在供應(yīng)端收縮、下游烯烴裝置投產(chǎn)預(yù)期的作用下，甲醇價格出現(xiàn)一波小幅反彈走勢，但這并不足以改變甲醇市場供過于求的格局，后期甲醇期價將重返弱勢振蕩局面。

　　近期，受山西焦化(600740,股吧)企業(yè)停產(chǎn)、中東裝置臨時檢修、大唐多倫重啟烯烴裝置等消息影響，甲醇期價展開了一波小幅反彈行情。但筆者認(rèn)為，在國內(nèi)供應(yīng)存在回升預(yù)期、進(jìn)口持續(xù)處于高位、下游需求提升受限的情況下，甲醇期價難以擺脫底部振蕩的局面。

　　國內(nèi)供應(yīng)存在增加預(yù)期

　　7月以來，甲醇價格一直維持低位，低利潤下多家企業(yè)提前開始秋季檢修，考慮到秋季檢修時間不長，9月開工率將會提升，同時受河南義馬事件影響的部分停車裝置在9月也面臨復(fù)產(chǎn)，因此國內(nèi)產(chǎn)量存在增加預(yù)期。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，8月中國甲醇企業(yè)月均開工率在64.83%，較7月下滑2.58個百分點。其中，華中地區(qū)甲醇企業(yè)開工率不足30%，山東地區(qū)開工率維持在53%，西北則在七成以上。華中地區(qū)主要受7月19日河南義馬事故所引發(fā)的停工以及大檢查影響，其間河南地區(qū)涉及154萬噸甲醇項目停工。截至8月底中原大化、中新化工復(fù)產(chǎn)，但多數(shù)項目仍未恢復(fù)，9月有復(fù)產(chǎn)計劃。

　　從后期檢修計劃來看，甲醇開工率將回升，供應(yīng)會增加。雖然國慶節(jié)前夕部分裝置受安檢影響有停產(chǎn)、降負(fù)的可能，但是甲醇下游受到的影響更大，甲醇供應(yīng)仍相對寬松。

　　進(jìn)口將繼續(xù)維持在高位

　　目前到港預(yù)報量仍偏大，9月進(jìn)口量將繼續(xù)維持高位。7月甲醇進(jìn)口量97.26萬噸，創(chuàng)歷史新高。今年前7個月累計進(jìn)口甲醇562.10萬噸，較去年同期增加140.80萬噸，增幅明顯。近期，國外短停裝置增多：伊朗卡維230萬噸裝置自8月22日起檢修20天；沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司一套年產(chǎn)175萬噸甲醇裝置臨時停車，重啟時間未定。這將影響9月下旬的進(jìn)口量，但在目前進(jìn)口利潤持續(xù)順掛的情況下，對進(jìn)口的影響相對有限。

　　由于到港量持續(xù)增加，國內(nèi)港口庫存維持高位。據(jù)統(tǒng)計，截至9月5日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為105.9萬噸，較上周增6.5萬噸，再創(chuàng)歷史新高。短期來看，高庫存難以消化，對價格壓制明顯。

　　需求難有增量

　　新興需求方面，甲醇制烯烴企業(yè)仍處在檢修高峰期。8月甲醇制烯烴開工維持下滑趨勢，月均圍繞在71%左右，較7月下滑8個百分點，主要原因是部分MTO項目常規(guī)檢修或因故障檢修。另外，大唐多倫烯烴裝置中一條年產(chǎn)23萬噸聚丙烯裝置（共兩條46萬噸）傳出開車計劃，但到目前為止仍未恢復(fù)，具體進(jìn)度仍有待觀察。新裝置方面，寶豐二期預(yù)計9月10日投料，魯西化工(000830,股吧)新建30萬噸MTO裝置繼續(xù)推遲投產(chǎn)，南京誠志2期繼續(xù)低負(fù)運行，中安聯(lián)合繼續(xù)停車。

　　傳統(tǒng)需求方面，由于局部地區(qū)安檢措施升級及受冬季環(huán)保政策影響，甲醛生產(chǎn)廠家存在停工預(yù)期；二甲醚開工率繼續(xù)下滑，表現(xiàn)欠佳；醋酸行業(yè)8月的開工率從85%下滑至61%，意外檢修增多。

　　綜上所述，受短期供給收縮、烯烴投產(chǎn)預(yù)期影響，甲醇價格有所反彈，但這并不能改變甲醇市場供過于求的格局。在基本面預(yù)期偏弱的情況下，甲醇市場難以出現(xiàn)趨勢性上漲行情，等待滯漲后的做空機(jī)會。

　　（作者單位：中原期貨）