2019中國塑料產業大會于6月25日—26日在浙江杭州黃龍飯店舉行，本次大會以“創新產業服務、推動產融結合”為主題，由大連商品交易所、中國石油(601857)和化學工業聯合會主辦，和訊期貨參與全程視頻及專題圖文直播。

　　大連商品交易所工業品事業部副總監王淑梅博士出席大會并發表《大連塑料期貨市場運行情況及發展展望》的主題演講。王淑梅主要闡述了大商所化工期貨市場的一些發展情況，以及從化工期貨來說，面臨的一些機遇和挑戰，并分享了下一步的一些想法。

大連商品交易所工業品事業部副總監王淑梅

　　從整個化工品的運行來看，成交量方面，PVC從2016年開始，2017年出現大規模的增長。PP和LLDPE從2015年開始都有所下降，在2019年都大幅回升。PVC持倉量有顯著的增長，聚烯烴，也是有小幅回升。

　　交割量減少，一是和行業發展的成熟度有關，包括成交量的下降也和行業的成熟度發展有關。交割量大幅度減少，除了證明行業的成熟度，同時也說明這個產品，包括后續從產業客戶參與度來看，它的成熟度有所提高，說明功能發揮也是比較好的。這幾年雖然成交量有下降，但是持倉量大幅提升，而且法人客戶數的成交和持倉是大幅攀升的。

　　乙二醇自2018年12月10號上市以來，這個品種快速成熟，從成交來看，日均成交量已經達到將近20萬手，持倉也比價高。在同期我所的化工板塊里的占比，大約占三分之一。近三年的新品種中，乙二醇無論在成交量方面，還是法人客戶成交情況方面，包括期現價格相關性方面的表現都非常好。交易客戶數達到11萬個，法人持倉到達了45%，基本上和成熟品種相當。乙二醇6月份首次交割順利，截止到6月20日已經完成交割14.56萬噸，當時倉單的注冊量是22萬噸。

　　從交割的體系來看，王淑梅提到，因為乙二醇上市之后，正處于行業的重構期，供應關系從原來的趨緊變成相對平衡或者寬松，所以它的整個價格有下跌的趨勢。而正好在這個趨勢里，我們的期貨工具的推出給相關行業給出了一個避險工具。

　　“乙二醇這個品種上，短短半年時間期現價格相關性已經達到了98%，而且從套保效率上達到了84%。我們認為乙二醇期貨能夠在短期內有這么好的表現，不是說這個品種有多好，而是整個從化工產業適應金融化工具來說，說明這個行業不管是期貨還是現貨，都已經發展非常成熟兩個市場的融合度也非常高。”王淑梅說。

　　在PVC這個品種上，大商所做了一個新的制度創新——品牌交割。“因為PVC是我2009年做的第一個品種，當時第一年表現特別好，也是有一個大量的交割”，“但在工業品里，無論是貿易流通量，還是品質的穩定性，都是有品牌價值的。品牌的價值并沒有在我們的市場體現，這會對整個合約的定位穩定性或代表性有影響。所以，它經過了首次曇花一現以后，開始慢慢沒落。”2013年PVC成交量大幅下降，實行品牌交割以后，市場開始接納，然后有一個迅速的發展。

　　品牌交割這個制度只在PVC上執行，沒有在PP和LLDPE上執行，王淑梅說到，大商所今年要在PP和LLDPE上引入這個制度。PP和LLDPE近期成交量有所下降，除了成熟度的關系，也和它合約代表性的不精準性相關。

　　對于成交量回落的原因，大商所做了如下分析：

　　第一，全市場成交回落。第二，上調手續費和保證金。第三，價格波動減少，避險需求下降。 第四，現貨產能過剩隱患。王淑梅認為，最關鍵的因素是產能過剩的隱患，會弱化期貨的價格指導性，影響期貨交易的活躍度。

　　整個產業之中，一是宏觀經濟形勢會有很多不確定性，二是我們這個行業可能會有一個結構性的重整。對于面臨的機遇和挑戰，王淑梅也做了分析。

　　機遇方面，例如，PVC實行品牌交割之后，交易規模迅速擴大，而且未來的空間很大。PP和LLDPE這兩個品種，原來的市場結構不太適合行業大規模市場化的發展，因為它的生產相對還是比較集中的。但是隨著未來新投的產能都發展以后，整個市場的結構會重新勾畫。

　　總之，整個市場會發生市場化的轉變，真正激活市場的活力，這對期貨市場未來的工作調整，確實是很大的一個機會，在此之前，王淑梅提到，大商所一定要做好如下制度安排。

　　第一部分，不斷推進合約制度優化，進一步降低產業套保成本。

　　一是優化PVC期貨交割品牌制度。加強品牌管理工作，動態調整交割品牌，進一步簡化期貨交割免檢注冊流程。二是將交割品牌制度推廣到LLDPE、PP。 三是交割方式創新。四是促進合約連續活躍、近月活躍。這是所有期貨市場面臨的難題，目前我們在鐵礦石和玉米這個品種上做試行，發現目前效果還不錯。五是研究LLDPE、PVC、PP及乙二醇期貨和期貨國際化的可行性。 六是研究LLDPE和PVC最小變動價位調整的必要性。

　　第二部分，持續推進場外市場建設，不斷提高產業服務水平。

　　一是不斷優化升級交易及清算平臺；二是開發更多指數產品；三是鼓勵推廣點價貿易、場外期權；四是鼓勵推廣場外互換業務。

　　第三部分，積極開展產業培育。

　　第四部分，繼續大力開發新品種，夯實服務產業的根基。

　　一是待上市品種。比如說苯乙烯，我們計劃年內推出，按照證監會步伐的安排。二是產業鏈延伸。會把LPG、航運、純苯等能源、物流及基礎原料品種做覆蓋。三是全產品覆蓋。

　　最后，王淑梅提到，在乙二醇上，大商所也會做一些制度優化的安排。