內外棉價均現反彈受阻之勢，美棉主力12月合約自8月末57美分/磅的低位反彈至中秋節前后的63美分/磅，目前回落至60美分/磅；鄭棉主力2001合約自8月底最低點12200元/噸反彈至中秋節之后的13200元/噸，目前運行在12900元/噸。中美經貿談判形勢錯綜復雜，而基本面上，新花陸續上市，籽棉價格以及由此引起的套保壓力成為焦點。

　　中美經貿談判再起波瀾

　　9月19—20日，中美雙方經貿團隊在華盛頓舉行副部級磋商，就共同關心的經貿問題開展建設性討論。會談期間，美國貿易代表辦公室官網公布了三份對中國加征關稅商品的排除清單。據統計，三份清單合計包括437項商品，是豁免商品數量最多的一次。但是，美國實際排除的商品僅為10位稅號項下的一部分或一小部分，實際排除金額與預計數值存在較大差距。中美會談結束后，中國訪美代表團取消了對蒙大拿和內布拉斯加州農場的訪問計劃。與此同時，美國總統特朗普表示，希望與中國達成一項“完整協議”，而不只是讓中國購買更多美國農產品(000061,股吧)的部分協議。美國總統的中國政策顧問白邦瑞也表示，若中美不能很快達成貿易協議，則特朗普準備將關稅提高到50%甚至100%。中美經貿談判依然面臨復雜局面，但在出現較大變動前，市場變得較此前“淡定”。

　　新花上市成為市場焦點

　　內地棉花產區在8月底9月初進入新花收購期，但內地棉花產量占比只有10%，缺乏參照性。市場關注焦點是主產區新疆，其新花收購已于近日開啟。今年新疆棉花開秤晚于去年，開秤價格低于往年，開秤率和收購量也較低。開秤價格上，新疆手摘棉開秤價為5.0—6.0元/公斤，較去年下跌1.5—2.5元/公斤。棉籽價格有所提高，近期為2.0—2.1元/公斤，這對降低皮棉成本有利。根據籽棉開秤價和棉籽價格測算，目前的皮棉成本低于期貨價格，這是加工企業今年收購態度謹慎的原因。此外，為防止價格下跌帶來經營風險，加工廠積極尋求壓價貨源，同時加大期貨套保力度，這令期貨價格承壓。

　　隨著新花的陸續上市，棉花市場迎來政策調整時點。拋儲在9月30日到期，按9月20日已累計拋儲93萬噸、每日掛牌1萬噸計算，2019年100萬噸的拋儲目標基本完成。拋儲結束，新花上市，是否輪入進入決策階段。輪入即代表供應壓力的暫時緩解，會提振棉價。反之，若政策遲遲不見落地，則將成為新的促跌因素。整體而言，中美經貿談判和國儲政策很大程度上影響著棉價走勢。而基本面上，目前新花收購的量價變化對棉花價格的影響中性偏空，后期值得關注與跟蹤。