首創(chuàng)期貨魏琳

　　上周PX價(jià)格繼續(xù)下滑，PTA期價(jià)沖高回落，重心繼續(xù)下移。截至周五收盤，PTA1909報(bào)收于5958元/噸，周跌幅48元/噸或0.8%。PTA現(xiàn)貨為6560元/噸，周漲幅50元/噸或0.77%。PTA基差為602元/噸（+224）。

　　特朗普施壓，油價(jià)應(yīng)聲下挫

　　美東時(shí)間26日周五上午，特朗普稱他已告知OPEC降低汽油價(jià)格。國際油價(jià)應(yīng)聲下挫，美油跌幅從2%擴(kuò)大到3%，盤中跌超4%。隨著油價(jià)反彈至70美元上方，俄羅斯和OPEC均表示有增產(chǎn)意愿。4月19日當(dāng)周，美國EIA原油庫存超預(yù)期增加548萬桶，美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1220萬桶/日。但美國對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉制裁，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)依然存在。盤面上，油價(jià)上行遇阻，有階段性見頂跡象，預(yù)計(jì)短期油價(jià)維持高位調(diào)整，關(guān)注布油67.5附近支撐。

　　新裝置投產(chǎn)預(yù)期下，PX繼續(xù)下滑

　　目前PX-PTA環(huán)節(jié)仍處于二季度集中檢修期，本周國內(nèi)PX負(fù)荷在65.4%，較前一周下滑2.9個(gè)百分點(diǎn)。中化弘潤PX新裝置計(jì)劃5月投產(chǎn)，且下半計(jì)劃投產(chǎn)的PX裝置保守估計(jì)仍有400萬噸以上。受新裝置投產(chǎn)預(yù)期影響，上周PX價(jià)格下跌

　　至951美元/噸（-17），折合PTA成本5583元/噸（-59）。PX-石腦油價(jià)差壓縮至342美元/噸（-41）。

　　檢修裝置重啟，新裝置面臨投產(chǎn)

　　上周天津石化34萬噸、珠海BP 125萬噸、亞東石化75萬噸、儀征化纖65萬噸、嘉興石化220萬噸PTA裝置檢修結(jié)束已經(jīng)重啟，國內(nèi)PTA綜合負(fù)荷較前一周提升2.8個(gè)百分點(diǎn)至82.1%。檢修計(jì)劃上，洛陽石化32.5萬噸于4月19日開始檢修45天，寧波逸盛3#200萬噸于4月27日停車檢修 10-15天。寧波臺(tái)化120萬噸計(jì)劃5月13日停車檢修18天，上海石化(600688)40萬噸計(jì)劃5月24日-6月22日檢修。福海創(chuàng)原計(jì)劃5月11日停車15天的檢修計(jì)劃有可能取消或推遲。自3月下旬以來，PTA加工差已達(dá)到每噸1千元以上，目前持續(xù)擴(kuò)大至1457元/噸。受到高利潤驅(qū)使，部分裝置推遲或縮短了檢修計(jì)劃，加之四川晟達(dá)110萬噸PTA新裝置計(jì)劃本月底投產(chǎn)，PTA去庫力度或有所減弱。需求方面，下游聚酯負(fù)荷提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至91.6%，江浙織機(jī)負(fù)荷持穩(wěn)在82%。但終端市場(chǎng)表現(xiàn)一般，拖累中上游市場(chǎng)表現(xiàn)，聚酯產(chǎn)銷一般，國內(nèi)聚酯工廠現(xiàn)金流較前一周有所下滑。

　　PTA現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，部分裝置縮短或推遲檢修計(jì)劃，加之四川晟達(dá)110萬噸PTA新裝置即將投產(chǎn)，或削弱二季度PTA去庫效果。成本端，中化弘潤80萬噸PX裝置即將投產(chǎn)，加之原油價(jià)格見頂回落，PX價(jià)格繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)短期期價(jià)維持震蕩偏弱走勢(shì)，關(guān)注5800附近支撐。

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