導讀

　　4月非農數(shù)據(jù)大超預期！

　　北京時間本周五晚美國4月非農就業(yè)報告出爐。美國4月非農就業(yè)人口大幅增加26.3萬，失業(yè)率跌至3.6%，創(chuàng)逾49年來低位，但時薪增速仍相對偏低。分析人士認為，市場對美國經(jīng)濟發(fā)展前景有些過度悲觀，本周公布的ADP數(shù)據(jù)和非農就業(yè)數(shù)據(jù)都頗為“靚麗”，市場預期被打破，這表明美國經(jīng)濟衰退預期逐漸被證偽。同時，非農數(shù)據(jù)與本周三美聯(lián)儲維持利率不變的決定相互呼應。鮑威爾稱，現(xiàn)階段通脹疲軟是“暫時性”(transitory)因素所致，并暗示美聯(lián)儲短期內無意調整貨幣政策。非農數(shù)據(jù)出爐后，美元指數(shù)沖高回落，貴金屬、有色金屬集體反彈。

　　國內市場正值“五一”小長假休市期間，美國方面接連三日發(fā)布重磅數(shù)據(jù)沖擊市場。在美聯(lián)儲4月議息決議出爐的后一天，市場屏息等待的4月非農數(shù)據(jù)來襲。

　　“4月非農就業(yè)人口創(chuàng)3個月新高，失業(yè)率創(chuàng)逾49年低位……”靚麗的非農數(shù)據(jù)再次為近幾天公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)錦上添花。

　　具體來看，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，4月非農就業(yè)人口增加26.3萬人，創(chuàng)3個月新高，預期為19.0萬人；4月失業(yè)率降至3.6%，低于預期與前值的3.8%，為1969年以來的新低；但是平均薪資環(huán)比僅上漲0.2%，同比增長3.2%，均低于預期。

　　總體來看，4月非農數(shù)據(jù)大幅超出市場預期，這也支撐了前一日美聯(lián)儲在4月議息會議上的堅定態(tài)度：維持目前利率不變，同時短期內無意調整貨幣政策。

　　“這樣的結果與近日美聯(lián)儲在議息會議上的表態(tài)互為佐證。在美聯(lián)儲4月議息會議上，聯(lián)儲聲明表示美國經(jīng)濟活動增長速度穩(wěn)健，就業(yè)市場強勁。同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言表示，預計通脹隨著時間進展保持在2%；抑制核心通脹的因素是‘暫時的’。并表示美聯(lián)儲對目前的政策感到滿意，可能會在較長一段時間內保持利率穩(wěn)定，釋放了短期內不會降息的偏鷹派信號�！鄙虾ｃy行金融市場部貴金屬交易員林星說道。

　　招金期貨貴金屬分析師孟妍妍向記者表示，在2月份非農飛出黑天鵝后，3月數(shù)據(jù)如期恢復到了19.6的年均正常水平，而此次4月數(shù)據(jù)強勁已經(jīng)表明美國的就業(yè)市場依舊穩(wěn)健。但也要看到薪資增速不及預期，建筑業(yè)和制造業(yè)人手短缺，說明勞動力市場依然存在一些疲軟現(xiàn)象。但她認為，當下并未看出美國就業(yè)市場有減速跡象，勞動力市場目前不是美聯(lián)儲的擔憂所在。

　　孟妍妍認為，從目前公布的數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟增長基礎堅實。一方面，此次非農數(shù)據(jù)明顯好于預期，新增就業(yè)人口數(shù)據(jù)亮眼，失業(yè)率創(chuàng)49年低位，幾乎各個就業(yè)細分項都出現(xiàn)增長，前兩月的就業(yè)數(shù)據(jù)也明顯上修。同時，美國一季度GDP數(shù)據(jù)（一季度GDP增速從去年四季度的2.2%上升至3.2%）及3月消費等數(shù)據(jù)也提供了有力支撐。

　　另一方面，美國薪資增速穩(wěn)健、通脹溫和，這意味著在之前的議息會議中，美聯(lián)儲維持利率不變和短期內保持貨幣政策穩(wěn)定的理由十分充分。總體而言，她表示這些數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟在1.5萬億美元減稅刺激動力漸褪后，薪資增長將足夠支撐經(jīng)濟成長。

　　光大期貨貴金屬分析師展大鵬表示，此次非農數(shù)據(jù)再次證明了年初就業(yè)疲軟只是偶發(fā)性情況。整體而言，他認為美國經(jīng)濟和就業(yè)仍趨于穩(wěn)步增長，此次非農也較好地佐證了美聯(lián)儲此前在議息會議中對于經(jīng)濟的闡述，排除了經(jīng)濟陷入停滯的可能性，也由此斷了市場對于貨幣政策滑向寬松的預期。

　　東證衍生品研究院外匯高級分析師元濤也表示，從目前的非農數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲沒有降息的必要�！磅U威爾在4月議息會議上表示通脹處于低位為暫時性因素導致。結合近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，經(jīng)濟下行壓力不大，19年降息很難。”他說道。

　　非農數(shù)據(jù)出爐后，美元指數(shù)沖高回落，貴金屬、有色金屬集體反彈�，F(xiàn)貨黃金短線下挫超2美元；美元指數(shù)短線漲近20點漲破98關口；布油小幅下挫；美股三大指數(shù)高開，道指漲0.49%，報26437.19點。標普500指數(shù)漲0.49%，報2931.93點。納指漲0.69%，報8092.13點，并在隨后漲幅擴大。

　　同時，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲2019年降息概率小幅下降，市場預計12月降息的概率為44%，周四時的預期概率為50%。

　　但在數(shù)據(jù)公布后不久，美元指數(shù)即回吐全部漲幅并掉頭向下，現(xiàn)貨黃金小幅上揚。主要原因在于當晚22:00公布的美國4月ISM非制造業(yè)指數(shù)不及預期。

　　數(shù)據(jù)顯示，本次ISM非制造業(yè)指數(shù)為55.5，低于預期57以及前值56.1，創(chuàng)2017年8月份以來新低，就業(yè)分項指數(shù)創(chuàng)2017年4月份以來新低。而在此前5月1日公布的美國4月ISM制造業(yè)指數(shù)也未達預期。

　　截至當晚23：30，現(xiàn)貨黃金上漲1%，刷新日高至1282美元/盎司上方；美元指數(shù)跌逾0.34%至97.51水平。

　　對于后市行情，數(shù)位分析師也給出了解讀。

　　在黃金方面，展大鵬表示，從歷次美國非農就業(yè)實際值大于預期值公布前后結果統(tǒng)計來看，黃金上漲概率偏大。其認為這與就業(yè)薪資等增長推動通脹預期有關，也符合鮑威爾對于通脹暫時疲軟的判定。不過他表示，若經(jīng)濟增長預期延續(xù)，則黃金投資價值依然會弱于風險資產。

　　經(jīng)易金業(yè)總經(jīng)理柳宇寧向記者表示，近期黃金疲軟的主要原因在于美元指數(shù)的不斷破位上行，以及美債、美股大漲造成的壓制。同時從目前來看，中美貿易協(xié)商整體順利，全球市場避險情緒較低以及正處于黃金實物銷售淡季等，也壓制了金價的上行空間。

　　在美元方面，展大鵬認為，除非全球經(jīng)濟差中選優(yōu)，否則美國經(jīng)濟增長對于全球經(jīng)濟將起到穩(wěn)定作用。在市場避險情緒降溫、風險情緒抬頭的情況下，美元可能會出現(xiàn)沖高回落的表現(xiàn)，當然美元大幅走弱的基礎也不存在，高位區(qū)間振蕩的可能性較大。

　　在大宗商品特別是有色方面，他表示，美國經(jīng)濟穩(wěn)步增長的預期，以及近期基建方面的傳聞對有色存在較確定性的利多效應，中短期不宜繼續(xù)悲觀。

　　但是，美爾雅期貨評論認為，近期“淡化逆周期調節(jié)”的提法令商品市場樂觀預期弱化。隨著穩(wěn)增長進入觀望期，市場樂觀情緒消退，前期情緒因素支撐較多的有色金屬多頭行情短期將難以持續(xù)，警惕調整風險。

　　對此，也有分析人士指出，短期有色金屬板塊調整有望加劇，市場上行節(jié)奏或暫時打亂，但整體上下方存在較強支撐，調整空間預計有限。