現貨分析：9月11日SMM現貨1#電解銅報價47260-47330元/噸，均價47295元/噸，日跌170元/噸。SMM報道，現貨市場表現繼續僵持，買盤一般，節前下游依舊維持剛需，期貨盤面也暫難擺脫區間震蕩格局，市場有壓價收貨意愿，但是持貨商挺價意愿明確，供需雙方依然存分歧，表現僵持拉鋸中。

　　倉單庫存：周三滬銅倉單合計63654噸，日減5138噸；9月10日，LME銅庫存為310450噸，日增100噸。

　　主力持倉：滬銅主力1911合約前20名多頭持倉73698手，日減114手，空頭持倉74880手，日增1286手，凈空持倉1182手，日增1400手，多減空增，凈空增加。

　　行情研判：9月11日滬銅主力1911低開回升。中國央行宣布全面降準，以及銅市旺季需求有回暖預期，對市場信心有所提振，同時上游銅加工費TC延續低位，銅礦供應偏緊，中游陰極銅庫存增加緩慢，累庫壓力下降，對銅價有所利好，不過全球經濟增速放緩，以及中美貿易的不確定性較大，市場悲觀情緒仍存，銅價缺乏上行動力。現貨方面，現貨市場表現繼續僵持，買盤一般，節前下游依舊維持剛需，市場有壓價收貨意愿，但是持貨商挺價意愿明確，供需雙方依然存分歧，表現僵持拉鋸中。技術上，滬銅主力1911合約日線MACD紅柱縮短，關注46700位置支撐，指導薇wina668預計短線震蕩調整。操作上，建議滬銅1911合約可在47000-47600區間高拋低吸，止損各300元/噸。

　　消息方面：1、印度推出626億補貼計劃,欲對華出口白糖180萬噸。2、甘蔗行業組織Unica報告稱，8月下半月，巴西中南部糖廠甘蔗加工量較上年同期增長近10%，至4,780萬噸。8月下半月糖產量同比增長5.5%，至251萬噸。

　　現貨方面：柳州站臺報價5790-5800，較前一日報價上調5；南寧中間商站暫無報價，倉庫報價5740-5820，較前一交易日上調5，總體市場成交尚好。（單位：元/噸）

　　倉單庫存：鄭商所白糖期貨倉單9741張，+373，倉單數量有所增加。

　　持倉分析：當日鄭糖合約前20名多頭持倉298821手，-1496；空頭持倉338736手，-6030，凈空頭持倉仍占據明顯優勢。

　　總結：目前全球各主產國居高的庫存壓力逐漸顯在將到期合約盤面上，疊加原糖投機凈空持倉再創新高，ICE期價或弱勢難改。國內糖市：新疆首家糖廠正式拉開新榨季生產序幕，較去年提前15天開榨，短期供應增加有限。主產區現貨價格相對小幅上調，廣西、云南銷糖相對順暢，加之當前社會庫存繼續降低，后續制糖集團可能對剩余庫存進行清庫或出現惜售的現象，供應延續偏緊狀態。后市需關注的國內外糖價差是否繼續擴大以及內蒙古甜菜糖在下旬開榨情況。操作上，建議短期鄭糖主力暫且日內交易為主。

　　市場焦點：市場焦點：亞市美元指數震蕩微漲，現交投于98.38，微漲0.01%。今日市場數據清淡，關注晚間美國8月PPI月率；美國7月銷售批發月率。

　　內盤持倉：滬金主力1912合約前20名多頭持倉94423手，空頭持倉45191手，凈多持倉49232，日增4380手，多頭增倉大于空頭。滬銀1912合約前20名多頭持倉268508手，空頭持倉151145手，凈多持倉117363，日減8375手，空頭增倉大于多頭。

　　外盤持倉:截至9月10日，SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量為882.42噸，較上一交易日持平，多頭保持觀望。同時Shares Silver Trust白銀ETF持倉量為11800.71噸，日減55.28噸，多頭氛圍繼續減弱。

　　行情研判：9月11日滬市貴金屬均止跌走高，結束三連陰。期間市場密切關注即將到來的歐洲央行本周決策以及美聯儲下周政策會議，且預期歐洲央行料進一步加深負利率對貴金屬構成支撐。不過目前宏觀氛圍整體仍向好，避險情緒減弱使貴金屬承壓，指導薇wina668預計短線反彈力度有限。技術上，滬金期價在布林線中軌下方運行，MACD綠柱擴大，空頭氛圍仍占主導。同時滬銀1912合約增倉上行，但日MACD顯示綠色動能柱擴大。操作上，建議滬金主力1912合約可繼續保持于344—350元/克之間高拋低吸，止損各3元/克；滬銀主力1912合約可于4460—4560元/千克之間高拋低吸，止損各50元/千克。

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