2019年以來，棉花市場雖然承受著供應充足的壓力，但是依舊有不少投資者看好后市。近期，隨著拋儲的持續進行以及貿易摩擦的反復，棉花期價有所下跌。不過，多頭熱情不減，1909合約持倉量維持在同期較高水平。在目前的形勢下，下游消費狀況對行情有十分重要的影響�；�于此，筆者分別在3月底和4月底，先后到江蘇和山東進行紡織產業調研，以期解決這些疑問。

　　首先說說布廠的情況。家紡面料市場上，部分工廠反映，同比減少30%—50%的訂單，甚至有大工廠出現停機、放假的情況。工廠認為，市場大環境不好是最大的原因。

　　服裝面料市場上，各個工廠的情況不同，有的工廠由于注重技術革新、成本控制，經營略有盈利，但有的工廠就出現了困難，調研的小部分工廠，就遭遇到了停機問題。另外，在行情好的時候，織布廠多按訂單生產，而在行情不好的時候，織布廠會減少訂單，轉而加強常規布的生產。目前，就處于訂單減少、常規布生產增加的狀態。資金充足的工廠，短期內即使增加常規布的生產，工廠也能承受，而資金壓力較大的工廠，增加常規布的生產，很可能由于庫存的增加導致經營困難，進而陷入停機或者關廠窘境。

　　面料市場整體表現較差的原因，市場分析如下：全球經濟下行，導致需求萎縮；中美貿易摩擦影響美國訂單，美國擔憂在下單后出現加稅的風險，訂單盡量選擇短單，或者轉到東南亞市場；外圍競爭力提升，產業鏈各鏈條都有向東南亞、印度甚至非洲轉移的情況。

　　其次，說說染廠的情況。響水爆炸影響整個染料原料市場，目前，染料價格大幅上漲，染布報價隨之上調，下游生產成本增加。

　　此外，經過兩年多的污染治理，染廠數量明顯減少，主要原因是染廠投入成本高企、生產要求嚴格。理論上，染廠是整個紡織產業的瓶頸環節，理應有較為充足的訂單。但目前，企業反映，染廠訂單也不是很理想。

　　最后，說說紗廠的情況。紗廠利潤在不斷壓縮，目前略有盈利。從山東走訪的情況看，紗價相對堅挺。另外，山東多數紗廠的原料和成品庫存都偏低，成品庫存在20天以內。這就有一個疑惑，布廠跟服裝、家紡廠的日子很難過，為什么紗廠的日子相對好過很多呢？簡單總結，就是：布廠的常規備貨和訂單生產的調節，使得其對紗的需求下降幅度慢于布的訂單減少幅度。

　　然而，進入5月，紗廠的經營逐漸變差，紗價下跌、成品庫存增加的跡象顯現。

　　綜上所述，目前下游產業整體環境不佳，加之未來3個月是下游季節性淡季，短期內很難好轉。長期來看，紡織服裝產業向東南亞轉移是趨勢性的，國內棉花消費量可能持續性下降�？梢哉f，下游的現狀不支持棉價上漲。

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