【行情回顧】

　　文華商品指數增倉6萬手，上漲0.23%報152.88點，沖高回落盤中創6個交易日新高。夜盤減倉低位震蕩企穩，平臺位置再次守住，早盤增倉走高持續性走升至153.54點之后減倉調整，中美在上海于今日展開新一輪的談判，對股市和商品均形成了一定利多推動，指數在恰當位置給予了多頭拉漲的機會，不過多空還是處在膠著分歧之下，沒有實質性緊張的情況下，還是處在僵持階段。農產品(000061)的走勢驅動來自于白糖和蘋果，兩粕也是一度上行至均線阻力位置，進口增加邏輯上難以支持其大漲，但美豆的上行預期還是存在下行抵抗。工業品中鐵礦石和滬鎳領漲，強者恒強在鐵礦石上表現的淋漓盡致，滬鎳調整結束之后在11萬關口守住，撬動有色板塊打破震蕩僵局走強，化工板塊增倉沖高回落，持續性跌勢下的上行動能還需醞釀。黑色指數在MA40企穩，除了礦石外步伐還是均較緩慢，關注技術性信號引領。貴金屬高位運行，美聯儲降息和地緣因素均支撐其維持高位運行。

　　指數沉淀資金1128.54（+14.34）億元，黑色流入12.24億元，有色流入3.48億元，油脂鏈流出3.03億元。甲醇增倉9.7萬止跌、PTA減倉13萬手回升。領漲品種鐵礦石、滬鎳和燃油，領跌品種硅鐵、焦炭和熱卷。

　　股債方面：周二（7月30日），滬深兩市雙雙高開，早盤在金融和傳媒板塊的帶動下穩步走升；午后量能并未支撐漲勢，指數緩慢回落。整體來看，創業板指仍然是短期強勢指數，今日盡管留下長上影線，但已開始上攻5月缺口。截至收盤，上證指數收漲0.39%報2952.34點，深證成指漲0.48%，創業板指漲0.88%報1580.13點，創4月30日以來新高；萬得全A收漲0.43%。兩市成交3842億元，量能無明顯變化。北向資金凈流入24.52億元，其中滬股通凈流出4億元，深股通凈流入28.6億元。

　　國債期貨全日震蕩走高，10年期主力合約止跌后震蕩攀升，收盤漲0.09%，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約收平。國債現券主要期限品種收益率近乎無變動。資金面方面，Shibor普遍走高，幅度整體有限，隔夜Shibor報2.621%，下行0.8個基點；7天Shibor報2.663%，上漲0.6個基點；3個月Shibor報2.636%，上漲0.5個基點。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1909合約減倉1718手，上漲4.9元或1.12%報444.1元/桶。夜盤高開增倉先揚后抑，回落至436.2之后減倉快速走升，震蕩企穩日內均線之后，早盤增倉震蕩強勢行情延續至收盤，隨工升至445的位置。從圖形來看，還是處在震蕩區間內，在我們給出437的支撐虛破之后快速拉高，阻力還是關注下447的位置，不能突破的話短線交易為主。經濟下行壓力和短期庫存的下降利多形成博弈，多空仍處交織階段。INE原油指數沉淀資金25.78億（+4545萬）元，持倉量57974（+322）手，成交24萬手，投機度4.17↑。

　　受特朗普推特再次呼吁降息影響，周一油價小幅反彈，消息面并沒有太多的新聞曝出。臨近美聯儲議息會議前夕，該炒的已經超過多輪了，該漲的已經漲過了，未來值得期待的是美聯儲的態度與市場預期的有無出入，或者說對于未來的降息態度能否更加明確。

　　金價已經在1420的關口站了一個月，足以說明無論是波動率還是降息預期市場已經基本達到一致，但越是在波動率極低的時候，越是行情可能爆發的機會。如果要明確方向的話，短期受降息落地影響，風險資產可能被拋售，中長期受降息推動需求修復，價格可能逐步企穩反彈。

　　油市資訊

　　1. 2019年1-2季度中國原油進口量呈小幅度增長，2019年1-6月中國原油進口量為24461萬噸，同比增長8.8%。

　　2. 美國總統特朗普表示，美聯儲的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。

　　3. 海關總署公布的數據顯示，6月中國從沙特阿拉伯購買的原油升至創紀錄的772萬噸，高于5月的470萬噸，同比更是猛增84.1%。這是時隔僅2個月后再度創下新高，此前的3月，這一進口量創下了733萬噸的新高水平，達到每日170萬桶，是至少2004年以來的最高水平。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，工業和信息化部原材料工業司司長王偉29日表示，為促進電爐“短流程”煉鋼發展，工信部和國家發改委正在研究制定“關于引導短流程煉鋼發展的指導意見”，計劃年內出臺。

　　對沖研投訊，Mysteel到港量數據 (7/22-7/28）：全國26港到港總量為2084.4萬噸，環比增加382.1萬噸；北方六港到港總量為1054.2萬噸，環比增加291.6萬噸；全國26港主流高品澳粉到港487.0萬噸，環比增加31.6萬噸，主流低品澳粉到港270.2萬噸，環比增加100.7萬噸，主流澳塊到港280.4萬噸，環比增加82.1萬噸；

　　對沖研投訊，從鐵路系統獲悉，6月份，全國鐵路固定資產投資增長近千億元，由此將今年前6個月的鐵路累計投資額推至3220億元。“從目前來看，今年距離8000億元的投資目標還有近5000億元的缺口，這意味著接下來幾個月鐵路投資將是‘高開高走’不松勁的態勢。”國家發展改革委綜合運輸研究所一位專家向記者說。

　　對沖研投訊，據中國冶金報，今年下半年，從各行業先行指標來看，房地產投資式微趨勢初現，但房地產投資本身具有較強的韌性，預計對鋼鐵行業需求拉動作用稍弱于今年上半年，與去年同期相當。基礎設施建設投資方面，預計下半年基建投資會明顯好于上半年，對鋼材需求有一定的拉動作用。在其他下游行業中，機械行業、汽車行業、造船行業等頹勢依舊，不應抱有太高預期。總的來看，房地產投資仍將是下半年鋼材需求的支撐，是影響鋼材需求的核心要素，基建投資或許可以“錦上添花”，因此，鋼材需求將持續保持韌性。預計2019年下半年，鋼材需求將弱于上半年，全年鋼材需求與2018年基本持平。

　　螺紋（RB1910）：今日減倉1.2萬手，收盤上漲9元或0.23%，報3886元/噸。夜盤最低至3866之后增倉企穩，在60日均線附近爭奪企穩之后減倉走強，早盤增倉震蕩上行至3900上方之后出現一定調整，但走升之后力量較強，守住了日內均線位置，盤中突破3920給出的阻力位后，下午盤整運行，短線阻力位失效之后多單建議是輕倉跟進，短線在60日均線支撐或將有效，由于震蕩弱勢在日線上沒有出現扭轉，因此還要關注3966附近平臺的壓制，企穩有望對旺季預期形成支撐，但當前淡季未能走出之前，還是以試單為主，均線支撐下破也不要吝嗇沽空機會。近期鋼坯、廢鋼價格持堅，存在成本支撐因素。

　　熱卷（HC1910）：今日增倉1.4萬手，收盤下跌12元或0.32%，報3785元/噸。夜盤在低探3781的新低之后，增倉震蕩企穩，止跌之后減倉跳漲，早盤回落之后高位震蕩運行在3819下方，回落至夜盤低點區間之后再度走升，表現不及螺紋，但也是出現止跌現象，在既定目標3780附近實現之后空單注意部分止盈操作，在螺紋走升帶動下謹防出現快速拉漲走勢，短線關注5日均線3830附近爭奪，企穩的話空單離場，高位關注3870附近的阻力位壓制，滯漲可繼續高空操作。低點3780有技術性下破沽空賣出。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉0.6萬手，收盤上漲21元或2.37%，報906.0元/噸。夜盤在882的位置守住震蕩走升，增倉之后多空在主動進場較多，隨后減倉延續至早上開盤，空頭主動離場較多，繼續沖上895的高位之后多頭勢頭強勁，直接是再度企穩了900整數大關，多頭資金情緒再度被點燃，繼續沖擊前期高位還是可期的，但是由于出現過破位，高位多空博弈力量也將加深，高位還是降低倉位參與，當前現貨處于升水的情況下，仍舊是有利于期貨價格的走升，限產影響下鋼價倘若企穩，則礦石的壓力還是很低的。1月合約也是企穩了20日均線的位置，在740支撐有效且突破的情況下，765附近形成階段性支撐，之上多單可低吸介入。

　　焦炭（J1909）：今日增倉1.4萬手，收盤下跌19元或0.88%，報2150元/噸。全天震蕩運行為主，夜盤減倉震蕩上行至2180下方受阻，早盤震蕩回落之后增倉企穩回升未能突破夜盤高點，午后增倉價格再度回調，盤中也是擊穿了2155的平臺支撐位置，進一步下行的話則存在繼續調整壓力，日線的趨勢線支撐當前還是偏離較遠，且反彈拉漲過快的情況下，短線關注缺口附近能否形成止跌。焦化廠和港口庫存的鮮明對比，是當前價格震蕩勢走升的主因，期貨升水情況下，也是孤木難支，需要現貨的配合，關注鋼材止跌回暖高度帶動的影響。1月關注2200附近回落之后的低吸買入機會，下破則在等待新的止跌入場機會。

　　焦煤（JM1909）：今日增倉0.4萬手，收盤上漲4.5元或0.32%，報1398元/噸。夜盤減倉盤整在1390上方，早盤增倉下挫至1384.5之后企穩上行，站穩有夜盤震蕩區間上沿之后多頭主動進攻，午后最高升至1405的位置，短暫下破60日均線之后再度收回，技術性支撐認為有效，在呈現高位區間震蕩，關注1410-1420區間壓力的同時，受70年大慶安全生產和山西二青會的影響，建議還是低吸操作為宜，高位減持的滾動操作思路。焦炭未能打開趨勢之前，還是較難出現高位突破行情，短線參與。

　　鄭煤（ZC1909）：今日減倉0.4萬手，收盤下跌4元或0.68%，報587.4元/噸。夜盤低開之后增倉殺跌，早盤增倉加速之后最低至583.6的位置，隨后減倉逐步企穩走升，午后價格回到日內均線上方，在平臺585附近失而復得，從陰跌之后的波動加大表現來看，自身分歧還是蠻大的，一方面是高溫天氣下的日耗走升，另一方面是港口和電廠不缺煤，多空均有理由支撐。波動在收窄的情況下，且環保限產的影響下，短期還是存在上行壓力的，關注590附近爭奪，之下短線偏弱看待，但下方還是關注下585的平臺支撐表現，短線參與或觀望。

　　玻璃（FG1909）：今日減倉0.2萬手，收盤下跌3元或0.20%，報1474元/噸。前天在1473之上震蕩運行，延續高位震蕩的行情，建議還是按照高拋低吸的操作思路對待，區間關注1470-1505。當前浮法玻璃生產線374條，總產能13.47億重量箱，開工率62.57%，庫存4073萬重量箱，環比上周下降31萬重量箱。隨著后期貿易商庫存的逐漸正常，生產企業的出庫也將恢復到合理的水平。總體看隨著傳統銷售旺季的逐步接近，生產企業挺價運行的意愿強烈。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，歐盟委員會周一公布的數據顯示，7月1-28日，歐盟2019/20年度大豆進口同比增加19%，至114萬噸。同期歐盟豆粕進口量達到146萬噸，同比增加27%；棕櫚油進口同比下降33%至278000噸。

　　美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，上周美國對中國（大陸地區）裝運的大豆數量比前一周增加89.0%。

　　截至2019年7月25日的一周，美國對中國（大陸地區）裝運600，087噸大豆，相當于9艘巴拿馬型號貨輪裝運的大豆數量。前一周美國對中國大陸裝運317，456噸大豆，相當于5船大豆。

　　對沖研投訊，經國家有關部門研究決定，2019年8月5日在國家糧食局糧食交易協調中心及聯網的各省（區、市）國家糧食交易中心組織開展國家臨時存儲大豆競價交易，數量13.5萬噸，其中2013年內蒙古6萬噸，黑龍江7.5萬噸。

　　2019年5月巴基斯坦糖產量為8.44萬噸，較去年同期的9.95萬噸下降5%，2018/19榨季截至5月底巴基斯坦累計糖產量達581.9萬噸，較去年同期的712.6萬噸下降18%。

　　豆粕（M1909）：今日減倉7.1萬手，收盤上漲19元或0.69%，報2789元/噸。夜盤減倉高開之后震蕩運行，早盤波動之后減倉出現持續性走升格局，最高升至2806的位置，不過隨后的持續性走弱，期價在午后回落至2784附近位置后盤整運行，在美豆預期走升的情況下，受到一定提振，不過在中美經貿磋商新一輪展開之后的下行壓制力量也還是焦點，此外豬瘟的影響還是未能出現明顯改善，對飼料的需求還是存有低迷態勢的，2800技術上得而復失之后維持弱勢判斷，高位阻力還是放在2823平臺位置，低點下破關注2750附近的平臺能否形成支撐。

　　菜粕（RM1909）：今日減倉1.4萬手，收盤上漲17元或0.72%，報2392元/噸。夜盤減倉震蕩運行，早盤低探2363之后增倉拉漲，突破日內新高之后的漲勢加速，最高飆升至2418的位置，不過隨后的減倉也是出現了顯著回落，尾盤在2390附近盤整運行。技術上在企穩2380之后的跌勢有所緩解，觸及了高位20日均線阻力下方之后，也是比較明顯的阻力，沒有企穩之前不建議主動去追漲操作的，關注2380附近爭奪破位則還是建議沽空操作。

　　豆油（Y1909）：今日減倉2.7萬手，收盤下跌2元或0.04%，報5572元/噸。全天減倉在5555的平臺支撐之上運行，夜盤小幅增倉沖高5600之后回落，未能借此夯實突破，減倉調整運行之后午后低位企穩至日內均線附近。由于今日中美雙方進行再度談判，結果比較樂觀的話，將形成進口壓力，同時交割月臨近多空減倉靜待結果，因此操作上建議還是支撐位置輕倉低吸為主，5日均線下破注意止損。高位5600企穩的話則還是技術性買入，1月關注5770的突破跟進情況，支撐也是關注5日均線位置。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉3.4萬手，收盤上漲2元或0.05%，報4360元/噸。全天同樣是減倉震蕩運行為主，日內在4354之上運行，高點也是未能突破4374的位置，波動收窄。在技術性夯實60日均線之后，4340附近低吸操作策略仍可執行，在不確定風險有可能出現的情況下，下破5日均線4330減持止損觀望。目前棕櫚庫存維持在高位，關注變化情況。1月合約也是企穩60日均線位置，之上建議是低吸為主的操作策略，低點支撐4510附近。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉0.7萬手，收盤下跌25元或0.36%，報6964元/噸。夜盤在日內均線附近震蕩運行，早盤波動價格之后未能沖擊夜盤高點7004的位置，出現增倉下挫的局面，隨后減倉延續弱勢，午后最低至6953的位置，尾盤有所回升。高位在7000整數位的阻力還是較重的，盤整運行之下需要進一步夯實，同時Y、P也是出現了調整，關注支撐6940的爭奪，之上建議低吸買入為主的策略，低點支撐關注20日均線附近6910上方。1月合約在企穩7000之后尚不穩定，不過趨勢性有所體現之后，建議之上還是主動多單介入，低點支撐6940附近。

　　蘋果（AP1910）：今日增倉0.3萬手，收盤上漲91元或0.98%，報9337元/噸。蘋果今日表現好于前三天，早盤增倉運行低探9180之后企穩拉漲，最高升至9390之后減倉回落，午后盤整在9320附近的位置，在60日均線附近交織下震蕩走高，短線試多操作還是略有收獲的，上方關注9430附近平臺爭奪，進一步企穩可多單跟進，否則還是落袋為安為好。1月合約在雙重底之后企穩夯實，依托5日均線試多買入。

　　白糖（SR1909）：今日減倉6.6萬手，收盤下跌74元或1.38%，報5290元/噸。全天減倉運行，夜盤在高位5367附近回落之后反彈在日內均線徘徊，午后跳水回執均線下方運行，午后一波那個沖高之后減倉跳讀跳水，打破了5320的支撐位置，隨后反彈承壓在5327附近位置，尾盤減倉繼續下挫至5283的日內新低，高位波動加大之后的下行幅度較深，多單暫時離場之后關注5250附近的支撐，當前依托20人均線的漲勢還在，調整行情出現的話把握好節奏，短線空單不能及時抓住的話暫時規避。1月合約自新高位置回落，5日均線失守的話關注短線沽空機會。

　　【化工板塊】

　　浙江萬方貿易有限公司天然橡膠最新價格小幅下調100元/噸

　　上海庫，18年寶島全乳報價10700元/噸左右；17年寶島全乳報價10550元/噸左右

　　青島庫，18年寶島全乳報價10700元/噸左右，18年中化全乳報價10700元/噸左右

　　7月29日，外盤CFR中國PTA主流報價集中在705美元/噸，較上一交易日價格下跌5美元/噸。

　　中石化8月PTA掛牌價暫定6000元/噸。

　　上海期貨交易所7月29日瀝青倉庫/瀝青廠庫倉單日報：瀝青交割倉庫倉單數量總計5029張，較前一交易日倉單數量減少390張，其中泰普克新會減少倉單數量390張。瀝青交割廠庫倉單數量總計3000張，較前一交易日倉單數量無變化。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉0.1萬手，收盤下跌26元或0.77%，報3346元/噸。夜盤高位承壓在3386的位置后回落，早盤震蕩走升之后力量不佳，徘徊在日內均線附近位置，隨后空頭主動增倉殺跌之后，在下午最低回落至3330的位置，尾盤減倉反彈，連續兩日回落之后，還是守在20日均線上方，高位在3400整數位平臺未能逾越之前，震蕩行情預計仍將延續，低吸還是關注20日均線支撐，多單支撐放在3320附近，調整較深的話支撐3280附近位置。

　　甲醇（MA909）：今日增倉9.7萬手，收盤上漲21元或1.02%，報2081元/噸。夜盤在2057附近夯實之后減倉走升，在2073企穩之后增倉最高升至2097的位置，隨后增倉博弈之下出現回落調整，午后在2065附近守住之后震蕩回到日內均線附近。兩日連陽之后，跌勢略有緩解，尤其是收盤站穩了5日均線，這也是中旬大跌以來首次站上。空單建議暫時離場了，高位進一步夯實2100的話可考慮多單入場，或2060附近支撐上方輕倉布局多單，連續大跌之后，現貨市場漲跌互現，庫存壓力雖高，但隨著交割月的臨近，空頭或出現一波主動減倉現象，值得關注！

　　PP（PP1909）：今日減倉1.1萬手，收盤上漲15元或0.17%，報8700元/噸。夜盤震蕩運行，早盤增倉之后跳漲快速回升至8836的高位之后盤整運行，滯漲之后的跳水也是較快，午后減倉震蕩下行之后直接回到了夜盤的盤整區間，上午的漲幅也是消化殆盡。結束性突破之后的假摔，使其走勢較為尷尬，重新回落至8555-8720的盤整區間內，不過在盤中有所強勢突破，關注8670附近支撐，不繼續下破或企穩8720的話還是存在買多機會。1月合約震蕩企穩行情較好，8210之上低吸為主。塑料沖高回落較少，企穩7685之后的多單繼續持有并低吸跟進。

　　PTA（TA909）：今日減倉13.3萬手，收盤上漲92元或1.75%，報5364元/噸。夜盤減倉持續性走高，早盤繼續減倉之后升至5426的高位，增倉震蕩回調行情延續至午后，下午最低至5320上方之后企穩回升至日內均線上方。在近期漲跌互現中，價格站在5日均線上方位置，在5450附近阻力未能企穩之前，筆者認為還是弱勢行情未改，基本面情況未能緩解之前，資金關注中美談判的結果較多，若有實質性緊張，還是有突破可能的，當前情緒很重要。MEG在沖高4711的兩個半月新高之后回落，收在4500上方位置，成交也是顯著放量，關注4570企穩的買多機會，否則多單要重新考慮是否進場了。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉2.1萬手，收盤下跌50元或0.47%，報10635元/噸。全天震蕩運行為主，早盤沖高10755之后震蕩回落，午后進一步跳水至10550之后反彈盤整運行，三連陰的走勢之后，還是凸顯了當前20日均線的阻力，在震蕩交織的情況下，9月表現相對抗跌，操作上建議按照震蕩思路對待，低點支撐關注10450附近，高位阻力10750之下偏弱，短線反彈行情再度形成轉弱。20#膠的沖擊還在，預期還是處在震蕩尋底階段。

　　燃油（FU1909）:今日增倉1.2萬手，收盤上漲70元或2.35%，報3053元/噸。夜盤增倉震蕩走升之后減倉守住2980的位置后走升，早盤增倉拉正之后強勢行情持續至收盤，最高升至3061的位置，支撐我們給出的是2960的位置，未能繼續回踩的情況下，在此企穩3000大關之后的技術性漲勢重新開閘，且創近期新高，操作上建議是低吸買入為主，短線支撐3030附近。BDI指數止跌走升帶來提振，鐵礦石繼續飆升存有需求。

　　【有色板塊】

　　中國宏橋集團鋁價今日報價14000元；較上一交易漲30。

　　據LME數據顯示，2019年7月29日銅金屬庫存總存量292,950公噸，日減1,175公噸；鋁金屬庫存總存量1,016,800公噸，日減4,525公噸；鋁合金庫存總存量6,740公噸。

　　上海期貨交易所7月29日上海地區鎳庫存合計20847噸，較上日跌30噸；江蘇地區鎳庫存合計4551噸，較上日持平；浙江地區鎳庫存合計144噸，較上日持平；山東地區鎳庫存合計0噸，較上日持平；總共合計25542噸，較上日跌30噸。

　　滬鎳（NI1910）：今日增倉1.9萬手，收盤上漲3120元或2.85%，報112570元/噸。夜盤高開之后增倉震蕩運行，重新在11萬整數關口失而復得之后，多頭主動增倉大漲直接拉升至112000之上運行，最高升至113490的位置，短線技術性壓力112600附近進一步夯實之后存在技術性上漲動能，日內大陽線打破了近期的連陰趨勢，跌勢緩和之后反彈力度也是較為強勁。操作上嘗試輕倉買多。關注倫鎳止跌之后的上行趨勢性表現。

　　滬鋅（ZN1909）：今日減倉0.9萬手，收盤上漲195元或1.00%，報19690元/噸。夜盤減倉震蕩持堅運行，早盤增倉之后拉升，最高升至19785的位置后減倉持續性調整至收盤，不過在日內均線位置還是存在支撐，未能下破。兩連陽之后企穩了40日均線的位置，低位我們在19170多單介入之后的獲利還是比較不錯的，支撐上移至19500附近位置，進一步夯實60日均線的話多單可繼續主動介入。

　　滬鋁（AL1909）：今日增倉0.4萬手，收盤上漲50元或0.36%，報13930元/噸。夜盤震蕩企穩于13870的位置，增倉拉漲之后最高來到13950的位置，早盤減倉出現跳水之后，在13890的位置守住，隨后增倉繼續走升，但未能突破日內高點。不過從兩連陽的走勢來看，技術性升勢行情還在延續，進一步夯實60日均線之后的多單可適量追進，高位關注14000整數關口爭奪，企穩走升行情下低吸操作為主。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。