【行情回顧】

　　文華商品指數增倉40萬手，下跌0.54%報151.97點。夜盤震蕩運行波動不大，早盤受到股市和油價下行影響出現跳水，隨后空頭主動增倉施壓，多空爭奪之下止跌反彈力度欠佳，尾盤減倉之后繼續走軟，試探近期盤整以來的下引線低位。技術上平臺下破之后，指數向下運行。工業品破位之后增倉施壓較重，跌0.53%，農產品(000061)整體也是在20日均線承壓之后下行格局未改，回落0.56%。日內僅谷物板塊小幅翻紅，美聯儲的降息在利好兌現之后，沒有刺激的情況下，美元指數強勢、風險資產全面呈現走軟。中美經貿磋商農產品的進口增加也施壓了油脂油料，黑色跌幅加深、有色整體也是出現下破，化工震蕩行情尚在延續。貴金屬的避險情緒大舉降溫，規避近期強勢美元，關注20日均線爭奪，下破則短線沽空也是可以的。

　　指數沉淀資金1124.8（+4.37）億元，建材流入6.12億元，煤炭流入3.15億元，貴金屬流出9.1億元。螺紋增倉逾18萬打壓、白銀減倉8.5萬走軟。領漲品種燃油、淀粉和甲醇，領跌品種鐵礦、滬銀和瀝青。

　　股債方面：周四（8月1日），滬深兩市雙雙低開，日內走勢分化，金融、地產、消費集體下挫，而溫氏股份則帶領一眾創藍籌頑強上攻，創業板指全天維持紅盤震蕩，滬指也在2900點附近弱勢反彈；但市場焦點仍被科創板牢牢占據。截至收盤，上證指數收跌0.81%報2908.77點，深證成指跌0.63%，創業板指漲0.22%，萬得全A跌0.67%。兩市成交3740億元，量能小幅放大。

　　8月首個交易日，北向資金凈流出11.5億元，其中滬股通凈流出近13億元，深股通凈流入1.3億元。值得一提的是，滬股通已連續5日凈流出，而深股通則連續4日凈流入。

　　國債期貨午后震蕩走高，10年期主力合約收漲0.08%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.01%。國債現券主要期限品種收益率變動極其有限。央行公告，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，8月1日不開展逆回購操作。資金面方面，Shibor普遍下行，隔夜Shibor報2.634%，下行0.8個基點；7天Shibor報2.638%，下行3.5個基點；3個月Shibor報2.646%，上漲0.2個基點。

　　8月1日公布的7月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）錄得49.9，較6月上升0.5個百分點，繼續處于榮枯分界線以下，但降幅有所收窄。這一走勢與國家統計局制造業PMI一致，國家統計局公布的7月制造業PMI錄得49.7，高出6月0.3個百分點。

　　7月財新中國制造業PMI的改善，一定程度上源于產出回升。7月產出指數重回擴張區間。部分廠商表示，需求相對有所改善，帶動產量趨穩。新訂單總量也結束二季度末的小幅收縮，出現微幅擴張，增長動力主要來自內需改善，新增出口訂單仍無起色。部分廠商反映，中美之間的貿易爭端持續，繼續給出口銷售帶來壓力。

　　財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鐘正生表示，7月中國經濟出現回溫跡象，企業家信心有所修復，體現中國經濟韌性較強，減稅降費等托底政策發揮效果。由此，房地產調控及金融監管政策的定力或將得到強化。

　　北京時間8月1日凌晨2點，美聯儲宣布降息25個基點，這是2008年金融危機以來美聯儲的首次降息行動。此次降息幅度小于總統特朗普此前公開呼吁的50個基點。美聯儲聲明稱此次降息原因包括企業投資“疲軟”、通脹壓力“持續較低”。分析認為此次降息體現了美聯儲對經濟放緩的擔憂，是一次“預防性”降息。消息宣布后，美股三大指數沒有出現明顯變化。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1909合約減倉1328手，下跌3.5元或0.78%報442.9元/桶。夜盤增倉震蕩承壓在448.7的位置后回落，隨后是持續性減倉盤整運行，承壓在日內均線下方，早盤受隔夜原油下跌影響出現跳水，最低至438.1元之后減倉逐漸企穩。最低點是也是處在近幾日調整平臺的下沿位置，短線由于基本面庫存數據下降仍有支撐，但是美聯儲降息舉措沒有超出市場預期，且方向性指引不慎明朗，美股、原油領跌，黃金也有所回調。資金流動性尚未兌現的情況下，原油在供給端好轉的支撐，還是要有需求端的配合才行，否則下行風險還是存在。操作上關注高位震蕩區間的爭奪，440一線失而復得之后，近期低點不破低吸為主。布油回踩64美元之后震蕩走升，上漲動能也是欠佳，基本面和宏觀共同作用下，走勢預計還是較為糾結。INE原油指數沉淀資金24.34億（-6341萬）元，持倉量54780（-1050）手，成交26萬手，投機度4.76↑。

　　油市資訊

　　1. 美聯儲周三在華盛頓結束為期兩天的政策會議并發布聲明，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至2%-2.25%，為2008年底以來首次降息，符合預期。美聯儲FOMC聲明顯示，降息的決定是由于全球發展和通脹壓力；將于8月1日結束縮表計劃。

　　2. 美國截至7月26日當周EIA原油庫存減少849.6萬桶，預期減少258.8萬桶，前值減少1083.5萬桶；俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少153.3萬桶，前值減少42.9萬桶；精煉油庫存減少89.4萬桶，預期增加104.6萬桶，前值增加61.3萬桶；精煉廠設備利用率93%，預期93.8%，前值93.1%；汽油庫存減少179.1萬桶，預期減少144.9萬桶，前值減少22.6萬桶。

　　3. 歐佩克7月原油產量跌至2942萬桶/日，較6月減少28萬桶/日，創2011年以來的最低產量。7月沙特減少原油供應，科威特和阿聯酋增加供應。委內瑞拉、尼日利亞、利比亞以及伊拉克的原油產量均有所下降。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，據Mysteel庫存數據，截至8月1日，本周螺紋社會庫存633.15萬噸，周環比增加16.17萬噸。線材社會庫存171.32萬噸，周環比增加3.5萬噸。螺紋鋼廠庫存251.78萬噸，周環比增加10.09萬噸。線材鋼廠庫存64.08萬噸，周環比下降1.24萬噸。熱卷社會庫存258.63萬噸，周環比增加8.36噸。產量方面，螺紋周產量377.99萬噸，較上周增加2.24萬噸。線材周產量163.03萬噸，較上周下降1.45萬噸，熱卷周產量323.6萬噸，較上周下降8.2萬噸。

　　7月31日，武安市大氣污染防治工作領導小組下發關于印發《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業八月份大氣污染防治強化管控實施方案》的通知：要求8月1日至8月31日武安市14家鋼鐵企業在《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業三季度大氣污染防治差別化管控實施方案》核定的生產負荷基礎上對燒結機限產比例進行加嚴。其中特別管控區域鋼企加嚴20%、重點管控區域的鋼企加嚴15%，一般管控區域的鋼企加嚴10%，原則上燒結機采取連續停產方式。

　　螺紋（RB1910）：今日增倉18.4萬手，收盤下跌45元或1.16%，報3846元/噸。夜盤震蕩交織在日內均線附近位置，早盤增倉之后空頭略有施壓，重心下移之后空頭依舊占據上風，承壓在日內均線附近的情況下，尾盤低探3846的近期新低，同時60日均線的支撐也是破位，下方繼續跌破3840的話空單個您，高位阻力放在3890和3920的位置。1月合約沖高回落承壓在10日均線下方，3630破位的話建議空單繼續跟進，目前也是逐漸在貼近60日均線位置，多空爭奪關注一下，3600失守則還有調整空間。近期鋼坯、廢鋼價格持堅，跌幅需要現貨配合，高空相對穩妥一些。

　　熱卷（HC1910）：今日減倉1.4萬手，收盤下跌25元或0.66%，報3781元/噸。夜盤震蕩交織在日內均線附近位置，早盤減倉之后回落，午后在低點徘徊守住之后震蕩運行，尾盤減倉繼續下至3781的低位，下行調整行情延續的情況，均線壓力附近沽空為主，低點關注60日均線爭奪，破位則繼續沽空，目標關注3700附近平臺位置，短線阻力3840附近。1月也是在3665附近承壓走軟，關注低位下破3600的空單跟進。庫存壓力不減之下，預期需求還是要后移。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉7.4萬手，收盤下跌11.5元或1.28%，報886.0元/噸。全天減倉震蕩運行，早盤沖高903之后表現疲軟，多頭主動離場居多，尾盤最低回落至885的位置，高尾盤整的情況下，交割月臨近多空均要離場換月，筆者仍舊是關注880之上的運行情況，不下破騙錢運行，破位之后短空關注860和842.5的支撐。1月持倉和成交高于9月，主力轉移之后沽空力量較強，昨日沖高790未果之后，765破位多單離場之后，關注740附近爭奪，破位短空介入。遠月的調整壓力明顯高于近月，繼續走軟則技術性壓力加深。

　　焦炭（J1909）：今日增倉1.1萬手，收盤下跌36.5元或1.70%，報2105元/噸。夜盤減倉震蕩運行，早盤增倉施壓至連續走弱，隨后多空在增倉博弈的情況下2114回升之后，未能逾越日內均線阻力，尾盤增倉空頭繼續打壓，最低至2104.5的位置，快速回落之后觸及日內均線附近支撐，關鍵位置爭奪下，關注2090附近平臺能否守住，破位則震蕩升勢行情或將轉變，守住的話趨勢線附近輕倉試多。1月合約在2200下破之后沽空條件形成，下方關注2130附近支撐情況，下破走軟之后試空操作。

　　焦煤（JM1909）：今日增倉0.8萬手，收盤下跌8元或0.57%，報1392元/噸。夜盤減倉震蕩偏弱，早盤增倉施壓之后最低至1384的位置，隨后止跌之后震蕩走升，尾盤回到日內均線附近。在短暫沖擊新低之后收回，重新守住了60日均線的位置，在交織運行下，筆者認為支撐大概率會有效，空單暫時規避一下，又去從1300附近走升以來，支撐基本沒有破過，多空爭奪勢必加重。短線參與，空間機會不大。關注70年大慶安全生產和山西二青會的影響的炒作。

　　鄭煤（ZC1909）：今日減倉0.3萬手，收盤下跌4.4元或0.75%，報583.4元/噸。夜盤在589.4附近震蕩止步之后減倉走軟，早盤震蕩重新繼續下移之后，反彈日內均線受阻，震蕩下行跌破585附近平臺之后空頭主動進場最低至582.4的位置，隨后減倉盤整運行，筆者在590附近壓力下給予的弱勢沽空操作可繼續跟進，短線壓力關注586附近位置，之下延續弱勢。高企的庫存還是略站上風，不過后期也要關注安檢力度情況。

　　玻璃（FG1909）：今日減倉1.3萬手，收盤上漲2元或0.14%，報1476元/噸。夜盤在低探1470之后減倉震蕩走升，還是處在支撐平臺上方窄幅波動，整體可操作性降低，輕倉低吸的同時，靠近1505附近減持或離場。1月合約增倉也是盤整在1412-1424區間，整體運行區間在1400-1450之間，中線1430下方短線調整壓力加深，操作上也是短線交易為主。

　　【農產品板塊】

　　德國漢堡的行業刊物《油世界》稱，2019年7月份上半月巴西大豆出口大幅下滑。油世界預計2019年7月到12月期間，巴西大豆出口將會比上年同期減少1100萬噸。

　　目前配額外進口成本較低的泰國糖成本4805元/噸附近。泰國糖業協會預計泰國19/20榨季產糖1300萬噸，同比下降7%。印度批準了在始于10月1日的新榨季年度建立400萬噸緩沖糖庫存的建議。巴西分析機構DATAGRO預計印度/歐洲/澳大利亞/巴基斯坦/和泰國的不利天氣有損作物產量，將19/20年度全球糖市供需缺口預估從234萬噸調升至642萬噸。

　　今年花期，甘肅的慶陽產區天氣較好，較為適宜蘋果開花坐果；而陜西的中部到山西的運城、河南的三門峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺地區氣象條件則相對較差。蘋果套袋情況基本明朗，整個西北產區較2017年相比套袋量可能小幅減少。

　　豆粕（M1909）：今日減倉3.8萬手，收盤下跌26元或0.93%，報2773元/噸。夜盤震蕩在2807附近止升回落，盤整在日內均線下方之后，早盤的跳水打開了下跌之路，增倉之下最低至2770的位置，午后減倉有所回升，但高度不足的情況下，尾盤還是回到低點。均線交織承壓、疊加基本面供需偏空的邏輯下，沽空為主且關注2750附近爭奪，近月表現抗跌。1月合約再創新低之后在10日均線壓制下，逢高沽空。

　　菜粕（RM1909）：今日增倉0.7萬手，收盤下跌27元或1.12%，報2381元/噸。夜盤在2412位置止升之后增倉遭遇空頭壓制，早盤先抑后揚之后震蕩運行，增倉博弈之下最低至2374的位置，午后減倉略有反彈之后最終還是回落。在上方20日均線受阻的情況下，盤中也是下破了2380的位置，近月表現抗跌情況下，關注繼續下破的沽空機會。1月合約均線壓制有效，下跌趨勢性良好，逢高沽空的同時，注意2200附近爭奪。

　　豆油（Y2001）：今日增倉3.0萬手，收盤下跌26元或0.46%，報5682元/噸。夜盤增倉施壓下行，早盤低探5662之后增倉企穩，午后回到日內均線震蕩運行，錄得三日連陰的走勢之后，均線附近承壓走軟，由于重新抬高之后關注5650附近的支撐情況，繼續下破的話則將重新回到5500附近作為支撐的盤整區間內。9月也是打破了5550的支撐之后，也是觸發了沽空新高，平臺支撐關注5470附近位置。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉1.0萬手，收盤下跌32元或0.71%，報4502元/噸。夜盤增倉施壓下行，早盤震蕩止跌之后最低至4492的位置，午后增倉之后重新回到日內均線附近盤整。高位調整之后的下行力度加大，60日均線下方屬于筆者認為還是調整階段，短線則關注4490-4500區間爭奪，下破的話則注意繼續沽空操作，震蕩企穩有望反彈行情延續，從目前進口壓力和庫存表現來看，大漲的支撐還是不存在的，9月換月之際的抗跌是其主要的助推力，4340一線反復爭奪之后，企穩還是存在走升機會，破位對遠月施壓形成沽空機會。

　　鄭油（OI2001）：今日增倉0.6萬手，收盤持平0元或0.00%，報6990元/噸。夜盤增倉震蕩下行，早盤減倉盤整試探6966的低點之后走升，午后增倉重拾日內均線的位置，日內最高點7001元/噸，沖高連續調整之后今日是十字星收盤，關注7000整數位企穩的多單跟進操作。下方支撐關注MA20和MA60均線交織的地方，6950一線支撐不破的話建議低吸操作為主。震蕩型走升的行情下，操作難度較高，輕倉參與。9月關注20日均線附近守住之后，6940之上偏多。

　　蘋果（AP1910）：今日增倉0.8萬手，收盤下跌102元或1.09%，報9216元/噸。早盤低開增倉拉高之后在9400附近止步回調，減倉回落之后重心回到開盤低點附近位置，午后增倉上行還是未能夯實日內均線的情況下，空頭主動增倉施壓，尾盤最低至9210的位置，日內波動略有加大之后，增倉略有施壓，由于在逐漸觸及9430的位置存在壓力，多單遇阻則要謹慎了，壓力不能突破之后將預示著空頭或卷土重來，60日均線交織的行情仍在延續。操作上建議觀望，以9430作為風水嶺，進一步回落的話也關注向9000甚至更低調整的沽空機會。

　　白糖（SR2001）：今日增倉3.4萬手，收盤下跌17元或0.32%，報5349元/噸。全天基本上是震蕩運行為主，夜盤增倉走升之后減倉回落，盤整運行之后，早盤增倉繼續沖高至5398之后再度回落，隨后的減倉調整行情一直持續至收盤，尾盤最低至5342的位置。連續走勢之后行情出現了分歧，多頭拉升力量也是出現了疲態，不過5日均線的支撐還是守住了，不下破的情況沽空還是謹慎參與的，但注意多單的減持或離場，5400企穩則可繼續關注買入機會，下方支撐關注5300附近，盤整能否企穩的話，短線還是存在上行機會，但由于供給端的增量預期，價格謹慎樂觀。

　　【化工板塊】

　　我國甲醇進口依舊主要以伊朗為首的中東為主，占到總進口量的60%左右；甲醇出口量累計在13.73萬噸，同比增加80.9%，月均在1.272.29萬噸，同比增加80.3%。

　　8月1日，恒力石化公布美金PTA現貨主港自提報價為730美元/噸

　　7月31日，外盤CFR中國PTA主流報價集中在700美元/噸，較上一交易日價格下跌5美元/噸。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉3.9萬手，收盤下跌66元或1.95%，報3312元/噸。夜盤在日內均線附近震蕩運行，早盤受到油價拖累跳水之后增倉持續性承壓下行，午后最低行至3292之后減倉走升震蕩運行在3310附近的位置，20日均線下破之后高位堆積滯漲因素有所增加，之下繼續看調整走勢，低點平臺關注3270和3245平臺支撐了。由于基建有所松動跡象，但投資項目還是進行中，整體看調整空間目前看不會太大，關注行情和基本面情況的演繹。

　　甲醇（MA909）：今日減倉4.8萬手，收盤下跌1元或0.05%，報2113元/噸。夜盤減倉震蕩偏強運行，早盤受原油拖累跳水至2096后迅速回升，重新站到2100之上，隨后增倉沖高2133之后回落，多空爭奪之下回到日內均線下方運行。不過技術性平臺支撐守住，減倉還是延續的話，大概率繼續走升，關注2100-2145區間博弈，上方企穩的話則多頭情緒較好，但持續性下跌之后解套盤還是形成壓制。1月合約在MA5和MA10之間，下方均線位置不破的情況下偏多，企穩走升建議輕倉繼續布局多單。

　　PP（PP1909）：今日減倉2.6萬手，收盤上漲35元或0.41%，報8629元/噸。全天在8582附近守住之后減倉震蕩走升，早盤最高升至8647的位置，目前震蕩支撐平臺守住之后的盤整走勢將延續，關注注8555-8720區間的高拋低吸機會。目前2001合約走勢表現較好，8190附近平臺位置之上低吸操作。PE減倉震蕩重拾7685的位置，震蕩運行下，存在繼續走升可能，仍舊是上多下空的操作思路。1月也是震蕩觸及20日均線附近平臺阻力，突破建議多單繼續跟進，低點平臺7545附近。

　　PTA（TA909）：今日減倉0.0萬手，收盤下跌32元或0.59%，報5376元/噸。夜盤在5430附近高位增倉回落，盤整承壓在日內均線現房陰跌，早盤受油價拖累跳水之后出現增倉反彈，但均線還是未能上行，減倉回落至5334之后震蕩繼續走升，午后回到日內均線附近位置，尾盤減倉離場資金較多。兩連陽之后再度收陰，在近期平臺阻力5450附近還是多空存在博弈情況，未能突破之前繼續維持弱勢判斷，輕倉沽空為主。MEG在筆者給出的4570承壓之后，再度下破4500的短線沽空條件形成，關注4390附近平臺支撐，不破位注意空單離場。

　　橡膠（RU2001）:今日增倉2.0萬手，收盤下跌140元或1.21%，報11455元/噸。夜盤震蕩運為主，早盤受到油價沖擊波動沖高11590之后回落，增倉換月的情況，多空主動增倉跡象顯著，盤整在11505下方之后，尾盤整體空頭略占上風，最低至11450的位置，連續三個交易日震蕩運行，高位也是處在20日均線壓力之下，短線在沒有企穩的情況下，空頭資金還是占據上風的，不過降息潮之下，已經跌到現在位置的橡膠是否也是向9月靠攏，也不是沒有可能。操作上，關注11380附近支撐，破位沽空，上方壓力企穩可嘗試布局多單是否奏效。日膠大跌不止，一旦破位則要抓住機會。

　　燃油（FU2001）:今日增倉2.6萬手，收盤上漲26元或1.04%，報2534元/噸。夜盤高位震蕩運行，早盤受到油價下挫影響跳水，最低至2473的位置，不過隨著多頭主動增倉進場期價是持續性攀升，午后增倉漲勢延續最高升至2547的位置，從目前震蕩升勢表現來看，仍舊是推薦買多為主，9月份的強勢企穩之后，1月合約的多頭增倉勢頭不減。短線支撐關注2500和2520兩個位置，2555突破之后多單繼續進場，關注是否能夠創月內新高。

　　【有色板塊】

　　上海期貨交易所7月31日上海地區鎳庫存合計21961噸，較上日漲916噸；江蘇地區鎳庫存合計4551噸，較上日持平；浙江地區鎳庫存合計144噸，較上日持平；山東地區鎳庫存合計0噸，較上日持平；總共合計26656噸，較上日漲916噸。

　　中國宏橋集團鋁價今日報價13970元；較上一交易跌40。

　　據LME數據顯示，2019年7月31日銅金屬庫存總存量290,500公噸，日減2,000公噸；鋁金屬庫存總存量1,028,875公噸，日增5,000公噸；鋁合金庫存總存量6,740公噸。

　　滬鎳（NI1910）：今日減倉0.2萬手，收盤上漲330元或0.29%，報112590元/噸。夜盤增倉在112300附近企穩走升，最高升至114380的位置，早盤跳水之后增倉走升力量不佳，隨著多頭主動減倉期價回落至111810之后走升，不過午后反彈走升也是較為艱難，整體是重新回落至短線的震蕩區間內，目前關注111700-114140的區間爭奪情況，下破則繼續考慮沽空，否則震蕩走升行情或能延續，美元指數走升之后的壓制力量略有上升。倫鎳低開下行之后的上行走勢也有所松動。

　　滬鋅（ZN1909）：今日減倉2.2萬手，收盤下跌120元或0.62%，報19265元/噸。夜盤減倉震蕩走升高度不佳，止步于19460的位置后，早盤震蕩下行，弱勢行情一直延續至收盤，午后最低至19245的位置，外盤走勢明顯趨弱，滬鋅在多單離場之后目前是空倉狀態，施壓較重的話，在19170附近的多單入場機會暫緩，下破之后建議輕倉嘗試去沽空操作，近期高點承壓回落之后的阻力位置或也再次有效了，美元強勢下的商品承壓明顯。

　　滬鋁（AL1909）：今日減倉1.4萬手，收盤下跌40元或0.29%，報13855元/噸。全天減倉震蕩偏弱運行，夜盤在13905承壓下行之后持續性在日內均線附近交織盤整，最低行至13840的位置，震蕩上沿也是在13880附近，區間波動仍舊收窄，在筆者給出的支撐失效的情況下，20日均線也是盤中下破，減持空單離場之后觀望，繼續創新低的話則嘗試短線沽空，當前60日均線附近阻力壓制還是關注一下，美元強勢下的買多機會暫且規避。

　　【風險揭示】

　　分析師：雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。