2019．6.3

　　東京黃金早盤2004合約開盤在4549日元，較上一交易日上漲31日元。鉑金2004合約開盤在2770日元，較上一交易日下跌11日元。美元指數(shù)早間在97.729附近。

　　5月31日的東京黃金市場(chǎng)，在美國擴(kuò)大其關(guān)稅制裁后，出于對(duì)世界經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步衰退的擔(dān)憂，金融市場(chǎng)上避險(xiǎn)資產(chǎn)得到投資資金的青睞，日元和黃金同時(shí)走強(qiáng)的背景下，東京黃金遠(yuǎn)月價(jià)格小幅走高，并且在晚盤交易時(shí)間突破了周四的周內(nèi)高點(diǎn)來到4550日元附近。

　　前一天美國總統(tǒng)川普因?yàn)椴粷M意墨西哥在大量不法移民涌入美國的問題上做出的對(duì)策，宣布將從6月10日起向墨西哥進(jìn)口商品征收5%的關(guān)稅，并且會(huì)根據(jù)情況增加稅率。另一方面，中美貿(mào)易談判破裂后，中國于6月1日開始實(shí)施報(bào)復(fù)措施使得中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，而市場(chǎng)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)可能遭受到跟多負(fù)面打擊的擔(dān)憂給黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)提供了短期走高的機(jī)會(huì)。NY黃金價(jià)格開盤后一路走高至1310美元以上，一舉突破了前期高點(diǎn)并在高位收盤。

　　東京市場(chǎng)方面，受到NY黃金強(qiáng)勢(shì)走高的同時(shí)，由于另一個(gè)避險(xiǎn)資產(chǎn)日元同樣也受到市場(chǎng)的追捧，一定程度上壓制了東京黃金價(jià)格上漲的勢(shì)頭。雖然漲幅有限，但是價(jià)格走勢(shì)上來看已經(jīng)拜托了自今年2月以來的下行趨勢(shì)，隨著世界范圍內(nèi)貿(mào)易摩擦的加劇，黃金價(jià)格可能會(huì)迎來一波中期走強(qiáng)的行情。

　　6月3日東京收盤時(shí)2004月合約和上海1906月合約的價(jià)差（東京-上海）為-0.34美元/克。

　　一周綜述

　　上周的東京黃金市場(chǎng)在中美貿(mào)易摩擦長期化和復(fù)雜化的背景下，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)向歐洲方面轉(zhuǎn)移，特別是歐洲議會(huì)選舉階段性結(jié)果出臺(tái)之后，圍繞意大利政府預(yù)算以及英國脫歐等問題，美元對(duì)歐元等主要貨幣上漲壓制了黃金價(jià)格的走勢(shì)，但是周的后半程美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落以及川普總統(tǒng)再次祭出關(guān)稅大旗制裁墨西哥，再次激發(fā)了金融市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)回避的氣氛，美元下跌NY黃金價(jià)格再次突破1300美元大關(guān)。

　　讓我們回顧一下上周影響東京黃金市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素。在中美貿(mào)易談判破裂，雙方開始緊鑼密鼓的組織制裁與反制裁的同時(shí)，人民幣匯率進(jìn)一步走弱。同時(shí)，歐洲議會(huì)選舉結(jié)果顯示親歐黨派和懷疑黨派各有建樹，意大利政府因?yàn)檎�府支出違反了歐盟紀(jì)律規(guī)則而面對(duì)歐盟罰款的同時(shí)，英國脫歐問題也再次被擺上臺(tái)面，美元借歐元走弱之勢(shì)連日來保持強(qiáng)勢(shì)使得同時(shí)避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金受到一定的打壓。但是轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在周末。公布的美國第一季度GDP確定值低于預(yù)報(bào)值，同時(shí)較為關(guān)鍵的物價(jià)指數(shù)也低于市場(chǎng)預(yù)期，使得美聯(lián)儲(chǔ)可能在下半年下調(diào)匯率的可能重新被市場(chǎng)注意。借助美聯(lián)儲(chǔ)副主席的演講，外匯市場(chǎng)上美元匯率回落，而NY黃金價(jià)格則有小幅反彈的趨勢(shì)。

　　更為戲劇化的是周末美國總統(tǒng)川普因?yàn)椴粷M墨西哥在不法移民問題上的對(duì)應(yīng)，單方面向墨西哥商品征收5%的關(guān)稅，這是近期關(guān)稅武器被首次運(yùn)用在貿(mào)易問題以外的領(lǐng)域。相比中美貿(mào)易摩擦對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，本次美國向墨西哥征收關(guān)稅跟多引起市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅武器今后被濫用的擔(dān)心。本來屬于短期的地緣政治問題一旦經(jīng)過關(guān)稅制裁就會(huì)產(chǎn)生連鎖的經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響，并且可能持續(xù)較長的時(shí)間，同樣受到支撐的黃金價(jià)格在止住了中期下跌行情后，可能開啟新一輪中期上漲的走勢(shì)。

　　最后我們來看一下上一周的CFTC持倉變化。

　　從最新的CFTC持倉報(bào)告我們可以看到，投機(jī)勢(shì)力在多空雙方都在減少持倉。一方面是金融市場(chǎng)主角階段性的向美元轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)回避的風(fēng)向并沒有吹響黃金市場(chǎng)。但是上周末的美墨關(guān)稅問題則是點(diǎn)燃了黃金中期走勢(shì)，對(duì)于下周的CFTC持倉報(bào)告我們要特別關(guān)注。

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