【行情回顧】

　　文華商品指數減倉36.6萬手，收盤上漲0.76%報154.49點。今日文華商品指數受到能化板塊以及黑色板塊的強勢品種上漲帶動，出現了加速走升的階段，上周也有提示指數的關鍵位置在60日線，上周收盤站上了60日線的支撐之后在7月的第一個交易日就迎來了加速階段。板塊中來看，化工品較強的品種有TA、PP、瀝青、燃油。黑色板塊中較強的品種有鐵礦石、熱卷、螺紋、玻璃均處于走升的形態。接下來關注下這些強勢的品種能否有持續性，那么這對文華商品指數的持續走升起著關鍵性的作用。

　　指數沉淀資金1135.85（31.12）億元，黑色流入23.04億元（煤炭流入8.91億、建材流入1.06億），化工流入10.38億元，有色流出3.30億元，貴金屬資金流出居首、減倉近4.58億元，油脂板塊流入0.58億元，軟商板塊流入0.31億元。商品期貨中漲幅前三的品種為：bu1912(BU1912)漲5.25%、精對苯二甲酸909(TA1909)漲5.01%和鐵礦石1909(I1909)漲4.74%；跌幅前三：黃金1912(AU1912)跌2.74%、鎳1908(NI1908)跌2.11%和菜籽粕909(RM1909)跌2.07%。

　　股債方面：周一（7月1日），A股七月開門紅，OLED引領科技股爆發。上證綜指收盤漲2.22%報3044.9點，創兩個月新高；深證成指漲3.84%報9530.46點；創業板指漲3.75%報1568.16點；萬得全A漲2.88%。兩市成交額突破6000億，處于階段高位。行業板塊方面，日本限制OLED材料出口韓國，OLED概念掀漲停潮，京東方A、星星科技(300256)、晶瑞股份、深天馬A、歐菲光(002456)等逾10股漲停。

　　國債期貨午后漲幅擴大，10年期主力合約收漲0.11%，盤初一度跌0.2%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約跌0.01%。國債現券收益率下行幅度極其有限。央行公告，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響，7月1日不開展逆回購操作。當日實現凈回籠1500億元。

　　資金面寬松，Shibor全線下行。隔夜Shibor下行30.55bp報1.0650%；7天期下行28.50bp報2.3190%，14天期下行22.70bp報2.3640%，1個月期下行8.10bp報2.6030%。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1908合約減倉642手，上漲3.5元或0.78%，報451.65元/桶，周漲0.91%、月跌1.16%。夜盤受到國際原油大幅走弱的情況下出現了一波殺跌行情，但是隨著國際原油止跌反彈帶動，期價再次站上了438.6附近的平臺支撐之后震蕩走升。依托此支撐繼續嘗試多單進場。石油輸出國組織(OPEC)及其盟友看起來將在未來一周決定至少繼續減產到2019年底，因為伊拉克在周日加入產油大國沙特阿拉伯與俄羅斯的陣營，支持延長旨在提振原油價格的減產行動。俄羅斯總統普京上周六表示，他與沙特方面都贊同將現有的減產120萬桶/日的政策延長六至九個月，直到2019年12月或2020年3月。這一減產幅度約相當于全球需求量的1.2%。指數沉淀資金26.72億（5266萬）元，持倉量59170（120）手，成交32.6萬手，投機度5.52。

　　1. CME“歐佩克觀察”：歐佩克在7月1日-2日會議上決定進一步減產的概率為92.41%，維持目前減產決定的概率為7.59%。

　　2. 據道瓊斯消息，美國能源信息署(EIA)的月度報告顯示，美國4月份原油日產量升至創紀錄的1220萬桶。月度報告被認為比其每周數據更為可靠。4月份的日產量比3月份高出24.6萬桶，比2016年9月850萬桶的低點高出370萬桶，令人震驚。德克薩斯州繼續保持領先地位，4月份，該州的原油日產量為500萬桶，比3月份增長2.2%，比2018年4月增長18%。

　　3. 尼日利亞油長：強烈支持將歐佩克+減產協議延長9個月。

　　【黑色板塊】

　　據中商產業研究院數據庫顯示，2019年3-5月山東省鋼材產量逐漸增長，2019年5月山東省鋼材產量為958.5萬噸，同比增長12.71%。2019年1-5月山東省鋼材產量為4323.69萬噸，同比增長11.34%。

　　對沖研投訊，據鋼銀統計，截7月1日，本周鋼鐵總庫存量：817.89萬噸，較上周環比增加26.61萬噸（+3.36%）。包含38個城市，共計148個倉庫。

　　建筑鋼材：庫存總量484.1萬噸，較上周環比增加7.89萬噸（+1.66%）。包含30個城市，共計85個倉庫。

　　熱卷：庫存總量172.47萬噸，較上周環比增加11.58萬噸（+7.2%）。包含17個城市，共計54個倉庫。

　　中厚板：庫存總量59.37萬噸，較上周環比增加6.79萬噸（+12.91%）。包含9個城市，共計18個倉庫。

　　冷軋涂鍍：庫存總量101.95萬噸，較上周環比增加0.35萬噸（+0.34%）。包含7個城市，共計16個倉庫。

　　國家統計局27日發布數據顯示，1-5月份，全國煤炭開采和洗選業實現營業收入9518.4億元，同比增長4.4%

　　螺紋（RB1910）：今日減倉3.6萬手，收盤上漲42元或1.03%，報4107元/噸。螺紋鋼周一出現沖高回落的行情，但是期價的中心依舊在上移，收盤站上了4100的整數關口。唐山普方坯漲30，本地部分鋼廠及昌黎部分鋼廠出廠報3700現金含稅。上周鋼廠庫存止升下降，供需基本面也有好轉。在各方預期向好推動下，短期鋼材市場繼續上漲。建議有多單的投資者減倉續持，沒有多單的投資者依托5均線的支撐繼續回調買入為主。

　　熱卷（HC1910）：今日減倉2.0萬手，收盤上漲30元或0.76%，報3983元/噸。熱卷周一同樣出現沖高回落的行情，期價與螺紋鋼的走勢類似。熱卷邊際上需求快速下滑的階段已經過去，近期汽車、家電行業邊際上已有所好轉 ，接下來關注下5均線附近的支撐作用，采取低吸買入的策略。目前期價處于多周期共振的情況下不建議投資者去摸頂做空。

　　鐵礦（I1909）：今日增倉0.5萬手，收盤上漲34.5元或4.11%，報873.0元/噸。鐵礦石周一再創合約新高以及5年以來的新高。結合港口現貨和庫存水平來看，四季度前供給偏緊的狀況很難得到緩解。唐山7月底之前的限產提前改變了黑色系各品種的運行節奏，鐵礦石的需求支撐預期被削弱；但是依照今年的環保限產執行情況，后期的限產執行力度仍存在變數。技術上目前處于多周期共振的牛市行情，云數據也一直建議投資者保持多頭思路，今日遠月2001合約觸及漲停板，9月月線報收7連陽，多頭來勢洶洶，建議投資者有多單繼續持有，止損上移。而沒有持倉的投資者依托847附近的支撐繼續低吸買入為主。

　　焦炭（J1909）：今日增倉4.1萬手，收盤上漲59.5元或2.87%，報2131元/噸。周一焦炭出現增倉強勢反彈的行情，期價再次突破了60日線的壓力位重返震蕩走升的形態中。河鋼集團對焦炭采購價下調100元/噸，而目前期貨市場并沒有受到現貨調價的影響，建議投資者依托60日線繼續輕倉布局多單，順勢交易。

　　焦煤（JM1909）：今日增倉0.7萬手，收盤上漲11.5元或0.83%，報1404元/噸。焦煤周一也出現了觸底反彈行情，期價收盤突破了均線的壓力位震蕩走升。建議投資者采取低吸買入的策略，重點關注下1374附近的支撐作用。目前期價還沒有出現大幅增倉，所以資金一但介入的情況下焦煤隨時有拉漲的行情。

　　鄭煤（ZC1909）：今日增倉1.0萬手，收盤下跌5元或0.83%，報598.8元/噸。鄭煤周一出現大幅回落的行情，沒有保持上周的反彈節奏。目前來看鄭煤處于震蕩階段，建議投資者關注下594附近的重要支撐，在此支撐附近采取低吸買入的策略。

　　玻璃（FG1909）：今日增倉1.1萬手，收盤上漲14元或0.94%，報1506元/噸。周一玻璃增倉的情況下保持強勢上漲形態，期價回踩10均線的支撐確認有效的情況下繼續走升。上周建議客戶平倉多單止盈之后今日回調之后再次介入多單，接下來關注多頭能否繼續保持增倉帶動玻璃繼續創出新高行情。

　　【農產品(000061)板塊】

　　“從最新農情調度情況看，春播大豆和夏播大豆面積都有所增加，特別是東北地區春播大豆面積增加較多，預計今年全國大豆播種面積將超1.3億畝，比上年增加1000多萬畝，大豆振興計劃開局良好。”農業農村部種植業管理司司長潘文博近日告訴經濟日報記者，今年大豆種植面積連續第4年恢復性增加，提升了國產大豆供給水平，為有效應對國內外復雜環境和風險挑戰增添了底氣。

　　國儲2013年度豆源經兩輪投拍后，由于本周拍賣成交大幅下降，已經確立對產區現行價格構不成影響。至6月底，產區和銷區豆市行情穩中偏弱，但7月至8月優質大豆現貨易漲難跌已成定局。

　　國儲拍賣：7月1日國家臨時存儲大豆成交21.48%

　　豆粕（M1909）：今日減倉2.4萬手，收盤下跌32元或1.10%，報2865元/噸。豆粕周一出現寬幅震蕩的行情，早盤直接低開低走，盤中跌破2844附近的平臺支撐但是快速收復。目前來看期價依舊在區間內震蕩。美國農業部（USDA）周五公布，美國6月1日當季大豆庫存為17.89981億蒲式耳，此前市場預估為18.61億蒲式耳，去年同期為12.19329億蒲式耳。本次報告對行情的影響有限，接下來繼續關注下2844附近的平臺支撐，采取上多下空的操作策略。

　　菜粕（RM1909）：今日減倉6.0萬手，收盤下跌69元或2.67%，報2511元/噸。菜粕周一受到豆粕大幅回落的影響，中美兩國重新啟動貿易磋商，美方表示不再加征新的關稅，暗示兩國貿易關系有緩和希望，對國內豆類市場利空，繼續關注貿易關系進展以及USDA等最新消息指引。今日期價大幅回落日線呈現弱勢陰跌的走勢，接下來關注下2442附近的支撐作用，目前大勢依舊是寬幅震蕩的行情。

　　豆油（Y1909）：今日增倉0.0萬手，收盤上漲46元或0.85%，報5438元/噸。豆油周一出現探底反彈行情，期價觸及60日線以及趨勢線的壓力位回落，豆油沒有形成有效突破，所以還是保持區間震蕩的思路對待，采取高拋低吸的操作策略。等待期價突破5460附近的壓力位之后在考慮順勢布局多單。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉1.4萬手，收盤上漲18元或0.42%，報4304元/噸。棕櫚油周一出現減倉探底回升的行情，期價創近期新低之后沒有持續性，空頭主動減倉的情況下期價暫時止跌持續性下跌的行情。接下來繼續關注下10均線的壓力位，如果能夠再次走升的情況下那么期價有可能反彈至4364附近的壓力位。沒有突破這個平臺之前中線依舊保持反彈拋空的操作策略。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉0.8萬手，收盤下跌63元或0.91%，報6847元/噸。鄭油周一在夜盤開盤的情況下出現了瞬間跌停之后快速反彈的節奏，這個振幅非常之大。建議投資者保持偏空的思路，背靠6920附近的壓力位繼續保持反彈拋空的操作策略。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.4萬手，收盤下跌31元或0.34%，報9089元/噸。蘋果周一延續上周五的回調行情，今日縮量的情況下期價轉弱跡象明顯，建議投資者多單回避。目前蘋果的震蕩區間在8869-8339。建議投資者在這個區間采取高拋低吸的操作策略。

　　白糖（SR1909）：今日增倉0.0萬手，收盤上漲20元或0.40%，報5030元/噸。白糖周一繼續在4950-5057這個區間震蕩為主，建議投資者采取高拋低吸的操作策略。目前白糖持續縮量的情況下沒有趨勢行情，日內操作等待期價突破區間上下沿的順勢跟單機會。

　　【化工板塊】

　　6月28日，外盤CFR中國PTA主流報價集中在760美元/噸，較上一交易日價格下跌10美元/噸。

　　蓬威石化90萬噸/年PTA裝置6月25日停車檢修，現于今日升溫重啟中。

　　山東臨沂恒昌焦化15萬噸/年焦爐氣制甲醇裝置6月13日臨時停產，重啟時間待定。

　　上海期貨交易所6月28日瀝青倉庫/瀝青廠庫倉單日報：瀝青交割倉庫倉單數量總計4299張，較前一交易日倉單數量無變化。瀝青交割廠庫倉單數量總計3000張，較前一交易日倉單數量無變化。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉1.3萬手，收盤上漲166元或5.32%，報3288元/噸。瀝青周一增倉開始了加速上漲的行情，期價在3090附近的平臺盤整之后受到國際原油的走升帶動，今日開始持續性上行，目前期價觸及60日線的壓力位，如果這個位置一但突破成功的話那么下個上漲目標關注下3338附近的壓力位。上周建議客戶布局的多單，目前止損不斷上移之后獲利可觀。

　　甲醇（MA909）：今日增倉5.9萬手，收盤上漲30元或1.32%，報2302元/噸。甲醇周一受到能化板塊其他品種大幅上漲的帶動下出現止跌反彈行情，期價收盤站上了2280附近的平臺支撐，暫時擺脫了持續下跌的形態。但是從反彈的力度來看依舊偏弱，等待反彈結束的再次布局空單機會。

　　PP（PP1909）：今日增倉4.0萬手，收盤上漲156元或1.86%，報8543元/噸。PP周一強勢增倉的情況下繼續保持著上漲形態，期價周一還是回踩了上周多次提及的8395附近的平臺測試支撐有效之后開始了這波上漲行情，有多單的投資者繼續持有。而沒有持倉的投資者繼續等待回調的做多機會，切勿摸頂做空。

　　PTA（TA909）：今日增倉4.0萬手，收盤上漲370元或6.25%，報6290元/噸。TA周一在經歷2個交易日的反復洗盤之后今日開始了增倉大幅拉漲的行情，最終尾盤漲停直至收盤。而TA這波已經反彈已經近17%，幅度也非常大了，目前期價還在保持強勢加上沖高階段，建議投資者繼續保持多頭思路，有多單的情況下繼續持有，注意上移止損。而沒有多單的話追漲注意倉位控制，偏離均線較遠，止損難度較大。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉0.3萬手，收盤上漲55元或0.48%，報11410元/噸。橡膠周一延續弱勢下跌的行情，期價并沒有受到能化其他品種的大漲帶動走出止跌反彈行情，橡膠觸及11515附近的壓力位繼續下行，建議投資者空單仍然可持有。接下來繼續關注下期價能否跌破11205前期低點繼續尋底。

　　燃油（FU1909）:今日減倉0.6萬手，收盤上漲88元或3.17%，報2863.0元/噸。燃油周一在減倉的情況下出現了大幅上周行情，期價在上周五突破了60日線的壓力位繼續加速走升。燃油這波上漲的形態與TA類似，目前依舊處于加速階段，多單仍然可持有。而沒有持倉的投資者尋找小周期回踩均線的機會繼續低吸買入為主。

　　【有色板塊】

　　國際銅研究組織(ICSG)的數據顯示，全球主要銅生產國今年的產量一直在下降。

　　與去年同期相比，2019年2月全球含銅產量下降2.4%，全球含銅產量為1,515kt。

　　智利產量同比下降7.1%，至415.9kt，居全球第一；而全球第二大銅生產國秘魯的產量同比下降5.1%，至176.1kt。

　　上海期貨交易所6月28日上海地區鎳庫存合計13188噸，較上日漲149噸；江蘇地區鎳庫存合計3013噸，較上日漲18噸；浙江地區鎳庫存合計8632噸，較上日持平；山東地區鎳庫存合計0噸，較上日持平；總共合計16345噸，較上日漲167噸。

　　中國宏橋集團鋁價今日報價13830元；較上一交易跌50。

　　據LME數據顯示，2019年6月28日銅金屬庫存總存量241,400公噸，日增225公噸；鋁金屬庫存總存量996,725公噸，日減7,025公噸；鋁合金庫存總存量6,140公噸，日減40公噸。

　　滬鎳（NI1908）：今日減倉3.4萬手，收盤下跌1820元或1.79%，報99670元/噸。滬鎳周一出現減倉回調行情，期價嘗試突破101500附近的平臺壓力位，不過資金沒有配合這波上漲行情，開盤至收盤一直處于持續減倉的狀態，期價隨之大幅回落。目前期價再次回到了震蕩區間，98040-101500這個區間采取高拋低吸的操作策略。

　　滬鋅（ZN1908）：今日減倉1.1萬手，收盤上漲85元或0.43%，報19860元/噸。滬鋅周一再次出現沖高回落的行情，期價盤中再次嘗試突破趨勢線的壓力位，但最終還是失敗告終。目前期價繼續在19830附近的平臺附近反復，建議投資者背靠19940附近的壓力位日內試空為主。

　　滬鋁（AL1908）：今日減倉0.1萬手，收盤下跌80元或0.58%，報13750元/噸。滬鋁周一減倉的情況下延續弱勢下跌的形態，盤中建議客戶輕倉布局了空單，接下來重點關注下13745附近的平臺支撐，若能夠增倉跌破這個平臺的話滬鋁打開下跌空間加速下跌的概率較大，預期目標在13480附近。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。