今日國家統計局發布 1-4 月宏觀經濟數據。制造業投資、消費、進出口增速下行壓力明顯，但新經濟業態穩健高速發展，地產投資依然起到了“壓艙石”的作用。國家統計局對此表示，4月份國民經濟運行保持在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。

　　工業方面，4月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.4%。四月份中游生產動能指標整體平穩，高頻數據表現漲跌互現，高爐開工率持續上升，發電耗煤增速出現負增長。4月制造業PMI指數回落至榮枯臨界點邊緣，非制造業PMI回落，雖然其中有季節性因素的影響，但也在一定程度上反映出經濟持續超預期復蘇的動力不足。增值稅4月1日落地也對生產擾動較大，伴隨著企業“搶抵扣”的影響逐漸減弱，對4月生產有一定負面影響。

　　投資方面，本月房地產投資增速維持高位，制造業投資趨弱，基建投資增速維持上月水平。（1）房地產方面，前端土地購置依然疲軟，但后端新開工增速維持較高水平，且商品房銷售情況正在出現好轉，短期看房地產投資增速可維持。（2）制造業方面，實體需求仍存下行壓力，受制于前期利潤增速和出口增速的持續放緩，短期內投資難有起色。（3）基建方面，增速與1-3月持平，顯示基建并未對投資增長貢獻邊際新增動能。前些日子公布的財政數據也有跡象可尋，4月財政支出向基建的傾斜有所減弱。

　　不過，在四月份的經濟數據中，我們可以看到一些積極的因素依然存在，尤其是新動能在經濟結構性上的改變。主要表現在四個方面：（1）中高端制造業加快增長。4月份高技術制造業增長11.2%，比規模以上工業高了5.8個百分點。（2）現代服務業增勢較好。一季度規模以上高技術服務業實現營業收入同比增長13.6%，快于規模以上服務業2個百分點。（3）高技術產業投資快速增長。1-4月份高技術制造業投資增長了11.4%，遠高于制造業投資增長的2.5%。（4）貿易結構繼續優化。1-4月份，一般貿易進出口占進出口總額的比重是59.8%，比上年同期提高了1.3個點。從制造業內部、服務業內部、投資內部、貿易內部來看，可以說明整體上結構在繼續優化升級。

　　從一季度數據的大超預期到4月數據的快速回落，我們應該認識到，國內發展不平衡不充分問題仍然突出，經濟持續健康發展的基礎仍需鞏固。國內經濟正由高速增長階段轉向高質量發展階段，處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的關鍵時期。要客觀公正、不吹不黑的看待經濟，積極承認經濟發展的韌性和潛力，也要客觀正視經濟運行中的壓力和風險。（蘭格鋼鐵研究中心原創稿件，轉載請注明出處。

　　蘭格鋼鐵研究中心 徐莉穎