20號膠市場價格波動頻繁，波動率高。2010-2018年，泰國20號膠現(xiàn)貨最高價至38205元/噸，最低價至7185元/噸（見圖1），年度波動率最大至106%。收益率方面，單日收益率最大值為10.89%，最小值為-6.86%，均值為-0.03%，標準差為1.39%（見圖2）。2010年，受全球流動性過剩的影響，20號膠與大宗商品價格普漲，于2011年初達到38205元/噸；2011年至2016年上半年，因前期種植的膠樹開割，供過于求矛盾突出，20號膠價格呈現(xiàn)下跌趨勢；2016下半年至2017年第一季度，全球大宗商品價格回暖，加之泰國洪澇引發(fā)供給擔憂，20號膠價格快速上行；2017年第二季度開始，在泰國政府放儲影響下，20號膠價格進入下行通道；2018年，受中美貿(mào)易摩擦影響，20號膠價格整體窄幅震蕩下跌。

　　圖1：2010-2018年20號膠現(xiàn)貨價格走勢

　　表：2010-2018年20號膠年度振幅

　　圖2：2010-2018年20號膠單日收益率

　　二、20號膠市場價格影響因素

　　天然橡膠兼具農(nóng)產(chǎn)品(000061)、工業(yè)品與金融屬性。影響20號膠價格的因素較多，如基本面情況、國內(nèi)外的經(jīng)濟大環(huán)境、主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況、合成橡膠的生產(chǎn)及應用情況、自然因素、匯率變動因素和政策因素等。