北京時間6月7日晚間，美國5月非農數據如期公布，卻令市場大跌眼鏡。新增就業人數未及預期一半，薪資漲幅低于預期……報告公布后，美元指數應聲跌破97水平，現貨黃金盤中一度漲至1347.38美元/盎司，創2018年4月以來最高位。

　　非農數據異常疲弱 薪資增速未及預期

    美國勞工部數據顯示，5月非農就業新增7.5萬人，未及預期（18萬）的一半，創三個月最低水平；平均時薪環比0.2%，同比3.1%，均不及預期；勞動參與率為62.8%，與前值持平；失業率維持前值3.6%不變，與預期持平。

　　具體來看，私營部門就業僅增加9萬人，遠低于預期的17.2萬人，更是未及前值（23.6萬）；醫療和社會協助就業合計增加2.4萬人，為一年多以來最差表現；制造業就業增加0.3萬人，與預期持平，低于前值（0.4萬）；零售業就業減少7600人；建筑業就業僅增加4000人。

　　此外，報告將美國4月季調后非農就業人口變動修正為 22.4萬；美國4月私營企業非農就業人數變動修正為20.5萬；美國4月季調后制造業就業人口變動修正為 0.4萬；美國3月季調后非農就業人口變動修正為15.3萬。

　　美國勞工部表示，過去三個月，平均新增非農就業人數為15.1萬，年初至今的平均月增加就業為16.4萬人，顯著低于去年22.3萬人的均值。

　　勞動力呈現短缺 就業增長正在放緩

　　盡管本次非農爆出大冷門，但其前瞻性指標已經向市場提前預警。招金期貨貴金屬分析師孟妍妍表示，因近幾個月美國ADP與非農就業數據的正相關關系回歸，所以5月ADP數據的爆冷可能影響到非農就業數據回落。本周三公布的美國5月ADP就業數據創近九年新低，就業人數僅增加2.7萬人，遠低于預期的18.5萬人和前值27.5萬人。從數據表現上看，美國就業增長正在放緩，勞動力短缺正在阻礙就業增長，小企業及實體零售商的裁員正在造成傷害。

　　“但也要注意到，近日公布的美國每周初請人數和美國服務業PMI指數等都顯示出強勁的勢頭，5月ADP數據可能夸大了美國經濟疲軟的情況，就業增長放緩明顯低估了勞動力市場的健康狀況。”孟妍妍表示。

　　首先，從當周初請失業金人數統計來看，雖然近兩月的人數從4月的超低位反彈，但這個數值仍處于相對低位，表明美國就業市場根基仍然穩固。

　　同時，美國5月ISM制造業分項就業指數從4月的52.4反彈至53.7，再創六個月新高，顯示勞動力需求可能依然相對穩健。

　　此外，截至3月的數據顯示，美國JOLTS職位空缺數已連續第14個月超過失業人數，職位空缺數已比失業人數多出約170萬，創下紀錄新高。這可能意味著美國雇主難以找到技術匹配的員工，表明美國勞動力市場仍處于趨緊狀態。

　　貿易摩擦雪上加霜 美聯儲降息預期攀升

　　目前，全球貿易緊張局勢對經濟的影響已經成為市場關注的焦點。除了持續緊張的中美貿易摩擦，特朗普在上周還表示，將從6月10日開始對所有從墨西哥進口的商品征收關稅，起征點為5%。目前美墨兩國官員正在舉行談判，為避免上述關稅政策生效作最后努力。

　　世界銀行在4日發布的《全球經濟展望》報告中再次下調全球經濟增長預期至2.6%，其表示2019年全球貿易增長預測是金融危機以來最弱的，并警告全球經濟面臨貿易緊張局勢和金融動蕩等重大下行風險。

　　IMF主席拉加德在6日警告稱，美國與其貿易對象之間緊張局勢升級將給經濟增長帶來危險。她表示，貿易風險已經開始實現，使世界經濟的增長前景蒙上陰影。據IMF的經濟學家預測，如果算上目前所有關稅的影響，到2020年，全球經濟增速將下滑0.5%，或蒸發4550億美元，規模大于南非的經濟總量。

　　孟妍妍表示，如果貿易摩擦繼續升級將會給美國就業帶來損傷。比如在華盛頓州，根據該州相關政府部門初步統計，華盛頓州40%的就業崗位都與國際貿易有關，因此經貿摩擦不可避免地影響到了當地的就業。同時，美國經濟數據整體表現不佳疊加美債收益率倒掛現象，也加大了市場對于美國經濟預期的擔憂。

　　“此次異常疲弱的非農數據進一步強化了年內美聯儲的降息預期，如果勞動力市場和其他指標進一步釋放疲軟信號，那么美聯儲將不得不考慮降息來提振經濟擴張。”她說道。聯邦基金利率期貨暗示，6月降息的概率已經從一天前的16.7%升至32.5%，7月降息的概率從一天前的68%升至近78%。

　　目前，美聯儲也在關注貿易摩擦可能造成的影響。美聯儲主席鮑威爾在近日表示，美聯儲將采取恰當措施維持經濟持續擴張，正在密切關注貿易談判和其他事件對美國經濟前景的影響。此番言論被解讀為暗示降息的可能性。更為明顯的是，圣路易斯聯儲主席布拉德也在此前表示，即使經濟增長維持動能，若通脹進一步疲軟，亦可能會促使美聯儲（FED）降息。