：一是全國鋼鐵產量強勁增長，預計四季度全國粗鋼產量增幅依然不低，預計全年粗鋼產量接近或者突破10億噸，由此形成市場行情很大壓力，包括真實供應壓力與心理壓力兩個方面。二是年前各類資金回籠：或歸還貸款，或落袋為安，或機構分紅（獎金）等，市場參與者們普遍保守姿態，無心戀戰籌集大量資金推高行情。

　　陳克新認為，今后價格震蕩動力，更多地是來自于價格自生的技術性調整。螺紋鋼噸價圍繞3700元中位線不斷上下調整。

　　能化板塊最近伴隨著油價回調下行趨勢逐步明確。EG跌幅較為明顯，TA相對堅挺。從基本面上看，美國用油旺季接近尾聲，各大機構的需求預測也傾向悲觀。宏觀方面，美國消費者信心數據疲弱，增加了油價的下行壓力。綜合看來，近期中東地緣政治事件引發市場關注，但考慮到類似情況難以在短期內解決，東海研究所資深分析師李婉瑩對和訊期貨表示，對油價重心的抬升評估是3-5美金。換言之，當前布油60-63美金/桶區間震蕩相對合理，65-68美金上方空間不大。成本對能化下游產品的進一步支撐逐步減弱。

　　TA方面， 供應方面，國內PTA裝置開工負荷維持在歷史高位，近期除佳龍60萬噸裝置停車外，其余裝置開工正常，負荷上升至97.11%，9月供需適度累庫。TA行業在供給側改革之后，基本維持低庫存的健康狀態，但最近社會流通庫存逐步上行，一方面反映出大部分廠商的生產意愿較強，但另一方面則說明下游需求沒有得到根本性改善，旺季對去庫的推動效果有限。近期TA加工費較上季度有所好轉，特別是在爆炸發生之前，基本能夠維持1000元/噸的水平。考慮到今年TA難以再續去年的火爆行情（當時加工費一度臨近2000元/噸），因此生產商也較為謹慎，推遲了多套裝置檢修計劃進而加緊開工，鎖住利潤。不過伴隨近期油價回落，TA加工費也呈現壓縮態勢，目前水平維持在800元/噸，整體偏低，進一步堅定了生產商的檢修決心。

　　從最新計劃來看，10月有多套裝置短停或者檢修。包括恒力石化(600346,股吧)220噸線計劃檢修半個月，華彬140萬噸，虹港150萬噸與漢邦60萬噸在10月中上旬均有短停安排。在節假日過去之后，李婉瑩認為大裝置檢修的落地情況將成為主導TA價格走勢的最關鍵因素之一。EG今日下跌流暢，李婉瑩認為，一方面，臨近節假日，提保板上釘釘，最近一段時間以來，EG行情較為亮眼，資金在節前可能趨于謹慎，存在撤退動作。另一方面，根據相關數據源，預計下周華東到港29.6萬噸。由于EG最近的強勁走勢與供應偏低，去庫流暢分不開，因此一旦庫存變動邏輯發生改變，就容易引發市場心態發生反轉。此次EG上漲的邏輯是自上而下的，下游與終端的矛盾仍未解決，坯布庫存高企，前期的“搶出口”則會進一步引發后面幾個月的出口數量下滑。從中長期的角度來看，EG存在投產預期，新增供應壓力大，建議保持中性偏空心態對待，但由于節假日外盤容易發生變動，節前還是建議投資者謹慎操作。

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