有色金屬

　　【滬銅】震蕩筑底 等待起穩(wěn)關(guān)注做多機會

　　國際銅業(yè)研究組織：2019年4月全球精煉銅市場短缺9.6萬噸，3月缺口為4.2萬噸，今年前四個月全球精煉銅市場短缺15.50萬噸，去年同期為短缺6.40萬噸。中國大型銅冶煉廠周四調(diào)降 2019 年第三季度加工精煉費(TC/RC)底價至每噸 55 美元，較上季度下滑24.7%，加工精煉費用走低表明銅精礦市場供應(yīng)收緊。中國6月廢銅進(jìn)口量為17萬噸，同比下降15.8%。南方銅業(yè)Q2銅產(chǎn)量256,352金屬噸，同比增長16.5%；智利 Antofagasta 第二季度銅產(chǎn)量跳增22%。滬銅1909，短期出現(xiàn)回調(diào)，但整體上攻態(tài)勢不變，短暫調(diào)整只是對前一輪大漲行情的良性調(diào)整，有利于后市的進(jìn)一步拉升，操作上，等待起穩(wěn)關(guān)注做多機會。

　　【滬鋁】轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間振蕩格局（13600－14000）

　　氧化鋁產(chǎn)能暫無產(chǎn)能減產(chǎn)，價格偏弱，電解鋁成本支撐減弱；電解鋁利潤修復(fù)，開工狀況回升；18日SMM鋁錠庫存報104.2萬噸，較上周四持平，去庫存基本結(jié)束；6月未鍛軋鋁及鋁材出口50.6萬噸，5月出口為53.6萬噸,7月出口仍有下降預(yù)期；淡季需求惡化態(tài)勢明顯，鋁廠鑄錠量上升，月差擴(kuò)大；現(xiàn)貨成交貼水?dāng)U大，滬鋁沖高成交不理想。滬鋁1908，上周五期價沖高遇阻震蕩回落，日內(nèi)收長上影陰線，夜盤窄幅震蕩，總體仍呈現(xiàn)窄幅震蕩，成交量繼續(xù)萎縮，上漲勢頭有望結(jié)束，轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間振蕩格局（13600－14000）。

　　黑金品種

　　【焦炭】關(guān)注2220附近壓力

　　近期焦企出貨良好，庫存下降明顯，挺價意愿較強，不排除借機再次提漲的可能。雖然目前河北鋼廠限產(chǎn)依舊，焦炭整體庫存仍處高位，對焦化廠提漲仍然抵觸。但在目前情況下，焦企提漲成功的概率較大，現(xiàn)貨市場短期恐再次走強，而能否形成上漲趨勢需視后期鋼廠的開工情況以及焦化廠的限產(chǎn)力度而定，特別是山西地區(qū)的環(huán)保政策的執(zhí)行情況，應(yīng)予重點關(guān)注。焦炭1909，今日期價日內(nèi)市場多空表現(xiàn)謹(jǐn)慎，一直維持震蕩整理態(tài)勢，日內(nèi)收長上影陰線，短期反彈較為強勢，接下來關(guān)注2220附近壓力，此位置突破前，只以后市潛在多頭行情對待，一旦突破，后市將轉(zhuǎn)為多頭走勢。

　　【螺紋】繼續(xù)下跌阻力較大 下方關(guān)注3850附近支撐

　　按照河北多地環(huán)保 限產(chǎn)政策要求，中下旬面臨差異化限產(chǎn)部分產(chǎn)能釋放，供給端壓力仍較大，但增量彈性有限，高爐開工率窄幅波動。鋼廠挺價意愿較強，短期價格難 有大的松動。螺紋鋼期貨逐步移倉換月，仍可考慮正套邏輯，鐵礦石高位震蕩，政策性影響下，近月合約難有單邊走勢，預(yù)計震蕩整理為主，關(guān)注2001合約貼水修復(fù)機會。螺紋1910，上周五夜盤低開小幅下行，今日白盤延續(xù)跌勢下滑，日內(nèi)收陰，但整體仍處于支撐上方，繼續(xù)下跌阻力較大，下方關(guān)注3850附近支撐，在此位置若得到有效支撐做多。

　　能源化工

　　【橡膠】10000仍是調(diào)整目標(biāo)

　　滬膠進(jìn)入3季度，滬膠面臨后期集中交割壓力，目前市場整體庫存依然較大，市場缺乏足夠的做多信心，但是期貨連續(xù)下跌，當(dāng)前膠價已經(jīng)跌至歷史低位，后期受成本等因素支撐也在逐漸加強，滬膠繼續(xù)向下空間有限，短期觀望為主。橡膠1909，反彈力度上欠缺，就目前位置來看，沒有做空能力和力量，導(dǎo)致市場失衡，下方又有明顯的支撐，形成一個盤整失效跌破下行過程的話比較難，但從反彈力度來看，短時間內(nèi)通過一個大陽線 ，形成新的漲點的話可能性也不大，所以短期內(nèi)依舊還是弱勢震蕩格局，反彈不能突破11000點則反彈結(jié)束，將再次下探，10000仍是調(diào)整目標(biāo)。

　　【原油】操作上繼續(xù)觀望

　　恒力石化：恒力煉化獲原油進(jìn)口資質(zhì) 全年累計進(jìn)口允許量1680萬噸；智利南部約4萬升石油產(chǎn)品外泄入海，檢方展開調(diào)查；俄羅斯：若Instex結(jié)算系統(tǒng)向第三方國家開放 將有機會挽救伊核協(xié)議；巴西國家石油公司 為停岸近20天的兩艘伊朗貨船供油。原油1909，今日期價小幅下挫，短期反彈受阻，市場拋壓沉重，整體弱勢格局明顯，操作上繼續(xù)觀望。

　　【PTA】走勢極弱 不排除有繼續(xù)下跌的可能

　　PTA現(xiàn)貨高加工費下市場預(yù)期開始轉(zhuǎn)弱，這也壓制了 PTA 期貨價格的走高。不過，現(xiàn)貨對期貨400左右的升水以及09合約作為旺季合約，下游需求并不太悲觀，所以09合約進(jìn)一步下行的空間也不大。周末中美貿(mào)易問題傳出改善信號，這也從宏觀面利好未來PTA預(yù)期PTA1909，沒有量能支撐的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主，短期不排除有繼續(xù)下跌的可能，操作上，高位空單持有。

　　【甲醇】期價處于弱勢行情之中 空單減倉暫時持有

　　基本面來看，國內(nèi)供應(yīng)仍有繼續(xù)回升的預(yù)期，甲醇進(jìn)口量將維持高位，疊加傳統(tǒng)下游行業(yè)進(jìn)入淡季，新建MTO裝置運行不穩(wěn)，甲醇供需驅(qū)動仍向下為主，但目前甲醇部分生產(chǎn)企業(yè)已陷入虧損狀態(tài)，成本支撐或有所顯現(xiàn)，預(yù)計甲醇繼續(xù)下跌空間或有限，關(guān)注甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工情況。甲醇1909，今日期價上演了一天弱勢震蕩行情，期價處于弱勢行情之中，短期保持調(diào)整態(tài)勢，操作上，前期盈利空單減倉持有。

　　農(nóng)副產(chǎn)品

　　【豆粕】短期內(nèi)依舊還是弱勢震蕩格局

　　新作產(chǎn)量下降帶來的19/20年度庫存下降給價格以支撐，但同時當(dāng)前龐大的未裝運訂單以及 即期美豆庫存也給市場以壓力。此前市場關(guān)注于中國的政策性采購或許會 緩解美豆即期庫存的壓力，但是由于國內(nèi)也存在著較大庫存壓力，這一邏 輯被打破。由對部分企業(yè)的關(guān)稅豁免取代政策性采購，對于中國來說可滿 足10月份之后國內(nèi)的大豆供應(yīng)、兌現(xiàn)承諾，但是對于美豆來說，遠(yuǎn)水不 解近渴，因此CBOT大豆價格偏弱震蕩。豆粕1909，反彈力度上欠缺，所以短期內(nèi)依舊還是弱勢震蕩格局，反彈無量沖高依舊還需做高拋。

　　【白糖】強勢突破箱體上沿 多單持有

　　國內(nèi)糖市價格表現(xiàn)期現(xiàn)共振大幅上揚態(tài)勢，一方面啟動的夏季需求支撐現(xiàn)貨維持強勢，即將公布的7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)期依然有利于糖價，一方面進(jìn)口數(shù)據(jù)利多內(nèi)糖，進(jìn)口供應(yīng)壓力繼續(xù)后移導(dǎo)致現(xiàn)貨糖供應(yīng)依然為南方國產(chǎn)糖提供市場份額。不過南北糖市繼續(xù)表現(xiàn)南強北弱態(tài)勢。資金上，移倉換月期，資金仍在大舉進(jìn)場遠(yuǎn)月，期價重心再度上移，且遠(yuǎn)月突破上一次反彈高點，繼續(xù)向4月初高點挺進(jìn)。白糖2001，今日期價早盤緩慢地微幅攀升，拉升主要是在下午，日內(nèi)收長下影陽線，突破箱體上沿繼續(xù)震蕩上行，趨勢看多，預(yù)計還有進(jìn)一步上漲空間，操作上，多單持有，上方關(guān)注5500附近壓力。

　　【具體行情看盤中表現(xiàn)，以上觀點僅供參，不構(gòu)成操作建議】