股指期貨市場再迎來調整。

　　周五（4月19日），中金所發布消息，下周將會對股指期貨相關品種的保證金標準、監管標準及平倉手續費進行調整。

　　具體如下表：

　　周五收盤，滬深300主力期貨合約IF1905收漲1.26%，年內漲幅37.86%。 　　上證50主力期貨合約IH1905收漲1.21%，年內漲幅33.41%。 　　中證500主力期貨合約IC1905收漲0.90%，年內漲幅39.14%。

　　4月19日，中金所發布消息稱，經中國證監會同意，中國金融期貨交易所進一步調整股指期貨交易安排：

　　一是自2019年4月22日結算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%。

　　二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限。

　　三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點四五。

　　此次調整是進一步優化股指期貨交易運行、恢復常態化交易管理、促進市場功能發揮的積極舉措，有利于進一步滿足投資者風險管理需求，引導更多中長期資金進入資本市場，促進產品創新，更好滿足各類投資者的需要。

　　上述措施實施后，中國金融期貨交易所將按照市場化、法治化原則加強市場風險監測與交易行為監管，積極完善監管制度，確保股指期貨市場安全平穩運行。

　　3月初，證監會曾表示，放開股指期貨的相關措施正在研究。

　　興證期貨研發部股指期貨研究員高歆月指出，A股市場的風險管理需求將繼續擴大，股指期貨未來逐漸放開是大勢所趨。股指期貨的放開，實際上有利于吸引更多機構長線資金配置股市，也為市場帶來絕對收益理念的產品投資機會，股指期貨未來的發展潛力巨大。

　　分紅季將影響股指期貨定價

　　永安期貨研報分析，股指期貨的價格主要由股票指數決定。由于股票指數要受到很多因素的影響，因此，股指期貨的價格走勢同樣也會受到這些因素的作用。包括宏觀經濟數據、宏觀經濟政策等等。

　　值得注意的是，據申萬宏源(000166)研報分析，二季度將進入A股分紅季，對期貨價格會有影響。

　　其中，2017年，上證50分紅率最高，約3.3%，對期貨價格影響最大；滬深300次之，約2.6%；中證500分紅最少，約1.3%，對期貨價格影響較小。

　　回顧股指期貨的發展歷史，2015年至今經歷了多次調整。

　　先看嚴控：

　　2015年股市異常波動期間，為抑制過度投機，中金所自當年7月起連續出臺限制措施：

　　7月31日，中金所調整收費結構，增加申報費收取，同時限制日內報撤單次數和成交次數；

　　8月25日，中金所再出新規，提高交易保證金和日內平倉手續費，同時降低單日開倉交易量限制至600手；

　　8月28日，繼續上調非套保持倉交易保證金，日內開倉交易量被限至100手；

　　9月2日晚間，中金所公布一系列股指期貨嚴格管控措施，將期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續費提高至萬分之二十三，單個產品單日開倉交易量超過10手認定為異常交易行為。

　　再看優化：

　　在市場人士的多番呼吁下，股指期貨在2017年曾迎來兩次調整。

　　第一次優化

　　2017年2月16日，中金所宣布，在中國證監會的統一部署下，中金所在綜合評估市場風險、積極完善監管安排的基礎上，按照“發揮功能、動態調整、加強監管、防范風險”的原則，決定穩妥有序地調整有關交易安排：

　　一是自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限；

　　二是自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%（三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變）；

　　三是自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

　　第二次優化

　　2017年9月15日。中金所連續發布兩則通知宣布，自2017年9月18日（星期一）起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之6.9。此外，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由合約價值的20%調整為15%，同樣是自2017年9月18日起實施。

　　第三次優化

　　2018年12月2日，中國金融期貨交易所發布消息，宣布調整股指期貨交易安排，交易保證金、平今手續費下調，日內交易限額大幅寬松，新措施力度超預期！距離監管層領導最新表態僅時隔一天，政策調整就迅速跟上，效率同樣超預期！

　　一是自2018年12月3日（周一）結算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統一調整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統一調整為15%（原套保20%，非套保IF、IH20%，IC30%）；

　　二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約50手（原單個品種20手），套期保值交易開倉數量不受此限；

　　三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之4.6（原萬分之6.9）。

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