【行情回顧】

　　文華商品指數減倉11.8萬手，上漲0.24%報152.94點。文華指數今日延續反彈的節奏，期價收盤突破了60日線的重要壓力位。而目前文華指數走到了區間的中樞位置，突破此壓力則對商品接下來的走升起到很明顯的支撐作用，接下來重點關注下突破壓力位之后的持續性如何。今日有色板塊上漲1.06%,農產品(000061)板塊上漲0.07%，化工板塊下跌0.14%，黑鏈指數上漲0.70%，油脂板塊下跌0.08%，軟商板塊下跌1.01%，飼料板塊下跌0.03%。貴金屬上漲1.64%。

　　指數沉淀資金1098.09（-3.98）億元，黑色流出2.83億元，化工流入0.91億元，有色流出0.38億元，農產品流入0.21億元。【商品收盤】商品期貨中漲幅前三的品種為：鋅1908(ZN1908)漲2.39%、黃金1912(AU1912)漲2.22%和螺紋鋼1910(RB1910)漲2.20%；跌幅前三：雞蛋1909(JD1909)跌1.57%、甲醇909(MA1909)跌1.50%和鐵礦石1909(I1909)跌1.18%。

　　股債方面：周二（6月25日），A股呈現V型走勢，上證綜指收盤跌0.87%報2982.07點，一度跌近2%；深證成指跌1.02%報9118.1點；創業板指跌1.06%1498.47點；萬得全A跌1.01%。兩市成交5133億元，較上日基本持平。北向資金連續兩日凈流出。行業板塊方面，黃金領漲兩市，赤峰黃金(600988)、山東黃金(600547)、恒邦股份(002237)、園城黃金(600766)、東方金鈺(600086)漲停。

　　國債期貨震蕩收紅，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.01%。銀行間現券收益率小幅下行，10年期國開活躍券190210收益率下行1.25bp報3.6150%，10年期國債活躍券190006收益率下行0.75bp報3.2375%。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1908合約減倉4044手，下跌5.1元或1.15%，報440元/桶，結束4連陽的行情。目前在國際原油沒有繼續大幅拉升的情況下，INE原油也出現減倉回調的走勢，周一也提及到期價有可能回踩5均線來測試支撐作用，收盤來看支撐依舊有效。可依托此支撐日內試多為主。指數沉淀資金25.06億（-1.86）億元，持倉量57028（-3172）手，成交37.7萬手，投機度6.62。

　　1. 7月1-2日歐佩克與非歐佩克減產同盟將討論下半年產量政策，預計下半年繼續減產的可能性較大。

　　2. 緬甸時間6月24日上午8時，中緬原油管道累計輸油量過2000萬噸，接卸原油83船，為我國西南地區提供了重要的能源進口通道，構建了能源供給的新格局。

　　3. 2018年全球天然氣消費增量為1950億立方米，同比增長5.3%，迎來了30年以來的增長高峰，貢獻了一次能源消費增量的近40%。美國天然氣消費量增長780億立方米位居第一，隨后是中國和伊朗。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，據中證網，中國汽車工業協會最新公布的數據顯示，5月中國汽車產銷同比降幅有所擴大，產銷量分別完成184.8萬輛和191.3萬輛，同比分別下降21.2%、16.4%，同比降幅比4月分別擴大6.7個百分點、1.8個百分點。

　　海關總署公布的最新數據顯示，2019年5月份，中國出口煤炭32萬噸，同比下降40.1%，環比減少18萬噸，下降36%。

　　海關總署公布的最新數據顯示，2019年5月份，中國進口無煙煤87萬噸，同比下降4.6%，環比增加34萬噸，增長64.15%。

　　螺紋（RB1910）：今日增倉14.1萬手，收盤上漲90元或2.31%，報3994元/噸。。螺紋鋼周二夜盤小幅跳空高開之后繼續走升，保持強勢上漲的節奏。目前期價奔著4000整數關口進發，今日資金有明顯的進場跡象，建議投資者繼續保持多頭思路，將止損放在3950附近繼續回調嘗試買入，期價一但突破4000整數關口有望再次走出一波加速上漲行情。

　　熱卷（HC1910）：今日增倉3.5萬手，收盤上漲67元或1.74%，報3913元/噸。熱卷周二增倉延續強勢上漲的節奏，今日再創近期新高的情況下已經形成多周期共振的多頭趨勢，在這種牛市格局下，建議投資者還是保持多頭思路，但是日線級別來看熱卷已經偏離5均線較遠，建議切換小時線尋找買點，3890附近為止損點可以介入多單。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉9.8萬手，收盤下跌15元或1.84%，報798.5元/噸。鐵礦石周二延續減倉小幅回調的節奏，在卷螺全線大漲的情況下反而是之前黑色板塊最強勢的品種鐵礦石開始回落。目前市場多空輪換階段，也許鐵礦石此次調整之后勢為了更強勢的上漲，不過日線形態來看建議多單暫時回避，期價跌破800重要支撐之后有望繼續回調尋找新的支撐，在沒有企穩走升之前日內短空參與。做多的投資者建議等待期價開始增倉企穩走升之后在接回多單，需要耐心等待。

　　焦炭（J1909）：今日減倉0.9萬手，收盤上漲10.5元或0.50%，報2092元/噸。周二出現寬幅震蕩的走勢，期價盤中圍繞著2086平臺以及60日線的壓力位來回反復，目前在沒有資金主動入市的情況下，焦炭在這個平臺還會洗盤。建議投資者日內短線參與，等待期價選擇出方向之后在考慮隔夜持有。

　　焦煤（JM1909）：今日減倉0.9萬手，收盤上漲5.5元或0.40%，報1382元/噸。焦煤周二除了尾盤減倉出現了反彈行情，整個交易日延續橫盤震蕩的走勢。收盤還是沒有走出破位繼續下跌的行情，建議投資者日內繼續關注下1380附近的多空博弈，采取上多下空的操作策略。

　　鄭煤（ZC1909）：今日增倉1.0萬手，收盤下跌1元或0.16%，報605.4元/噸。鄭煤周二出現增倉小幅回落的行情，期價開始嘗試回踩5均線的支撐測試有效性。建議投資者依托5均線的支撐低吸試多為主，目前日線呈現多頭趨勢中的高位盤整階段，這個回踩對于接下來走勢有很大的指引。調整蓄力之后有望再次沖擊前期高點。

　　玻璃（FG1909）：今日增倉0.0萬手，收盤下跌3元或0.20%，報1486元/噸。玻璃周二延續高位盤整的行情，上周開始建議客戶布局多單，目前持有階段。建議投資者將止損放在1480附近繼續日內試多為主，目前在縮量的情況下期價還能保持強勢盤整的形態，一但多頭資金介入玻璃具備再次拉漲的行情，值得重點關注。

　　【農產品板塊】

　　美豆：截至6月23日當周，19/20美豆已播85%，低于市場平均預期88%，前周77%，去同100%，五年均97%；出苗率71%，前周55%，去同94%，五年均91%；優良率54%，低于市場平均預期59%，去同73%，五年均70%。

　　對沖研投訊,據沐甜科技，2019年5月泰國共計出口糖約83.9萬噸，同比減少35.18%。其中出口原糖50萬噸，同比減少42.98%，主要因印尼進口量同比減少約19萬噸，至28.6萬噸；5月出口低質量白糖約5.5萬噸，同比增加4000多噸；出口精制糖28.4萬噸，同比減少8.3萬噸，中國臺灣（8.2萬噸）和韓國（4.7萬噸）為主要精制糖出口目的地。2018/19榨季18年10月-19年5月泰國累計出口糖620.8萬噸，同比增加約18.62%。

　　對沖研投訊，據農業農村部信息中心和山東卓創資訊股份有限公司聯合監測，2019年第25周，16省（直轄市）瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤23.69元，環比漲8.9%，同比漲55.0%。

　　對沖研投訊，歐盟委員會周一公布的數據顯示，截至6月23日，歐盟2018/19年度（7月至次年6月）大豆進口總量為1470萬噸，比去年同期增長9%。同期，歐盟2018/19年度豆粕進口量為1740萬噸，同比下降7%。2018/19年度棕櫚油進口量為623萬噸，與去年同期持平。

　　豆粕（M1909）：今日減倉2.6萬手，收盤下跌6元或0.21%，報2906元/噸。豆粕周二減倉的情況下延續震蕩行情，不過走勢明顯弱于菜粕。目前國內豆粕基本面不好，工廠庫存持續增加，行情走高并不易，但鑒于中美貿易談判的不確定性，工廠挺價心理依舊存在。技術上關注下回調買入的機會，選擇的價格處于區間震蕩的中樞為主，可上可下的位置不是最佳的進場點。下方重要支撐在2844附近。

　　菜粕（RM1909）：今日增倉4.7萬手，收盤上漲20元或0.78%，報2600元/噸。菜粕周二延續強勢增倉上漲的行情，期價已經錄得4連陽，穩健走升的情況下期價即將奔著前期高點進發。建議投資者關注期價突破2600整數關口能否有加速上漲的行情出現，一但突破前期高點2629之后會不會出現空單觸發止損離場再次助推菜粕走升。但是投資者也要關注下豆菜粕的價差已經觸及到歷史新低，這會不會限制菜粕單邊上漲行情值得關注。

　　豆油（Y1909）：今日減倉0.6萬手，收盤上漲16元或0.30%，報5402元/噸。豆油周二延續弱勢下跌的趨勢，不過今日報收陽線的情況下結束了5連陰。建議投資者背靠5426附近的壓力位繼續輕倉布局空單為主，目前多周期共振的的情況下，沒有資金主動進場拉升的情況下難出現反轉行情。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉0.5萬手，收盤下跌6元或0.14%，報4300元/噸。棕櫚油周二減倉的情況下延續弱勢陰跌的行情，期價在4364附近的底部平臺反復幾次之后最終還是順勢選擇了下跌行情。而云數據一直建議投資者背靠4400附近止損采取試空的策略，目前來看下跌的持續性也勢很可觀，期價今日創新低的同時創出36個月以來的低點。空單續持，關注資金對接下來行情的影響。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉0.6萬手，收盤上漲19元或0.28%，報6902元/噸。鄭油周二減倉出現止跌行情，期價開始圍繞5均線反復。建議投資者有空單的話適當減倉，在沒有新的資金介入的情況下期價繼續下跌的空間受限。接下來關注下資金流入流出情況，5均線沒有突破之前還是保持偏空的思路。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.0萬手，收盤下跌11元或0.12%，報9117元/噸。蘋果周二延續盤整行情，期價收盤站上了40均線的重要支撐保持偏強的調整形態。建議投資者日內依托9030附近的支撐日內試多為主。目前蘋果沒有受到資金的青睞，波動不大，不過盤中一但資金回補，蘋果有望再次走升。

　　白糖（SR1909）：今日增倉0.4萬手，收盤上漲9元或0.18%，報5020元/噸。白糖周二雖然沒有出現繼續下跌的走勢，但是白糖目前依舊處于弱勢下跌的形態中。建議投資者有空單的仍然可持有，而沒有空單的投資者背靠5057附近的壓力位反彈繼續拋空。

　　【化工板塊】

　　福建地區：甲醇現貨弱勢下滑，泉港主流庫區現貨報盤在2370元/噸左右，廈門現貨報盤在2370元/噸左右，氣氛一般

　　2019年5月國內橡膠輪胎外胎產量為7204.3萬條，環比下滑2.33%，同比上漲0.2%；1-5月國內橡膠輪胎外胎產量為33376.7萬條，同比下滑2.4%

　　國家統計局近日公布的數據顯示，中國5月合成橡膠產量50.3萬噸，同比增長4.8%。1-5月總產量240.1萬噸，同比上升3.0%

　　6月24日，PTA美金報盤參考715-720美元/噸，一日游貨源供應商報至770-830美元/噸，無成交聽聞。

　　川能化學年產能100萬噸PTA裝置自6月4日停車，計劃周二或周三投料重啟。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉2.0萬手，收盤下跌42元或1.36%，報3044元/噸。瀝青周二減倉出現小幅回落的行情，盤中嘗試突破3090附近的重要平臺壓力位失敗，隨后震蕩回落測試3022附近也就是5均線附近的支撐作用。如果這個平臺遲遲不能突破的話，那么瀝青有可能在底部震蕩。同時關注下國際原油的動態。

　　甲醇（MA909）：今日增倉20.9萬手，收盤下跌40元或1.66%，報2364元/噸。甲醇周二大幅增倉的情況下甲醇出現了明顯回調的走勢，期價盤中再次測試2361附近的平臺支撐，結束了強勢反彈的形態。接下來繼續關注資金介入對甲醇走勢的影響，盤中建議投資者還是圍繞2361采取上多下空的策略。

　　PP（PP1909）：今日減倉2.0萬手，收盤下跌31元或0.37%，報8351元/噸。PP周二同樣出現沖高回落的行情，盤中有增倉虛破8395附近的平臺壓力位，但是隨著資金持續性的離場，PP快速回落。今日的突破沒有成功，不過日線來看PP依舊保持多頭上漲形態，建議投資者關注下8312附近支撐輕倉布局多單的機會，一但期價突破8395附近的壓力位才具備加速上漲的行情。

　　PTA（TA909）：今日減倉10.3萬手，收盤下跌30元或0.53%，報5660元/噸。TA周二大幅減倉的情況下期價保持調整形態，并沒有出現大幅回落的走勢。建議投資者依托5610附近的支撐繼續日內低吸試多為主，耐心等待期價突破60日線的壓力位的加速上漲行情。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉0.4萬手，收盤上漲40元或0.34%，報11640元/噸。橡膠周二延續弱勢下跌的形態，盤中測試了11515附近的平臺支撐之后小幅反彈，但是反彈的力度非常弱。在沒有資金主動進場拉升的情況下，建議投資者背靠5均線的壓力位繼續日內短空為主，一但期價跌破11515附近的平臺支撐有望再次加速下行。

　　燃油（RU1909）:今日減倉0.2萬手，收盤下跌2元或0.08%，報2647.0元/噸。燃油周二減倉的情況下保持橫盤走勢，期價突破20日線的壓力位之后保持反彈形態。目前國際原油也沒有繼續加速走升的情況下，市場都在等待周五G20峰會對行情的指引，建議投資者保持多頭思路，一但原油開始拉升，燃油多單順勢跟進。

　　【有色板塊】

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網， 摩根士丹利下調基本金屬2019年的需求預測至0％-3％，宏觀經濟的不確定性給近期前景帶來了重大風險；

　　在銅方面，該行將全球需求增長預測下調至0.7％，其中中國為1％，中國以外為0.4％;它還將2019年的價格預估下調7％至每噸6228美元；

　　在鋁方面，該銀行將全球需求增長預期從3.8％下調至2019年的1.5％，由于今年市場供過于求將為24萬噸，銀行將2019年鋁價預測下調7％至1813美元/噸；

　　在鎳方面，由于中國和印尼的鎳生鐵產量增加以及不銹鋼需求較弱，將導致2019-2020年市場過剩，該銀行將2019年的價格預測下調1％至12268美元/噸。

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，據日本銅及黃銅協會，五月份日本銅以及銅合金制品產量連續第6個月下跌，同比減少8.4%至62286噸。該協會表示，用于國內消費的產量下降7%為52599噸，用于出口的產量下降15.3%至9687噸。

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，根據惠譽解決方案(Fitch Solutions)最近發布的一份報告，從2019年到2028年，銅年產量將以年均3.5%的速度增長，在此期間，產量將從2140萬噸攀升至2870萬噸。

　　滬鎳（NI1908）：今日減倉1.2萬手，收盤上漲980元或0.99%，報99650元/噸。滬鎳周二減倉出現反彈行情，金川公司于2019年6月25日將金川鎳出廠價由99200元/噸上調至100000元/噸，漲幅達800元。接下來還是要關注下反彈的持續性，如果沒有資金介入的情況下滬鎳大概率還是震蕩行情。

　　滬鋅（ZN1908）：今日減倉2.6萬手，收盤上漲350元或1.79%，報19935元/噸。滬鋅周二減倉的情況下延續反彈行情，在周一見底之后目前依舊連續2個交易日報收大陽線。期價也突破了19830附近的平臺壓力位，建議空單暫時回避，接下來關注下期價能否奔著20100附近的壓力位反彈，突破成功短期有望見底，突破失敗在選擇布局空單機會。

　　滬鋁（AL1908）：今日增倉0.1萬手，收盤上漲80元或0.58%，報13910元/噸。滬鋁周二同樣出現反彈行情，期價突破13860附近的平臺壓力位，結束了連續下跌的形態。現貨市場較遷移交易日上漲60元，但是下游按需采購，中間商收貨力度減弱，市場成交較為一般。預計滬鋁短期在底部震蕩的可能性較大。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。