受安全和環保檢查的影響，甲醇下游表現疲軟，加之國內進口量持續上升，甲醇市場呈現供大于求格局，以至于3月初以來，甲醇價格振蕩下行，目前已臨近3年來的低點。

　　庫存仍待消化

　　由于國外裝置高負荷運行，國際市場甲醇供應充裕，導致進口貨源與國內貨源價格順掛，進口量維持在高位。7月，國內甲醇進口量為97.26萬噸，創歷史新高。1—7月，國內共進口甲醇562.10萬噸，較2018年同期增加140.80萬噸，增幅為33.42%。近期，國內甲醇價格下滑，進口套利空間由之前的150元/噸大幅縮窄。但是，前期的訂單在9月將慣性進入國內市場，9月上旬預計就有58.88萬—59萬噸的進口貨源到港。

　　進口量增加，國內港口庫存繼續累積。截至8月29日，甲醇港口庫存為99.40萬噸，較5月中旬的低點增加34.80萬噸，增幅為53.87%。其中，華東港口庫存為84萬噸，較5月中旬提高28.8萬噸，幅度為52.17%；華南港口庫存為15.4萬噸，較5月中旬上升6萬噸，幅度為63.83%。

　　甲醇到港量放大，市場被動增庫，港口庫容受到挑戰。在這種情況下，貿易商被迫降價走量，這對甲醇價格構成壓力。

　　再看國內，平均開工率在55.22%，較7月末提高0.18%，主要是前期華中檢修的裝置集中復產。現階段，甲醇價格持續下滑，已經臨近煤制企業的成本線，部分企業被迫停車檢修。不僅如此，今年是建國七十周年，華北地區的環保管制更加嚴格，山東地區的甲醇生產企業大面積停產，并且時間較長，內陸市場的供應壓力短期內有所緩解。由于西北和華北供應收緊，兩地市場與華東市場的套利窗口關閉。

　　整體來說，一方面，進口有利可圖，港口到貨量維持高位，進口貨源沖擊國內市場；另一方面，港口庫存居高不下，華東市場的現貨拋壓較大。因此，受制于環保壓力的階段性檢修，難以改變市場供應過剩的現狀。

　　需求難有起色

　　目前，華東地區煤制烯烴裝置的開工負荷處于高位。斯爾邦、寧波富德、興興新能源、南京誠志、南京惠生都在生產，除南京誠志新建產能60萬噸/年的裝置的負荷在50%外，其余裝置幾乎都是高負荷運行。山東的煤制烯烴裝置全線停車，不再外采甲醇。華東地區的煤制烯烴裝置雖然高負荷運轉，但沒有增量。

　　傳統需求方面，受環保限產及房地產疲軟的影響，甲醛裝置開工負荷處于低位。近期，二甲醚利潤有所好轉，但下游民用氣需求表現不佳，裝置開工負荷較為平穩。國外多套冰醋酸生產裝置正在檢修，冰醋酸出口量增加，利潤改善，后期開工負荷有望回升。MTBE下游需求回暖，但其占比有限，實際對甲醇需求的提振力度不強。總之，目前，甲醇下游表現穩定，雖沒有明顯下滑，但增量有限，難以支撐甲醇價格持續上行。

　　后市預測

　　甲醇市場的主要問題仍然是供大于求，這種格局短時間難以改變，中長期價格將維持弱勢。不過，由于價格臨近成本最低的煤制甲醇的成本線附近，繼續下行的空間有限，后市料低位振蕩。而在此過程中，受供應階段性收緊的提振，甲醇價格或出現短暫的小幅反彈。

　　（作者單位：金石期貨）

（責任編輯：方鳳嬌 HF055）