本周一，滬指延續(xù)上周跌勢，遭遇六連陰并跌破30日均線的強(qiáng)支撐，周線形成兩陰夾一陽的吊頸線形態(tài)。截至4月29日收盤，上證指數(shù)報3062.50點(diǎn)，下跌0.77%；深證成指報9622.49點(diǎn)，下跌1.62%；創(chuàng)業(yè)板指報1615.62點(diǎn)，下跌2.55%。分析人士指出，隨著政策面的微調(diào)，滬深指數(shù)短期將面臨回調(diào)壓力，進(jìn)入振蕩區(qū)間，但金融供給側(cè)“慢牛”格局并未改變。

　　“政策節(jié)奏的微調(diào)以及北上資金撤離A股是本輪股市回調(diào)的主要原因。”海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理王克強(qiáng)在4月27日由海通期貨與中金所、海通證券(600837)河南分公司聯(lián)合舉辦的2019年度“期行天下”暨股指期貨、期權(quán)研討會上表示，上周四、周五A股市場的下跌屬于振蕩型調(diào)整，以縮量為主，但調(diào)整空間不大。

　　海通期貨投資分析師艾若曦表示，上周股市回調(diào)原因有三：首先，央行貨幣政策基調(diào)由總量型寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，市場需要消化政策利空；其次，香港監(jiān)管“復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)”對A股北上資金略有影響；第三，“五一”勞動節(jié)節(jié)前，部分資金獲利了結(jié)，提前鎖定收益，也對市場有一定的負(fù)面影響。

　　王克強(qiáng)表示，金融供給側(cè)改革的宏觀面大利好是年初以來股市上漲的主要驅(qū)動因素。2019年以來，在貨幣政策預(yù)期寬松，海外資本回流新興市場，減稅降費(fèi)政策逐步落地，企業(yè)債、政府債等直接融資發(fā)力多重利好的共同作用下，市場底、政策底、融資底逐步顯現(xiàn)。近期，由于美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長，部分海外資本從新興市場撤離轉(zhuǎn)而購買美股、美元。值得注意的是，北上資金上周連續(xù)五個交易日凈賣出，周內(nèi)累計約合128億元，但本周一北上資金恢復(fù)凈買入，全天凈買入額達(dá)到50.68億元，其中，滬股通凈買入41.13億元，深股通凈買入9.55億元。此外，盡管股市連續(xù)六個交易日收跌，融資融券總額波動卻并不明顯。截至4月26日，兩融余額9738.59億元。

　　艾若曦表示，二季度A股或面臨短期回調(diào)壓力。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面還處于信用修復(fù)階段，二季度經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)好的支撐力度暫不夠明顯；另一方面，通脹數(shù)據(jù)目前有所上行，貨幣政策繼續(xù)寬松的可能性不大，央行大概率繼續(xù)結(jié)構(gòu)性寬松政策，政策力度將小于市場預(yù)期。此外，目前市場方向尚不明確，板塊輪動較快，賺錢效應(yīng)略差，前期獲利盤了結(jié)利潤將加大市場拋壓。

　　“中國經(jīng)濟(jì)見底伴隨著出口、地產(chǎn)等的下滑，靠的是減稅增加消費(fèi)、直接融資改善企業(yè)和政府投資，這意味著未來經(jīng)濟(jì)的底部增速或許會更低，但總體趨勢未變。目前寬貨幣、寬信用的政策基調(diào)將告一段落，A股估值修復(fù)速度將會放緩，但A股的整體估值仍處于歷史低位。隨著國內(nèi)信用不斷修復(fù)，實體經(jīng)濟(jì)得到實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，未來A股將迎來靠盈利支撐的慢牛行情。”王克強(qiáng)說。

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