.進入5月，國內及周邊各國的膠林都面臨大面積開割，產量的增加將有效改善現貨緊張的局面，再加上期貨40多萬噸交割庫存，后期天然橡膠價格走勢仍然不容樂觀。

　　.長期來看，供求關系才是支配價格的根本，突發消息的刺激只是影響行情短期波動而已。

　　.2019年天然橡膠市場仍將是一個震蕩筑底的過程。

　　詳細內容：

　　大宗內參：您如何看待近期橡膠的行情？

　　林凱：受環境因素的影響，天然橡膠市場經常呈現出一種季節性周期傾向，一般這種變化會延續數月。應該說今年的季節性上漲行情還是比較明顯的，去年11月份國內膠林停割后，受成本及降雨減產的影響，天然橡膠價格出現了較大幅度的上漲，其間現貨成交價格一直堅挺，特別是實際需求的二級膠等品種貨源較為緊張，這種狀況已經持續了近7個月。進入5月，國內及周邊各國的膠林都面臨大面積開割，產量的增加將有效改善現貨緊張的局面，再加上期貨40多萬噸交割庫存，后期天然橡膠價格走勢仍然不容樂觀。

　　大宗內參：混合膠新政策對橡膠市場格局有多大影響？以及后市會有什么影響？

　　林凱：4月30日，海關總署關于混合膠歸類認定的通知震動橡膠市場，當日滬膠價格大幅上漲，主力RU1909報收于11700元/噸，上漲425元/噸，漲幅3.77%。2018年以來，海關開展了“國門利劍”等一系列反走私專項聯合行動，加強了包括云南在內的邊境一線封控，本通知應是這一趨勢背景下的產物。本通知的發布執行一定程度上會抬高橡膠的進口成本，但長期來看，供求關系才是支配價格的根本，突發消息的刺激只是影響行情短期波動而已。

　　大宗內參：今年是橡膠七年周期的第七年，您認為橡膠在今年會有怎樣的異動？

　　林凱：大家都知道市場運行是以一定周期波動起伏的。由于天然橡膠的種植、開割年限在7、8年左右，因此反映在價格上，天然橡膠價格波動確實存在一個跨度7年左右的周期，以價格波谷跨度時間看比較明顯，如2001年~2008年的價格低點、2008年~2015年的價格低點，此外天然橡膠價格還有一個十年的價格循環周期，如2001年~2011年、2011年~2019年的價格波動，而更大的一個周期則是宏觀經濟周期。

　　天然橡膠較長的生長周期決定了很難出現極端大規模砍樹行為，因此天然橡膠的行情更多與需求有關，需求的好壞與宏觀經濟的發展情況是緊密相關的，而近幾年中國經濟的明顯放緩拖累了全球天然橡膠的消費，各主產國天然橡膠產出卻保持穩定的增長，整體供需格局難以出現根本性改變，因此，2019年天然橡膠市場仍將是一個震蕩筑底的過程。

　　大宗內參：您認為二季度橡膠的策略應該是什么？

　　林凱：從市場價格及周期判斷，個人認為目前的天然橡膠價格已處于這輪熊市的末端，未來一段時間仍將繼續震蕩筑底的過程，盡管天然橡膠價格走勢仍然不容樂觀，但在價格波動率減小及期現價差縮小的情況下，操作上要改變過去一路單邊趨勢的思路，策略上“逢高作空”與“逢低做多”要相互結合，靈活運用。

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