作者： 黃思瑜 繼螺紋鋼、線材和熱軋卷板三個(gè)鋼材期貨品種之后，9月25日，不銹鋼期貨在上海期貨交易所（下稱“上期所”）正式掛牌交易。這是全球首個(gè)不銹鋼期貨，也標(biāo)志著我國(guó)鋼鐵工業(yè)在市場(chǎng)化進(jìn)程中又邁出了重要一步。 上午9:00，不銹鋼期貨（SS）品種開盤交易。第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，首批參與集合競(jìng)價(jià)的會(huì)員和客戶分別為114家、632個(gè)，首批成交1009手（單邊）；參與集合競(jìng)價(jià)達(dá)成首批成交的一般單位客戶共8個(gè)。 多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不銹鋼期貨的推出，有助于形成透明、公開、公平的定價(jià)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，有利于國(guó)內(nèi)外廣大不銹鋼生產(chǎn)、消費(fèi)和流通企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 上期所黨委書記、理事長(zhǎng)姜巖表示，將加大力度推進(jìn)品種創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)低硫燃料油、氧化鋁、鉻鐵、冷軋薄板、天然氣等期貨品種及相關(guān)期權(quán)合約上市，繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可交易品種，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 行業(yè)添避險(xiǎn)工具 第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，首日不銹鋼期貨，參與集合競(jìng)價(jià)達(dá)成首批成交的一般單位客戶共8個(gè)，分別為上海潤(rùn)景金屬材料有限公司、上海威妙投資管理咨詢有限公司、潤(rùn)天隆（天津）國(guó)際貿(mào)易有限公司、浙江元通不銹鋼有限公司、寧波雄晟進(jìn)出口有限公司、佛山市泰裕達(dá)鋼業(yè)集團(tuán)有限公司、寧波神化化學(xué)品經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司、魯證經(jīng)貿(mào)有限公司。 那么，為何國(guó)際市場(chǎng)尚未上市不銹鋼期貨合約？上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有三個(gè)方面的原因，一是發(fā)達(dá)國(guó)家不銹鋼消費(fèi)基本飽和，需求價(jià)格彈性低；二是國(guó)外不銹鋼行業(yè)集中度高，生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)利益分配格局相對(duì)穩(wěn)定；三是國(guó)外產(chǎn)品流通以直供為主，缺少現(xiàn)貨市場(chǎng)。 該負(fù)責(zé)人同時(shí)稱，我國(guó)不銹鋼生產(chǎn)與消費(fèi)均較為分散，直供比例低，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模大。且我國(guó)人均不銹鋼保有量仍然偏低，市場(chǎng)各方對(duì)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)需求強(qiáng)烈，迫切需要不銹鋼期貨來管理產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 “上市不銹鋼期貨不僅可以豐富鋼材期貨品種序列，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供公開、連續(xù)、透明的價(jià)格信號(hào)和高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；還可以發(fā)揮我國(guó)作為全球第一大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)的地位優(yōu)勢(shì)，提升我國(guó)不銹鋼全球定價(jià)影響力。”姜巖稱。 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)蘇偉中表示，不銹鋼現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)達(dá)，價(jià)格充分競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策時(shí)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。上期所推出不銹鋼期貨，有助于形成透明、公開、公平的定價(jià)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際不銹鋼市場(chǎng)的定價(jià)影響力，有利于國(guó)內(nèi)外廣大不銹鋼生產(chǎn)、消費(fèi)和流通企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 在冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)看來，不銹鋼的價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)該比其他的品種波動(dòng)較大，因?yàn)椴讳P鋼領(lǐng)域廣闊，原料靠進(jìn)口，應(yīng)用范圍比較廣泛，因此不銹鋼的價(jià)格波動(dòng)也比較大。不銹鋼期貨上市，所有從業(yè)人員應(yīng)該積極發(fā)揮期貨有效防范風(fēng)險(xiǎn)的功能，而不是投機(jī)功能。 “之前大家用鎳期貨避險(xiǎn)比較多，但是鎳和不銹鋼的相關(guān)性比較弱。這與不銹鋼的工藝以及工業(yè)內(nèi)形勢(shì)的變化有很大關(guān)系。”酒鋼集團(tuán)不銹鋼分公司總經(jīng)理蔣隨強(qiáng)認(rèn)為，行業(yè)需要有效的、共用的定價(jià)機(jī)制來參考定價(jià)，企業(yè)需要一個(gè)有效的工具去規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，不銹鋼期貨的上市有效解決了這個(gè)問題，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效地結(jié)合期貨、金融，推動(dòng)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。 中國(guó)寶武集團(tuán)副總經(jīng)理張錦剛表示，未來中國(guó)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)是向“大而強(qiáng)、大而優(yōu)”發(fā)展。 對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)影響 那么，不銹鋼期貨上市后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)會(huì)產(chǎn)生什么影響？ 上期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)存在多種定價(jià)方式，一是在一單一議的基礎(chǔ)上，采用閉口結(jié)算、半閉口結(jié)算、開口結(jié)算等形式的報(bào)價(jià)；二是以現(xiàn)貨銷售為主的不銹鋼廠每天根據(jù)實(shí)際的出庫(kù)量和對(duì)后期市場(chǎng)的判斷隨時(shí)調(diào)價(jià)。由于期貨交易是公開進(jìn)行的對(duì)遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個(gè)市場(chǎng)中集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過公開競(jìng)價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。與現(xiàn)貨價(jià)格相比，期貨價(jià)格更具公開性、權(quán)威性、連續(xù)性和預(yù)測(cè)性，有利于提高市場(chǎng)定價(jià)的效率。 對(duì)于不銹鋼期貨與上期所鎳期貨的區(qū)別與聯(lián)系，上述相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，鎳生鐵，純鎳，以及廢不銹鋼是不銹鋼中鎳的主要來源，鎳是不銹鋼最主要的成本之一，兩者價(jià)格存在相關(guān)性。目前由于不銹鋼生產(chǎn)工藝改變以及電解鎳體現(xiàn)動(dòng)力電池溢價(jià)，鎳期貨的合約標(biāo)的電解鎳價(jià)格與不銹鋼價(jià)格相關(guān)性降低，企業(yè)需要不銹鋼期貨直接管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 此外，304不銹鋼含鎳量下限為8%，25噸不銹鋼對(duì)應(yīng)2噸鎳，不銹鋼期貨交易單位與交割單位可以和鎳期貨相匹配，兩者交易時(shí)間也同步，不銹鋼期貨限倉(cāng)閾值也能夠被鎳期貨各階段限倉(cāng)閾值覆蓋 自2009年起，上期所陸續(xù)推出了螺紋鋼、線材和熱軋卷板等鋼材期貨品種。今年以來至8月底，上海鋼材期貨累計(jì)成交3.6億手，占全國(guó)期貨市場(chǎng)總成交量的14.3%，螺紋鋼已連續(xù)五年成為全球最活躍的商品期貨，熱軋卷板已成為全球最活躍的扁平材期貨。 “不銹鋼期貨上市后，將構(gòu)建起從普碳鋼到特鋼的產(chǎn)品序列，更好地發(fā)揮鋼材期貨服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)。”姜巖在不銹鋼期貨上市儀式上表示。 相較上期所螺紋鋼、熱軋卷板期貨，不銹鋼期貨屬于鋼材期貨序列，合約標(biāo)的為304不銹鋼冷軋卷板，304不銹鋼、螺紋鋼和熱軋卷板屬于不同的鋼材細(xì)分市場(chǎng)，分別是日常消費(fèi)用鋼材、建筑用鋼材和工業(yè)用鋼材的代表，供需關(guān)系不同，產(chǎn)業(yè)鏈重疊度不高。 此外，相比熱軋卷板，不銹鋼使用時(shí)對(duì)表面質(zhì)量要求更高，同時(shí)為保證產(chǎn)品質(zhì)量，不銹鋼使用護(hù)板、護(hù)角和防銹紙封閉包裹，包裝嚴(yán)格，與熱軋卷板區(qū)別較大。