策略：做多鐵礦石2001合約；

　　主要邏輯：

　　1、鐵礦石產(chǎn)能釋放周期已結束，大周期上500-600是大的底部區(qū)域；

　　2、短期內(nèi)庫存處于低位且在價格已經(jīng)大幅下跌的背景下鐵礦石2001合約仍大幅貼水，已經(jīng)兌現(xiàn)今年下半年鐵礦石復產(chǎn)等的利空；因此短期內(nèi)600以下，580-600區(qū)域就已經(jīng)具有很強的做多安全邊際。

　　入場區(qū)間：580-600；

　　止盈區(qū)間：610-650；

　　止損區(qū)間：；560-570

　　倉位：30%以內(nèi)

　　風險收益比：大約1：3

　　風險點：

　　1、外礦發(fā)運量提升或國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)等使得礦石快速累庫。

　　2、宏觀（中米貿(mào)易戰(zhàn)英國硬脫歐等）使得整體市場大幅下跌

　　1、全球鐵礦石供需2019年上半年緊張，之后轉(zhuǎn)為平衡附近

　　全球鐵礦石擴產(chǎn)周期本在2019年結束達到平衡略為寬松局面，2020年之后為供需平衡。但2019年上半年淡水河谷發(fā)生礦難事故及澳洲受天氣因素等影響發(fā)貨量使得短期供應嚴重不足，鐵礦石價格大幅上漲，下半年隨著供應恢復，價格大幅回落。但總體來講大的供需面上后面一到兩年時間內(nèi)供需處于總體平衡附近，大周期上鐵礦石估計會在500-600區(qū)間做大的底部震蕩。

　　表1：2019全球鐵礦石供需預估

　　圖2：鐵礦石大周期上估計會在500-600區(qū)間做大的底部震蕩

　　2、礦石期貨大幅貼水

　　在價格大幅下跌的背景下，期貨仍大幅貼水，遠高于歷年同期水平。已大幅兌現(xiàn)下半年礦石復產(chǎn)等的利空壓力。

　　圖3：鐵礦石1月期現(xiàn)價差

　　3、鐵礦石庫存處于低位

　　鐵礦石鋼廠和港口庫存均處于低位，在鐵礦石價格已大幅下跌并且2001合約大幅貼水的背景下，低位的礦石使得礦石價格繼續(xù)大幅下跌的可能性比較小。

　　圖4：小鋼廠鐵礦石庫存

　　圖5：PVC下游開工指數(shù)

　　4、主要風險

　　（1）外礦發(fā)運量提升或國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)等使得礦石快速累庫。

　　（2）宏觀（中米貿(mào)易戰(zhàn)英國硬脫歐等）使得整體市場大幅下跌

　　信達期貨2隊 許武慶 張濤王強 楊姍旦 徐林