7月10日（周三），國內商品期貨市場整體跌多漲少，打開盤面一片“綠油油”。能化板塊分化加大，PTA尾盤直線拉升，大漲逾3%，燃油漲逾2%，乙二醇、紙漿、甲醇跌逾1%，黑色系回調，焦炭大跌逾2%，熱卷跌逾1%，鐵礦石飄綠；農產品(000061)分化，雙粕上行，豆粕漲逾1%，大豆收漲，雞蛋飄紅，棉花跌近2%，紅棗、棉紗跌逾1%；有色金屬上行，滬鎳漲近2%，滬鉛、滬錫走升。

　　具體漲幅來看，截止下午收盤，PTA漲3.17%，燃油漲2.32%，滬鎳漲1.81%，豆粕漲1.39%，滬鉛漲0.98%；跌幅方面，焦炭跌2.51%，棉花跌1.91%，乙二醇跌1.80%，紙漿跌1.73%，甲醇跌1.51%，棉紗跌1.39%，硅鐵跌1.38%，玻璃跌1.26%，熱卷跌1.02%，塑料跌0.93%，焦煤跌0.90%。

　　今日商品市場普跌，黑色整體回調，焦炭跌幅靠前。對于今日焦炭的表現，大地期貨總經理助理及研究總監周文科對和訊期貨表示，這個跌幅屬正常。黑色系整體而言，今年庫存比前幾年都高，最近仍是累庫存，而往年此時是去庫存。因此從產成品到原料，價格下跌是合理的。周文科認為，短期來看，焦炭下跌趨勢確定，但下行空間不會太大。

　　南華期貨研究所有色總監鄭景陽對和訊期貨表示，港口貿易利潤打開，貿易商尋貨積極。但由于港口政策以及高庫存影響，接貨能力有限。鋼廠庫存偏高，在限產下需求一般。焦企小幅限產，但有微利下開工率仍處于高位，焦炭供需寬松。同時目前盤面小幅升水，在焦企限產無法超預期執行下，期價高位難以支撐。但焦企處于盈虧平衡點附近且鋼廠限產，利潤好轉下打壓情緒也有所緩解，現貨下方空間較為有限。

　　“焦炭目前核心的問題在于期貨與現貨價格走勢背離，期貨價格脫離基本面走強，導致其對現貨價格的升水幅度逐漸擴大。”東海期貨黑色分析師劉慧峰對和訊期貨表示，基本面來看，短期基本面仍然處于弱勢，環保限產執行力度低于預期，獨立焦化企業產能利用率仍處于80%以上，鋼廠和港口焦炭庫存處于高位，獨立焦化企業焦炭庫存連續兩周回升。

　　下游方面，鋼材處于季節性消費淡季，且在鐵礦石價格大幅上漲擠壓鋼廠利潤的情況下，鋼廠對于焦炭價格的打壓意愿明顯增強，故短期現貨價格及近月09合約仍將處于弱勢。而遠月01合約強于09主要是是由于下半年山西地區去產能及環保限產預期加強所致，近期多地出臺了環保限產政策，在加上8月份山西二青會以及10月份國慶70周年大慶等因素的影響，未來環保限產政策力度繼續加大概率較大；同時經過3輪現貨調降之后，焦化廠已經處于盈虧平衡狀態，故對繼續調降抵觸較大，一旦后期供給收縮預期兌現，則價格可能重回上漲。

　　相對于黑色系而言，PTA今日尾盤的大幅拉升可謂“一騎絕塵”。對于尾盤拉升的行情，周文科對和訊期貨表示（接受和訊期貨采訪時，周文科老師正在PTA工廠進行產業調研，可謂很有發言權），盤面出現大幅拉升主要原因在于基差，目前期現之間有大概有500左右的基差，補基差存在合理性。其次，早上傳聞國內的大廠在七八月份要減產，這對行情也有一定的影響，但是他表示我們要持懷疑態度，傳聞尚未被證實。對于PTA后市，周文科認為，現貨往下走的趨勢肯定不會改變。

　　值得注意的是，目前現貨市場流動性依然保持偏緊，賣盤惜售較為明顯，現貨成交基差維持高升水格局，昨日福海創450萬噸PTA裝置檢修計劃落實。南華期貨研究所能化總監袁銘對和訊期貨表示，短期現貨緊張局面較難有效緩解，市場擔憂供應端進一步收緊，午后PTA主力合約大幅拉升。近期PTA行情波動劇烈，盤面振幅高達800元/噸以上，前期的上漲主要是受到G20會議傳出重大利好提振，市場樂觀情緒蔓延，加之現貨供應緊張，下游聚酯負荷重回高位，推動PTA價格攀升；其后高價原料擠壓下游利潤，聚酯工廠開啟減產模式，市場擔憂后市需求走弱，對PTA價格造成打壓。短期PTA回撤較大，存在反彈的需求，但從中期來看，PTA現貨加工費升至歷史高位，部分供應商超負荷生產，后市供應緊張格局將逐步緩和，而下游聚酯工廠減產力度仍有擴大趨勢，疊加當前處于消費淡季，終端需求依舊疲軟難有明顯起色，將制約后續反彈空間。

　　從基本面的角度看，東海期貨能化分析師李婉瑩對和訊期貨表示，據悉前期一直受到市場關注的福海創450萬噸裝置于昨日停止投料，今日按照計劃開始檢修，計劃停車20天。宏觀方面，根據相關報道，特朗普顧問Conway稱，姆努欽和萊特希澤可能很快訪問中國。市場情緒有所修復也使得TA價格出現上行趨勢。

　　“今日的價格上漲并不意味著此前所說的終端矛盾已經得到解決。”在李婉瑩表示，根據相關調研，終端-下游產銷并未出現突破性的好轉，相信這一點在昨日的EG大跌中可以體現出來。正如之前所說，TA自身的供應偏緊，庫存較低，和EG相比自身產業鏈優勢明顯。之前的大跌，既有自下而上的基本面矛盾集中顯現，又有資金情緒不穩定的原因。

　　李婉瑩認為，經過這段時間的大漲大跌，可以說市場逐步恢復理性。從當前的基本面判斷，5800-6000之間價格存在強支撐，本周以來在主力期價在這個區間內連續徘徊。目前TA現貨價格雖有回調，但依舊較為堅挺。聚酯仍舊有現金流，但需要注意的是，當前已經有不少下游裝置公布了減停產計劃。對于這個問題，她認為在TA加工費2000元/噸左右以及聚酯仍舊能夠有錢可賺的前提下，TA與聚酯工廠沒有大幅減產的理由，但下游的減產停工不是一個短期問題。終端庫存高訂單差，只要這一點無法得到改善，最終還是會形成負反饋。李婉瑩表示，目前對TA價格短期維持中性觀點，建議投資者謹慎關注上下游開工投產的博弈情況，價格出現反復的可能性大，離場觀望為主。