核心觀點

　　.自5月5日以來，至7月23日，儲備棉輪出累計成交54萬噸，成交率88.26%。儲備棉拍賣成交率維持高位，成交均價繼續下跌。整體來看，上游棉花供應依然充足，短期內供過于求的局面難以改變，近期下游產品維持去庫存步伐，規模訂單未有明顯增加，企業心態仍偏謹慎。

　　. 上周末中美雙方傳出積極信號，美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅，并表示愿意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨。中國預計將增加對美棉的采購進而有效提振美棉，一定程度上不利于國內棉花價格。

　　有消息稱，美國貿易代表萊特希澤和其他高級官員料于下周一前往中國，中美將進行面對面貿易磋商，預計此次會談將就未決的問題進行廣泛討論，談判有望重啟，市場情緒轉好，但棉花基本面并未有實質性改善，棉市整體供大于需的狀態沒有大的改觀。

　　目前來看，市場需要有新政策刺激，才會有所改觀，建議密切關注中美貿易戰談判進展，以及關注國內是否有新政策出臺，可在13000附近輕倉做多。

　　自5月5日以來，至7月23日，儲備棉輪出累計成交54萬噸，成交率88.26%。儲備棉拍賣成交率維持高位，成交均價繼續下跌。整體來看，上游棉花供應依然充足，短期內供過于求的局面難以改變，近期下游產品維持去庫存步伐，規模訂單未有明顯增加，企業心態仍偏謹慎。上周末中美雙方傳出積極信號，美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅，并表示愿意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨，為滿足中國消費者需要，有關中國企業有意繼續自美進口部分符合國內市場需求的農產品(000061)，另外中國企業根據國內市場需要，向美國出口商就采購農產品詢價，申請排除對擬采購的這部分自美進口農產品加征的關稅，中國預計將增加對美棉的采購進而有效提振美棉，一定程度上不利于國內棉花價格。

　　有消息稱，美國貿易代表萊特希澤和其他高級官員料于下周一前往中國，中美將進行面對面貿易磋商，預計此次會談將就未決的問題進行廣泛討論，談判有望重啟，市場情緒轉好，但棉花基本面并未有實質性改善，棉市整體供大于需的狀態沒有大的改觀。目前市場仍處于紡織淡季，行業整體景氣度難有大幅改觀，皮棉消化量有限；其次，產業端供應壓力仍舊突出，新花再過兩月即將上市，國內商業庫存降幅緩慢，而對于一些棉花生產商來說，要準備新年度籽棉收購后的資金回籠，所以一些企業已有拋售皮棉跡象。

　　目前來看，市場需要有新政策刺激，才會有所改觀，建議密切關注中美貿易戰談判進展，以及關注國內是否有新政策出臺，可在13000附近輕倉做多。

　　一、中美貿易戰進展

　　上周中國棉花協會，為做好對美加征關稅商品排除工作，維護棉花行業利益，按照財政部《對美加征關稅商品排除工作試行辦法》有關規定，中國棉花協會擬代表會員對《國務院關稅稅則委員會關于對原產于美國500億美元進口商品加征關稅的公告》（稅委會公告〔2018〕5號）所附《對美加征關稅商品清單一》中 “未梳的棉花”（稅號52010000）向有關部門提出排除申請。【彭博：中美高級官員下周一上海會談】彭博通訊社引述消息人士報道，美國貿易代表萊特希澤及一批華府高級官員，下星期一將會前往上海，與中國貿易官員舉行自五月以來首次面對面的高級別貿易會談。

　　二、紡織進出口情況

　　據中國海關總署數據顯示，6月我國共進口外棉16萬噸，同比大幅增長59.5%；2019年1-6月份我國累計進口棉花118萬噸，同比增長72.54%；6月我國棉紗線進口同比下降19.9%，越南、印度、巴基斯坦、印尼等產地棉紗進口量整體下滑；6月我國紡織服裝進口額同比下降10.7%。

　　三、美國棉區天氣情況

　　據中國棉花信息網消息，本周三到周六，阿克蘇地區持續高溫，當前棉花進入了產量形成的關鍵階段，高溫天氣不僅會加劇旱情，不僅會抑制棉花的生長，還會導致棉花減產。

　　四、 6月工業庫存

　　據國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至2019年6月底，全國棉花工業庫存68.8萬噸，較上月減少6.36萬噸，環比減少1.7%，同比減少21.96%。據中國棉花協會發布的2019年6月棉紡織企業調查報告，紡織市場整體心態仍較為悲觀，紡織企業面臨一定的資金壓力，多以去庫存為主，開工延續低位。6月棉紡織企業原料庫存繼續下降，本月棉花和棉紗庫存減少，新訂單量下降，棉花采購量下降。被調查的棉紡織企業紗布庫存30.27天，較上月下降0.33天；坯布庫存34.36天，較上月增加0.26天。

　　五、公路運輸周報

　　2019年7月8日-7月14日，據全國棉花交易市場庫對庫新疆核查點統計，公路出疆棉運輸量總計2.58萬噸，較前一周運輸量減少0.15萬噸，同比增加0.26萬噸。此期間公路運輸量有小幅下滑，周內路線運價后期有小幅上漲的趨勢。奎屯運至河南省平均運價約506元/噸，與前一周運價上漲19元/噸;奎屯運至山東省平均運價約487元/噸，較前一周運價上漲18元/噸;庫爾勒運至河南省平均運價約435元/噸，與前一周運價上漲13元/噸，庫爾勒運至山東省平均運價約434元/噸，較前一周運價上漲15元/噸。(注：此價格均為裸車價格，不包含財務等其他費用，僅供參考。)

　　六、新疆棉花天氣情況

　　據新疆興農網，預計7月16～20日（南疆持續到21日），伊犁州、博州、塔城地區南部、克拉瑪依市、石河子市、烏魯木齊市、昌吉州、吐魯番市、哈密市南部、喀什地區、克州、和田地區、阿克蘇地區、巴州等地的部分區域將有35～37℃的高溫天氣，其中，吐魯番市、哈密市南部等地的部分區域和博州東部、克拉瑪依市、石河子市、昌吉州等地的局部區域最高氣溫40℃以上，吐魯番市局地可達45℃以上。

　　目前，全疆絕大部棉花進入花鈴生長前期。預計持續高溫天氣易造成植株葉片干枯、花鈴脫落等；同時高溫易伴有干旱發生，有利于紅蜘蛛等害蟲的繁殖擴展。棉區需加強田間管理，采取適時灌溉、化調化控等措施，防范高溫伴干旱對棉花生長造成的危害。

　　七、 印度棉花情況

　　截止7月15日，古吉拉特棉花種植面積達到214.28萬公頃，一周之內只增加了26.68萬公頃，較去年同期增加42萬公頃。

　　據印度棉花協會(CAI)7月預測，2018/19年度印度棉花產量3120萬包（530.4萬噸），較上次預測下調5.1萬噸；期初庫存上調8.5萬噸，至56.1萬噸，期初總供應量較上次預測上調加3.4萬噸；消費面預測不變，因此期末庫存較上次預測上調3.4萬噸。去年10月1日到今年6月30日，CAI預估棉花上市量為3036萬包（516.12萬噸），進口130萬包（22.1萬噸），出口量441萬包（74.97萬噸）。CAI預計，本年度印度棉花供應總量為3760萬包，期初庫存330萬包，進口量310萬包，同比增加160萬包，國內消費量3150萬包，出口量460萬包，同比減少230萬包，期末庫存150萬包。印度通過擴大面積來提高產量已不可取，必須提高棉花單產，否則在不遠的將來，印度將變身為棉花凈進口國。

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