9月26日，伴隨著一聲金鑼敲響，我國境內(nèi)第70個衍生品——苯乙烯期貨正式在大連商品交易所（下稱“大商所”）亮相。記者了解到，共有8000多個客戶參與了苯乙烯期貨首日交易，成交量10.18萬手（單邊，下同），成交額41.18億元，持倉量1.68萬手。苯乙烯期貨上市首日交易活躍，價格波動合理，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與交易，實現(xiàn)了平穩(wěn)起步的預期。

　　從價格走勢看，苯乙烯期貨6個合約的掛牌基準價為8000元/噸，首日呈沖高回落態(tài)勢。其中，2005合約開盤后一度最高上沖至8160元/噸，漲幅2%，隨后震蕩回落至7983元/噸的日內(nèi)低點，最終報收8056元/噸。“苯乙烯上市首日總體平穩(wěn)，價格波幅基本在3%以內(nèi)，反映出期貨交易已趨于理性，也體現(xiàn)了交易所在制定基準掛牌價時進行了充分的調(diào)查和研究。”中信期貨能化研究員顏鑫說，月間價差在開盤之初就呈現(xiàn)“近高遠低”形態(tài)，與基本面“現(xiàn)貨強、預期弱”的表現(xiàn)一致。還要看到，苯乙烯同時形成2004、2005兩個活躍合約，首日成交量分別為4.1萬手、5.7萬手，也從側(cè)面反映出投資者的成熟。倘若活躍合約能夠維持相對連續(xù)的狀態(tài)，對于吸引產(chǎn)業(yè)客戶積極參與會有幫助。

　　從市場結(jié)構(gòu)看，首日交易中法人客戶成交、持倉量占比分別為28%、67%，市場結(jié)構(gòu)接近成熟品種，尤其法人客戶持倉占比近7成，顯示了產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構(gòu)投資者對苯乙烯期貨的參與熱度。中化石化銷售公司、中基石化公司、南通化工輕工公司等產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)均參與首日交易。

　　據(jù)介紹，我國苯乙烯市場規(guī)模較大，隨著未來5年國內(nèi)大量新產(chǎn)能投放，苯乙烯國內(nèi)自給率會大幅度提高。上下游客戶有更多套保需求，需要利用期貨對沖風險，苯乙烯期貨此時上市可謂恰逢其時。對于為何參與苯乙烯期貨交易，中化石化銷售公司資源與貿(mào)易部副總經(jīng)理孫輝表示，公司目前貿(mào)易規(guī)模約60萬噸/年，是中化集團能源事業(yè)部重要組成部分。“眾所周知，苯乙烯價格波動大、‘魔性’十足。現(xiàn)貨庫存和在途庫存存在風險，在市場行情大幅波動時，需要運用衍生品工具來控制部分風險。”

　　同樣參與了首日交易的南通化工輕工公司副總經(jīng)理周軍認為，隨著恒力和浙江石化200噸裝置年底投產(chǎn)，明年苯乙烯國內(nèi)自給率會大幅度提高。上下游客戶有更多套保需求，需要利用期貨對沖風險，所以這時上市苯乙烯期貨的時機就很好。“去年公司每個月進口5、6萬噸苯乙烯，當時價格波動很大。有了苯乙烯期貨，在類似情況下可能幾分鐘就能建立反向頭寸，把風險規(guī)避掉。”他說。

　　相關(guān)市場人士表示，除了避險功能之外，企業(yè)還可以利用期貨價格信號靈活進行貿(mào)易定價，優(yōu)化現(xiàn)有的價格形成機制。目前，當前國內(nèi)苯乙烯行業(yè)銷售方式，長約占多數(shù)。工廠的長約比例大約有70%，剩余進入貿(mào)易渠道。長約客戶結(jié)算方式通常參考安迅思的外盤和國內(nèi)現(xiàn)貨價格指數(shù)，通過加權(quán)平均方式得到基準價。當前現(xiàn)貨貿(mào)易還沒有統(tǒng)一的具有較強約束力的定價機制和公開透明的衍生品價格信號。

　　從首日交易情況看，期貨價格信號功能初顯。“苯乙烯首日表現(xiàn)市場參與度偏高，成交量和持倉量穩(wěn)步提升，價格完全體現(xiàn)市場遠期供需格局，對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生指導作用，同時近遠月價差表現(xiàn)穩(wěn)定合理，體現(xiàn)苯乙烯期貨具備合理定價能力。”浙商期貨研究員汪文林指出。

　　盡管是剛上市的新品種，但產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對期貨工具并不陌生。上海賽科石化、南通化工輕工等生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)參與到LLDPE、甲醇等相關(guān)化工期貨的交易中，有的企業(yè)成為了交易所指定的化工期貨交割庫，在期現(xiàn)結(jié)合方面較為深入。以中化石化銷售公司為例，該公司長期在聚乙烯、聚丙烯、甲醇、乙二醇等品種進行了套期保值。

　　值得注意的是，苯乙烯期貨是我國衍生品第70個品種。經(jīng)過近30年發(fā)展，我國衍生品市場已經(jīng)成為全球最大的農(nóng)業(yè)、金屬、化工衍生品市場。以苯乙烯期貨為發(fā)展的新起點，我國衍生品市場服務實體經(jīng)濟的路越走越寬。“我們作為苯乙烯貿(mào)易企業(yè)，在2020年將拓展實現(xiàn)自有新增產(chǎn)能，更加需要管理價格風險。苯乙烯期貨上市豐富了我們的經(jīng)營實現(xiàn)渠道和避險的方式。苯乙烯期貨上市，將使得市場化價格充分體現(xiàn)，現(xiàn)貨、遠期、期貨幾種渠道和工具相得益彰，我們將根據(jù)自身經(jīng)營需要積極參與期貨市場。”孫輝說。