營收較去年下滑近4成，凈利潤接近腰斬，資管業務違規遭監管處罰、風險管理業務發展滯后，面臨上述種種問題，美爾雅期貨2018年的經營狀況遠遠談不上“美”而“雅”。

　　中國期貨業協會數據顯示，2018年期貨行業整體凈利潤12.99億元，相比2017年的79.45億元減少83.65%；營收相比2017年下降4.72%；行業手續費收入累計為132.41億元，同比減少9.25%。

　　受期貨市場競爭不斷加劇，金融業整體監管越發嚴格，整體經濟環境較為嚴峻的影響，成立于1995年5月15日，即將迎來24歲生日的美爾雅(600107)期貨在過去的2018年并未交出令人滿意的成績單。

    營收下降38% 凈利潤下滑超4成

　　近期，隨著母公司美爾雅年報的披露，我們了解到美爾雅期貨公司2018年的經營狀況。年報顯示，美爾雅期貨2018年實現營收11,861.44萬元，較2017年減少7300.7萬元，同比下滑38%，凈利潤2939.27萬元，較2017年減少2184.12萬元，同比下滑42.63%。

　　另據中國期貨業協會數據顯示，美爾雅期貨2010年凈利潤為2325.81萬元，到2015年年底凈利潤也僅為2400.71萬元，2016年其凈利潤大增109%達到5011.17萬元，2017年也保持了增長的態勢，凈利增長至5034.74萬元。但是2018年其凈利卻大幅縮水42.63%，至2939.27萬元。2018年再次下滑至702.72萬元。短短幾年時間，美爾雅期貨凈利潤經歷大漲大跌或許與資管業務有關。

　　中國期貨業協會公告顯示，2015年2月5日，美爾雅期貨通過中期協備案，獲得資產管理業務牌照。但和訊期貨查詢中國基金業協會官網顯示，國貿資管早在2014年4月21日就已成立了一只資管產品--美爾雅-北極星1號資產管理計劃，并于2015年6月4日在中國基金業協會備案，目前該產品已正常清算。

　　中國基金業協會數據顯示，美爾雅期貨至今共備案74只資管產品，其中2014年成立1只，2015年成立17只產品，2016年成立35只產品，2017年成立19只產品。2018年后至今僅成立2只產品。

　　在經過三年高速發展后，美爾雅期貨的資管業務在2018年后基本處于停滯狀態。中國基金業協會數據顯示，美爾雅期貨在2018年初成立了兩只資管產品后，至今再未成立資管產品。

    資管業務違規遭監管層處罰

　　美爾雅期貨的資管業務從高速發展到戛然而止，除了受外部監管整頓以外，其自身在發展過程中也暴露出諸多問題。

　　2018年10月29日，美爾雅期貨有限公司因資產管理業務存多項違規行為，被湖北證監局采取責令改正的監督管理措施，資產管理業務分管高管被采取監管談話行政監管措施。

　　湖北證監局公告稱，經查，美爾雅期貨有限公司資產管理業務存在以下違規行為：

　　通過證券客戶端直接進行股票交易，未經系統風控審核；交易員登錄投資經理賬戶下達投資指令，未發現證據證明存在相關授權；通過公司官網向不特定對象宣傳具體資產管理計劃。

　　湖北證監局表示，上述情況違反了《期貨公司監督管理辦法》第四十六條、《期貨公司資產管理業務試點辦法》第二十八條、《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》第三條的規定。按照《期貨公司監督管理辦法》第八十七條、《期貨公司資產管理業務試點辦法》第四十五條、《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》第十二條的規定，決定對美爾雅期貨有限公司采取責令改正的監督管理措施，責令美爾雅期貨有限公司在收到本決定書后對上述問題予以改正。美爾雅期貨有限公司應在2018年11月15日前，向湖北證監局提交書面整改報告。

　　金宏斌作為美爾雅期貨資產管理業務分管高管，對公司的上述違規行為負有直接責任，根據《期貨公司資產管理業務試點辦法》第四十五條、《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》第十二條的規定，決定對金宏斌采取監管談話行政監管措施，金宏斌應攜帶有效身份證件于2018年10月31日上午10時到湖北證監局接受監管談話。

　　事實上，雖然美爾雅期貨2016年、2017年資管業務有一定的發展，為其當年凈利潤的增長貢獻了一定的額度。但是，通過相關財務數據不難發現，公司營收仍然嚴重依賴于傳統經紀業務。

　　數據顯示，美爾雅期貨2015年、2016年、2017年分別實現營收13712.24萬元、14990.21萬元、19162.14萬元，同時，手續費收入分別為9022.93萬元，10334.2萬元，13537.38萬元，占營收比達65.8%、68.9%、70.6%。

    風險管理業務發展滯后

　　在傳統手續費收入不斷下滑，資管業務受限的背景下，期貨公司紛紛尋找新的業務增長點，而作為期貨公司的重要“增量”，風險管理子公司的擴張非常迅速。但是美爾雅期貨卻遲遲未開展風險管理業務。

　　早在2012年12月21日，協會就發布了《期貨公司設立子公司開展以風險管理服務為主的業務試點工作指引》并啟動試點工作。2014年8月26日，協會根據市場發展情況修訂并發布《期貨公司設立子公司開展以風險管理服務為主的業務試點工作指引(修訂)》。截至2018年12月底，共有79家風險管理公司，較2015年增加28家，總資產和業務收入分別達到344.16億和1132.46億元，是2015年的2.03及2.02倍。

　　而到了2018年，美爾雅期貨終于開始布局風險管理業務，美爾雅年報顯示，為加快美爾雅期貨公司的發展，盡快將美爾雅期貨公司的業務做大做強，積極爭取投資咨詢、風險管理子公司等業務資格，提高其市場競爭能力。報告期內，經公司董事會第十屆第十六次會議審議通過，美爾雅期貨公司采用母公司資本公積、盈余公積和未分配利潤轉增注冊資本方案，以總股份數 5,990 萬元為基數，以資本公積中的 1,996 萬元、盈余公積中的 1,486.75 萬元，未分配利潤中的 20,527.25 萬元向全體股東同比例轉增注冊資本，美爾雅期貨公司注冊資本由人民幣5,990 萬元增加至 30,000 萬元。

　　雖然美爾雅期貨已經開始著手布局風險管理子公司，但是離正式開展業務仍有一段較長的路要走。而且，目前風險管理業務仍處于增收不增利“不太賺錢”的階段。美爾雅期貨若是期望通過風險管理業務扭轉嚴重依賴傳統經紀業務的局面，恐怕并非設想的那么容易。積極探索業務轉型新模式在未來相當長的時間內仍是美爾雅管理層所需要仔細思考的問題。