7月3日（周三），國內商品期貨多數收跌，金屬強勢，滬金收漲3.21%，創逾六年新高，滬銀漲逾1%；有色金屬多數走弱，滬錫大跌近4%領跌商品，滬鉛跌逾1%；能化板塊略顯分化，原油燃油齊跌，原油大挫3%，但PP漲逾2%，塑料漲逾1%；黑色系震蕩，焦煤、動力煤跌逾1%，鐵礦石午后拉升漲逾2%；農產品(000061)偏弱，豆二跌逾2%，棉花、菜粕、棕櫚均跌逾1%。

　　截止下午收盤，滬錫跌3.80%，原油跌3.45%，燃油跌3.40%，豆二跌2.10%，焦煤跌1.86%，動力煤跌1.80%，玻璃跌1.72%，菜粕跌1.28%，瀝青跌1.16%，棉花跌1.11%；漲幅方面，滬金漲3.21%，PP漲2.62%，鐵礦石漲2.48%，滬銀漲1.31%，塑料漲1.20%。

　　近幾日期貨市場可謂熱鬧非凡，明星品種輪番跌出，黃金近期漲勢兇猛，已經突破1400大關刷新逾6年高位。今日早盤更是瞬間爆拉觸及漲停！

　　據中國央行公布的數據，自2018年12月至2019年5月，央行已經連續6個月增持黃金儲備，從5924萬盎司增加186萬盎司至6110萬盎司。另外，從數據來看，自2016年10月之后，央行在26個月時間里從未購買過黃金。直至2018年12月份，央行才重啟增持模式。而從歷史來看，央行多年以來，一直在增持黃金，而且每次對黃金的價格的把握都非常精準，可謂“最牛黃金多頭”。在方正中期研究院院長王駿對和訊期貨表示，黃金6月份以來大漲，7月份的行情仍然值得關注。

　　而經歷了前段時間暴漲的原油，昨日開始大跌。雖然7月的opec會議決定延長減產九個月，本身這個消息利多，但市場認為當前這個減產力度不夠。

　　回顧此次OPEC會議，在多方分歧嚴重的背景下日期被多次推遲，談判道路十分曲折艱難。當然，從結果上看，完全符合前段時間的預期。會議指出，OPEC國家將自愿調整產量協議從2019年7月1日起延長9個月，到2020年3月份。

　　既然目的清晰符合預期，市場為何在靴子真正落地之后反而呈現出疲態，價格跳水呢？東海研究所李婉瑩對和訊期貨表示，主要是出于對于需求的擔憂。“個人認為，這與此次會議導向并不矛盾。仔細分析不難發現，會議強調了對2019年全球石油日均需求增長預測已經從上次會議以來不斷下調。鑒于對全球石油市場很多的不確定性影響，才做出了延長的最終決定。原油市場的需求與經濟發展密切相關，美國供應管理協會公布的數據顯示，6月ISM制造業指數讀為51.7，刷新2016年10月以來的32個月最低。6月的新訂單分項指數跌至50榮枯線處。歐洲也受到脫歐影響，整體環境較為動蕩。綜合看來，全球經濟在各種突發或者長期因素的負面作用下，無法讓我們看到一個強健有力的增長預期。”李婉瑩說。

　　李婉瑩總結，在會議結束后的油價下跌主要由于兩個原因，一個是符合市場預期沒有帶來驚喜，油價提前price in 了利好。另外，在供應問題得到初步的解決方案之后，市場邏輯轉換為擔憂需求。

　　盡管這兩日油價出現階段性的極端行情，但李婉瑩表示依舊對后市持謹慎樂觀的態度。從基本面上來看，需求端可能伴隨著美國出行旺季的到來而有所好轉，截至供稿相關庫存數據暫未發布，上周數據來看，美國的原油及汽油庫存已經出現改善跡象。同時，根據EIA煉油產能報告，伴隨技術革新，美國煉廠產量達到了了創紀錄的1880萬桶/日歷日。中東方面，除卻OPEC堅持減產的影響，該地區在伊朗制裁后政治氛圍緊張，突發事件不斷。例如伊朗的低濃度濃縮鈾存量，已超過伊核協議規定的300公斤上限，引發國際社會廣泛關注。盡管通過事件分析法去分析，小型沖突對油價影響的窗口期可能較短，但當期積累到一定程度，開始直接作用在原油供應端時，或在短期內對油價重心造成較大影響，懸在中東及霍爾木茲海峽頭上的達摩克利斯之劍仍舊值得廣泛關注，目前保險公司已經提高通航運費保險，這將直接體現在油價上。另外，從宏觀層面看，G20會議結果總體較為正面，能源問題也是中美關注的重點，因此市場期待后續能夠有新消息傳來。

　　對于油價后市，短期來看，大地期貨總經理助理兼研究總監周文科對和訊期貨表示，原油現在主要是需求悲觀預期主導市場，如果要漲，需要有供應上超預期的減少，或者靠未來剛性需求增量增長，短期驅動還是往下。做空的風險點主要是中東地緣政治因素。

　　東海期貨李婉瑩則表示不建議投資者對于需求過于悲觀，在宏觀變量錘子落下之后，油價將重歸基本面邏輯道路，預計短期內將延續震蕩行情，價格立即拐頭向下的可能性低，建議投資者關注中東突發事件影響。

　　有色板塊，滬錫昨日跌停，今日延續弱勢跌近4%。“宏觀數據不理想以及庫存不斷增加均令滬錫期價承壓下行。”廣州期貨分析師宋敏嘉表示，雖然國際貿易局勢有所緩和，但美元大漲及7月1日公布的經濟數據表現不理想令有色金屬市場普遍承壓下行。

　　庫存方面，上海期貨交易所及倫敦金屬交易所錫庫存呈明顯的上升趨勢。截至6月28日，上期所錫庫存為8392噸，創5月10日以來的新高。LME錫庫存自5月14日以來開始呈現大幅增長趨勢，截至7月1日，倫錫庫存從890噸大幅增長5500噸至6390噸，刷新逾三年庫存高位。“總的來說，兩大期貨交易所庫存對錫價走勢形成打壓，預計未來將繼續呈現增長態勢。”宋敏嘉表示。

　　對于后市投資機會，王駿表示，黑色板塊、農產品都有值得關注的熱點。浙商期貨副總經理魏丁則表示，首先黑色板塊，買進鐵礦石的近期合約，拋出遠月合約；或者走勢遲鈍木訥的動力煤，焦煤，就是很好的同品種的跨期策略和跨品種的對沖策略，能夠不斷的給交易者帶來驚喜。并且在鐵礦石的期貨價格，繼續在努力的收縮與現貨價格的貼水的過程中，這類策略依然有效。